李志林：正视三月市场发生的变化

花荣：第二季度你会当“带路党”吗？

真庸：操盘暴赚的秘诀

水皮：周小川讲的是大实话，进入资金荒时期

石建军：航母舾装军工板块脱颖而出

黄湘源:成长永远是资本市场主旋律

余岳桐：四月的大盘会是什么颜色的？

DLIANG：4月仍然是震荡调整的趋势！

百川谈股论金：发布季度收官，寒意阵阵（兼谈节后盈利策略）

李志林：正视三月市场发生的变化

 1月份大盘涨1.79%、2月份涨2.61%，。

3月份股市热闹非凡，大盘指数却跌了0.59%，创业板跌了1.04%。可以说，有人欢喜有人忧，几家庆幸千家愁。归根结底，是市场发生了一些列重大变化所致。

1、行政化管理色彩越来越浓。

过去26年多，中国股市虽然大起大落，跌多涨少、熊长牛短，但基本上还算是一个富有活力、有效率的市场，是不断去行政化、走向市场化的市场。

然而，自3月以来，很多投资者感到这个股市越来越难做，行政化的特征不断得到强化。

例如，不准炒高送转股。凡上市公司推出高送转方案，交易所的问询函就紧随而来，询问：为什么要高送转？今后业绩能否跟上？半年内有无大小非减持计划？导致近期次新股和创业板大跌。某股业绩1元多，同比增长35.8%，公司推出10送12股、派4.7元红利的方案。在回答问询函后复牌，在不到40倍市盈率情况下，股价却从40.5元大跌到36.2元，致使多数高送转股出现“见光死”。

又如，重组从严，尤其严控借壳。三爱富推出由央企重组的国改方案，并经上海国资委和国务院国资委批准，，却因交易所的2次问询函，至今已停牌近11个月，未能复牌，从而导致上海国资改革股和资产重组股连续4个月下跌。

再如，不准炒题材概念股，使题材股大跌。

又如，不准搞跨界购并。使民营企业转型方案频频流产，纷纷终止重组，复牌后股价大跌。

还有，对地方国资委向上市公司注入资产的价格也要管。上海电气就因交易所对国资部门注入土地的价格有质疑，至今未能复牌。

久而久之，交易所这个原本属于市场化的企业，竟成了法力无边的第二证监会，监管的范围大大超出了监管交易和财务报表的职能，延伸到上市公司、控股股东，以及国资主管部门的资产经营和管理的各个层面，因而使最具市场活力的国资改革和资产重组，目前处于停顿状态。

人们不禁要问：跨界购并不可以搞、借壳重组不可以搞、重组要严审，那么是否意味着传统产业不能转型升级，而只能等死?是否意味着国务院国资委国资改革指导意见中的“做大做强一批、转型升级一批、清理退出一批”，都要被证监会的重组新规所卡死？是否意味着国资改革，地方国资委和国务院国资委批准了的改革方案都不算，非要证监部门批准才能允许？

若此，习总在中央深改组提出的“今年是国资改革落地年、大见成效年，一定要取得实质性进展”，“各省部级领导都要大胆创新、亲力亲为抓改革，到第一线去协调沟通”，都成了一句空话？

李总理这些年来一直在强调“区行政化”，“去审批”，自贸区的特色就是“负面清单管理”，只要法律法规上没有禁止的，就都可以做，为什么市场化程度最高的资本市场，却反而要加强行政化管制了呢？

2、喜新厌旧，炒次新股。

由于新股发行节奏越来越快，同时新股上市一年内没有大小非减持之忧，且有高送转预期，这就迫使市场格局和交易模型出现了巨大的变化，那就是：弃老股，迎新股，炒次新。并且，不仅是将主板的老股，包括大盘蓝筹股边缘化，而且也弃中小盘和创业板老股。

人们一定发现，3月份次新股普遍涨了40%以上。次新股的领头羊有4个。

一是张家港行。发行价4.37元，0.45元业绩，却连涨33天到29.51元，涨幅高达575%，市盈率高达70倍，大大超过了银行板块5—8倍的水准。尤其是从打开涨停后的9.43元，二级市场炒手只用了27天，就炒到29.51元，涨幅高达213%。

二是白银有色。发行价1.78元，0.03元业绩，用了24天就炒高了17.20元，涨幅高达866%，市盈率高达600倍。尤其是从打开涨停后的10.01元，二级市场炒手只用了9天，就炒到了17.2元，涨幅72%。

三是数据港。发行价7.8元，0.46元业绩，只用了26天，就炒到了80元，涨幅925%，市盈率高达174倍。尤其是从打开涨停板的43.02元，二级市场炒手只用了10天，涨幅86%。

四是万里马。发行价3.07元，0.17元业绩，却炒高到35.79元，涨幅1066%，市盈率高达210倍。尤其是从打开涨停后的21.42元，二级市场炒手只用了28天，就涨到了35.79元，涨幅高达67%。

次新股领头羊巨大的、快速的暴富效应，吸引了场内外大量的资金以及调仓换股资金奋勇追捧，大有“没有最高，只有更高”之势。并且，3月份确实是炒次新股的人获利最多，受益面最大，快钱来得最容易。而监管却显得那么苍白无力！主力机构终于在周四、周五高位杀跌，跌停，疯狂出货，导致大盘暴跌。

