李志林：股市生态改变下的策略转换

叶国英：以股民的名义琐谈当前股市

水皮：注册制生米变成熟饭

诚实基金：新形势下的结构性熊市

石建军：本周的3147点真的是二季度的低点吗？

贺宛男：谩骂如潮的刘士余能挺住吗？

余岳桐：下周市场该减仓还是该建仓？

谢荣兴：迟到但不会缺席的雄安股——华建集团

李志林：股市生态改变下的策略转换

作者简介：华东师大教授,著名资深投资专家

本周，当先河环保、冀东装备、韩建河山最后三只小盘股也低下了“高贵”的头，接连跳水之后，游资恶炒的假“雄安概念股”，终于全部以连续的巨量、巨幅暴跌。而告终结。

我从第一天起就坚决反对恶炒的“雄安概念股”的集体重挫，不仅让先前6连板后还兴冲冲地在涨停板排队买进（买不进）的投资者，短短两周不到，就恐慌地到跌停板上排队·卖出了（卖不出）。不仅在六连扳板上哄抢“雄安概念股”的投资者再次被割了“韭菜”，损失惨重，而且因本周4天大跌，市值损失了2万多亿，大批投资者割肉止损，造成大盘严重失血，绝大多数个股溃不成军，市场变成“一地鸡毛“。

本周，上证指数、深成指、中小板和创业板的跌幅分别达2.25%、1.9%、3.2%和2.55%，上证指数的五周均线3240点，60天线3221点，坚守了64天的3200点平台，以及半年线3192点，也被一一击破，重新回到了空头市场。
血一般的教训不能不让人们惊醒：当今A股市场的生态发生了重大的变化，传统的炒作模式一再失灵，人们必须尽快适应市场的变化，转换投资策略。
 
一、股市生态日益恶化。
1、扩容大跃进世所罕见。每周按部就班地发行并上市10只新股，已到了“即审即发”的程度。近日，上交所披露：“今年将发行新股500家，融资3000亿元。”实际上，这已经是注册制的发行节奏了，并且比注册制下的美国股市发行新股的数量还多5倍。严重的供大于求，不断地降低二级市场股票的价格水位，吸干了原本可以用来推高股市的存量资金和增量资金，3200点平台收盘了64天，都无法越过3300点。
2、削弱机构投资者队伍。用“害人精”、“妖精”、“土豪”、“野蛮人”、“逮鼠、打狼、抓大鳄”等非规范语言，遏制举牌潮，吓退了机构投资者，使市场失去了活力。
3、清查违规资金。继日前银监会发文清理委外投资，即理财资金；今保监会又表示，要严查违规资金入市，加剧了本周股市资金的大量出逃。
4、禁止“跨界购并”，严审资产重组。这是全世界股市闻所未闻的、违背常识的规定。言下之意，传统股只能永远“传统”，周期类股只能永远“周期”。这岂不是让中央一再提倡的传统产业“转型升级”、“调结构，转方式”、“深化国资国企改革”，成为一句空话？
5、重回行政化审批的“正面清单”。对于地方国资委的国资改革和资产重组的创新案例，凡不按证监会的重组“新规”走的，一概封杀。就连上海国资委和国务院国资委都批准了的央企重组上海国资股三爱富，已停牌已经有11个半月，上海电气停牌8个月，仍未准予复牌，造成了央企改革、上海和各地方国资改革，停顿了8个月，逼得中央深改组领导刘鹤出来列出加快改革的时间表。
6、限制民间资本来投资。规定上市公司新购买优质资产，不得超过原有资产的100%。哪怕是用自有资金购买，也不允许。这等于是阻止民间资本在股市投资的积极性。
7、将再融资规模限死。不分青红皂白的规定，再融资不得超过股本的20%。这等于是为上市公司进行重大资产重组设置一个大障碍。
8、问询函过于频繁、随意。交易所对企业资产重组没完没了地发问询函，刨根究底，追溯细节，逼上市公司泄露后续重组动作机密，令许多上市公司哭笑不得。
9、用行政命令干扰企业经营。如，孤陋寡闻地称，上市公司10送30是全世界没有的，都要受到严厉监管，却被百度10送90、苹果10送60、腾讯10送40的高送转“打脸”，违反了公司法关于“企业有自主的经营权和分配权”的规定。
10、管涨不管跌。个股涨20%，就发异常波动公告，而跌20%，却视而不见。甚至交易所的“窗口指导”还具体到某股（如广州港）周四不能涨停，而对周五跌停，却一声不吭。
11、执法不公。对多数异动股，3—4个涨停就采取“特停核查”的措施，但对20多只“雄安概念股”连续5个涨停，却予以默认。直至第六个涨停，收盘前国家队出完货，晚上才宣布特停，有违三公原则。
 
二、市场延续旧思路，屡炒屡败。
对以上11中股市的生态变化，由于多数机构、游资和中小投资者，没有及时反应、及时总结归纳，仍延续过去26年来的操作思路和方法，因而今年以来，一再遭到惨重的失败。
具体表现在——
第一、创业板的投资者固守原有盈利模式，损失超过2015年股灾。
据许多过去6年来一直坚持投资创业板、并屡战屡胜的中长线投资者反映，今年短短4个月，炒创业板的投资者亏损竟达到50%—70%，令我十分惊讶！
从指数看，去年年底1962点，如今1839点，跌幅只有6.27%，怎么会资金卡损失50%—70%呢？
一是因为，今年前4个月，新股发行180只，创业板发行了六七十只。投资者喜新厌旧、抛旧炒新，故使老股越走越低。
二是因为，创业板四大权重股跌幅巨大。如乐视网，从179元，，经过10送12，除权价81.4元，而如今只有30.4元，跌幅达63.4%；网宿科技从76.5元，跌到36.66元，跌幅达52.08%；掌趣科技从41.8元，经过10转9股，除权价22元，现跌到8.84元，跌幅达62.2%；华谊兄弟从64.45元，经过10转10，除权价32.2元，如今只有8.84元，跌幅达72.6%。
这也大致反映了创业板的绝大多数老股的跌幅状况。而创业板指数仅是小跌，那是被大量的新股和次新股虚增去了。
三是因为，过去6年创业板的暴利模式发生了颠覆性的变化。如，现规定新股上市18个月后才能再融资，融资的比例不得超过原股本的20%。这就使原先创业板上市不久，就一边高送转，一边再融资，以巨额资金去购买同行业未上市企业的优质资产，签订3年业绩对赌协议，以确保股本高扩张的同时，业绩也能同步高增长。年复一年，玩的很溜，股价暴涨，使投资者络绎不绝，大小非不舍得减持。
而今，创业板失去了高扩张、高增长的任意大比例再融资这一先决条件，使得上市公司最多一次高送转，一次再融资。随后，大小非就迫不及待地减持，使创业板的老股遭到了市场的抛弃。尤其是上市快3年的老股，市场担心大非大量减持，甚至清仓式地减持，遂避之不及。
四是因为，原先能导致创业板年年大涨的因素——大比例高送转，在数量上受到了证监会和交易所的严厉监管，使中长线投资者感到失望，倾巢而出。
 
