本周重点报告精选（2020.11.2-2020.11.6）

Original 平安研究平安研究 2022-05-19

【平安宏观】人民币汇率是否进入了升值通道？

核心摘要：

我们关于人民币汇率走势的研究结论如下：当前从对市场情绪的反映程度来看，人民币升值已经接近充分，升值的上限或在6.5左右。但美国大选若拜登当选，则“利好出尽”之下人民币汇率回调风险值得关注。中长期看，尚不能断言美元进入了长期走弱周期，但倘若如此，人民币汇率的波动中枢将出现抬升（升值）。政策上看，中国仍将面临资本持续流入的可能，人民币汇率升值的支持因素仍多。因此，需要对人民币汇率走强做好政策预备，增加波动弹性而非加重单边预期应是政策的重中之重。

【平安策略】创新驱动和高质量发展——“十四五”产业发展聚焦战略新兴、现代服务、基建和数字经济

核心摘要：

“十四五”聚焦新产业：战略新兴产业、现代服务业、基础建设行业、数字经济。
1、战略新兴产业：1）加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业；2）推动互联网、大数据、人工智能等同各产业深度融合，推动先进制造业集群发展。
2、现代服务业：1）加快发展研发设计、现代物流、法律服务等服务业；2）推动生活性服务业向高品质和多样化升级，加快发展健康、养老、育幼、文化、旅游、体育、家政、物业等服务业；3）推进服务业标准化、品牌化建设。
3、基础设施建设：1）加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设；2）加快建设交通强国，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络；3）推进能源革命，提升新能源消纳和存储能力；4）加强水利基础设施建设。
4、数字化发展：发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，打造具有国际竞争力的数字产业集群。

【平安策略】展望“十四五”区域经济发展及产业变迁：未来五年的产业投资机遇路在何方？

核心摘要：

区域城市群将是支撑中国经济高质量发展的主要平台，孕育新一轮产业投资机会。产业集聚的程度、上市公司的发展、风险资本的投向以及政府政策的支持，共同决定了各城市群区域的优势产业发展方向，也蕴含了国内中长期的产业投资机遇。总体而言，我们认为在“十四五”期间，战略性新兴产业和数字经济新业态是各区域重点布局的领域，同时，对此形成支持的现代服务业和新型基础设施建设也是重点发展的方向，上述产业具备中长期的投资价值和潜力。

【平安策略】2020年三季报业绩综述：盈利加快修复，装备制造高景气

核心摘要：

整体来看，三季度全部A股单季度盈利增速转正，ROE延续修复，现金流持续改善，资本开支进一步加快，整体盈利趋势向好。结构性特征如下：一是周期行业修复幅度最大；二是消费板块呈现分化；三是成长板块单季增速放缓；四是制造业景气延续，高端装备制造和军工行业单季增速大幅回升。四季度A股盈利大概率延续修复态势，全年A股剔除金融两油净利润增速有望转正，实体企业资本开支和研发投入意愿或进一步加大，新旧动能转换加速。建议关注景气度维持高位的装备制造业以及受益于地产后周期的家用电器、轻工制造行业。

【平安地产】新形势下房企如何破局突围？

核心摘要：

新的政策、资金及行业背景下，我们认为房企将从七个方面思考破局突围：更加注重销售回款的质量；周转的重要性持续提升；相比于规模的扩张，有质量增长将更加重要；聚焦主流城市圈；非市场化拿地重要性提升；做好多元化布局与业务聚焦的平衡；产品定位及品质打造亦愈加重要。在“房住不炒”基调难改、行业中期总量稳定、城市间持续分化轮动、融资精准监管等背景下，相对看好三类房企的中长期发展：1）财务状况稳健，有望获取更多金融资源，助力集中度提升的龙头房企；2）业绩及销售保持较快增速的高周转房企；3）负债率相对较高但坐拥充足优质土储的房企。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。