与此形成鲜明对照的是，绝大大多数老股却成了调仓的对象，股价跌跌不休。

哪怕是创业板的老股，以往它们是与次新股连为一体的。就在3月初，次新股的上涨一度带领创业板反弹到1981点，让很多人惊呼：“创业板将出现类似于2012年底585点时的历史大机遇，第一目标可达2680点”。但是，在次新股炒的热火朝天时，创业板却节节败退，在1970点、1960点、1950点、1940点，苦苦硬撑了4个星期之后，本周四，终于无情地跌破了1900点，呈现了反弹夭折、破位式下降通道的态势。

3、大小非减持，沉重打击了中小创的昔日领头羊。

最典型的例子是创业板四大权重股和长时间的领头羊的沉沦。

东方财富网：最高价102元，除权价57元，现价14.98元，跌幅73.7%。乐视网：最高价179元，除权价90元，现价32元，跌幅64.5%。掌趣科技：最高价77元，除权价23.5元，现价8.8元，跌幅62%。网宿科技：最高价141元，除权价76.5元，现价40.5元，跌幅47.1%。

曾几何时，这四个创业板的权重股，吸引了多少人的眼球，遭到多少资金的追捧，以为抱了一个值得长期投资的金娃娃，而如今，却输得惨不忍睹。

其元凶是大小非无序、过度、违规减持。而管理层在加强行政化管理时，却偏偏疏漏了这项规范，没有尽早地推出大小非减持新规，切实保护中长投资者的利益。

从这四个领头羊的光芒覆灭，人们不能不对中小创的高价老股面临的大小非突然宣布减持，以及对去年上市的248只次新股的小非即将陆续减持，保持高度的警惕。对高送转光环下的高价股，更须加强风险意识和自我保护意识。

4、打着政策旗号的板块和个股可以大炒特炒、畅行无阻。

3月份股市最亮丽的风景线，非一带一路概念股莫属。

因为，一带一路，是国家领导人每次会议、每次出访、每个重要文件都必讲的话题，成为国家战略。何况，5月份还将在中国召开“一带一路国际高峰论坛”，有几十个国家的首脑和部长将与会。因此，炒一带一路概念，不用号召，响应者众，人气旺盛，赚钱最易，可谓得风气之先！

最先启动的是水泥板块，以地处新疆的天山股份、青松建化、祁连山为代表。随后，带动了以建设机械为代表的机械板块，以西部建设为代表的建筑建材板块，以及所有的港口股，再延伸到所有的电力股，都在短期内以连续涨停的方式爆发。

其中最典型的：一个是天山股份，从7.47元起步，只用了34个交易日，就涨到18.4元，涨幅高达146%。另一个是西部建设，从10.98元起步，只用了9个交易日，就涨到22.10元，涨幅高达111%。其中，从12.34元起，连续4个涨停板到18..05元，涨幅达46%，交易所竟然没有发异常波动公告。这就给市场造成了“恶炒国家政策概念股不会被查违规”的误解，诱惑了更多的投资大众去高位追涨。终于在本周五遭到了跌停板的闷棍。

炒一带一路概念，让管理层没有办法反对，也许是投鼠忌器的缘故吧！

当前，无论是从国内环境，还是从国际格局来看，“一带一路”都处在加速推进期，伴随着未来“一带一路”战略进一步走向纵深，将会有更多国家和地区加入到与中国的经贸合作中来，对于逐步走出国门的中国企业而言，也意味着未来存在更多机遇。

对此，三条投资线索值得关注：首先，是PPP模式与“一带一路”相结合带来优势产能的输出，主要涉及建筑，建材，机械等行业。其次，是以高铁、通信、电力设备等高端制造业为代表的优势产业的对外推广。第三，是关注西部地区大规模基础设施建设，走向新一轮前沿。

但追逐一带一路概念，也切忌高位追涨，当以调整充分后，逢低适度介入为宜。

5、4月行情仍值得期待。

面对3月市场的四大变化，令很多价值投资者、成长性投资、理性投资者甚感困惑和迷茫，甚至不时有人萌发去热门股高位追涨的冲动。幸好周四、周五热门股的暴跌、跌停，让他们免遭高位接最后一棒之苦。

其实，对股市、对热点板块、对热门个股的投资，应该是要讲价值的。启动之初，可以及时追涨。但当群情激昂、家喻户晓时，就要冷静理智，宁可放弃，也不冲动。没有只涨不跌的股票。对涨幅巨大、见顶回落、放量杀跌的热门股，犹如高空中跌落的尖刀，不能轻易去接！

股市中也没有只跌不涨的板块和股票，跌多了、跌久了，就必然会涨。分批往下买跌，也是理性的价值投资，甚至是风险更小、机会更大的价值投资。关键是要有好的心态，保持信心和耐心！

随着次新股和一带一路概念股的阶段性退潮，至少需要几周的调整。这样，清明长假后，市场就需要培育新的热点，来带领大盘逐步收复3283点的失地。

上海国资改革股因三爱富方案长期搁置，国改工作处于停顿状态，从去年11月调整至今，多数跌回原地，甚至更低，具备了再启动的条件。周五上海市委书记韩正召开市委常委会，要求“实在行动，实现新作为”，“深化国资国企改革，加快国有企业重组，深化研究国资委和国资流动平台1+2整体改革方案”，这是对继续推进上海国资的鞭策，预计近期有“1+2”整体改革方案落地。城投控股周五分拆复牌，上海环境601200以新股面目上市，首日涨44%。后市若能持续涨停，对上海国资改革概念股会有提振作用。另外央企混改、军工和PPP概念、业绩优估值低的银行股和消费类股，以及受振兴东北政策倾斜的重大资产重组的ST股等，能否接棒，也值得关注。