第二、炒高送转阴大小非减持，股价溃不成军。
早先，凡上市公司推出10送30的高送转方案，市场就会对该个股抢权，并在除权后再填权。所以，高科技小盘股的高送转，是投资者获取暴利的最重要手段。
但是，因高耸壮观往往捆绑大小非减持，便使高送转的利好迅速变味。
比如易事特，不久前在60元时搞过10送30，除权价15.3元。但是仅仅一个月，股价就跌到了9.24元，跌幅高达40%，原因就因为后续有大小非减持。
又如赢时胜，也宣布10送30，但是同时公告董事长、总经理、控股股东、实际控制人以及5%以上的，各减持不超过400万股的股票，总共将套现8.52亿，股价遂从101.7元，跌到了32.，跌幅70.31%，公司不得不修改方案。
再如，云意电气10送28股，但也同时有大小非减持，三周内股价便从20.14元，跌倒9.91元，跌幅50.8%。
于是如今，很少在有人敢对高送转抱有奢望了！
 
第三、炒次新股，一个月内遭到一次小股灾。
人们定记得，从春节后到3月中旬，市场最大的热点是炒次新股，涌现了张家港行、白银有色、数据港、万里马四只领头羊，股价扶摇直上，不可一世，似乎次新股就是稳盈不赔的天堂。
但是，由于它们遭到管理层的停牌核查，张家港行一听就是20个交易日，游资便不计成本地出逃。短短的一个月不到，这4只领头羊的跌幅就超40%，张家港行更是4天跌30%，，相当于遭到了一次小股灾：
张家港行从30.51元—16.01元，跌幅47.5%；白银有色从17.2元—9.51元，跌幅44.7%；数据港从80元—42.18元，跌幅47.3%；万里马从35.8元—19.31元，跌幅42.1%。
绝大多数的非领头羊次新股，跌幅甚至超过了它们。可见，如我一再强调的，当次新股跌到40倍—30倍市盈率，且股价相对较低、流通盘较小，是可以去抄一把的，但一旦涨到初始打开涨停的位置，就应谨慎；涨到70倍—80倍市盈率时，应坚决离场，不可恋战，
因为，初始打开涨停板的价位，正是网下配售的A类机构投资者——国家队、社保基金、养老基金、保险基金、公募基金所为，他们是做了价值尺度的衡量，才抛售原始股的，游资再怎么炒，也不会离这个价有多远。如今，再去看看所有的次新股，无一不远低于初始打开涨停板的价位。
 
第四、炒新疆水泥股同样失败。
曾几何时，打着“一带一路”旗号的新疆水泥股，也曾遭到了恶炒。如祁连山，从7.37元炒到11.27元，涨幅53%；青松建化（亏损股）从4.56元炒到8.29元，涨幅82%；天山股份从6.34元炒到18.40元，涨幅190.2%，这都是在一个月左右的时间里完成的。
但如今结果又是如何呢？在两周时间里，祁连山从11.27元跌到9.02元，跌幅20.7%；青松建化从8.29元—4.72元，跌幅43.6%，并被ST；天山股份从18.40元—14.21，跌幅22.8%。
可见，水泥股就是水泥股，哪怕戴上“一带一路”的桂冠，可以凭概念和资金实力炒上去，但当股价过于离谱，没有业绩支撑，终究还是要摔下来。
 
