李志林：如何搬掉股市减持大山?
花荣：下周依然进行年线争夺战？
张春林：无视牛熊 历史上翻倍股都有的四大基因
桂浩明：不能忽视股市的资产整合功能
应健中：捡点乌龟股养起来
余岳桐：底部真的已经筑成了吗？
老怪中国：又到了关键性的转折时刻！
石建军（石天方）：反弹尚未完成，但机会较难把握
真庸: 只做头牌
赵股师 ：筑底的过程漫长

李志林：如何搬掉股市减持大山?

作者简介：华东师大教授,著名资深投资专家

本周五靠尾市的拉抬4点，才避免再次出现中国股市历史上第二次周线6连阴（唯一的一次是2008年6124见顶后遇到全球金融危机时发生的）。但是，大盘连续2周跌破了年线而无法收复，标志着A股进入了熊市。

目前，市场广大投资者最期待的是：用什么良药，能使中国股市尽快扭转熊市，走上长期慢牛的轨道。我相信，管理层也在急于破这个难题。

1、七届监管层卸任时遇到什么困境？
第一任主席刘鸿儒，任期是1992年10月——1995年3月30日，上证指数从687——630点，跌了8.3%。但他是在1558——630点、跌幅达59.6%的情况下离任的。离任的原因是，刚起步的新兴市场面临大扩容所无可避免出现的大跌情况。

第二任主席周到炯，任期是1995年3月31日——1997年7月11日，上证指数从629——1154点，涨幅高达83.5%。但也是因为高速扩容、供大于求的原因，他也是在1510——1154点、跌幅达23.6%的情况下离任的。

第三任主席周正庆，任期从1997年7月14日——2000年2月23日，上证指数从1163——1594点，涨幅达37%。由于当时股市的方针定位是：“为国企3年脱困扭亏服务”，大批国企股捆绑着亏损股一起上市。尽管他竭力振兴股市，曾营造著名的、至今令人难忘的99年“5.19行情”，但也回天无力，最终还是在1770——1594点、跌幅10%情况下离任。

第四任主席周小川，任期是2000年2月24日——2002年12月26日，上证指数从1593——1382点，跌幅13.25%。他是第一位在任期内股市负增长的证监会主席。虽然，也曾经出现过2245点的高点，但他一直受困于市场对国有股全流通的恐惧而无解，最后在2245——1382点、跌幅38.5%时，黯然离任。

第五任主席尚福林，任期从2002年12月27日——2011年10月28日，上证指数从1379——2473点，涨幅高达79.3%。其任期内的最大成绩是，于2005年6月流通市值只有8900亿、总市值2.7万亿的小规模市场时，巧妙地以10送3的对价，使大小非获得了全流通权。并导演了从998——6124点，涨幅513.6%这一中国股市最为波澜壮阔的大牛市。

但是，随着时间的推移，当市场消化了10送3股的对价后，人们猛然发现，大小非解禁的压力数倍于此、得不偿失。于是，信心丧失，市场抛盘如注，指数越走越低。尚福林之所以成为任期最长（长达9年）的证监会主席，是因为股改后，他相继推出了中小板、创业板和股指期货，分散了市场对大小非减持的注意力，新股是从2009年年中才恢复发行。而当他受到这批新股的大小非的解禁压力时，就失去了对市场的管控力，在6124——2473点、跌幅59.6%困局中，黯然离任。

第六任主席是郭树清，任期是2011年10月底——2013年3月，上证指数从2468——2278点，跌7.69%，是第二位任期内股指负增长、并且任期最短（不到1年半）的证监会主席。虽然其任期内，因为大声疾呼“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，试图稳定指数，但是，由于2009年上市的新股的大小非，正处于集中的解禁期，他便在2536点——2278点、跌10.2%、比尚福林主席卸任时又跌了200点的情况下，黯然离任。

第七任主席肖钢，任期是2013年3月——2016年2月20日，上证指数从2267——2860点，涨幅26.2%。其推动创新牛、改革牛、转型牛，在任内掀起了一轮1849——5178点、涨幅达180%的大牛市。但是，在5178点时，A股市值创出了71.24万亿的历史新高。从表面上看，这轮牛市是被高比例场外配资盘和伞形信托等融资盘强行平仓所葬送的，实际上则是被巨量大小非在股指高峰和市值高峰时，汹涌减持所摧垮的，终于导致了流动性危机。肖钢也于5178点——2860点、跌幅44.8%的情况下，并在熔断导致市场近于崩溃时，被“泥潭换马”的。

可见，第一任、第二任主席是输于高速扩容，第三任、第四任主席是输于股市为国企扭亏服务，第五至第七任主席皆输于大小非减持。尽管形式不同，但万变不离其宗：供严重大于求，尤其是大小非没完没了的产生和减持，是中国股市20多年来熊长牛短、严重落后与国际股市，扭曲经济晴雨表功能、造成广大投资者长期亏损的最大症结、死结！

2、刘主席当前面临的怎样严峻局面？
从刘士余主席2016年2月上任至2017年4月7日，既顺利发行了400多只新股，上证指数又从2860点——3295点，涨幅12%。并且，还维系股市以百点为平台，每3个月左右涨100点的震荡缓上的慢牛格局。可以说，这段时间，他的工作成效是显著的，得到了市场各方的认可。
但是，自此之后，风云突变，刘主席迅速成了市场众矢之的，以及市场怨声载道和泄愤的对象。其面临的是：

第一、市场走势险恶。4月以来，大盘持续走弱，A股一个月市值蒸发4万亿，户均亏损8万元。大盘连跌6周，从3295点——3016点，上证指数跌幅8.47%；连续19天低开低走，10年来首次出现周K线5连阴，使营造了一年多的慢牛市道一举瓦解。

