银河期货资管计划“高买低卖”
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文章来源：微信公众号时间财经
近日，北京时间财经接到爆料，张先生2016年委托银河期货富优达期货量化多策略资产管理计划进行认购，认购金额1500万元。一个多月后，在市场稳定的情况下，相应的资管计划账户却在1小时左右，多次进行“高买低卖”交易，导致包括张先生在内的3名投资人因此亏损近千万，其中张先生亏损金额最多，近700万元。
诡异的是，短时间内如此反复进行“高买低卖”交易，从而导致巨额亏损的情况，银河期货作资产管理人在亏损发生时却并未察觉。
该资管计划投资顾问富优达对此事的情况说明则显示，进行恶意交易的IP并非RTS软件商的IP，也不是富优达通过RTS软件发单的IP。而是疑似由境外IP下的单。迄今为止，张先生等3名投资人亏损的近千万资金仍无下文。据张先生反映，“根本不是银河期货进行的交易”，银河期货也不知道亏损的巨额资金流向了哪里。
目前张先生已将银河期货起诉，并将相关情况投诉至证监会。该案由北京市西城区法院受理，尚未判决。
张先生认为银河期货对于账户安全没有尽到保障义务，要求赔偿损失。据张先生反映，一审开庭时，银河期货辩称“高买低卖”属于正常操作，是交易策略，是合理投资行为，令张先生大跌眼镜。
证监会北京监管局给张先生的答复则是，未见银河期货存在未按约定启动预警止损机制情形，未见银河期货与张先生的上述约定存在违反监管规定情形，建议张先生通过其他合法途径解决与银河期货的经济纠纷。
对此，北京时间财经记者多次采访银行期货未成。有意思的是，北京时间财经记者了解到，当时银河期货还成立了5人处理小组，时任银河期货总经理姚广亦曾就此事亲自与张先生沟通，后面相关员工基本都离职了，包括姚广。
千万资金一小时亏完,第二天资管计划被清盘
北京时间财经了解到，2016年2月22日，张先生与银河期货订立了《银河期货富优达期货量化多策略资产管理计划资产管理合同》（简称“资管合同”）。根据资管合同，资管计划的投资顾问为深圳市前海富优达投资有限公司（简称“富优达”）。
资管合同的主要内容为：委托银河期货富优达期货量化多策略资产管理计划进行认购；认购金额为人民币1500万元整；投资范围为债券（AA级及以上）、债券逆回购、债券基金、货币市场基金、银行存款及现金、商品期货、股指期货、国债期货；并约定了预警止损机制。资产管理人银河期货，资产托管人为中信建投。
签订合同当日，张先生将上述认购资金1500万元支付至银河期货。
经投资顾问提醒，张先生发现银河期货所认购的资管计划账户于2016年4月14日晚发生了近千万亏损。随后张先生向银河期货了解情况，方得知银河期货对于账户亏损毫不知情，对于账户为何发生巨额亏损至今仍未查证清楚。张先生认为，银河期货作为原告资金的管理人，对于资金安全负有保管义务，对于交易系统的安全也负有直接责任，在资产管理合同中，银河期货明确将对资金安全采取预警措施，但在账户发生不正常交易时，所谓的预警措施亦未起到任何作用，造成了巨额亏损。根据我国有关法律规定，资金管理人不得在资产管理计划运行过程中委托投资顾问直接下单，而银河期货所委托资金由投资顾问富优达直接下单，违反了有关法律规定，也造成了此次巨额亏损事件的发生。
北京时间财经了解到，作为资产管理人，银河期货在资管合同中承诺，本产品为管理人主动管理型产品，管理人实际承担投资管理职责并将采取有效措施控制风险，不进行包括但不限于内幕交易、操纵市场、投资顾问等第三方代为投资决策、违规场外配资、违反账户实名制出借账户以及违规在产品账户下设子账户、分账户、虚拟账户等在内的任何违法违规证券活动。
北京时间财经查阅该资产管理合同发现，相应的资产管理计划确实设置了预警止损机制：预警线为本计划单位份额净值0.90元，在本计划存续期内任何一个工作日（T日）收盘后，经管理人估算的T日计划资产单位净值触及预警线时，资产管理人将通知投资顾问，提出风险警示；止损线为本计划单位份额净值0.85元，经管理人估算的T日计划资产单位净值等于或低于止损线，资产管理人自T+1日9：15起，对资产管理计划所持有的期货品种进行变现操作。同时，本计划设置了风控方法。但是对于资产管理人是否严格按照合同规定启动预警机制和止损机制进行变现等相应操作，资产托管人不承担任何责任。