三、恶炒雄安概念，更是市场的一次集体犯错。
自从中央开发雄安新区的决定发布后，从清明长假后第一天起，市场就在恶炒“雄安概念股”上集体犯了几个大错。
一是、误读了“千年大计”。许多人误以为，雄安新区将成为千年的“陪都”，将成为类似于上海和深圳的特大型国际大都市，是类似于开发深圳特区和浦东新区那样的历史大机遇，自然也是股市的暴富机遇。
殊不知，中央所谓的“千年大计“，是为全国树立一个新型城市的样本，即建设一个以高端科技为主，水城交融、蓝天白云、空气清新、设施现代、生态良好、和谐宜居的绿色智慧城市，并且是不搞大规模房地产开发，不高楼林立，人口密度低，只有200——250万人口的二等城市。这是与目前中国所有城市都不一样的新兴城市。
二是，虚构了“雄安概念股”。消息即出，16家券商就忙不迭地向广大投资者推荐“雄安概念股”，合成了一份38只“雄安概念股”的名单。
我当时一看，就在每天午评和周评中大声疾呼，这是假的“雄安概念股”。例如，搞房地产的华夏幸福，就没有资格充当开发雄安的主力军。又如像保变电气、巨力索具、乐凯胶片，这种落后得不能再落后的垃圾股，怎么能算“雄安概念股”？15亿股盘子，0.07元业绩的保变电气，怎么能够连拉6个涨停，涨到12.5元，180倍市盈率？乐凯胶片这种类似与柯达、富士都已破产的过剩企业，怎么算的上“雄安概念股”？再如，像金隅股份、冀东水泥、何钢股份，这种全国产能过剩的企业，又怎么能够在开发雄安新区中获取大利？怎能把整个河北的上市公司都作为“雄安概念股”，更有廊坊发展,这种即将st的公司，怎么也能冒充“雄安概念股”，股价涨到29元？最终，38只“雄安概念股”的上市公司公告均称，与雄安没有关系。显示完全是市场凭空瞎炒。
三是错误地与浦东概念股和上海自贸区概念股相比较。许多人一厢情愿地认为，“雄安概念股”，至少能像浦东概念股那样，炒上十几年，至少有几只股能像上海自贸区概念股领头羊外高桥那样，涨3.75倍。于是人心沸腾了，大批人每天隔夜去涨停板排队。直到6连板后，国家队和大机构都已经出货了，次日仍有人坚信，游资能战胜国家队，炒得更高。当领头羊华夏幸福等已放量跌停了，至今还有人幻想会有第二波，结果屡买屡套，不得动弹。
不妨看看恶炒“雄安概念股”13天后的结果吧：
华夏幸福从48.3元—34.21元，跌幅29.2%；金隅股份从9.08元—6.84元，跌幅24.7%；冀东水泥从24.72元—18.9元，跌幅23.5%；京汉股份从24.49元—19.09元，跌幅22.2%；保变电气从12.54元—9.14元，跌幅27.12%；巨力索具从13.79元—10.02元，跌幅27%；何钢股份从6.29元—4.48元，跌幅28.8%；银龙股份从27.97元—20.42元，跌幅27%；乐凯胶片从19.98—15.8元，跌幅21%；韩建河山从29.94元—22.69元，跌幅24.4%；首创股份从8.33元—6.32元，跌幅24%；先河环保从33.13元—26.47元，跌幅21.3%；天津港从18.76元—13.92元，跌幅25.8%；廊坊发展从29.28元—19.15元，跌幅34.6%。
尤其令人感到痛心的是，如此巨大的跌幅是在5、6天内完成的，中小投资者含辛茹苦得来的血汗钱，在本已亏损累累的情况下，又去“雄安概念股”中被狠狠斩一刀。并且是像不问地段、不问环境、不问楼层和朝向、不问价格、不实地看房的情况下抢购房子一样，买进了“雄安概念股”，这实在是一种悲哀。
也许有不少人会问：“这么重大的雄安题材，难道就这么命短吗？”、“难道雄安概念股就不会有第二波解套的机会吗？”
我的回答是，雄安题材确实重大、确实长久。但是，现在市场列出的和恶炒的是假的“雄安概念股”，而不是真正的雄安概念股。所以，这种恶炒是命短的，不可能有第二波的，甚至从哪里来再回到哪里去的。
真正的雄安股，还没有完整地诞生。正如国务院国资委所宣布的：“央企才是雄安新区开发的主力军和排头兵”。这包括：已宣布迁到雄安新区的30多家央企，他们将承担雄安主要的的开发和建设；已宣布央企旗下的入驻雄安的高科技公司，以及后续宣布入驻雄安的国企和民企的高科技上市公司；以“雄安’”命名的银行、保险、信托、证券公司；以”雄安”命名的类似于浦东开发时承担开发主体的陆家嘴、金桥、外高桥之类的新上市公司；参加雄安规划和设计的上市公司；雄安开发时，通过招标中标的全国各地最优质的基础材料、建材、钢铁、管道、电缆，以及地面地下基建、道路交通、建筑配套等方面的上市公司，等等
而现在38家“雄安概念股”中，绝少会成为真正的雄安概念股。
恶炒“雄安概念”惨遭重大失败再次向市场敲响了警钟，恶炒概念，尤其是恶炒虚构的概念之路走不通。！
 
四、应变的对策：从外生成长性中找出路。
市场一次又一次的炒概念失败，让很多人这个市场失去了方向，感到盈利越来越困难。
有人萌生退意。有人找到了盈利的途径：买消费股、买品牌股、买茅台为代表的酒类股、买云南白药、片仔癀为代表的中药股。
确实，由于近段时间越来越多的人在这种思路上凝聚共识，纷纷调仓换股、抱团取暖，终于使茅台创出了420元的历史新高，市值达到5275亿，成为世界上最高的酒类股。于是，便有人叫喊，茅台股价可涨到600元，以50%的利润诱惑人们去高位追涨。
我认为，这里同样有陷阱。试想：一个国家的股市，最高价的股不是新经济、新动能、新业态、高科技股，如美国的思科、微软、苹果、沃尔玛、特斯拉、facebook等，而是白酒股，并且大有全国股民都去“喝酒、吃药”之势，这不能不说是中国股市的悲哀。
再说，茅台这么高的股价，这么大的市值，市盈率高达32倍，每股只派6.7元红利，只相当于一年期的银行利率。请问，这还有多少投资价值的空间？不能忽视其涨幅过大、股价过高以及泡沫的风险！
我更倾向于到外生成长性的个股中去寻找机会。国资改革、资产重组也许更可依赖。因为，在所有的市场热点都熄灭时，按全球股市和中国股市惯例，最有魅力、最激发人气、最能持久的热点是购并重组、资产重组。
中国股市无论是从历史还是现实以及未来也是概莫能外。并且，国资改革、购并重组，还是中国股市独有的优势。
值得注意的是，证监会在过去几个月对忽悠式重组进行遏制、并订立了新规后，最近，从证监会主席到交易所，态度都有了明显的转变，强调“主板要支持购并重组、国资改革，优化资源配置，把上市公司做优做强”。因此，这个热点尤其值得期待，也许是扭转大盘的一个契机，是投资者手中个股涨50-100%、打翻身仗的唯一机会。
目前，人们当密切关注停牌将近1年的三爱富和停牌8个月的上海电气的复牌。这是管理层支持国资改革和资产重组的风向标，上海电气股东大会将于4月28日召开，审议资产重组等方案，而不再推迟了。这意味着，下周上海电气可能复牌，三爱富也可能复牌，若此，将对上海国资改革的新发展、新动作，会有强有力的鼓舞和推动。
一旦三爱富复牌，13元多的股价将以连续涨停方式，向20.26元的国资转让价和23元国资委参加的定向增发价靠拢，以及两家重组方承诺的不低于23元价格进行增持股份。那么，现在11—12元的上海国资改革概念股，有望向三爱富的20元以上新坐标价格靠拢，便可轻松获利50—80%。
如果这两只股能够顺利复牌，就表明管理层认可上海国资改革股。上海国资改革可不是忽悠式重组，而是是实在将上市公司由传统产业变成新兴产业，基本面得到根本改观，并承诺三年业绩，可谓乌鸦变凤凰。眼下，重要的不是股价是涨是跌，资金卡盈亏多少，而是你是否拥有足够多的国资改革股和资产重组股的低价筹码。不要到时又去涨停板排队却买不着。只要用优选法选股，分散投资，就可靠概率论取胜。中标的股必会大涨，而没中标的也会因为有预期而跟着大涨，几乎没有输面。关键是有没有忽略股价、稳坐泰山不动摇的良好心态，敢不敢在大跌时捡便宜货。我预感，这一天快要来到。