虽然大盘已连续两天跌破多头市场的标志线——五周均线，但周五收3222点，离五周均线3232点只差10点。预计长假后，有望收复。只要五周均线并未失守三天，那么，多头市场形态便没有遭到破坏。

更重要的是，3200点平台已收盘了55天，28万亿市值再次上方换手，实际流通市值已接近换手两遍，三个月的市场平均持股成本，已上升到3198点（60天线）。只要没有新的重大利空，市场没有兴起割肉潮，大盘稳中有涨、进二退一、震荡缓上的格局，就不会改变。只是，3200点平台停留的时间，可能要比前面几个平台更多一些，上攻3300点的时间要往后推迟一些。

由于第一季度月线为2阳一阴，从3103--3222点，仅涨了3.8%，所以，春生行情还没有完，4月份仍值得期待！（作者：著名资深证券专家）

花荣：第二季度你会当“带路党”吗？

【花荣私人操盘日志】1、今日大盘：温和势；2、下个交易日感觉：温和势；3、短线操作计划：精选少数个股操作。4、最新建仓股战法备忘：森源电气002358，热点题材战法。5当前持仓：森源电气002358（今天买进的），中国电建601669。6、市场强度评分：评分为6.0分（我的操作是，9分重仓，8分半仓，7分四分之一仓，6分象征性娱乐，5分场外观望，4分做其他事情，3分少量做空，2分做空，1分重仓做空，小数点前面代表大盘强度，小数点后面的数字代表趋势变化）。 7、警钟长鸣：智慧之书的第一章，也是最后一章，就是天下没有白吃的午餐。8、股市加油站：某屌丝看见女神更新**朋友圈说“现在的好男人都死哪去了” 不禁心花怒放，心想机会来了！马上回复道：“今晚我去东郊的乱葬岗帮你看看。。。”9、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（熊市更容易失误）。新股民和没有读过《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》的读者尤其不能模仿这个微博操作。（作者：著名资深投资家）

真庸：操盘暴赚的秘诀

Z：先生上周看错了吧？

Y：你觉得我的看法是什么？

Z：很明显您是看涨，而且看得很乐观。

Y：如果你是这么看待我的看法，我为此真诚地道歉。

Z：难道不是这样吗？

Y：没事。我愿意道歉，况且，尽管我知道A股是个软骨头，但坦白说现实确实比我想得还更没骨气。

Z：你以为不会跌这么多？

Y：不，现在比我想象中的跌要温柔。

Z：哦？几个意思？

Y：只是比我想象中的喷要软弱。

Z：对了，您上周的标题是“会喷出全年高点吗”，这足以证明您乐观过头了。

Y：可事实上，我可能又比你想象的还要乐观。你觉得经过一周的交易就足以对大局盖棺论定了吗？

Z：这周可是符合您说过的“该涨不涨就应看跌”的技术信号啊。

Y：没错。看跌信号是明确的，不光是因为在最有利于上涨的时候没能上涨，单冲着当前第二个头高过第一个头的双头模型，就是极为不祥的征兆。眼下虽然在颈线（对应3193点）这里晃悠维稳，还没有确认破位，但既然逼近必然破局，对这个支撑寄望过多确实是不现实的。

Z：既然先生也作如是观，那就没什么好看的了，正好放假去给A股上坟。

Y：我上周的标题用了一个喷字，其实透射的真正含义是隐藏在乐观背后的悲观，是关注高点的逃跑主义，可能很多人没有特别留意。事实的结果是A股太娘，喷的不是温泉，而是白沫，虚晃一枪掉头就跑。如此一来，局部高点就已然形成了。但，全年的弹性反而保留了。因为，从心理学的角度看，不利用人气乘势积极拔苗助长，用排除法可反证这里并非大顶，而仍然只是做局的一部分。换而言之，这里的表现比预想的弱，但最终的结果反而会比预期的好，只是中间的折磨更加“凌迟”。

Z：大盘虽然还强撑在箱体震荡的范围之内，但好多个股已经面目全非，我实在是伤不起啊。

Y：强撑其实最没有力量，3200点以下既来之则安之，不怕破位才是胸有成竹的体现。A股应该大气一点，拿不起就放下。放不下，就难成大器。

Z：可这个地方一旦放下去好像都是空的，感觉很吓人。

Y：机构的底气，其实就是来自于散户的感觉，你越怕，他们越兴奋。因为，说穿了，他们要掠夺的真正筹码不是股票，而是你，是广大散户的合体。

Z：既然是这样，机构为什么还护盘？

Y：因为机构虽然不怕散户变节，但怕政策变心，所以不敢轻举妄动。散户怕庄家，庄家怕国家。国家呢？怕股灾。所以，直接跌下去不护盘怕马上千股跌停，但放任涨上去不压盘，又怕喷完再崩盘。暴跌怕股灾，暴涨更怕，这就是当前政策的矛盾心态。所以，我们惊讶地看到，去年以来上证指数的日振幅频繁刷新历史新低，但监管层安之若素，似乎非常享受这种大盘“一潭死水”、个股“杂草丛生”的“太平”。加上新股发行平稳顺利推进，股灾的梦魇悄悄淡化，市场终于以一种被无形之手绑架的方式走进了化疗的阶段。

Z：先生一语道破当前囚徒困境的天机，可是我们的生存空间怎么才能打开呢？

Y：问得好！这是一个很现实的问题。我认为有两种方法：一种是积极适应现状，彻底抛弃怨恨和幻想，在指数震荡的大夹缝中轮番挖掘和紧抓各种主动性的个股炒作机会；另一种是静如处子，等待市场向下跌出一条血路！

