还记得，去年万达集团董事王思聪痛骂自家酒店的事情吗？

去年7月3日凌晨，因为入住信息被泄露，王思聪在微博上痛骂长沙万达文华酒店。

七月十日，上午十点，不仅仅是那家酒店，所有的万达酒店都被卖掉了。

融创中国主席孙宏斌与中国首富王健林联手搞了一个世纪大交易，如下图：

这份账面价值632亿元的合同，用的是平生所见最简约的文字描述，符合中国首富王健林的一贯作风。

总之，王健林，卖了。孙宏斌，买了。

对王健林，这是一笔好买卖。

万达最近两年在向轻资产转型。甩掉文旅城和酒店这么沉重的资产，专注于轻资产的万达广场，利润率会有大幅提高。这有助于加速万达的回A进程。因为，作为轻资产公司，万达可以以商业管理服务而不是地产企业的名义申请IPO。

但是，王健林的这个决定应该是最近才作出的。2017年1月14日，王健林在万达集团2016年工作报告中明确指出要加大旅游投资，计划到2025年全球开业25个“万达城”，其中海外开业5个“万达城”。

仅仅半年，王健林就忘记了自己的小目标，将万达城和万达旗下酒店一齐打包卖了。

这半年时间，万达究竟发生了什么？是不是很缺钱？

据记者采访了解，王健林表示，“这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”600多亿全部用于还贷，说明万达的银行贷款总量不轻；以万达的开发体量，即使有上千亿的贷款，也是正常的，除非金融机构不再发给贷款了。

但此项和转让完成后，万达商业在两年内租金收入会超过地产收入，彻底把开发商的帽子扔到太平洋中区，而有万达的支持，融创也有可能在三年内成为中国地产的龙头企业。

此项交易最让人震撼的是，交易对手方融创中国的魄力，近几年来，这家地产公司完全停不下来“买买买”的节奏。仅2017年以来，融创就投资了链家、乐视、天津星耀、华城富丽、大连润德乾城，以及今天公告的万达商业资产包。其中，投资链家股权的对价为26亿元；针对乐视的总交易价格约为150亿元，就目前获知信息，融创中国已在完成近130亿元投入，另外，贾跃亭还将其包括乐视影业在内的核心资产抵押给融创中国，此项借贷金额应不菲；天津星耀80%股权及债权的交易价格为103亿元；华城富丽60%股权的对价为21亿元；全资收购大连润德乾城的价格为32亿元。

显然，这是融创真正多元化的开始。

对于融创的目标来说，有两个问题：

第一个是房企共同的，市场没那么乐观。在调控未有放松迹象而是加码的背景下，下半年销售能否保持1-6月增速，是存疑的。

值得强调的，万达文旅城里，现金流平衡仍取决于住宅的销售。所以，商品房开发、销售对于融创来说，仍处于至关重要的位置。

第二个是融创的高负债率。根据2016年年报，截至去年底，融创中国总负债2577.72亿，净负债率121.5%，而2015年融创中国总负债为960.89亿元，净负债率75.9%。借贷总额方面，融创中国从2015年的417.99亿，增加710.45亿到2016年底的1128.44亿。

孙宏斌对财新记者说，上半年公司账上还有900多亿元现金，而此次与万达交易是用自有资金。可以肯定，今年1月输血乐视150亿，7月并购万达项目630多亿后，融创的净负债率将大幅飚升。这决定了，融创今年和明年的净利润仍将处于低位。

这两项股权交易后，已到达相当可怕的负债率，融创下半年几乎不会再买地了。

高负债、高杠杆，从来是追求规模增长的企业所必经的途径，就看融创的投资者愿不愿意跟着孙宏斌一起豪赌了。

联合公告最后一点是这么说的：双方同意在电影多个领域全面战略合作。

这句话里，信息含量太大了，至少有四层意思。

1，安慰融创。那些万达广场，万达继续负责建设运营，而万达院线会继续支持你。

2，暗示融创，等孙宏斌当上了乐视影业的头把交椅，未来的乐视影业，会得到来自万达电影的强力支持。贾跃亭，不再是万达未来电影合作的谈判对象。乐视拍出来的电影，王思聪会在微博里挺你，万达院线会在排期上倾斜。

3，除了电影，万达会有很多有料的东西，来支持融创。具体有什么，尽管放开去想。

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