只要长期持有不卖就没亏？小心深坑等着你

听说经过这一年的磨炼，基民们变得更成熟了？

数据来自最近蚂蚁基金联合43家基金公司，对上百位基金经理和上万基民进行调研后得出的一个报告，《2021基金经理千次调研报告》。

报告里说，44%的受访基民表示要通过中长期投资，获得20%以上的收益，追逐短期获得较高收益的人仅占25%。

然后在总结自己基金亏损原因的时候，虽然大头还是把锅甩给市场走势和基金经理身上，但认为自己操作上也有原因的，比例也多起来了。

比如未及时止损、持有时间短、资产配置不均衡、追涨杀跌等等，这些单项的占比可以占到20%、30%。

（《2021基金经理千次调研报告》）

看起来确实在意识上有进步了，也有了通过长期投资获取合理收益的理念。

但小巴再看看后面的实际持有数据，就发现大家并没有“知行合一”，设想挺美好，但实际操作中却是“臣妾办不到”。

在2021年里，只有不到4成的人持基时间超过1年，能做到持有3年以上的仅仅只有10.3%。

但说老实话，即便是3年也还称不上是长期投资。

而在参与调研的基金经理看来，96%的基金经理建议持基时间至少应该在1年以上，45.7%的基金经理甚至觉得压根不用被三五年期限框死，个人情况允许的话当然是越久越好。

（《2021基金经理千次调研报告》）

所以，即便随着近年来的投资者教育深入到大家身边，基民们学习到了何为更贴近真实的、正确的投资观念，但知道和做到之间依然隔着深深的马里亚纳海沟，所谓“成熟”的结论显然还不能那么快下，同志仍需努力。

反过来说，那些能真正领会并践行了长期投资理念的人，他们的康庄大道并不拥挤。

不过小巴今天还想特别提一下的是，关于长期持有基金这个事情，都在这么教育。包括小巴之前在《买基金亏麻了的，来集合！》里也和大家提到过，当主动型基金持有时间拉长到10年，99.8%的概率可以不亏损。

这是“正面投资行为清单”的条目之一，但是大家不能把它当做唯一法则或者万灵丹，只要我长期投个五年七年，那么随便选一个基金，软件一卸就万事大吉了，有些基金类型长期持有反而是不对路的，这里得提个醒。

主要是小巴这两天看到雪球又出了个很火的帖子，说有位男子中年失业之后借钱炒股，50万亏剩13万不到。

具体咱就不说了，这种追热点投资者的例子和教训之前也讲过不少，小巴这里要提的是，这个投资者的经历里，被坑得最惨的是他三季度买了化工龙头“云天化”。

看着PE明明不到10倍，就想着靠低估能就此翻身，不曾想一把亏了30%以上，直接从3层地狱掉到15层。

这实际就是周期股的深坑。

我们之前在《老司机有云：在烟花中卖出！》里和大家聊过，强周期行业投资有一句方法论叫做“在炮火中买进，在烟花中卖出”，所以市盈率在低位的时候，反而意味着这时候企业盈利在高位，得注意烟花秀差不多结束，掉头向下的风险了。

什么是强周期？

就是和经济波动相关性很强的行业，一般是工业类的大宗商品，比如钢铁、煤炭、有色金属、石油、化工等等。

经济繁荣的时候，需求上升，行情就很好，经济衰落了，需求减少，行情也跟着低迷。

所以我们看到强周期行业标的有什么特点：

1、有极强的爆发力和极大的波动性，斜率针扎似的吓人。从今年以煤炭、有色为代表的上游资源性行业强势上涨就可见一斑，一年就几乎涨翻倍的节奏；

2、因为利润跟着经济周期起伏，不稳定，所以股价走势也是呈现明显的周期性，一个个大的山头和山谷那样上下波动的横着走，甚至是往下走。

（煤炭指数走势）

而如果是弱周期行业，比如我们之前说过的“长牛行业”食品饮料，和医药这些，走势就是波动着往右上方走的。

（医药指数走势）

即便你在某个高位进入，死撑着长期持有，不急着回本就卖，也还是能赚到不少。

但如果是强周期行业高位进入的话，周期回落后那就得深套，长期持有也不一定能赚钱，而且因为这种周期性的特征，即便能赚也赚不了多少，因为坐了过山车，死守着长期反而是浪费时间。

所以强周期行业的投资，无论个股还是基金，傻拿和长期持有都是不能解君愁的，你得择时去赚波段的钱。

当然，一牵涉到这种择时，赚不赚得到又是另一回事了，因为要看准时机，下这个“在烟花中卖出”的决策，在技术和人性上都很难。

像在今年9月追高煤炭的人，现在已经套了差不多25%。

那么从强周期行业延伸，那些押注了单一行业或者赛道的混合型基金，也需要警惕。

这种通过押对行业或者赛道来获得高收益的方式，可以说是一种带着赌性的策略，但你要长期投的话，就要去判断这个赛道适不适合长期押注，比如教大家成长的“诺安”就是这样押注芯片股的基金，人家说要做锋利的矛。

有些基金经理，还会根据对趋势的判断，在不同的时间更换押注不同的赛道，就更难捉摸了。

你想着那我就不自己判断和捉摸了，相信基金经理吧？但是万一他真因为押错注造成巨亏，就像当初的押注式投资“一哥”任泽松那样，在2015年股灾巨亏和踩雷乐视后，直接整离任了，岂不是很尴尬？

总的来说，要做长期投资基金，还是应该是把钱配置到不同的优质资产上，而不是把自己锁死在某类单一资产，即便其短期涨幅真的很诱人。

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