Z：跌出一条血路？一旦再度开启暴跌模式，下血是肯定的，可路在哪里？

Y：原来我研究个股的时候，发现个股一旦像蛇一样盘在地上“冬眠”，冬眠的时间再长，也很难平地起势。除非往上做个凸包再回吐，或者往下砸个弹坑再反咬，用打破平衡的方式创造新的能量。现在大盘就处在冬眠期，如果不是依靠各种个股间歇性的抽风，股民早就被催眠了，久而久之虽然“稳定”，但容易变成类似僵尸的“死市”。所以，必须主动打破震荡箱体的平衡，才能生成真正的大机会。

Z：这只是您的单相思，可要是上边就只想稳定呢？哪怕是无聊的稳定。只要不影响发新股，僵尸也胜过毒蛇。

Y：现在暂时是这样，不代表永远能维持。你知道什么事情是决定人生成败的分水岭吗？

Z：什么意思？

Y：如果把事情用重要和紧急两个坐标划分成四个维度，你认为哪个维度对未来是决定性的？

Z：那当然是做既重要又紧急的事。

Y：错。错就错在想当然，既然是想当然，那肯定大家都想到了。既然都想得到，那就一定不是影响未来的分水岭。决定人生命运最重要的，是妥善规划重要而不紧急的事。不要等到它们变得紧急才去行动，如果那样，你就和绝大多数人一样，事前惰性十足，事中手忙脚乱，事后悔之晚矣。

Z：先生这是在给我的人生上课吗？还是说给A股听？

Y：我一直在想，既然万事万物都有生命，那就一定存在灵性的觉醒。我们虽然不能对市场强加任何的先入之念，但却应时时做好最意外同时也最有价值的小概率事件发生的准备。如果市场一直中规中矩，那大家都一样，又有谁能获得鹤立鸡群般的成功呢？只有当市场朝着出其不意的方向破局的时候，麻木的筹码才能因为心理受到的巨大冲击而被迫进行最大限度的妥协和交换，从而在鲲鹏展翅、燕雀低嚎的巨大反差中生成新的大趋势。我们平时的练兵只是在常规获取交易性的利润，主要的目的其实是培养盘感和手感，而真正能让我们破格获取的，一定是打破常规的行情所带来的突发性大机遇。我们无法为这种突发提前设定闹钟，但却时刻准备着，因为这是我们的信仰。只有这样，当暴利机会突如其来的时候，我们才可以不带成见也没有任何心理障碍地全情投入其中、尽情挥洒享受。

Z：所以呢？

Y：赚大概率的小利是职业操盘的工资，赚小概率的暴利是职业操盘的奖金。二者相辅相成，共玩天下。如果没有大概率，拿什么稳定地盈利？如果没有小概率，操盘还有什么意义？大概率，是赚确定性；小概率，是赚推翻大概率之后更大的确定性。大概率的确定性，由于概率大，所以利薄；小概率的确定性，由于概率小，所以利厚。

Z：一句话，暴赚的秘诀呢？

Y：操盘暴赚的秘诀：用逻辑捍卫大概率，用信仰备战小概率。（作者：资深投资专家）

水皮：周小川讲的是大实话，马上进入资金荒时期

    MSCI无疑是盆冷饭，但是即便是盆冷饭，大家炒起来也是乐此不疲的，反正闲着也是闲着，下雨天打孩子。

　　无聊。

　　为什么？

　　因为最新的消息表明，MSCI提出的最新方案是一个缩小化方案，或者说是一个过渡方案，这个方案中入选的股票将从448只减少到169只，当然，建议纳入的只是沪港通和深港通的大盘股，而且有H股的A股还被排除在外，如此一来，A股在MSCI中国指数中的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中权重从1%降至0.5%，指数的计算将以离岸人民币进行。

　　就是一个聊胜于无的方案，所以无聊。

　　MSCI的全称是摩根斯坦利新兴市场指数，这是一个全球主要指数基金用于跟踪对标的指数。换句话讲，指数基金要根据权重配比合适的股票以反映相对指数的走势。对于A股而言，进入MSCI将会吸引更多的海外基金配置A股，进而扩大对A股的需求或者说是加大外资进入A股的力度。按原来的设想，这会带来约900亿-1200亿美元的增量资金，而现在规模越减越少，或许200亿美元都成问题，对于A股的影响已然今非昔比，更多的只是象征意义。而更有意思的是，和每年大家重提MSCI就如同打鸡血相比，今年则是意兴阑珊。

　　真的是此一时，彼一时。

　　2015年前的市场，常规的日均交易量不过2000亿-3000亿左右，1000亿左右的美金还是个大数额，而现在A股的交易量动辄6000亿以上，最多达到2.5万亿，200亿美元无疑杯水车薪，一个小时的交易量而已，能激起什么浪花，我大A股股民难道连这点世面都没见过？MSCI没有必要吊我们胃口，再吊戏就过了，再吊就是自作多情，再吊就是把肉麻当有趣了。

　　中国是全球第二大经济体，MSCI全球指数中少了中国A股的权重本身是个问题，当然，暂时不接纳A股也不是大错，因为中外市场管控理念的确不一样，A股救市力量犹在，行政干预没有完全退场，国家队若隐若现，这个对境外基金的安全也构成疑问，事实就是如此，这么说并非左右逢源，而是左右为难，既然为难，那何必勉强？