第二、其上任后的成绩单前功尽弃。刘主席上任后曾有三组成绩，现况如何？
第一单：今年前5个月四大指数的跌幅：上证指数3103——3016点，跌幅2.81%；深成指10177——9566点，跌幅6%；中小板11487——10474点，跌幅8.82%；创业板1962——1727点，跌幅12%。

第二单：今年最高点跌落至本周五跌幅：上证指数3295——3016点，跌幅8.47%；深成指10703——9566点，跌幅10.63%；中小板11916——10474点，跌幅12.11%；创业板1981——1727点，跌幅12.83%。

第三单：刘上任至本周五各指数表现：上证指数2860——3090点，涨8%；深成指10162——9970点，跌1.9%；中小板10703——10853点，涨1.4%；创业板2211——1801点，跌18.6%。

由此可见，第一和第二单，全部是负值。第三单，除了上证指数，因为银行股等权重股、茅台等消费股以及新股涨，使上证指数指数虚增了200点，而主板大多数个股都回到了他上任前的2860点之下，甚至2638点底部之下的价位。创业板跌幅竟高达近20%，个股更是普遍跌幅50%以上。深成指也是负值，中小板勉强打了平手。就是说，绝大多数投资者的亏损，比刘主席上任前还要大，只是没有发生千股跌停的一致性股灾，改为结构性股灾，轮动性股灾而已。

第三、股市外部环境远不如前几任主席在位时。
从经济增长率看，前7任证监会主席在任时GDP都是2位数增长，至少也是保8%。但现在保6.5%，并且强调供给侧结构改革，“三降一去一补”。
从货币政策看，前几任证监会主席在任时，都是宽松的货币政策、适度宽松的货币政策、稳健偏宽松的货币政策，而现在强调的是稳健中性的货币政策，并且去杠杆，把防范金融风险放在首要位置。

第四、供求矛盾更为尖锐。
前几任主席在股市低迷时，经常停发新股，拯救股市。而现在，新股发行常态化，不可能在此停发。2016年发行242只新股，融资1400亿元。2017年将发行500只新股，融资3000亿元，市场抽取的资金压力非常大。

从大小非解禁看，刘主席面临的是史上最大的解禁压力。2014年下半年发行的100只新股，在今年下半年大非将全部解禁。2015年发行的242只新股，今年小非陆续解禁，其中券商股和城市商业股，小非的解禁量均是原流通股的5倍以上。例如，第一创业首发时流通股只有2.19亿股，但如今小非解禁便是数量变大5倍，9.8亿股，占总股本44.8%，解禁金额252亿元，股价便从45.5元跌到15元，连续三个跌停，不得不特停。

日后解禁的城市商业银行，小非的数量更为惊人。如8月16日解禁的贵阳银行8.6亿股、上海银行11月16日解禁的25.6亿股（也是流通股的4倍多）。导致近期城商行股票经常跌停。
大非解禁更是毫不留情。美的集团创始人大非减持11.2亿元，本周五再度出现逾11.18亿元的大宗交易。老板电器大非减持1.1亿元，大华股份控股股东大非减持11亿元，云南白药大非减持1.14亿股，减持金额10亿元以上。此外，天齐锂业、网宿科技大非也宣布将减持。
更多的大小非减持是通过大宗交易平台，找到的大接盘者大多是关系户，作为过桥，今天承接大单，第二天就抛向了市场，遂造成了许多股票莫名其妙的跌停。
2015年上市的242只新股，1年—3年后，大小非解禁的市值将高达2.82万亿。2017年发行的500只新股，1年—3年之后，解禁的市值将高达6万亿以上。
不妨说刘士余主席上任后的成绩单，是被大小非减持以及引发的市场恐惧所葬送的。新股发的越多越快，那么大小非减持对市场的冲击也越来越大。后续的源源不断的大小非减持，将不断地危及刘士余主席施政的政绩。

3、怎样搬掉A股的减持大山？
近日，著名金融专家刘纪鹏发表了《必须搬走股市上的减持大山》一文，引起了市场强烈反响和一致叫好。
刘纪鹏认为，与违规举牌的险资“妖精”相比，大小非恶意减持、清仓式减持，才是危害股市最大的“妖精”。
由于大小非的原始股作价成本只有1元或1元出头，上市时新股以23倍市盈率发行，就获取了20多倍的利润。加上上市后的10来个涨停，以及10送20，甚至10送30，使大小非的身价暴涨。
每年发几百个新股，名义上说的好听：“股市为实体经济服务”，但实际上，等于造就了几百个10亿以上的富翁和几千个亿万富翁，为福布斯财富排行榜增添了光彩。

问题在于，在大小非的构成中，很多都是家族成员（兄弟姐妹、岳父岳母、大舅小姨、公公婆婆），还包括七大姑八大姨。一旦到了解禁期，他们就不问三七二十一，坚决抛售兑现，把股市成了提款机和快速致富的场所，而把自己的致富建立在1.16亿股民财富被不断吞噬的基础之上。更为严重的是，造成了早已解禁、但20多年都没有减持的国有股的贬值和国有资产的流失，危害了国家利益。

在此，我接着刘纪鹏的话题，提供如何搬掉大小非减持大山的“良策”。
首先要杜绝大小非的增量。可采取新老划断的办法，对正在排队待上市新股，进行股权结构的改革，将控股股东的持股比例严格限制在33%。多余股份，鼓励变成优先股。或者进行实质性转让，或者在网上作为增量新股发行给中小投资者。