叶国英：以股民的名义琐谈当前股市

作者简介：中国证券界元老之一

纵观中外股市，无论历史长短、国情贫富及规模大小，也无论是经历牛市、熊市、股灾、危机，总是在风风雨雨中以挡不住的诱惑显示其市场的魅力，从而吸引数以万计的投资者前仆后继地参与其中。然而近期的中国股市似乎一瞬间将挡不住的诱惑变成了挡不住的疑惑。中国证监会主席刘士余的讲话似乎与特朗普的推特存在异曲同工之妙，只是影响的范围、关注的对象不同而已。在刘主席的新政之下，挡不住的疑惑油然而生，在百思不得其解之下，求教于投资界同仁，共同探讨、相互切磋，以求释疑。

一、是稳中有进的慢牛，还是慢熊式的股灾4.0？2017年1月3日至4月20日，上证指数3135.9-3172.1点，升幅为1.15%；深成指为10262.8-10359点，升幅为1.79%；中小板指数为11569-11337点，升幅为1.28%；创业板指数为1963.26-1856.3点，升幅为 5.59%；上证B股走势为343.8-337点，升幅为1.41%；深圳B股指数为6147.1-6060.6点，升幅为1.1%。仅从指数看，除上证指数与深成指数略有上升之外，中小板、创业板、沪深B股均告负。尤其是在指数的背后，沪深股市可交易的3189个股票升幅低于大盘的为2244个，占比达69.65%，其中更有445只个股跌幅高达20-54.2%，仅以4月7日至4月19日计算，跌幅从0.01%-45.2%的就有2771只，占比高达86%。这种表为牛皮、实为熊心，主要指数看似稳中有进、绝大多数个股却一片亏损的现象，使人疑惑中国股市是否重蹈当年经济GDP的虚假繁荣？

二、是新兴加转轨的蓬勃的股市，还是野蛮人、妖精、害人精出没的赌场？中国股市二十六年的风雨经历，在短时期中以生气蓬勃的发展速度成为全球规模第二的资本市场，为中国经济、国营企业、国民消费、社会稳定作出了全球瞩目的贡献，中国投资大众为此自信而骄傲。然而今天似乎成了“庙小妖风大、池浅王八多”的聚集地。中国股市尽管还没产生巴菲特、比尔盖茨式的股神级人物，但是也诞生出一大批杰出的上市公司CEO，也诞生出一批公募、私募优秀人才，更重要的是培养了一大批历经风雨走向成熟的投资大众。

三、股市明明是市场经济的最高形式，是规范化、法制化、国际化的重要场所，然而近期股市忽然令人感觉一夜之间又回到了计划经济。跌要管、涨也要管，IPO要管、*ST也要管，不分红要管、高送转也要管，概念要管、热点也要管，重组要管、跨界并购也要管。“窗口指导”、“责询函”、“从严监管”、“全方位”、“敢于亮剑”、“坚决打击”、“绝不手软”，令人始终看到的是一副威严的面容，始终听到的是一番威严的“训词”，就像小学上课时，老师对个别迟到的学生进行训斥，将绝大多数准时上课的学生一起绑架。中国经济正处于促转型、调结构、稳增长的阶段，政府力求减少行政束缚，减少税收、简政放权、放开市场，这就是所谓的“小政府、大市场”，而如今的中国股市忽然令人觉得变成了大政府、小市场。中国股市什么时候成了计划经济的最高形式，是前进还是倒退？

四、价值投资还是价值投机？420元的贵州茅台，69.19元的东阿阿胶，91.63元的云南白药，34.18元的格力电器，58.6元的片仔癀及46.4元的小天鹅，被主流资金追捧而屡创新高。难道中国股市唯有喝酒吃药的个股属于价值投资标的？那么中国的制造业发展在哪里？中国的新兴产业在哪里？中国的科技领先在哪里？中国的互联网、智能机器人在哪里？新兴产业的高估值就不具合理性？受各种政策扶持及经济发展而产生的概念、热点、题材，在股市中的反映就全是投机因素？就没有投资的成份？股市是炒未来的，不是炒昨天和今天的。如果均按市盈率、市净率分析，而靠企业分红回报均谈不上投资价值？一个上市公司的价值不仅有企业属性的因素，也有市场属性的因素。支持企业发行上市，不仅仅是IPO审批了事，还需要让其在二级市场上发挥再融资功能和资产优化配置功能。投资与投机是相辅相成的，没有了投机，那投资也难以生存。

五、大国金融市场需要大国金融领袖，而中国股市是否属于另类？是否出于中国特色？中国股市发展究竟处在什么阶段，是婴儿期还是产生烦恼的成长期，还是产生叛逆的青年期？无论如何不成熟是肯定的。然而回顾历史，有一个疑惑却始终难解，则究竟是投资者不成熟，还是管理层不成熟？究竟应该教育投资者，还是教育管理者？为什么投资大众总会产生这样一个错觉：每位新主席上任，市场总要付出“学费”。一个大国的证券市场已初具规模，但一个大国的金融领袖是否也能应运而生。当投资大众看到互联网上将管理层作为起诉对象、将管理层作为被骂对象时，心里均很爽。

从2015年至2017年，中国投资者经历了史无前例的股灾、经历了难以忍受的熔断，又经历了长达近一年的低位横盘。在这样一种伤痕累累、千创百孔的弱势中，实在经不起折腾、经不起指责，而是需要更多的安抚、理解、激励，需要一个真实的、稳中有进的市场环境。所以笔者以股民的名义将挡不住的疑惑一吐为快，其真诚之心在于尽快还中国股市一个良好的生态环境，一个稳中有进、充满正能量的资本市场。

水皮：注册制生米变成熟饭

作者简介：著名财经评论家，《华夏时报》总编辑

　　说话是门艺术。

　　有些话说早了，没事；有些话说晚了，没事；有些话正当时，但是，说了就是事，所以不如不说或者多一事不如少一事。

　　这叫时宜。

　　没有办法的办法。

　　眼看时间进入4月下旬，《证券法》修改正式进入人大常委会的审议，各路大咖议论纷纷，公说公理，婆说婆理，很好，此时此刻，说轻说重都不要紧，广开言路就是这个意思，不过一旦完成修订再说三道四，一来晚了，二来就是添乱，三来也成了没事找事。

　　注册制同样是回避不了的话题。

　　因为《证券法》修改有个过程，又因为管理层急于推进注册制，所以即便在股灾发生之后，人大常委会依然有个授权，授权国务院在两年之内推进注册制改革；尽管刘士余上任之后把这个授权解释为人大是许可国务院推进注册制的研究而不是实施，但是毕竟时间是有节点的，授权是在2015年底作出的，现在将近一年半，还有半年的时间，阶段性成果如何恐怕也是要报告人大常委会的，干或者不干，如何干，修法就可以了还是要继续授权，必须有个说法，毕竟注册制是写入十八届三中全会公告的，不是个技术性的规范，而是资本市场的重大规则性的制度建设，不是小事而是大事。