然而，据张先生反映，亏损发生时及发生后银河期货未采取任何风控措施，第二天银河期货直接对该资管计划账户进行了清算。2016年5月4日，张先生回款862.54万元，亏损超四成。
2017年3月，证监会北京监管局答复张先生称，张先生与银河期货在《银河期货富优达期货量化多策略资产管理计划资产管理合同》中就预警止损机制进行了约定，根据2016年4月14日至15日的交易记录，未见银河期货存在未按约定启动预警止损机制情形，未见银河期货与张先生的上述约定存在违反监管规定情形。
同时，根据张先生提出的举报事项，证监会北京监管局调取了相关合同、交易日志、结算单以及风控记录等资料，并进行了核查，确认《银河期货富优达期货量化多策略资产管理计划》运行过程中，投资顾问深圳市前海富优达投资有限公司存在直接下单情况，将依规对银河期货作出相应处理。关于张先生与银河期货的经济纠纷，证监会北京监管局建议张先生通过其他合法途径解决。
境外IP下单,投资顾问居然不知情？
北京时间财经获得的一份由该案律师提供的富优达出具的情况说明称，作为银河期货产品的投资顾问，发现银河期货富优达期货量化策略产品被其他人非法交易，造成基金产品巨额亏损。
富优达称，于2016年4月14日晚10：30左右登录到闪电王和快期软件，发现该产品的交易账户有巨额亏损，有大量的交易单并非通过富优达使用的软件RTS发出，马上与银河期货以及RTS软件商联系。RTS软件商证实这些交易单并非通过他们的交易系统发出。第二天银河期货对交易进行核查后，发现不同于正常通过RTS发出的IP，发的大量的交易单，大量的恶意交易主要集中于铁矿石期货和螺纹钢期货，进行了高买低卖，反复快速操作，操作时间从21：55持续到22：30左右，导致银河期货富优达期货量化策略产品的资金账户亏损9676095元。同时富优达称，银河期货跟进调查后反馈称，进行恶意交易的IP并非RTS的IP，也不是富优达通过RTS软件发单的IP。
据爆料人反映，银河期货调查发现下单IP地址位于境外，操作手段为高买低卖。
富优达在情况说明中列出了银河期货负责人蒋静提供的IP信息（有待警方进一步确认），并怀疑上述恶意交易是被黑客攻击。银河期货负责人蒋静与富优达沟通时称，如果觉得被黑客攻击，那就自己报警吧。
张先生表示，庭审时银河期货声称，“高买低卖”属于正常操作，是交易策略，是合理投资行为，试图规避责任。张先生则认为期货公司对于账户安全没有尽到保障义务，要求赔偿损失。
早在2010年，中国金融期货交易所发布的《中国金融期货交易所期货异常交易监控指引（试行）》（以下简称《指引》），就指出，大量或者多次进行高买低卖交易属于异常交易。
该案律师对北京时间财经表示，高买低卖不合常理，银河期货辩称高买低卖属于正常交易策略，站不住脚。
银河期货曾成立5人处理小组
现已解散或离职
张先生告诉北京时间财经，亏损发生后，银河期货方面成立了5人小组处理此次事件，时任银河期货总经理姚广亦曾就此事亲自与张先生沟通。张先生表示，“当时银河期货方面还在积极处理这件事情，想着弥补亏损。”后来银河期货与此次亏损事件相关的员工基本都离职了，上述小组的5名员工也联系不上了，“姚总也离职了。”
北京时间财经尝试联系姚广，拨打其电话发现已停机，但是相关电话仍可查到相应微信账号，加其微信未通过。
北京时间财经在银河期货官网公示的高管人员信息看到，曾任银河期货总经理的姚广确实已经离职，取而代之的是银河期货法定代表人杨青。杨青2016年8月-2017年1月任银河期货代理总经理，2017年1月至今任银河期货总经理。而此前杨青自2005年起曾任银河期货副总经理长达11年。
同时张先生反映，由于购买的上述理财产品主要是投向大宗期货商品，一小时内多次交易，银河期货因此收取了200万左右的交易手续费。此前张先生与银河期货谈判时，银河期货曾答应退还相应交易手续费，但没有书面承诺，如今也并未退还，“可能都已经当奖金发下去了。”张先生说。
张先生表示，银河期货上一个团队至少还承认是他们的责任，后来银河期货负责处理此事的新团队则一味推卸责任，张先生损失的近七百万“一年半了还没有任何补偿”。