其次，对2009年股改后上市的企业，控股股东及大非，不得在二级市场或大宗交易平台进行减持，可采用中电广通、哈空调、三爱富的公开挂牌转让国有控股权、引进战略投资者的方式进行，变利空为利好。或者鼓励大非主动声明延长锁定期。

再次，对数量大于流通股比例较高的小非减持，应分期分批，分比例逐步减持。并且预设一个减持价，提前公告。当股价低于发行价时，便不得减持。
如果任凭大小非如此肆无忌惮的减持，那么，刘士余主席将面临着比前7任主席卸任时更严峻的股市危局，后果十分严重。

中国股市这个死结，现在是到了必须解开的时候了。时不我待，刻不容缓！
在大小非减持症结没有解决前，人们只能控制仓位，精选像中电广通、哈空调、三爱富那样的有国有控股权转让、转型升级题材、现未被发掘、尚处于低位的、中小盘的、能穿越牛熊的潜力股，靠智慧、眼光、耐力和良好的心态取胜。

花荣：下周依然进行年线争夺战？

作者简介：股市职业操盘专家，知名财经作家

【花荣私人操盘日志】1、今日大盘：盘整行情；2、下个交易日感觉：温和行情；3、短线操作计划：根据个股技术指标投机操作。4、最新建仓股战法备忘：大西洋600558，技术战法。5当前持仓（原持仓未继续记录就代表已卖出）：大西洋600558，森源电气002358（停牌），*ST钒钛000629（暂停上市）。6、市场机会度评分：评分为7.0分（我的操作是，9分重仓，8分半仓，7分四分之一仓，6分象征性娱乐，5分场外观望，4分做其他事情，3分少量做空，2分做空，1分重仓做空，小数点前面代表大盘强度，小数点后面的数字代表趋势变化）。7、警钟长鸣：智慧之书的第一章，也是最后一章，就是天下没有白吃的午餐。8、股市加油站：70年代时，有一长辈练铁沙掌，功夫成了之后，可以掌断五砖，凌空碎砖，威风的不得了。到80年代，只能掌断三砖。到90年代只能一砖一砖的断了。他说，一直以为功力退步了，后来才知道烧砖的配方改了。9、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（熊市更容易失误）。新股民和没有读过《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》的读者尤其不能模仿这个微博操作。

张春林：无视牛熊 历史上翻倍股都有的四大基因

作者简介：《春林涨停战法》作者，证券分析师

经过四月下旬的调整之后，沪深两市大部分个股泥沙俱下，遭遇重创。但一向被市场认为先知先觉的沪股通、深股通资金，自4月10日大盘调整以来合计净流入260.96亿元。其中，沪股通期间累计净流入资金71.11亿元，深股通累计净流入资金189.85亿元。沪股通、深股通资金擅长抄底，对于具有业绩支撑的绩优股往往情有独钟。

今年上半年是消费类包括白酒、电器和医药股的天下，很多弱周期消费类股逆市创出新高，与此同时，低PE的大盘股如保险、银行也走出独立行情，受伤最严重的是中小创成长股和题材股。

但股市向来是风水轮流转，没有什么是恒定的，包括今年以来一直走强的电器和白酒股，近期受到减持消息影响，也出现高位滞涨迹象。假如未来行情有转机，那么机会最有可能在哪里呢?个人以为：是优质的错杀的超跌的中小创(敲黑板：请注意前面三个定语)。

根据证券时报数据统计：近5年来，虽然期间经历牛熊轮回，仍有千余只股票涨幅翻倍，其中既有大涨超10倍的牛股，亦有涨1～3倍的优质股。归纳这些翻倍股的基本特点，主要包括：

一、成长能力越强，涨幅越大。

数据分析发现，成长性是股价上涨的催化剂。公司成长性越高，近5年涨幅越大。涨幅居首的三聚环保五年累计上涨18倍，年化收益率80%，是当之无愧的大牛股。该股业绩同样耀眼，近5年营收和净利复合增速分别是96.36%、76.26%。网宿科技也是股价和高成长齐飞的典型，股价5年上涨11.53倍，营收和净利复合增速分别是52.33%、86.97%。

二、市值越小，涨幅越大。

市值大小是影响股价差异的另一个重要因素，小市值偏好在过去的几年尤为明显。统计数据显示，翻倍股涨幅和2012年初流通市值显著负相关，不同组别数据也得出这一结论。如10倍股在2012年初期市值中位数是8.85亿元，1-3倍股为15.52亿元，二者相差近7亿元。10倍中仅有3只股票市值在10亿元以上。

三、定增融资额越高，涨幅越大。

研究结论显示，近5年上市公司定增融资总额也是影响股票涨幅的关键因素之一。定增融资额越高，股价涨幅越大。

四、盈利能力越强，涨幅越大。

从数据统计结果来看，和前3个因素相比，盈利能力影响相对较弱。

以史为鉴，可以知兴替。经过数轮的惨烈杀跌之后，创业板指数已由4000多点下跌到1800点附近，累计跌幅超过55%，相当一部分中小创品种跌幅达到80%，惨烈程度达到2008年熊市时期。其中固然有很多鱼目混珠的“故事大王”，但是也不乏一些有业绩支撑的错杀品中。

结合上市公司近两年业绩、本轮下跌以来市场表现等数据筛选出真正具有成长性的超跌个股，具体条件如下：

　　1、2015年和2016年盈利且同比增长超20%;

　　2、一季度盈利且同比增长;

　　3、中期业绩预告类型为预增、预盈，或暂未披露中期业绩预告;

　　4、4月10日以来跌幅超10%;