　　躲得了初一，躲不了十五。

　　注册制本身无所谓利好利空，牛市说不上利好，但是熊市必定是利空，2015年上半年市场情绪亢奋，没有人把注册制当回事；但是下半年股灾，注册制就成为替罪羊。股市上很多事情是没有道理好讲的，人多嘴杂，利令智昏，可怜之人必有可恨之处；但是市场就是这么个集合体，给点阳光就灿烂，给点洪水就泛滥，他可以不仁，你不能不义，事缓则圆。

　　刘士余把握住了市场的心理，而对策就是温水煮青蛙，不知不觉中间，生米做成了熟饭。

　　IPO，大牛市的2015年一共是219家，融资是1586亿；而大熊市的2016年一共是227家，融资是1504亿，大熊市的IPO超过了大牛市的IPO，证明什么？

　　IPO不是股市的牛熊因素！

　　所以，倒推回来，不管牛市还是熊市，IPO就是IPO，IPO毁不了牛市，停止IPO也救不了熊市。

　　结论就是，指数涨跌归指数涨跌，IPO该怎么发还是怎么发。

　　所以，才会有上交所发行中心的执行经理顾斌的言论，按照去年的最高速度发行，每月大概有50家上市，每星期有10家，即便按2016年11、12月的速度，今年预计IPO突破500家，融资超过3000亿。

　　一年500家，这个数字几乎是去年的一倍，IPO的堰塞湖不过600-700家，一年之中可望全部解决，表面上看非常怕人，但是融资额3000亿和定向增发1.5万亿比和大股东减持5000亿比都是小巫见大巫！

　　当然，前提是小巫和大巫不可并存，否则，小巫就成为压死骆驼的最后一根稻草。

　　这一点，刘士余是明白人，他明白自己要什么，他要的是IPO为拟上市公司雪中送炭，而不是已经上市公司定增的锦上添花，权威人士给股市的定位就是融资，看清楚是融资而不是再融资！一句话，收紧定增的这个利益输送渠道够IPO 5年的发行！IPO是看得见摸得着的政绩，往大了说是引导资金“脱虚向实”支持中国经济产业升级，往小了说是平衡市场需求、平抑股价泡沫和降低金融风险，一举三得，刘士余何乐而不为？

　　注册制不就是这个结果吗？

　　现在的IPO是不叫注册制的注册制，发行模式叫什么不重要，谁审不重要，审什么也不重要，重要的是短期对市场的冲击和长期市场的压力能否平衡，指数能够平稳。

　　“功成不必在我，而功力必不唐捐。”

　　让我们以此和刘士余共勉吧。

诚实基金：新形势下的结构性熊市

作者简介：资深投资机构

上周末，我们谈到，雄安股热闹之后，很可能就是休息或调整，这是基本规律。本周看，市场走势极弱，可以说是单边下跌，并成为今年来走势最差的一周。从个股走势看，很多个股跌势扩大，大多数股票处于下跌趋势中，资金流出明显，市场熊市特征再次放大。

1、最具活力的次新股连续单边下跌。目前次新股总体估值不低，未来IPO将继续加大，今年可能高达500家，新股大扩容，必然使次新股估值不断下移。同时，对新股炒作加大监管，严控高送转，导致多年来炒作小盘次新股高送转题材不在，对次新股也是重创。

2、长期走强的老庄股开始跳水，一些个股突然走弱，连续跌停，说明有资金开始恐慌性撤出。

3、壳资源小盘股跌势加大，不少个股的总市值跌破30亿。壳资源股业绩不佳，若未来没有实质性重组，则可能无人问津。新股加大发行，对重组的严格审批，监管层打击忽悠式重组，都将使壳资源股大大贬值。本周，曾经是资产重组龙头的上海本地股壳资源股，很多都创出了数月来新低，这是壳资源股贬值的重要信号。

4、银行、券商股走势极弱，部分品种跌破了股灾时的低点。少数品种从5178点以来，整个就是一个大调整趋势，说明这些主流金融股还在熊市中。

虽然，有白酒、家电等白马蓝筹创出了历史新高，但毕竟是少数，而大部分个股，其实处于5178点以来的大调整中。故实质上，目前的市场，不是结构性牛市，而是结构性熊市。

雄安股本周全面走弱，开始买不到，一买就是顶部，严重套牢。在管理层打击炒作雄安题材的新形势下，雄安股的二浪调整已成单边下跌，风险极大。何况，雄安建设，将可能是央企领头，或者全国招标，目前被炒作的概念股可能无缘雄安建设，股价就可能被打回原形。雄安建设，是一个长期的过程，未来对股市的影响，将体现在真正受益的公司上，这有待进一步挖掘。目前，由于前面的概念炒作，雄安概念股的回归走势已经对市场带来拖累。
本周白酒股独领风骚，贵州茅台创出历史新高，成为上涨的明星。应该说，具有护城河且高分红的白马蓝筹，确实是长期投资的最佳标的，也符合监管层新的导向。投资者需要改变投资理念，注重价值投资。不过，从投资的时机选择上，当股票成为大家都认可的热门股时，可能并非好的介入机会。

从短中期看，仍具有上涨潜力、同时有望拉动大盘的板块，应该是一带一路。一带一路股票很多是10-20倍市盈率，估值不高，而且，很多龙头企业海外大订单不断，业绩有增长空间。同时，一带一路峰会将在5月中旬召开的利好待释放。故一带一路有望成为未来半个月时间大盘反弹的主要动力。

今年的行情，我们年初就提出，指数不会有大的作为，总体是大箱体震荡，个股表现是结构性的。由于指数的失真，很多个股的熊市特征被掩饰，其实市场大多数个股仍属处于5178点以来的大调整中。监管层加大IPO发行，强化监管和强调市场稳定的新政和新理念，也对市场具有巨大的影响。我们有必要深刻认识市场的变化和本质特征，从而制定正确的投资策略，以趋利避害。

石建军：本周的3147点真的是二季度的低点吗？

作者简介：中国第一代资深投资分析家和元老级技术分析专家。华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

本周大盘走势非常难看，周K线居然是根跳空下跌的中阴线。我上周五的文章，明确指出了近三周的周线组合是两阴夹一阳，并且成交量也是中间阳线缩量而两边阴线放大量。本周大盘的下跌也就在意料之中了。