　　A股的事情还得靠我们自己。

　　几乎是和MSCI的方案挂网同时，周小川在博鳌论坛上的讲话开始刷屏，大意就是全球范围内宽松货币政策进入尾声阶段，特别指出的是，量化宽松催生资产泡沫，不过这不是预期的结果，资本市场和房地产市场都如此。

　　周小川讲的是大实话，从美联储结束QE开始到美联储加息大家都知道飞机撒钱的时期过去了，周小川只不过把话讲透讲明讲白而已，不少人是揣着明白装糊涂的，周的讲话让所谓的专家学者再也没了忽悠那些自欺欺人投资者的幌子，至于对A股意味什么，自己去琢磨，周小川是话中有话。

　　“水皮杂谈”早在去年底就提醒各位，资产荒的时代已经成为历史，我们马上进入资金荒时期，最近临近季末，银行间隔夜拆借利率飙升到了30%，不少人跪求资金但也未见四大行放水。并非偶然的是，港股上市的辉山乳业被曝资金链断裂，股价在债权人会议的第二天被打掉90%，半个小时蒸发300亿市值，套牢一堆金融机构，而港股再次扮演内地首富绞肉机的角色，随着M2从13%调整至12%甚至更低，可以想见资金会越来越紧，运用了高杠杆的机构又何以持续？辉山不是第一个，更不会是最后一个，这就叫去杠杆！没有代价的去杠杆是杠杆转移，真正去杠杆一定是残酷的，不是断臂就是割肉，但是也只有这样才能真正排除系统性风险的隐患。

　　心急是吃不了热豆腐的。

　　MSCI，那都不叫事。（作者：著名财经评论家）

石建军（石天方）：大盘调整，恰是航母舾装军工板块脱颖而出的时机

今天指数既是收周线又是收月线。自今年2月上证指数见到3200点以来，大盘在3200-3300点之间横盘震荡了8个交易周。初看起来，到本周末为止，多空在3200-3300之间的拉锯战似乎未分高下。短期后市的取向似乎仍然扑簌迷离。但是，我们只要跳出短期的盘面，来分析一下去年3301点以来的整个A股市场的量价关系，就可以发现，大盘的短期走向已经相当的清晰明朗。

先看周线。去年3301点这一周，整个A股市场的成交金额为3.1万亿。本周大盘见3283点后回落，当周A股成交了2.6万亿。显然，短期市场未能冲关3301点，量能的制约是最重要的因素。

再看月线。3301点所在的去年11月，整个A股市场当月的成交金额为13万亿，月线是一根实体阳线。而本月大盘见顶3283点的成交金额是11万亿，月线却是一根十字阴线。进一步观察发现，今年的三根月线，分别为两阳线加一根小阴线。但成交量的分布呢？1月和2月分别为6.5、7.9万亿，而本月阴线的成交金额却明显放大到11.4万亿。

这一现象说明了什么？显然，在上证指数接近前高时，场内资金虽然做多意愿颇为强烈，不断通过轮炒一带一路的几个分类板块来活跃市场，但最终却是铩羽而归。原因再简单不过，市场非但没有增量资金，反而在不断地打消耗战！

实际上，今年以来的市场，虽然看上去多个板块热闹异常，但实际情况却是大多数投资者的市值在下降。为何会这样？因为大多数投资者被上证指数的表面现象蒙蔽了。

我们只要把几个反映整个市场的分类指数拿出来比较，就不难发现，今年前三个月，其实，三根月K线的真实位置，根本没有接近去年底的那个3301点时的位置。整个市场的实际情况只是回到了去年12月阴线的一半位置处。而创业板指数更加可怜，今年三根月线连去年12月阴线的四分之一都没到。未来再度跌破前低是完全有可能的。而与此同时，大盘的周线指标却已经处在高位并开始出现拐头的迹象。显然，若4月上旬的大盘不能回到3240点的上方并且放量拉出新高，市场出现波段调整的可能性似乎将无法避免。而在我看来，无论是资金面还是技术面或者政策面，这样强行拉出的可能性实在太小。

那么，如果大盘果真如我一直所预判的那样，在二季度进入波段调整。其合理的调整目标在哪里呢？我上期就已经谈到过：3100点附近！

这个调整目标，不仅仅是因为3200-3300点箱体向下破位后的技术量度值，还因为今年上证指数的年开盘指数在3105点。显然，3100点附近将体现甚为强劲的支撑。

我在上期文章中曾写到：2638点以来的中级反弹目标，理论上最终可以指向3500-3600点一带。但具体走向将是一波三折的。我一直认为，二季度的调整是必要的。但二季度的指数型调整，在性质上属于2638点中级反弹的第一反弹波之后的休整波。客观上可以为三季度发动第二个反弹波创造条件。

虽然我对近阶段的大盘指数不太乐观，但指数的调整动力却主要由一季度涨幅已大的一带一路板块的回吐所产生。而很多在低位横盘已久的板块，却会因此而受到战役转换资金的青睐。而二季度我最看好的板块，仍然是军工！

我多次提示，二季度将是军工板块最适合表现的时机。具体逻辑，一是，某国国防部宣称将如期在年中完成战区导弹防御体系的部署；二是，中国首艘国产航母已经进入舾装也就是装备配置安装阶段。三是，中国国防部发言表示，建军90周年值得纪念和庆祝。四是，二季度通常会有不少箭星发射的项目会进行。