　　5、4月10日以来累计换手率超过100%。

经过以上5个条件筛选后，17只个股浮出水面(引自数据宝数据)：

从估值来看，目前中小板的平均市盈率为39.82倍，创业板的平均市盈率为59.95倍，在36只环比连增中小创股中，市盈率在39倍以下的有22只，市盈率在20倍以下的有苏泊尔、鸿达兴业、金禾实业、滨江集团等7只股票。

从成长性角度分析，近三个季度业绩环比稳定增长，同时一季度净利同比也实现较大幅度增长的个股，共有36只，其中2017年中报业绩增长超过100%的有16只。

当然，还有一些属于弱周期消费白马品种，此类成长性稳定，但不会象高科技股一样出现爆发性增长，但过去几年增长很稳定，走势类似恒瑞医药、贵州茅台之类，涨不停不停涨。

桂浩明：不能忽视股市的资产整合功能

作者简介：申万证券研究所首席分析师，财经名人

众所周知，股市有三大基本功能：融资、改制和资产整合。所谓融资功能，大家都清楚，就是IPO以及各种形式的再融资。股票上市以后，流动性会得到改善，使得融资得以溢价进行，这也是众多企业特别看重的。至于改制，那就是企业上市以后，作为一家公众公司，需要严格按照现代企业制度来管理，建立相应的法人治理结构。这对于提高公司的治理水平将起到积极作用。当然，现实情况是沪深股市的很多上市公司，虽然经历了改制，但却并没有真正解决“一股独大”的问题，公司治理方面还存在很多问题，这也是造成现在上市公司质量不够理想的原因之一。当然，这是另外一个话题，此处就不再展开了。
　　

这里想着重讨论的，是股市的资产整合功能。客观而言，作为上市公司，具有良好的融资条件，因此在企业发展中，可以选择通过不同形式的收购等行为，兼并其它企业实现跨越式发展。另外，上市公司本身的发展也是不平衡的，有的可能会落伍，也有的则因为行业景气度下降而业绩退步。在这种情况下，利用资本市场实施资产重组，包括卖壳及被借壳等手段，实现企业业务的整合，甚至是脱胎换骨式的改造，重组为一个拥有全新业务的企业。
　　

人们所熟悉的诺基亚，最早是芬兰伐木企业，后来改为搞渔业，从事移动通信设备生产是很后来的事情。可以说，它本身就是在不断进行的资产重组中成长起来的。而现在，公司又被富士康收购了，尽管主业也许变化不大，但在资产结构的调整方面还是有很大的动作，是一次跨国重组。
　　

显然，股市在资产整合方面有着极大的发挥余地，事实上这也是其最重要的功能之一。企业上市以后，其股份获得了一定的流动性，因此利用股权进行收购兼并，在操作层面上具有相应的优势。而企业本身所拥有的壳资源，往往也会成为其它非上市企业追逐的目标之一。即便在那些实行注册制的海外成熟市场上，买壳以及借壳上市也不是个案。在那里，证券市场是最重要的资产配置场所，而以上市公司为主体或为标的所进行的资产整合，就是实行资产配置的最主要途径。如果股市回避乃至拒绝进行资产整合，那么它的存在价值就会大大削弱。在海外成熟市场，每年IPO的数量已经较为有限，但是资产整合的规模却是越来越大，并且有越来越多的上市公司介入其中。应该说，资产整合已经成为海外成熟股市的最大看点之一。
　　

在境内的沪深股市，资产整合同样有着很大的发展空间。早在市场成立之初，就有过“宝延风波”，这可以视为境内最早利用资本市场进行资产整合的实践。不过，由于境内市场投机色彩较重，资产整合往往被利用来操纵市场，结果整合没有真正做成，但却带来了一大堆的市场不规范现象，也严重侵犯了广大中小投资者的利益，败坏了市场空气。对这种状况当然应该予以惩处。不过，打击资产整合中的违法违规现象，并不是要否定股市的资产整合作用，相反是要更加完整地利用好这一功能。中国经济正处于转型过程中，产业结构的调整也需要借助资本市场的力量。因此，更加充分地发挥股市在资产整合中的作用，意义十分重大，甚至可以说不亚于IPO。可惜的是，受到各种因素的制约，现在IPO很火爆，但资产整合却显得有点冷清，这也使得很多上市公司失去了不少调整产业结构、加快发展的机会。也使得一些传统产业的上市公司，无法通过资产整合来调整结构，难以真正开展供给侧改革，这不但令企业失望，也令投资者感到难以接受。
　　

这几年来，中国股市在震荡中改变着面貌，人们希望在IPO加快的同时，资产整合的作用也能够得到合理的发挥，另外在改制方面也有真正的进步，这种各项功能全面得到发挥的市场，才是健康的，富有进取心的，也是有效率的，为广大投资者所欢迎的。

应健中：捡点乌龟股养起来

作者简介：资深投资人

就大盘指数而言，近期的市场好不到哪儿，但也坏不到哪儿。看似黑云压境，突然峰回路转，大盘又拉起来了，可兴致勃勃冲进去的，哎，又被套住了，这股市似乎在与大伙儿调情。

其实眼睛老盯着指数没啥意思，除非你做股指期货。看看近期的个股，那真是冰火两重天了，会涨的涨得牛气冲天，指数还在3100，而牛股涨到两年前的5138点上去了，而那些跌得惨不忍睹的个股，今年来股价已经拦腰一刀，有1000多个个股股价跌到了2638点以下去了，跌幅最深的个股竟然跌幅超过60%。其实对大盘而言无所谓牛市熊市，从个股角度而言，天天有牛股和熊股，关键看你站在哪个坑里。