实际上，我对二季度的大盘一直持看淡的观点。即便是清明节期间出了个雄安概念，我也仍然认为即便指数上冲一个台阶也不会改变二季度震荡调整的基本格局。并且我还明确指出：3200点若失守，指数重新考验3100点的可能性将大大增加。道理很简单，一是3200-3300点的箱体下翻的技术性要求，二是今年的年开盘指数3105点的支撑作用需要再度验证。

本周，大盘最低探至3147点，从分时指标看，似乎大盘止跌反弹的概率在增加。但是，3147点要想成为本次3295点调整波段的低点，难度却很大。除了前面所说的两个技术形态上的要求外，大盘的周线指标、运行结构和时间周期也都远远没有调整到位。

按照周线指标的运行特征来看，本次3295点的波段调整，在时间上将至少需要5-8个交易周才有望见到相对低位。而目前大盘还只是调整了两周而已。因此，即便下周大盘出现短线反弹，其高度也将非常有限。我判断，3220点附近就将呈现重要阻力。至于短期大盘要想很快封闭3238点的周线下跳缺口，难度就更大了。若果真能够如此，毫无疑问，这将是投资者近期的一个甚为理想的减仓机会。

今年的市场确实很难做。不可否认，到目前为止，绝大多数投资者是亏损状态。实际上，我上周的文章就已经提出，对于一个绝大多数投资者都无法盈利的市场，哪来的什么慢牛？本质就是指数掩盖下的一头真熊。也就是我所说的“结构性熊市”！

正因为这是个结构性熊市而不是所谓的慢牛市，才符合2638点开始的只是个相对于5178点的中级反弹的波浪属性！

今年以来，我不断表达了我的这样一个观点：2638点开始的中级反弹，将通过三个曲折性的波段来完成。第一个是反弹波，就是2638-3301点，并且早已走完。第二个是调整波，这个调整波，实际上，从3301点之后就一直在进行中。只不过这个调整波走的非常诡异，大多数市场人士分辨不出而已。为什么会这样？因为大多数人都被上证指数的走势蒙蔽了，而上证指数的今年以来的走势，实际上是一种被扭曲了的指数。

关于这一点，有兴趣的分析者不妨去多多研究能够反映全部A股表现的几个市场指数，就可以一目了然了。这几个指数，采用的是派许加权法，按照全部样本股的调整股本为权数进行的加权计算。并采用分级靠档法确定样本的加权股本数。通过这类指数进行分析，你就可以看到，3301-3044点的调整，只是整个调整波的第一段调整。我们可以标记为Ba浪调整。而3044-3295点，实质上只是3301点开始的整个调整波中的一个次级反弹波段。我们可以标记为Bb浪的反弹。而3295点开始的调整，无疑就是Bc浪了。由于在上证指数上，3301-3044-3295类似于一个平坦型的调整结构，所以3295点开始的这个调整，最有可能是一个类似箱体的或者三角形的调整形态。若果真如此，那么，这个调整，理论上就应该在3044点之上完成。

接下来，谈谈调整的时间问题。

从2638到3301点，A浪反弹用了9个月的时间。而到目前为止，3301点开始的调整，已持续了5个月的时间。从结构上分析，大盘还需要用两到三个月的时间，才能完成整个B浪调整的形态。所以，我一直强调，二季度的主基调是调整，目标在3100点附近。六月份不是大多数人所期望的反弹高点，恰恰是波段调整后的一个相对低点。三季度的大盘，才能再度展开一轮目标指向3500-3700点的上升C浪的反弹。

实际上，我在作出上述判断的过程中，还考虑到了今年下半年将召开举世瞩目的重要会议这个重大因素。只有下半年创出反弹的新高，才符合管理层反复强调的“做金融的必须讲政治”这一最高要求。

写文章之时，突然想起电视剧“人民的名义”中的一句台词：做孤臣不容易！为什么我一直做孤臣，坚持看淡二季度的股市？今天，算是给大家交了个底。希望我的判断没有误导热爱我的众多投资者。

至于板块方面，持有军工的投资者，不妨关注如下重要事件：下周23号是中国海军节。届时，中国国产航母是否如期下水？中国最高领导人是否亲临现场指导？中国航天节又会有什么安排？无疑值得期待。

还有就是五月中旬我国召开的一带一路国际会议，届时相关板块是否又会有所表现？投资者可以密切关注。

贺宛男：谩骂如潮的刘士余能挺住吗？

作者简介：著名财经评论家和专栏作家

      作为涉及1亿多投资人的公开市场，出言确实要慎之又慎，监管者最好还是多做少说，看准了再说；否则，市场再无情地下跌，恐怕谁也挺不住。

　　随着监管趋严，股市下跌，证监会主席刘士余真真切切地尝到了谩骂如潮的滋味。

　　有撰文痛批刘氏“法外乱政”的，有实名举报其“破坏社会主义经济秩序”的，更有用图像、视频进行人身攻击的……反正，1亿多股民几乎个个都看到了。

　　说实在的，股市跌了，股民朋友辛辛苦苦投资的那点小钱缩水了，监管者向来都是“出气”的第一目标。因为股市是集合竞价，输掉者根本找不到赢钱人在哪，而监管者尤其是证监会主席却有名有姓的“杵”在那儿；“杵”着也罢了，还隔三差五地点名“抓妖”，不找你找谁去？

　　正因为如此，首任证监会主席刘鸿儒称这是坐在火山口上。

　　问题是，去年2月刘士余上任之初，提出“依法监管、全面监管、从严监管”这12字施政纲领时，各方面的印象似乎都不错。就在去年12月剑指“野蛮人收购”，今年2月称“要有计划的把一批对散户扒皮吸血的资本大鳄逮回来”，尽管说得很严厉，也是好评多于差评。

　　对刘士余的责难主要源自两周前痛批“高转送”；一周前“喊话”交易所，称“监管是交易所的法定主业”，上交所处罚陈姓大佬炒作次新股，温州帮被关注，再加上雄安概念经爆炒后冲高回落，千亿游资匆忙撤离。“高送转”、次新股和雄安概念三大热门板块齐跌，终于酿成本周沪指下跌2.25%，创出今年以来最大周跌幅。

　　概言之，刘士余挨骂，主要原因就是股市跌。因为在4月8日痛批高送转之前，股指达到近期高点3295点，刘士余一“痛批”、二“喊话”，股指跌了一百多点。特别是本周3000只交易股票，仅400只上涨，8-9成个股翻绿，最惨烈的一周跌去30-40%。如果刘士余不批不喊，会有这个局面吗？