因此，在一季度的一带一路板块高位回吐之时，唯有军工板块的崛起既能适当平衡指数又能激励市场人气。实际上，本周五航母舾装板块的脱颖而出，已经在向市场昭示：二季度的军工，是时候登台亮相了！无论是北斗导航设备、还是舰载机及其弹射设备、或者是航母配套的其他各种装备，无疑都应值得投资者高度关注。 （作者：石建军，资深投资分析家，华安证券财富管理中心（上海）副总）

  黄湘源:成长永远是资本市场主旋律

　　次新股行情近期或没有什么大戏，但只要真正具有内在成长性潜质，总有一飞冲天的机会。证监会新规的目的，是为了遏制对次新股的过度投机性炒作，而非禁锢对成长性的价值发现。

　　次新股炒作遭遇滑铁卢，是不是意味着崇尚成长性题材的投资理念也需要改辕易辙了呢？回答当然是否定的。

　　次新股炒作历来受到投资者的重视，主要是由于其成长性题材丰富，加上刚上市不久盘子还比较小，具有股本扩张潜力、上方无套牢盘等优势，因此不难炒出超级大牛股来。这本来应该说也还是符合炒股就是炒成长性的投资理念的。可是，在逢新必炒，新股价格一上市就被炒得很高的情况下，次新股炒作再来个一波推高一波的“浪打浪”式的炒作，炒的就不是对成长性的价值发现和潜力挖掘，而是价值的透支了。

　　近期发行的新股越来越多，一发行就是十几二十来家，这对于消化七八百家的IPO排队现象无疑是有好处的，但对于建立在“物以稀为贵”市场基础上的次新股炒作则显然是不利的。最近沪深交易所新推出的“资金前端控制制度体系”，对于交易单元抢筹不会有太大限制，但市场主力利用券商所提供的“抢板神器”和“VIP通道”对次新股进行连续封板的资金报单总额，势必不会再像此前那样得心应手了。次新股炒作生态环境的这一系列改变，虽然短时期内不免对过于疯狂的次新股炒作有所遏制，长期来看何尝不也是一种有意义的方向性引导？在笔者看来，这对于引导市场从越来越疯狂地过度透支次新股成长性价值回到价值发现、价值挖掘和价值投资的正常轨道上来，无疑将是有一定的好处的。

　　当然，如果以为只有次新股才有成长性，别的老股尤其是蓝筹股就没有成长性了，这不仅是一种偏见，也是一种误解。其实，一些老股包括某些蓝筹股之所以成为僵尸股，并不是它们没有业绩表现的机会，只不过其价值如果在此前的某个阶段特别是上市之初就被过度炒作透支了的话，重新再产生支撑得起其价值的成长性题材未免难上加难。那么，就像人老珠黄一样，很难再激发起人们一亲芳泽的兴趣，也是不奇怪的，这不能归咎于市场的喜新厌旧。

　　不过，成长性就其本质来说，与其说是一个与生俱来的命题，不如说是一个动态的概念。也就是说，时也命也，股票的成长性，大多并不是它在出娘胎的时候就带来的，而是在其成长的过程中所发育和养成起来的。以中石油为例，虽然在上市的时候曾经号称亚洲最赚钱，在48元的价格极大地透支了其成长性的情况下，其股价的一江春水向东流也就是非人力所能挽回的了。不过，最近据中石油负责人说，其去年业绩虽然大幅下滑，但“一带一路”战略给其未来的发展将带来极好的机遇。尽管信其言不如观其行，但他的说法对我们何尝不也是一个有意义的启示。现在市场上热得正火的“一带一路”概念股，说到底，不也是一种成长性题材吗？大多数受到市场热捧的“一带一路”概念股，并不是因为他们现在的业绩就多么诱人，而更多地是其未来的成长性让人充满期待。“一带一路”如此，国企改革，重组兼并，甚至ST翻身，等等，何尝不也是如此？也就是说，成长性不仅总是体现在未来的发展过程中，而且，机遇对于不论什么股票来说都是公平的，区别只在于有准备还是没准备而已。

　　成长是永远的主旋律。对于价值投资来说，从来就没有纯粹按出身分类的唯成份论，真正有可能起作用的，只有与时俱进的发展眼光和勇攀高峰的成长性逻辑。根正苗红的蓝筹股，尽管一直有人大力提携，但如果没有合适的市场条件，照样难以时来运转。而对于具有高成长性的股票来说，虽然其一上市股价有的就已经表现为较高的市盈率，但是，如果其股价的波动性也远高于一般的股票，则无论是短炒一波就走，还是按兵不动长期持有，总是会有获得良好回报的机会。就此而言，成长性也许并不适合过度透支性的投机赌博，但是，也不怕高风险。次新股行情尽管近期或没有什么大戏，但只要真正具有内在的成长性潜质，或终究不怕没有一飞冲天的机会。毕竟，证监会新规的目的，只是为了遏制对次新股的过度投机性炒作，而并不是禁锢对成长性的价值发现、价值发掘和价值投资。次新股如此，其他成长性题材的炒作更是如此。（作者：著名财经评论家）

余岳桐：四月的大盘会是什么颜色的？

    开心吗？大盘起死回生！兴奋吗？乐视网最高狂飙7个点！经历了三天的生死轮回，再度满盘皆红。趋势，总在你不经意的地方等着你，市场就是这样，你觉得你懂了，就折腾你一把，你觉得你蒙了，就送上两个甜枣。

   军工股一马当先，保险股不甘人后，煤炭、有色、银行，大家伙齐声高唱凯歌，每每看到这种神秘力量在暗地里默默地维护着市场的稳定，我就想问问大家，你们感动不？远处仿佛传来了散户若隐若现的声音“不敢动……不敢动……”。