这股市中3000来个股票犹如进行着一场场只有起步没有终点的龟兔赛跑，有些兔子跑得快趴下也快，看看那些跌得稀里哗啦的股票，它们都有过一番脱兔般的癫狂走势；而有些乌龟始终趴在那儿，现在当大盘疲态之时，回过头来一看，乌龟已经爬到前面去了。比如，工、农、中、建四大银行股，几乎都不入分析师和炒手的法眼，看这些个股的日常走势，一天也就2、3分钱的波动，连差价都很难做，但现在你打开这些乌龟股的K线图看看，很艰难的蹒跚而行，大盘大涨它小涨，大盘下跌它依然小涨，即便股价很缓慢地小涨，但其市盈率和市净率依然居于中国股市的最低值。存银行不如买银行股，这条很朴实而浅显的道理已经得到市场的验证，并还将继续得以验证。

当下股市既不是牛市也不是熊市，而市场中只有牛股和熊股。当下的年线在3093点，围绕着年线上下100点的震荡是第二季度的主要态势。当下股市如下几个市场因素值得关注：

一是管理层将推出更柔和的监管措施。上周末，来自主流媒体的声音是：不能够处置风险带来更大的风险。现在市场的风险点还是蛮多的，银行委外资金需要清理、券商资管拆东墙补西墙的资金池需要清理、险资清理也需要一段时日，这种杠杆的出清都会带来市场的激烈波动，现在这个基调意味着不能刺破已经吹起来的泡泡，柔性管理决定了股市的走向。

二是股市的融资盘清理差不多了。本周沪深股市最新的两融数据为8777亿元，出现了止跌的迹象。近两年来，两融最高的是2.3万亿，现在一路下滑至8777亿元，接近7900亿元的低点，平仓盘走得差不多了。现在的所谓两融，徒有虚名，实际上就是融资，融券盘几乎可以忽略不计。

三是IPO仍然是当下股市的重点，不为市场的波动而减速。每周10家成了常态，现在开板数有所减少，有的上市一、两年的次新股跌进发行价，新股定价的重心渐次下跌，尽管这种重心下降是一个很缓慢的过程，但趋势已经很明显了。

五穷六绝七翻身，不管这条股谚今年是不是会得以验证，至少五月的行情有点像，别管大盘是牛是熊，关键还是要将钱按在牛股的坑里。个股的龟兔赛跑还在继续，耐心好一点的话，趁现在弱势，捡几个乌龟养起来，也许以后也会变成兔子的。

余岳桐：底部真的已经筑成了吗？

作者简介：职业投资人，“大道趋势理论”创始人

一周的走势，终于熬到了终点。3085点开的盘，3090点收的盘，5天涨了5个点，周K线一根标准的十字星形态。就像我在下午所说的，3085点主力一定会守，就是因为守住这里，大盘在周线上就不会形成六连阴，或者说，这样，至少还挂着块遮羞布。

这正是目前市场的尴尬之处，一方面，去杠杆并没有真正停止，所以风险的释放仍然需要时间。另一方面，持续下跌的确让各方面子都不好看，所以，该做的工作还是要做。基本面纠结，技术面同样纠结，能将一周的走势都牢牢掌控于手中，不易啊。要我说，必须给大主力们点个赞。但是对于趋势而言，这里守得住吗？

早在4月初对于市场的分析中，我就讲过，从4月中旬开始，市场就会进入到下跌周期，而这个时间会持续到6月，空间呢，至少要在3000点的下方。现在看，曾经的预测正在一步步接近现实。我不否认有些投资者仍然能够在这一波下跌中赚到钱，但不可否认的是，绝大部分投资者（超过9成）在这轮下跌过程中亏损得相当严重。所以，我一定要尽可能地为超过9成的中小投资者服务，因为他们，才是这个市场中的最弱势群体。我不断提示风险，就是想帮助大家尽可能保存住难得的一点收益或者尽可能少亏损一些，而从实际效果看，可能仍然没有帮助到绝大部分投资者规避掉这段惨烈的下跌。最近每每看到投资者给我的留言，我仍然觉得惭愧，全因为自己人微言轻。

悲剧已经酿成，我们唯一可以做到的就是擦干眼泪，正视问题。自大道申线的反弹，到今天已经是第七个交易日了，尽管市场期望向好，但趋势从来都是不以任何人的意志为转移的。第二浪的反弹最终在八个交易日后再度寻底，这一次，会有例外吗？可燃冰横空出世，但受益标的太少，难以引发雄安似的市场热情。最为悲催的，是银行股的走势，因为重要峰会的到来出现的护盘动作到会议结束之后又换成了一副丑恶嘴脸，这个对市场影响更大。3085点，多头不能再退，因为这里就是沪指60分钟分时的子线位置，守不住则意味着第四浪的反弹彻底终结，必须要小心。而从今日尾盘情况看，尽管3085点被死死守住，但是趋势的走弱却是不争的事实。60分钟分时已经形成了通子线死叉的情况，这会使下周的走势承受更大的压力。当然，在真正的五浪到来之前，还有一块遮羞布在，那就是日线中的大道申线位置，下周，这条重要的趋势线已经移动到3055点附近了。注意，这里还会引发主力的一次护盘争夺，护住了，弱势震荡还能持续几天，护不住的话，什么也别想，赶紧跑，后面跌破3000点必然会引发更大的恐慌出现。