　　但回过头来，我们不妨冷静地想想，次新股、高送转、雄安概念，莫非真的要把这三大板块炒上天？次新股不用说了，PE高达上百倍，相信能刀口舔血的，散户们大多没这能耐。那雄安概念，规划图纸都还没呢，有水泥钢材什么事？随便举一个例子，被誉为雄安概念龙头的，说公司在雄安新区有近500平方公里土地，改革开放前的上海市区才141平方公里，一个民营地产公司居然拥有3个多上海，这可能吗？哪级政府有这么大的批地权力？至于高送转，真的是数字游戏，笔者从来不以为然。

　　那么，刘士余“痛批”“喊话”之后涨的那些股票呢？譬如说本周涨了12%的，去年年报盈利增26%，今年一季报再增29%，主营安防视屏等高科技产品，目前市盈率30多倍，汇金、社保等都是十大流通股东；再如本周上涨6.88%的，目前市盈率还不到10倍；类似的白马股还有很多很多。不是说中国股市要同国际接轨吗？买白马股就是国际惯例之一，为什么A股市场稍稍打破一下炒小炒新炒概念的顽症，白马股刚刚有一点春天的气息，就要作为证监会主席的罪证来加以声讨呢？

　　证监会全名中国证券监督管理委员会，监管绝对是证监会的主业。证券法同样规定交易所具有“组织和监督证券交易”以及“为组织公平的集中交易提供保障”的职能，证券法第115条明确规定“证券交易所对证券交易实行实时监控”，老实说，像上文陈姓大佬操纵次新股，罚他停止交易3个月还是轻的。

　　在笔者看来，刘士余上任以来的监管动作，似乎并无违法乱政之处。问题在于，第一，刘氏的“吃相”有点难看，你依法监管就是，何必动不动用动物做比喻？电视剧《人民的名义》里有一个镜头，检察官刘华华骂腐败分子刘新建是“赵家的狗”，不是被刘新建抗议不得不道歉了吗？第二，作为涉及1亿多投资人的公开市场，出言确实要慎之又慎，监管者最好还是多做少说，看准了再说；否则，市场再无情地下跌，恐怕谁也挺不住。

　　对不起，刘主席，冒犯啦！

　　在笔者行将结束此文之时，传来了证监会对深交所发审监管部总监、前发审委委员冯小树的处罚决定：冯小树涉嫌违法买卖股票，获利2.48亿元，处罚决定仅仅是没收违法所得2.48亿元，并处以2.51亿元罚款。同时，对冯小树采取终身市场禁入措施。顶格处罚不是非法获利的1-5倍吗？为什么冯某只罚1倍，还称之为“顶格”？

　　打铁还需自身硬，对内部人从严监管，才是依法监管的重中之重。

余岳桐：下周市场该减仓还是该建仓？

作者简介：职业投资人，“大道趋势理论”创始人

临近3300点的一通杀威棒，将大盘噼里啪啦砸落了150点。本周市场，从嚎啕大哭到嘤嘤啜泣，周线一根中阴线杀来，还剩下的，都是欲哭无泪的投资者。几大指数，周跌幅都超过了2%，那些幻想着大行情的人，着实有些郁闷。而那些鼓噪着往里冲的人，被市场硬生生扇了几记闪亮的耳光。3300点时的雄心壮志在3150点已经荡然无存，我知道，有些人嘴上还在坚持，但内心，确实一万匹草泥马在狂奔。所有人都在问：大盘，还有戏吗？

我前期讲过多次，趋势不可违。一旦四月中旬的春季行情拐点出现，大盘就会走出令人恐怖的下跌走势，然而信者寥寥。10个交易日过去了，不明真相的吃瓜群众还在破口大骂，骂谁？逮着谁骂谁。但有一点，指望股票再涨回去，短时间——难啊。

关于调整的时间和空间，近期我开始频繁在讲，就是想告诉大家，如果你错过了上一次的顶，千万别再错过了下一次的底。这个过程虽然漫长，但对趋势而言，我们必须做到心中有数。记住几个个重要数字：6，3000-3100。所谓6，指的的时间，所谓3000-3100指的是空间。6月是下一个重要时间拐点。而3100点就是目前的大道亥线位置，3000点呢？大道日八号线。这样几个重要的信息之所以现在就告知大家，就是要提示投资者，炒股要有前瞻性，更要有预判性，知己知彼，方能百战不殆。

近期的市场运行，仍然在A浪的下跌过程中，但是近期明显在3165点区域获得了支撑，熟悉大道七线的投资者早就应该知道，这就是我天天讲的大道辰线，第一次跌到这个位置支撑显现，自然会陷入反复争夺。如果你再仔细去看看今年1月16日的低点，也是牢牢守住了这条重要的趋势线。所以，这个位置连续三个交易日守住，说明其重要性不言而喻。后期， 以这里为支撑，还可以带动短时反弹的出现。但是我要提示投资者注意，一旦再度这个位置有效失守，那就意味着我所说的继续下杀就会到来。

从技术角度讲，沪指周线收盘跌破了大道辰线，表明近期的下跌趋势已经得到了充分验证，后期的下跌空间仍然不可小觑。只是短时连续下跌过后，需要一个震荡修复的过程。沪指30分钟分时在今日尾盘已经形成了通子线金叉，这会使得短期的反弹展开成为可能。但是要注意3200-3230点区域，这里也仍然会是反弹的强阻力位。一个是日线中的大道午线，一个是正在下移的大道通线和大道卯线。所以，即便下周出现了反弹，只要运行到这个区域你就得小心。

从操作的角度讲，我一直说要有逆向思维，人云亦云的事情最好别做。比如一直被投资者热捧的雄安概念就是这样。从万人敬仰到唯恐避之不及，短短几个交易日过去，便势同水火。朋友给我发了个信息：“MD，我中计了！”我问他中什么计了？他回了一句：“千年大计！”玩笑之余，想想也是。华夏幸福开板后几天套住至少250亿元，金隅股份开板后几天套住至少200亿元，河钢开板后几天套住至少120亿元，荣盛发展开板后几天套住至少100亿元，首创股份高位拐头后几天套住至少100亿元，冀东水泥开板后几天套住至少120亿元，唐山港开板后几天套住至少80亿元，保变电器高位拐头后套住至少50亿元，首航节能开板后几天套住至少70亿元，棕榈股份高位拐头后套住至少80亿元，巨力索具开板后几天套住至少50亿元，京汉股份开板后几天套住至少100亿元，韩建河山开板后几天套住至少50亿元，以上简单相加，已经是1370万元人民币，如果把其他小盘雄安股高位被套资金加进来，至少有1500亿元市场最活跃最勇猛的流动性资金，被套在了雄安板块的高位。在雄安异常火爆之际，我不断提示大家风险，至少一窝蜂地上冲是不可取的。不经历一个充分的调整和蓄势过程，是根本不可能发动所谓的第二波攻势的。当然更重要的，当趋势形成，市场出现了向下的调整走势时，资金义无反顾的出逃会让无论什么样的板块都呈现出水银泻地般的走势。所以，你要做的应该是人取我弃，而不是相反。