北京时间财经从本案律师处获悉，该案八月初已开庭一次，尚未判决，近期将再次开庭。
北京时间财经通过多个渠道尝试联系银河期货有关人员，就此事件进行采访，但均未能采访上。多次发邮件至银河期货官网公司邮箱，被提示找不到相应邮箱地址，或者收件人邮箱已满。
此外，资产管理合同规定，资产托管人有权利监督及查询资产管理人对资产管理计划财产的投资运作，发现管理人的投资或清算指令违反法律、行政法规、证监会的规定或本合同约定的，有权要求其改正或拒绝执行；对于资产管理人违反本合同或有关法律法规规定的行为，对资产管理计划财产及其他当事人的利益造成重大损失的情形，有权报告管理人或托管人住所地证监局并采取必要措施。
北京时间记者 王若林
我像赌徒一样越陷越深！——期货人“输家”经验谈
来源：期乐会
导读
即便有着好的交易机制、交易环境，做期货也不可能稳赚不赔的。不控制风险、带着赌博的侥幸心理上阵，都是极不可取的做法。止损、止损，这是进入期货市场前首先要学会的法宝。
追涨杀跌的恶梦
赵女士职业：无业
原始资金：2万元亏损比例：20%
经验之谈：常在河边走，哪能不湿鞋，做的单数越多，犯错误的机会一定越多。
从文员到如今的失业状态，赵女士每当回想起自己的这段经历，就感觉有一肚子的苦水要吐。是一时的头脑过热也好，是两年的走火入魔也罢，做期货不仅改变了赵女士朝九晚五的平静生活，也让她每时每刻都体会着惊心动魄的感觉。
赵女士原本在昆山一家外贸公司做文员，薪水不高却还算稳定。2006年底，受几位朋友的鼓动，赵女士第一次尝试了一把期货投资。
"当时年纪轻，靠打工赚钱又比较少，看几个朋友在网上敲敲键盘，一天就赚了几百元，就心动了。"赵女士毫不犹豫把辛苦积攒的1万元都放进了期货市场，可是她在第一笔交易中就真实感受到期货的高风险性。
初涉期货市场，赵女士犯了一个新手常犯的毛病：追涨杀跌。由于对期货产品没有任何基础知识和基本概念，赵女士最初选投资品种，只看涨跌，涨得快的就追涨，跌得快的就看跌，结果往往事与愿违。在一次玉米交易中，她看准当天的涨势不错就买了一手，可还没等她反应过来，下午一开市玉米价格就掉头向下。"我记得很清楚，当时一手玉米亏了很多钱，我还补了两手，后来都亏了，一天亏了1000多元。"
同样的经历，在赵女士炒期货最初的那段时间遭遇了不止一次，其中有一次，赵女士手中的一单小麦，在短短2秒钟之内就急跌了30点，亏损了几百元，"人一下子就慌了！"赵女士说，当时头脑一片混乱，完全不加考虑赶紧平仓，可平仓之后价格反而技术性反弹了。
超乎心理承受能力的市场震荡，让赵女士饱尝了投资期货的苦恼，而就在这时，一条来自好友的消息也让她震惊了。据赵女士说，这位朋友家底丰厚，2008年受股市下跌的影响，他把价值100多万元股票"割肉"抛出，进了期货市场。可是由于选择了价格波动较大的橡胶和铜等期货品种，在短短一个月之内，赵女士的这位朋友就亏损了40多万元。
"可能是因为不甘心就这么亏了，他又追加了150万元进去，但是仅两个月的时间，所有的钱全都亏光了。最后他离开期货市场的时候，手上只有3.8万元。这个朋友最后彻底收手，发誓再也不碰期货了。"赵女士听闻好友的经历，自己也惊出一身冷汗。
"常在河边走，哪能不湿鞋，做的单数越多，犯错误的机会一定越多。"赵女士坦言，糖价从3800点跌至2800点，仅这一判断失误，就把其他曾经有过的盈利全都赔了回去。而更让赵女士失落的是，在最近的裁员潮中，她不幸"落马"。
2009年开年之初，赵女士只能期待期货市场会给她多一些补偿，哪怕这种期望看来是如此渺茫。
信用卡套现2万全亏了
王先生职业：自由撰稿人
原始资金：4万元亏损比例：50%
经验之谈：期货就像赌博，玩的就是心跳，只能愿赌服输，明知错在心态不正，却难以回头。
毕业于金融专业，王先生自认为炒期货是得天独厚。论起技术指标、市场行情头头是道的他，在操作时却时常被忽高忽低的价格搞得一头雾水。不甘心退出，王先生背债投资，却落得大额亏损的境地，父母的责备、亲戚的不满，王先生坦言"这个年难过……"
侥幸心理让我爆仓