我曾经说过，这轮下跌至少（注意这个词，至少的意思是什么，小学一年级的同学应该都能明白）要回落到大道日八号线，而这条线下一周也将继续移动到2950点附近。有人说，不怕，死扛。没问题，当然可以死扛，但是指数跌到这里不意味着个股的跌幅也仅仅像指数这般温柔，这一点，我得提醒大家小心。在赶底的过程中，难免不出现踩踏事件。诸多的不确定性还是要将风险防范放到首位。

有人说，还是留作业吧，不管大盘涨不涨，都喜欢做作业。看来都是小时候不好好读书的孩子，这时候觉得作业好了。还是那句话，仅供大道七线爱好者练习盘感使用。不懂的更是不能盲目乱买，否则后果自负。

很多人喜欢瞎买，没弄清楚就买，然后信誓旦旦跟我说，反正你留作业就是要涨，谁说的？不懂别乱来哦。

老怪中国：又到了关键性的转折时刻！

作者简介：财经名博主、著名投资人、独立经济学家。股市独创品牌为代表作《降龙十八掌》等。

周五的收官战呈现窄幅震荡，午后一小时曾有跳水的现象，但是量能显示，尽管多方无力进攻，而空方也无意采用进一步打压，这样，大盘巧妙收出红盘。值得一提的是，这是在美国政坛风云乍起，巴西政坛出现闹剧，从而使得美股大跌，巴西股指闪崩的情况下，中国股市显露出的罕见强硬。事实上，Ａ股本周过去后，又到了关键性的转折时刻了。

首先，我们从技术面上来看看转折会向何方？从大盘的日线上看，这次仍属于年线的争夺战。周二周三两天收于年线以上，周四周五失守年线，但很有趣的是，周五的收盘点位正好处于周一之上，这意味着本周的总体格局是偏强的，这为看好后市的向上转折，提供了一定的基础。我们再从周线上来看，上周收出长下影阴星线，本周则是小阳星，有此二星，是强烈的止跌信号，为后市重归升势提供了技术基础。

其次，我们再从创业板的走向来判断后市转折。在上周创业板1727.58点长下影反弹后，创业板罕见收出六连阳，尽管本周四五下跌，并且30日生命线似乎不可逾越，但是，本周二三创业板出现了大放量，其中周二阳线幅度达到2%以上，这是典型的资金介入的标志之一。我们知道，只有创业板指数企稳回暖，才能代表着投资者有着真正的获利效应。而本周，周线收出1.49%的中阳，且实现了量能上的阳阴覆盖，这同样是一个向上转折的标志，同时还蕴含着市场个股全线走好的信号。

第三，市场上的热点效应出现了较明显的提升。经过此前市场在数个板块间的反复跷跷板效应，二八与八二时常在盘中轮动切换后，本周热点板块的运行风格出现了明显的改变。一大风格是前期护盘的保险等金融板块本周没有刻意去天天护盘。二大风格是一带一路、次新高送转、电器食品等冲高回落走的很干脆没有资金去刻意反复做盘。三大风格是始终围绕着一个主线，即京津冀协同发展一体化的主线来运作，体现出了资金的高度一致认同感。四大风格是雄安板块不再一窝蜂的见涨跟涨见跌大跌，而是进退有序，涨多了跌跌多了的涨。

最后，在纠结中得到了心灵层面上的风险释放。上周末消息面上传来了一行三会对于当前最困惑投资者的金融风险监管上数个问题的新解释，尤其是关于“缩表”变“扩表”，“没有什么新的监管规定”等方面的阐释，大盘应声好转。但随后，某权威媒体刊发文章，称“安抚市场不意味着监管的弱化，严监管才刚开始”，市场应声回落，但回落有限，这意味着免疫力得到了加强。再之后，有新都酒店进入退市整理期的消息，以及外围股指全线转跌，股市却没有再度击穿平台，且周三周四的回调，均出现了缩量，这意味着投资者的投机激进之风出现了缓解，这其实也是风险的有效释放。所以，尽管盘中无热点无持续性，投资者都选择了观望，而不是大举抛售。

综上所述，笔者认为股市关键性的转折时刻已然临近。具体来说，在市场犹豫与狐疑之时，其实实力资金已开始暗渡陈仓，进驻股市。目前，由于正是缓慢的建仓过程，市场会通过反复在年线上下震荡，这是消磨耐心与意志力的时候，盘面看似弱不禁风，却很坚强地不倒。而一旦各方面转暖的信号出现，一波反弹就来了。目前，仍是以京津冀细分性的受益千年大计的万亿投资机会为主线，同时辅之以创小板中的科技型个股的放量磨出底部。所以，当还余一周多的五月过去后，或许我们发现五月不会太“穷”。

石建军（石天方）：反弹尚未完成，但机会较难把握

作者简介：中国第一代资深投资分析家和元老级技术分析专家。

上周大盘在3016点的反弹，显然是属于周线级别的反弹。所谓周线级别的反弹，就是反弹很难超过三周的时间。

本周是反弹的第一周。周线是一根类似十字星的阳线，多空短期暂时获得平衡。但对于其后的走势取向，多空的观点分歧却很大。

看空者认为3119点的反弹已经到位，大盘将再度探底。看多者认为，3016点开始的是一个较大级别的主升浪。我认为，这两种看法很可能都是错误的。我的观点表述如下：

首先，3016点开始的既然清晰地表现出了周线级别的反弹结构，那么，反弹显然还没有完成。3119点的回调，只是对于3016点的一次回撤。正常情况下，这个回撤应该在3060点之上完成。随后大盘应该再度延续反弹，反弹高度将受阻于3150或3180点。并且，第二次反弹的时间不超过两周。可见，我的观点是，3016点的反弹进程并未完成。