今日尾盘，看到保险、银行、石油、券商、煤炭等一系列权重股的集体护盘行为，这对于稳定市场军心是有作用的。当然更重要的，是机构对于近期的重要支撑区域的紧迫性愈发认同，谁都知道一旦失守，后期的下跌将会更加骇人。所以，下周出现短时的企稳反弹还是大概率事件。当然，反弹起来，你要注意市场的风险仍然存在。尤其是对于前期重仓被套的投资者来说，更是你难得的减少亏损的良机。也提醒大家，不要过于留恋于短期的反弹，因为向上的每一步仍然压力重重。尤其是运行到3200点上方时就更要注意，万不可因为一时侥幸而再度错失了减亏的机会。

看看今天的涨幅榜，还能够涨停的，已经屈指可数了，而跌幅榜前列，有跌停动能的个股却不在少数。我说现在是下跌趋势，有人就是不承认，看看数据，截止今日收盘，跌破2638点的个股已经达到了917家，但现在指数确还在3173点，那些腆着脸仍在高喊大牛市到来的砖家们，真让人无语。

有人问机会，机会只在超跌个股中，比如跌的多的，跌的狠的，自然有反弹。但你要知道，反弹是让你减仓的，不是让你建仓的。

今天开会，我看见阿辉低着头，没精打采。就问他：“最近大盘暴跌，你没啥亏损吧？眼睛这么红？没睡好觉吗?”他说：”没事啊，睡眠还行，象婴儿般睡眠！”我说：”真得？让我都羡慕了！每天能睡十来个小时吗？”他说：”不是啊！睡觉是像婴儿一样，常常是睡一个小时，醒了，然后哭一个小时，接着，再睡一个小时，起来再哭一个小时......”

谢荣兴：迟到但不会缺席的雄安股——华建集团

作者简介：股市元老

华建集团控股股东是上海现代建筑设计集团，在全国建筑设计百强中排名第一：主营工程设计和工程承包，拥有建筑工程甲级、工程咨询甲级、工程总包一级等各类相关业务最高级资质，特别是在500米以上的超高层建筑和地标性建筑设计领域具有绝对优势，华建的业务范围涵盖全国各大城市。公司实际控制人上海市国资委和上海国资运营平台（上海国盛集团），作为建筑设计行业唯一的国家队，雄安新区开发的原则是“一张蓝图搞到底”，是党中央国务院定下的“千年大计”、“国家大事”，现在国家国资委及部分央企纷纷公开表态，支持雄安新区建设，而作为上海国资委绝对控股的华建集团更应全力以赴，发挥所长，像当年开发浦东一样，最早进场，担负起“先规划、先勘测、先设计”的排头兵，相比之下目前因“一张蓝图”规划尚未确定，在建项目全部暂定，作为基建中的耗材“水泥、钢材”连续6个涨停板，来得太早了，或者说雄安概念出牌顺序错了。

笔者一周前在本报曾发文，雄安何为千年大计？不迁都乃（战时）之都也，“深挖洞，广积粮，不称霸”，如果说防洪、防震都有百年一遇、百年大计之准备，那么应付现代化战争核战争更应有防患于未然的千年大计之策，为战时修筑至少能容纳数万人的集政府运转、战争指挥的地下城堡、战时指挥中心，地下隧道与首都主要政府军队所在地四通八达，可谓“养兵千日，用兵一时”，或者说和平时期与战时交替使用，如果这一设想成立，那么集隧道设计施工于一体的隧道类公司又有非常光荣和艰巨的任务，是中华民族永保江山的千年大计。雄安既不沿海又无港口，也没有经济腹地，所以不可能简单复制深圳浦东开发，因此其功能完全超出一般的想象。

华建集团（年报还未披露）2016年上半年设计核心主业新签合同额13.77亿元,工程承包类合同额14.72亿元。EPC业务同比上升115.16%，已超过传统设计业务，公司成功由单纯的工程设计商转型至工程总承包商。EPC（工程总承包）模式是指公司受业主委托，按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。其优势在于对整个项目统筹规划和协同运作，有效解决设计与施工的衔接问题、减少采购与施工的中间环节，顺利解决施工方案中的实用性、技术性、安全性、智能化之间的矛盾，在降低成本、提高建筑安全性的同时极大的缩短工程时间，使日后的智能化管理同步到位。深圳特区建设耗时36年,浦东新区建设用了26年,而以目前我国的综合国力、基建技术、基建速度、雄安新区第一阶段蓝图应在10年之内基本建成，由此工期、资源节约的EPC模式必将成为新区建设的“雄安模式”。

华建在集团大楼资产注入后，公司净资产大幅增加，负债率明显改善，有利于提升融资能力，公司凭借EPC模式进入施工运营领域，业务类型从之前的仅有设计业务切入总工程承包，业务市场容量将几何倍增长，如果借助雄安新区建设，公司EPC业务将迎来爆发式增长，大幅提高公司的盈利能力。

公司第一大股东上海现代建筑设计集团持股56.1%，二股东上海国盛持股15.25%，二者的最终实际控制人——上海国资委，合计71．35％，同时剔除增发处于锁定期的股份，流通股仅有1.1亿股，占总股本的25.46%，股权非常集中，这在上海国有控股的上市公司中并不多见，国有股一股独大，不利于公司法人治理结构的完善，作为非常市场化的竞争性行业，应是上海国资混改重点关注和督导的公司。华建有6,000　余名专家，中国工程院院士2　名、国家设计大师6　名。设计师是建筑设计企业的核心资源，个人能动性权重很大，但目前公司管理层和核心人员均无持股，无论是员工持股或者股权激励，以及混改都将极大激发公司活力，盈利能力有望大幅改善。所以公司也应成为上海市地方国企混合所有制改革以及员工（专家）持股计划的重点对象。
   公司目前市值仅80多亿元，与雄安新区第一受益标的及建筑设计排名第一的国家队身份极不匹配。值得一提的是公募基金锁定一年定增的价格是20.27元。

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