爱美客净利降速1.6亿募投项目三年未开工 简军亿元增持应对股价下跌市值蒸发1100亿
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长江商报记者 沈右荣
有着“医美茅”之称的医美企业爱美客（300896.SZ）现隐忧。
10月25日，爱美客披露三季度报告，公司前三季度实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为21.70亿元、14.18亿元，同比增速双双超过40%，堪称高速增长。然而，三季度，公司的营业收入、净利润单季同比增速均低于20%，无论是与去年同期，还是环比今年二季度，增速已然大幅放缓。
长江商报记者发现，暴利的医美赛道，吸引了资本涌入，医美领域的竞争势必会加剧。作为行业龙头，爱美客同样不可避免会面临激烈的竞争。而公司寻求破局的一募投项目，时过三年仍未开工。
二级市场上，爱美客股价一度达到1331元，曾被称为贵州茅台股价最有力的竞争者。然而，股价登高后，一落千丈，截至今年10月27日，其股价为326.72元/股，累计下跌了60%，跌落神坛。
10月25日，爱美客实际控制人简军宣布不超亿元增持。这只是传递一种信心而已。
视觉中国图
实控人紧急出手
股价拉响了警报后，爱美客的实际控制人简军出手了。
10月25日晚间，爱美客发布公告称，当日，公司收到实际控制人、董事长简军出具的告知函，基于对公司长期投资价值的认可，以及对公司未来发展前景的信心，同时，为了提升投资者信心，切实维护中小股东利益，结合对公司股票价值的合理和独立判断，简军计划以自有资金增持公司股份，增持期限为公告披露之日后的6个月内。本次增持金额不低于5000万元、不高于1亿元。
截至公告披露日，简军直接持有爱美客6698.83万股，占公司总股本（扣除回购账户股数后，下同）的31.03%，简军直接及间接合计控制公司8229.45万股股份，占公司总股本的38.12%。
爱美客于2020年9月28日登陆A股市场，至今刚满三年，简军所持股份刚刚解除禁售，其并未进行减持。
上述公告显示，作为公司实际控制人、董事长，简军出手增持，是为了提升投资者信心，维护中小股东利益。也就是说，投资者对爱美客信心不足。
在爱美客披露简军拟出手增持计划的当天，即10月25日，爱美客的股价大跌，当日收跌12.16%，成交量17.17亿元，较前一个交易日4.96亿元大幅增长。
放量大跌，市场一片质疑之声，“爱美客究竟怎么了？”
曾经，在A股市场上，爱美客一度是“神”一般的存在。
IPO之时，爱美客发行价格为118.27元/股，上市首日，股价最低为311元/股，收报340.10元/股。上市后，股价一路攀升，到2021年2月18日，股价达到1331.02元/股，成为A股市场贵州茅台之后的第二高价股，也是当时仅有的两只千元股之一。如果从后复权的股价来看，2021年7月1日，爱美客的股价达1523.49元/股。
近几年，贵州茅台的股价有所波动，2022年10月31日，盘中一度下探至1405.53元/股，为2020年6月1日以来的最低点。
曾有市场人士称，爱美客是A股市场上最有希望追赶贵州茅台的。然而，爱美客的神话破灭了。
股价登高后，不断震荡下跌，到今年10月25日，股价跌至318.04元/股，盘中最低为316.10元/股。复权后计算，这一股价较巅峰价下跌了逾60%。
与之对应的市值，由巅峰时的1824亿元到今年10月25日的688亿元，蒸发了1136亿元。
1.6亿募投项目延期两年
通常情况下，股价是基本面的反映。股价大跌，爱美客的基本面又如何？
上市后的2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为7.09亿元、14.48亿元、19.39亿元，同比增长27.18%、104.13%、33.91%。净利润为4.40亿元、9.58亿元、12.64亿元，同比分别增长43.93%、117.81%、31.90%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为4.24亿元、9.14亿元、11.97亿元，同比增长42.95%、115.55%、30.92%。
净利润与扣非净利润基本相当，同比增速基本一致，说明公司毛利润基本上来自主营业务。
今年前三季度，爱美客实现营业收入21.70亿元，同比增长45.71%，净利润14.18亿元，同比增长43.74%，继续保持高速增长势头，且与去年同期增速基本持平。
不过，从单季度业绩看，今年一、二季度，公司营业收入同比增速为46.30%、82.60%，净利润同比增速为51.17%、76.53%。而三季度，营业收入、净利润分别为7.11亿元、4.55亿元，同比增长17.58%、13.27%，增速均低于20%，较一二季度大幅失速，且明显低于去年同期增速。去年三季度，公司营业收入、净利润同比增速分别为55.15%、41.55%。
营业收入、净利润双失速，是否意味着爱美客业绩高增长的拐点到来？
在医美行业，备受关注的是玻尿酸。玻尿酸又称透明质酸，被广泛应用在填充脸部凹痕等医美整形、去除皱纹等医美项目上。爱美客的营业收入主要依赖于透明质酸产品。
根据半年报，截至今年6月末，爱美客已上市及获批的注射类皮肤填充剂分为凝胶类和溶液类注射产品。凝胶类产品包含医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、注射用修饰透明质酸钠凝胶等。溶液类产品包含注射用透明质酸钠复合溶液、医用羟丙基甲基纤维素-透明质酸钠溶液；此外，公司已经上市的医疗器械产品还有聚对二氧环己酮面部埋植线。
医美行业属于暴利。2020年以来，爱美客的综合毛利率超过90%，净利率不断上升，已经超过60%，超过贵州茅台。
暴利诱惑下，资本争相布局，随之而来的是行业竞争激烈。
为了应对竞争，爱美客积极寻求突破，以巩固其龙头地位。从2020年IPO的募投项目看，公司曾布局重组蛋白和多肽等生物医药的开发。
然而，这一布局进展缓慢。今年10月25日，爱美客发布公告称，基因重组蛋白研发生产基地建设项目原计划达到预定可使用状态日期为2023年12月，预计将延至2025年12月。
对此，爱美客解释，由于项目的选址、生产方式、投产时间等尚在商议中，因此，截至目前，基因重组蛋白研发生产基地建设项目尚未开工建设。
上述项目计划投资1.6亿元，截至今年9月末仅投入31万元。
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