其次，3016点的反弹，我更倾向于认为，仅仅是一个3295点波段调整中的一个逆向次级反弹。所以我前面说了，反弹高度将受制于3150或者3180点。实际上，各位应该还记得，我原来就曾经考虑过，在经过了3301和3295点开始的两轮波段调整之后，在5月底和6月初的时间点上，大盘会否走出一个旨在再创3301点新高的Bc浪的回升。但从现在的股市环境来看，至少近阶段，这种可能性基本不存在。反映在技术面上，就是月线指标在相对高位交叉向下。显然，这种月线指标的改善，没有三个月的时间是不太可能的。所以，在9月份之前，大盘的主基调，应该还是震荡调整。

我上周末的文章已经谈到过，若未来三个月，大盘还是震荡调整为主，那么，3016点成为3295点调整波段的最低点的可能性就很小。一个可能的调整目标，就会指向2850-2900点附近。若果真如此，那么，大盘再度形成向上回升的波段，就至少要等到9月份才有可能。

既然我对未来三个月的市场不乐观，对于目前正在进行的这个周线级别的反弹，我只能建议仓轻的投资者进行一些小仓位的操作。而仓位原本就很重的，还是建议寻找反弹高点减磅为好。

目前的市场资金面仍然捉襟见肘。这是反弹没有持续性的直接原因。奉劝投资者，不要再去追逐那些所谓的雄安板块。经过若干次的来回折腾，前期被套的游资估计也出来得差不多了。未来的雄安建设板块绝不是前期炒作的这些地域股。要提防这些股票最后都成为一地鸡毛。

市场未来的板块方向在哪里？到了三季度末，自然会清晰。但我现在就可以断言，后一轮行情一旦起来，绝不是现在已经被反复折腾过的这些板块。越是沉寂已久的板块，越是有新的希望。道理很简单，新一轮资金的主打方向，决不是那些已经堆满层层套牢盘的股票。而被市场淡忘已久的新兴产业，随着时间的沉淀，很可能成为未来新资金的投资吸纳的方向。我们现在要做的，只是耐心观察和研究！

真庸: 只做头牌

作者简介：职业投资家，股市职业技术第一人。

Z：为什么大盘涨起来步履维艰、跌起来水银泻地？似乎一直有种泰山压顶的感觉。

Y：尊重自己的感觉，它是最重要的看盘指标。

Z：尊重感觉？不是说要理性分析吗？

Y：理性？理性的人只适合搞科学技术研究。操盘是艺术、是哲理、是修心之学，岂能纯以理性缚之？不是不要理性分析，而是绝不能强调完全理性，纯理性就变成朱熹的理学了，彻底否认七情六欲存在的合理性，只把五常（仁智礼仪信）当做唯一的天理，殊不知真实自然的七情六欲亦是天理，当然也是看盘的重要依据。

Z：感觉可靠吗？

Y：如果你是一个老司机，当开车突遇深坑的时候，你会想都不想、瞬间做出正确的决定，而其实从突遇深坑到观察左右前后情况再到急刹车转方向这一系列动作，你都是以秒速来综合观察分析判断决策的，其中根本容不得有半点思考和迟疑，完全是一种本能反应。这种想都不想的本能反应就是“盘感”，职业操盘千锤百炼的化境其实也正是这种能力。

Z：您还别说，我还真有过开车突遇深坑的经历，以前不觉得，现在听您这么一说，连我都佩服自己当时那一刹那的急智反应。天哪，在那么紧急的情况下，我是怎么做到的？

Y：成功的交易也是这样，事中别人看来胆战心惊、事后自己想来也觉得不可思议，但当时的动作就是那么随感而应、洒脱自然、灵台透亮、如有神助。当然，不是什么感觉都是可靠的，我们现在所说的感觉其实是后天快速整合经验形成的第六感和先天与生俱来的第一感的合体，我把它称为第七感！这是最牛逼的盘感！

Z：您说的这些都像是圣人才能达到的境界啊。

Y：所以阳明先生说“人人皆可成圣”，真的绝非故弄玄虚，而是指一种真实自然、豁达洒脱的生活态度。智慧就在你心中，只看你愿不愿意拭去蒙尘、向宇宙敞开。

Z：如果智慧真的自在我心，为什么我们平时总是在抱怨过去的失败和命运的不公？

Y：因为常人都活在人生八苦中各念其艰、不能自拔，殊不知各种抱怨正是所有失败和痛苦的根源。恨是没有力量的，去爱吧。

Z：我错追了一次板，结果套牢到现在。我怎么才能不恨呢？

Y：美好的生命其实唾手可得，就是用随遇而安的心情去对待稍纵即逝的时光。爱和恨都是时光，但恨不产生能量，所以何必去恨呢？恨的本质是对自己无能的失望或由此衍生的对外界和他人的迁怒株连，恨自己，是泄能，恨他人，不但泄自己能量，而且将负能量场无限扩张，最后被罩在圆心的还是自己。结果心情越来越差，时光却不肯同步为你做任何停留，于是生命的质量每况愈下，身心的健康乃至自由就随风飘逝。这，才是真正的套牢。和这个套牢相比，错追一次板算什么套牢？既然知错，在能退出的第一时间斩断妄念，身心立刻解脱，何来套牢？凡套牢者，必不为价所套，而是为心所困。谁也套不住你，除了你的心魔。