   还记得吗？周二沪指最高冲击到3283点，我却发出了《一个危险信号出现了》，听者寥寥，于是，短短三天，市场下跌趋势形成，次新股率先暴跌。周四大盘最低跌到3195点，市场一片哀嚎，我却在周三就开始提示大家，大道午线支撑到来，这将是再度进场做多的信号。而在周四收盘后，更是有数不清的投资者和我说，市场完蛋了，已经在最低点割肉。我说午线支撑明显，绝地反攻到来了，很多人却仍然不信，告诉我说等着跌到3150点再去抄底。然而，事实则是，午线支撑相当牢靠，最后一段上攻已经开始，接下来的四月，仍然可以期待。

   说这些，不是炫耀。我想告诉你，在市场中有一种神奇的力量，叫趋势。这个看不见摸不到的东西其实是可以把控的，而我，和你一样，在学习如何更准确地把控它。你可能学到了三成，我可能学到了六成。但没关系，至少，我们在向着一个正确的方向前进。记住，趋势的力量，才是市场真正的决定力量。

   在一月初，展望春季行情的时候，我就讲过，大盘会走出一个三段式的进攻结构：一浪攻，二浪调，三浪攻。整个过程会横跨整个2月到4月。当然，最后的过程，会是一个复杂的头部构造过程，比如M顶，或者三重顶。无论哪种顶，都不是最重要的。重要的是，你必须要知道，在四月，大盘会真正进入到春季行情的顶部构造过程。或者这么说，在经历了月初的反弹过后，市场最终还会形成再度向下。那时，就绝不是你看到像本周的调整这么“温柔”了。

   有人说，你吹牛，行情凭啥都按你说的走？不信！其实你信或不信，都没有关系。我只是想说，对趋势的判断，是一门学问，你如果把它和装神弄鬼结合在一起，最后倒霉的只能是你自己。我们对未知领域的无知和不齿是阻碍我们发展的最致命因素。我还是把对未来的预判说出来，仅供你参考：四月筑顶完成，大盘仍将向下。而这个过程，会相当骇人。有人说，你既然这么牛，那好，大盘下一个底会到什么位置？其实弄懂了大道趋势理论，很多问题并不复杂。就像我过去所说，我不仅可以告诉你未来几个月的方向，我还可以推演未来几年甚至更长时间的市场方向。但现在说出来意义不大，因为对普通投资者来说，你只要能把近阶段的弄懂就足够了。就比如你知道未来的某一天你一定会告别这个世界，那从今天开始就不再吃饭和睡觉了吗？

   我不妨对春季行情结束之后的走势做一个预测，大盘同样存在时间和空间的判断。时间上，大致会到6月份形成下一个底部，而空间上，首先要关注的就是大道亥线位置。

   至于说到接下来的行情机会，我觉得会存在这样几个方面。一个是军工，我从年初就一直提及的品种。但是要注意，军工股虽然被市场广泛关注，但大都走的是阶段性的走势，指望从头涨到末不现实。当然，除了飞机外还有舰船，尤其是航母即将下线，会刺激短期市场的亢奋，这些，都是值得密切注意的。再有一个，是前期跌的多的品种，比如次新。连续几日暴跌下来，很多品种短期的风险释放非常充分，其后市反弹的概率也是最大的。当然，对这个板块也是要注意快进快出，因为是从博弈反弹的角度讲，那操作的思路就是关注重要支撑位置能够止跌的品种，比如回落到大道子线位置能够明显获得支撑的。还有一个，就是以银行、保险为代表的大蓝筹概念，在企稳反弹的过程中还会起到定海神针的作用，但是这类品种更需要注意，主力一旦完成了护盘任务后便会陷入到长期的震荡走势中，所以，也一定是一个快进快出的思路。当然，贯穿整个反弹行情的，还有一带一路和国改概念，这里面品种众多，鱼龙混杂，如果你实在不好把握，不妨严格遵循教给大家的通子金叉的方法去操作。

   有一点很重要，在最后一段行情中，低价股会是市场关注的焦点。如果再兼具一些题材概念，形态保持良好的，那短期是有机会向上冲击一下的。

   有人喜欢我留作业，还有人问我，周四你怎么不留作业了？这都啥眼神啊！以前是暗中留，周四行情那么差，我寻思别再让大家着急了，明面上留了一个，你就不认识了？再来回顾下吧，看看，你是不是该自己罚自己不吃晚饭啥的。“最后讲一档个股，乐视网。很多人问，这个股票怎么样？其实，大道七线一条线弄明白你就看懂了——大道亥线。我在3月3日和3月15日两次讲到该股，都是因为大道亥线的支撑，从近期的走势可以看到，该股围绕大道亥线反复在争夺，但主力一直死死护住。同时，通子线的关系也由前期的连续开口态势转为逐渐收窄的形态。当然，你还是要密切关注，通子线能否走出金叉来，只有这样，才能保证其后市的反击出现。也只有这样，才能保证以创业板为代表的指数能够出现我所说的四月份的最后一段‘欢乐时光’。”来看乐视网的K线，大道亥线，乐视网三度回踩这里，支撑强劲，再度向上，并真正形成了通子线的金叉。