老家南京的王先生，只身一人在上海打拼，心中只有一个愿望，多赚钱、赚大钱。2006年10月，王先生大学毕业后进入了一家期货公司实习，"都说这个行当能赚大钱，我也想试试。"就这样，王先生学习了各种操盘知识，学会了如何看KDJ、RSI等技术指标，也从各国期货市场行情中开阔了眼界。懂得越多，王先生越想自己上手，虽然最终没有留在期货公司工作，王先生依然踌躇满志，要自筹资金大干一番。
要说王先生做期货，确实非常刻苦，常常半夜起来看盘，观察伦敦、芝加哥等各大期货交易市场的行情，可谓做足了功课。可刚刚一上手，王先生就尝到赔钱的滋味，他形容自己的投资经验，就像一部血泪史，"可市场是不相信眼泪的"。他曾经在2天时间内赔掉一个月的工资，他曾经在10分钟内眼见着5000元化乌有，"市场走向绝不是靠一点知识和信息就能判断"。
可是支撑王先生继续投资的原因，也是极具诱惑的投资回报。王先生说，他还记得在几分钟内，自己的账户多出了几千元的感觉，"就像天上掉下来馅饼一样。"或许就是侥幸心理的作用，虽然总体上一直处在亏损状态，最典型的一次投资就是2008年1月，王先生操作的一手锌的交易，当时他的账户上还有3万元，一手锌需要8000元。刚买涨一手锌不久，锌价就开始大幅下跌，跌幅达到200点。"当时就是侥幸心理作祟，以为跌下去总会技术性反弹，就补仓了两手，结果越套越深，最终无钱可补爆了仓。"仅这一单，王先生就损失3600元，一天亏损比例达到了15%。
赌徒心态只想翻本
亏了自己的钱不算，王先生为了翻本，也动起了借钱投资的念头。他曾通过信用卡套现，拿到了2万元资金，投入期货市场。然而，这笔钱也在2008年几乎亏损殆尽。"恨只恨期货市场的巨大诱惑让自己昏了头。"
然而，即便深知期货的巨大投资风险，王先生却有一种难以收手的感觉。王先生说，玩过期货的人一般都不会再做别的投资，玩股票也提不起兴趣，因为期货更具诱惑力，赚钱更快、更刺激，只要玩过就很难放手。"期货就像赌博，玩的就是心跳，只能愿赌服输。"
时逢年关，王先生正忙着收拾行装回家过年，可是此刻他的心情却是忐忑不安的。原本想在上海赚一大笔钱，如今却落得举债的境地，王先生的心情已经落到了谷底。在期货投资这条路上，到底能不能继续走下去，王先生依然很彷徨。
总结词
回顾投资这几年里，当许多投资者带着赚钱的希望走进期货市场的时候，他们更应该明白一点：进军期市，首先要学会赔钱。
准备不足、懵懂入市的结果只有一个，那就是赔钱。这种赔钱并不冤枉，因为不懂设止损点，也不知审时度势地认赔出场。期货市场的拼杀是残酷的，做不到控制风险，带着赌博的侥幸心理上阵，甚至像以上投资者曾使用的满仓行为，都是极不可取的。作为期货市场的投资者，一定要保持良好的心态，拥有客观理性的判断，做好以下几点。
首先，利润风险比例要合理，冒多大风险对应多大利润。如果行情走反认赔1万元离场，如果走对可以赚到1000元，这样的预盘就不够合理。因为这样投资即便赚九次，只要一次失利就会全盘皆输。而显然，大多数投资者，包括以上案例中的两位投资者都有这方面的问题。
其次，应该把认赔离场的价位设在一个有效的支撑和阻力位之后，也就是应该认定一个认赔出场的关口，使自己有一个凭险据守的理由，不能坐视价格大幅变动，而拉大损失额。关口的意思就是在此处我们可以以极小的代价验证大局的发展趋向。
第三，保持良好的心态至关重要。像以上案例中，举债投资的情况，是非常不理性的，尤其是通过信用卡套现来取得资金来源，甚至是违法的行为。投资者一定要看清投资的风险，杜绝这样的情况发生在自己的身上。
很多人认为期货风险很大，是因为他们只看到期货这个工具破坏性的一面，而忽略了它建设性的一面。但是期货就好比一把菜刀，把它放在厨房，它只是切菜的工具，是没有危害并且是有用的东西，甚至每天都可以给我们带来美味佳肴；而如果把它拿去砍人，它就是凶器，是损害性极强的东西，弄不好会把自己丢进大牢甚至性命不保。
其实，期货只是一项投资工具，是工具就会有它应有的功能，同时它的功能又是个变量，可大可小，功能的大小伴随的是潜在性风险的大小，投资者在用它的功能的时候完全可以根据自己的需求来调节。
把期货用成“厨具”还是“凶器”完全在于投资者自己。
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