Z：还有，我今天本来按计划要在盘中买坑，可当跳水如期而至的时候，我却出于本能的恐惧把手缩了回来，结果它转眼就飞了，我能不恨吗？

Y：我们应该承担的不可逃避，我们应该放下的不要执着。错过了就错过了，错过了不等于一无所获，它起码证明你有“断坑”（判断坑部）的能力，只是还没有勇气买坑，知而不行非真知，从中你获得了什么？你应该觉察到，从断坑到买坑之间的差距，并非偶然，而是能力使然，所以，这种失败根本就不是失败，甚至比成功有更大的价值，因为它在挖掘和激发你潜藏的能量，你要为自己有机会接受拓展能力范围的磨炼感到幸福，这就是你从中获得的明明白白的成长，为什么还要去恨呢？恨，会遮蔽你的良知，掩盖你的能量。只有爱，才能从心出发，直抵梦想。

Z：错过了抄底的机会，还会有吗？

Y：现在的大A股啊，最不缺的就是坑。

Z：啊？下周还有坑？

Y：你今天一上来不就问我为什么有种泰山压顶的感觉吗？我现在告诉你，这种感觉是真实可靠的。在后股灾时代经历的这两年里，股灾破坏效应的最大后遗症就是令高层心有余悸，潜意识里一直在进行“不求有功但求无过”的“防跌抑涨”式监管，而且“抑涨”是重点，也因此大发新股深合上意，一举两得，既未雨绸缪了金融危机，也避虚向实了国民经济。

Z：先生再次语出惊人，说不让涨是上意？

Y：不但不让涨，而且默许在适度范围内阴跌。稳中有跌，跌幅有限，新股风雨无阻按计划大发，个股配合题材间歇性热炒，是未来市场的主要运行特点。

Z：那我们岂不是只能偷着吃点凉菜？

Y：此言差矣。君不见近两年来，大盘诚然萎靡不振，个股热点却放荡不羁，如果把挫折和抱怨转化为智慧和能量，赚得比巴菲特少，都算失败。

Z：这话真可称得上是惊世骇俗了，先生就不怕被广大股民听见受到刺激而喷您？

Y：在致良知的人眼里，所有涂鸦，皆似彩虹；任何唾沫，都是喷泉。

Z：您这心也太大了。

Y：我心再大，在这样的市道中，我也时刻铭记四个字：只做头牌。

Z：什么是头牌？

Y：头牌就是通过第七感真正照进心里的那只不买天理难容、买了死而无憾的蓄谋已久舍此无他的唯一头号攻击目标。

Z：选中头牌是否和能力有关？

Y：圣人之道，吾性自足，不假外求。股票之多，机会之广，足以为每一个有一定看盘经验的股民提供属于各自的心照头牌。选中的头牌最后夺标，当然体现出一种能力，能力强的中标频率高。可是，你一定要清楚一个事实，操盘的成功被历史反复证明，并不是依靠中标的次数累积，而是依靠为数极少的伟大交易。很多人没有成功并不是因为从未照到牛股，而是因为平时被贪心妄念带进太多似是而非的机会，结果当自己确定的大机会临幸之时，却失去了足够的敏锐和果敢，未能及时向头牌倾注最大的能量。

Z：天啊，这说的就是我啊。我要罚自己抄十遍先生前几天发表在**的文章《等最好的，然后果断倾注全部的能量》。

Y：在这个特定的历史阶段，A股的特点已经非常鲜明，由此你要有相应的操盘策略。

第一，选股的重要性大于选时；

第二，买预期的重要性大于买突破；

第三，只做头牌的重要性大于分散投资；

第四，按题材选股的重要性大于按业绩选股；

第五，天理人欲仓一票两做的重要性大于满仓死拿；

第六，把当前A股定位成熊市的重要性大于天天自寻烦恼臆想牛市。

Z：像先生这么操盘，岂不是帅到没朋友？

Y：做股票就是学会等待，一直等到心照的最佳出手点，然后抓住暴涨的趋势或擒获井喷的大牛，要不然不如去找一份吃不饱饿不死的稳定工作。我向你保证，要想通过操盘取得足够大的成功，并不需要足够聪明和博学，而是要用足够的专注和心血去钻研和觉察极少数操作目标（头牌池）的全部情况，直到第六感和第一感融为一体心照成最牛逼的第七感，然后随感而应，自然水到渠成。

Z：这就是先生常说的活出价值观、卓越性和节奏感的爽死了的仙境吧？

Y：最后再强调一万遍：

只做头牌，无牌静观；

一次一只，聚焦能量；

全攻全守，不留活口；

心照心安，悲喜同欢。

赵股师 ：筑底的过程漫长

作者简介：著名民间投资高手，擅长挖掘大牛股

大盘：

昨天简短的提到，今天如果反包，大盘强势走好，如果下跌将再次陷入调整。今天上海主板强于创业板。看来筑底过程漫长。比较好的现象就是个股机会越来越多。大盘不那么悲观。

个股:

关于个股，可以考虑以下几种选择:

第一、做底部的过去熟悉的股票，比如本周我做的300093，600543。

以前一直喜欢的300191/600241这周居然没有买，有点遗憾！

第二还有就是最近底部起来、比较强势的。比如603160

第三就是直接做可能长线走牛的票。比如600436

第四就是紧跟热点比如雄安，可燃冰。但是风险还是大。

我给出最近的自选股池

600436  603160   两个股可能类似茅台的中长线白马股

603039底部扎实的网络次新股

300093重组超跌股，可能停牌

300377高送转，大股东增持

600543要约收购价格13.42具有套现机会

300052大股东增持

002095电商，前期有个涨停

600897机场小盘绩优股

002858独家赛车，最近三天走势不好，有待观察

002494雄安新区股票

603990前期看好的医疗软件

另外603323上周末提示，踢出自选股，我进去19.3搞了一把次日19.87跑了。

  （以上信息综合金融投资报，东方财富网，水晶球财经网等）

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