明牌珠宝拟投百亿“追光”被指纸上谈兵 虞阿五家族多元化持续惨败扣非累亏超5亿
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长江商报记者 魏度
卖珠宝，不行，买房产，亏了。知名珠宝公司明牌珠宝（002574.SZ）再玩跨界，一出手就是百亿。
2月3日晚间，明牌珠宝发布公告称，当日，公司与他方签订投资框架协议，拟出资百亿建设光伏电池片“超级工厂”项目，进军光伏行业。
从卖珠宝到光伏，明牌珠宝的跨度有点大。市场好奇的是，公司是否具备跨界进军光伏行业的人才、技术、资金等。
这不是明牌珠宝的首次跨界。此前，公司曾参股银行，进军房产。遗憾的是，产业多元化，于明牌珠宝而言并非福音。近四年，公司主营业务连续亏损，扣非净利润累计亏损超5.35亿元。其中，2022年，公司预计主业亏损0.99亿元—1.45亿元。
明牌珠宝由珠宝大亨虞阿五创建，历经三代传承，到虞豪华手上，公司经营呈日薄西山之势。
百亿跨界光伏，带给明牌珠宝的，是福还是祸？
长江商报记者 吴薇 摄
百亿追“光”钱从哪里来
36岁的虞豪华胆子够大，豪掷百亿进军光伏。
根据公告，2月3日，明牌珠宝与浙江绍兴柯桥经开区管委会签订了《投资合作框架协议》，双方约定，明牌珠宝拟在柯桥经开区管委会管理区域内投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目。项目分两期实施，一期建设10GW产能的TOPCon技术电池片，二期建设6GW产能的TOPCon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片。项目计划总投资约 100亿元，总用地面积约380亩（一期210亩），其中项目固定资产投资65亿元。
或因只是框架协议，上述百亿项目，公司并未具体披露投资进度、资金来源等。
长江商报记者发现，明牌珠宝抛出的高达百亿投资，引发市场高度质疑。有网友甚至称“百亿，这是在开玩笑吧！”“珠宝商也玩光伏，是不是人人都可以玩？”
“双碳”背景下，光伏产业属于朝阳产业。然而，光伏产业，也是一个资金密集型、技术密集型产业。时下，资本蜂拥而至，大举扩产，未来，光伏产业链的产能结构性过剩不可避免，届时，将是技术、成本为王。
明牌珠宝进军光伏，具备必要的基础条件吗？从目前披露的信息看，一家卖珠宝的公司，并不具备从事光伏电池的人才、技术、设备。
而且，明牌珠宝也无从事光伏电池产业的经验积累，那么，公司大股东有吗？
明牌珠宝的控股股东为浙江日月首饰集团。百度百科显示，经过20余年发展，公司已经成长为集首饰、房产、矿业、电子、投资为一体的总资产逾60亿元的大型集团公司。
这一介绍中，日月首饰集团旗下产业并不涉及光伏。此外，集团总资产为60亿元，与动辄千亿、数百亿的规模企业而言，尚属于成长中的企业。
一出手就是百亿投资，明牌珠宝有足够的资金吗？
长江商报记者发现，明牌珠宝的资金很有限。截至2022年9月底，明牌珠宝的总资产为44.89亿元，不到投资总额的一半。期末，公司账面上的货币资金为11.07亿元，短期债务约为2.40亿元。
市场好奇，公司宣称的百亿投资资金，从哪里来？百亿投资，最终是否会沦为“纸上谈兵”？
今年2月3日，明牌珠宝收盘时，其市值为31.89亿元。
即便如此，明牌珠宝仍然坚持，公司称，本次投资，是在充分分析光伏行业蓬勃发展现状、产业政策、未来市场空间及现有技术等因素的基础上，拟发展TOPCon电池和 HJT电池项目，寻求新利润增长点，增强公司的盈利能力，该项目对公司的业务战略发展具有积极影响，符合公司的发展需要和长远规划。
曾跨界房产踩了大“雷”
跨界，曾让明牌珠宝吃够苦头。奇怪的是，公司似乎对此不长记性，毅然决然坚持再跨界。
明牌珠宝主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，前身由珠宝大亨虞阿五在1987年创建，最开始帮老凤祥做贴牌加工。1994年，虞阿五之子虞兔良将铂金引进中国，打造了国内第一款铂金饰品，曾引领国内铂金市场起飞。
赚得了第一桶金的虞阿五父子，建立了日月集团，明牌珠宝是日月集团旗下重要产业板块。2011年4月，明牌珠宝通过闯关IPO在深交所挂牌上市。也是在当年，虞阿五父子跻身福布斯中国富豪榜，排第99名。
从1987年到2023年，从虞阿五到虞兔良，再到如今的虞豪华，明牌珠宝历经了36年风云，虞氏家族传承至第三代。目前，83岁的虞阿五及其子虞兔良仍然是明牌珠宝的实际控制人。
异常的是，超80岁高龄的虞阿五仍然担任明牌珠宝的董事长，其子虞兔良未在公司任职，孙子虞豪华担任公司总经理。
2016年，时年29岁的虞豪华就出任了明牌珠宝总经理，而其在22岁时就担任公司董事。
2015年，房地产市场回暖，明牌珠宝也想抓住机遇分一杯羹。2015年、2016年，明牌珠宝合计耗资31亿元收购了房地产电商平台苏州市好屋信息技术有限公司(以下简称“苏州好屋”)100%股权，借此进军房地产，主营房地产经纪业务，打造地产与珠宝双主业。这是明牌珠宝首次跨界。
超30亿元高溢价收购资产，并设定了业绩承诺，2016年至2018年，其实现的净利润分别为1.80亿元、2.50亿元、3.20亿元，共计7.5亿元。结果，苏州好屋三年合计实现数为4.64亿元，比承诺数少了2.86亿元。
业绩不达标只是开始，紧随其后的是连续亏损。2019年到2021年，苏州好屋累计亏损超3.3亿元。正是这一因素，2019年、2020年，明牌珠宝对苏州好屋分别计提了1.78亿元、3.04亿元的股权投资减值准备。
不仅如此，明牌珠宝还对苏州好屋失去了控制，以致监管问询函追问苏州好屋是否已实质丧失持续经营能力。
有意思的是，去年4月20日，明牌珠宝公告称，出资3亿元设立全资子公司开展房地产销售经纪类业务。这是公司二次加码卖房。
除了跨界房地产，明牌珠宝还曾出资3.09亿元入股浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（简称“瑞丰银行”），这笔投资也未讨到好。
根据2022年度业绩预告，明牌珠宝预计全年净利润为亏损9500万元—1.4亿元，同比下降169.36%—202.21%。亏损的主要原因之一是，瑞丰银行股价大幅下跌，明牌珠宝持有的瑞丰银行股权投资存在减值迹象，公司对其进行减值测试，预计瑞丰银行股权投资对公司业绩的影响金额约为-1.32亿元。
跨界的失败，拖累了明牌珠宝的经营业绩。2019年至2021年，明牌珠宝实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利”）分别为亏损0.99亿元、3.10亿元、0.27亿元。公司预计，2022年度的扣非净利润为亏损9900万元至1.45亿元。
跨界房地产、金融的后果是扣非净利润四连亏，如今高达百亿的高杠杆再跨界，虞氏家族的底气在哪儿？
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