   每天布置作业是个大问题，说多了，不太妥，说少了，等于没说。关键是好容易狠狠心咬咬牙不遮着挡着了告诉你个明码的，很多人居然不认识了。让我想起办公室的阿娇。她家隔壁住的邻居是个单身的小伙子，每天早上开着门光着上半身露出一身疙瘩肉练哑铃。冬天里，多冷啊。那天小伙子穿了厚厚的羽绒服从她门口过她居然没认出来，小伙子还主动和她打招呼。她怯生生地问：“你谁啊？”那人一愣，说到：“不认识我了？我是你邻居啊！”“啊！原来是你啊！你穿上衣服我都认不出来了…….”这还不是最悲催的，最悲催的是，她老公就在她身后——呆若木鸡。（作者：资深投资人）

DLIANG：4月仍然是震荡调整的趋势！

     本周一创出3283新高后，就杀跌了4天，其中周五盘中一度杀跌近50点，实际走势与我上周警告的警惕本周出现较大阴线杀跌的观点基本相符，其中周四的低点3195也与我上周文中提到的3193附近低吸的位置相吻合。因为本周是杀跌的，下周就迎来4月了，随着炎炎夏日的即将来临，股市也会变得温暖起来吗？

       本周继续分析主板！首先看月线，目前月线的压力就是30月线3280，随着3月的逝去，行情终于再次未能收复30月线，从而就此启动一波行情，显示行情仍然需要更多的震荡修复形态的趋势。行情只有站稳5月线，才有再次冲击30月线的机会，下月5月线位于3219，刚好就是本月的收盘位置附近，所以这是下月初的一个观察点。目前月线的支撑就是月线工作线3158及月线牛熊线3136，这是参考低吸的位置。值得注意的是本月收的是个阴十字星，是属于上升中继还是遇阻回落的K线呢，下月初的走势方向就很关键了。

      再 来看周线，首先进行2638点上升以来的浪型进行划分：2638-3097上升10周为1浪上升；3097-2780，调整6周为2浪调整；3）2780-3140上升12周为3浪上升；3140-2969调整6周为4浪调整；2969-3301上升8周为5浪上升，至此完成了一个完整的5浪上升，之后从3301调整到3044是6周，从3044开始的新的上升浪到3283是10周，空间上3283接近前高3301，时间上跟前面3个上升推动浪比较接近，满足一个推动浪的时空幅度，因此上周高点就存在成为阶段高点的可能的。自2638以来最小的运行节奏是6周，因此目前是存在震荡调整6周的可能的，因此4月线应该仍然总体属于震荡调整的趋势。技术面上，目前周线的支撑就是周线牛熊线3192，此位置后期一旦失守会进一步向30周线3156附近寻求支撑。

      再来看日线，周五的反弹应该属于打到60日均线产生的技术反抽，调整总体仍然没有结束的迹象，下周接近3228，强则3239附近可积极高抛，耐心等待再次回落的低吸机会。

综合结论：1）预计4月总体上仍然是震荡整理的走势，如果有打到3158，3136附近的机会是低吸参考位置；2)目前的月线牛熊线位于3136，此位置月线收盘未失守前，会反复震荡反弹，还会再次向30月线发起攻击。（作者：资深投资人，技术专家）

百川谈股论金：发布季度收官，寒意阵阵（兼谈节后盈利策略）

      2017年3月31日周五，A股小幅反弹，为周末、月末和季末收官。清明小长假，投资者可以好好休息和总结，静待节后再战。

        在百川哥周四晚间的文章《连跌四天，可否抄底？》中预判周五“短线止跌的可能性较大”。各大指数周五（图一）果然止跌企稳，小幅上涨。但是仔细观察，仍有两点隐忧：一是各大指数周五的量比均小于1，而周四下跌量比均大于1，说明下跌是放量的，而反弹是缩量的，上涨力度不足；二是周五封死跌停板的个股有29只，其中有24只非ST股。这个数字几乎是近半年的最高值，其中既有连续上涨的新股（金银河、光库科技、至正股份等），也包括近期热门的新疆板块（天山股份、国际实业、新疆城建、青松建化等）、次新银行股（江阴银行）、军工股（湖南天雁、北化股份），甚至还有周四逆市上涨的一带一路概念当中的港口股（南京港、连云港）。这种“全线退潮”的现象不仅说明了板块轮动速度太快、热点的持续性不强，还可以看出各大主力缺乏协同、各自为战，使用了拉高后砸跌停的这种形态最恶劣的出货方式，由此可见其离场的意愿是多么坚决。

     通过对上述市场表现的分析，我们可以感觉到“阵阵寒意”。权重股“支撑门面”，热门庄股“夺路而逃”，指数跌幅有限（图二），个股一片惨绿。本周个股涨跌比为521：2430，跌幅超过10%的个股有331只，跌幅前十名（图三）均有21.78%以上下跌，其中除了新股以外，还有金发拉比和罗顿发展这种“老股”。

    正所谓“川江水暖鸭先知”，水温转凉呢？自然也是“鸭先知”。A股市场里炒作新股的短线热钱和做庄“老股”的长线资金，就是市场里的“鸭子”。当这些“鸭子”争先恐后“入水”之时，就是行情看好之际；反之，当“鸭子们”抢着“上岸观望”之日，也是行情走差的预兆。

    虽然进入四月，流动性紧张有望告一段落，但是指望宽松显然是不现实的。年报披露也将进入尾声，绩差公司年报“丑媳妇总要见公婆”，提防对相关个股的冲击。清明假期后的中美两国元首会晤，将为两国关系发展“定调”，值得投资者重点关注。

        综上所述，节后行情仍需小心谨慎，除非放量大涨、有效突破，可以入场或者加仓。否则，耐心等待市场快速调整、逢低买入、见好就收、落袋为安，恐怕是今后一段时间较好的盈利策略。（作者：私募投资人）

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