中融·财富观潮 | 私募证券投资2021年度盘点

2021年，资本市场发生哪些大事牵动股市神经？

A股、港股、美股、商品期货、债券等2021年表现如何？

A股各行业如何在资本市场的政策环境跌宕起伏？

私募证券投资八大策略2021年表现如何？

回顾2021，展望2022，让我们以更加理性的思维投资。

2021年，政策加码，资本市场体系不断优化与完善。2月26日，证监会发布《公司债券发行与交易管理办法》，取消信用评级强制性规定；4月6日，深交所主板、中小板正式合并，市场格局更加明晰；6月22日，科创板、创业板优化重组审核机制，有效提高审核效率，释放市场活力；9月3日，北京证券交易所注册成立；9月10日，南北向开放！粤港澳大湾区“跨境理财通”正式落地；11月15日，北交所正式开市，81只股票集体亮相；12月6日，央行全面降准，释放1.2万亿资金；12月8日，中央经济工作会议提出 “全面实行股票发行注册制”。

2021年，各行各业波动牵动股市神经。2月，抱团资产瓦解；5月31日，“三孩政策”及配套支持措施逐步落地；7月16日，全国统一的碳排放权交易所市场正式启动；7月24日，“双减”政策重创教培行业；9月，“限电停工潮”席卷全国十余个省份；10月，元宇宙席卷资本市场。

从全球市场来看，2021年A股、港股和美股走势呈现分化，其中港股走势最弱，美股表现最好。截至2021年12月31日，恒生指数下跌14.08%，纳斯达克指数上涨21.39%。上证指数、深证指数及创业板指数分别上涨12.02%。

从国内市场各投资品类来看，商品期货表现最好，具有危机阿尔法。债券产品表现中性，股票市场分化明显。截至2021年12月31日，南华商品指数上涨20.94%，中证全债指数上涨5.65%，上证50、沪深300、中证500、中证1000涨跌幅分别为-10.06%、-5.20%、15.58%、20.52%。

横向来看，上证指数、深证成指、创业板指、中证500、中证1000均实现三年连涨。指近10年中，纳斯达克综指，除2018年跌-3.88%，其他年份均实现上涨。

从2021年各月指数来看，2021年的A股全年呈现震荡整理的态势。反映资金对目前的市场处于较分歧的状态，多空双方力量相对均衡。

2021年3月，抱团股瓦解，深圳成指、创业板指、上证50及沪深30指数出现较大幅度下滑，均跌5%以上。4-6月，创业板指数表现明显优于国内其他指数，中证1000指数5-8月表现良好，市场明显分化，风格转向中小市值以及成长风格。南华商品指数收益与A股市场相关性低，具有一定的配置价值。

从月正收益率表现看，表现最好的是中证全债指数，12个月份中，仅9月份略微下跌，体现出债券较强的抗跌性。A股指数2021年全年基本都有6-7个月收益为正，指数之间震荡调整。

通过对过去十年行业涨跌表现数据比较，2021年的最大行业涨幅为电力设备行业47.86%，在过去十年数据中排7/10分位；最小行业涨幅为家用电器行业-19.54%，在过去十年数据中排5/10分位；涨幅首尾差67.40%，在过去十年数据中排7/10分位。整体来说，在过去十年中，今年行业表现中等偏弱，行业分化较为明显，且从 A 股市场历年表现来看，大多数年份中行业分化为常态表现。

2021年以来，A股不同行业板块轮动态势明显，2020年权益市场所展现的“抱团股”效应崩塌。从数据上看，2021全年涨幅排名前五的行业为电力设备、有色金属、采掘、基础化工及钢铁，涨幅分别为47.86%、40.47%、38.07%、37.19%及34.06%。从行业分类上来说，上游周期股行业涨幅明显，而2020年受机构追捧的食品饮料、医药生物等消费类行业跌幅较大。2021年以来，多行业监管收紧，受资本市场追捧多年的电子、计算机及教育等行业受政策影响较大；能耗双控、碳达峰等政策利好延续了电力设备行业的持续性行情，同时也带来了高能耗产业的控产与转型，石化、钢铁等冶炼加工业均经历了不同程度的“去产能”。2021年4月10日，国家市场监管总局依法对阿里巴巴“二选一”垄断行为作出行政处罚并罚款超百亿。互联网行业监管政策发生阶段性变化，由包容宽松转变为包容审慎，由促发展转变为重监管和避免无序竞争。计算机行业在2021年前四个月连续跌幅累计达-11.35%；7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》自此K9学科类培训机构或将进入长时间的强监管时代，无论是经营发展还是资本化道路均被限制，培训机构向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。受此影响，教培行业所在社会服务板块6月、7月两月跌幅达-28.41%。

碳中和、碳达峰、能耗双控、碳减排主线明显，贯穿全年。2021年7月7日，国务院总理李克强召开国务院常务会议，提出要推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具，当月启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易，下一步还将稳步扩大行业覆盖范围，以市场机制控制和减少温室气体排放。相应的电力设备行业板块全年涨幅达47.86%，延续了一直以来的亮眼表现；有色、采掘、钢铁等板块受能耗双控影响随后均出现超10%的单月跌幅，不过由于需求端的强烈拉动，三个板块全年表现较好。在看到碳减排主线带来机会的同时，我们也应注意另一面影响——2021年清洁能源领域面对“芯片荒”。受制于芯片供应不足，汽车、电子等板块2021年仅斩获17.20%、16.04%的年度涨幅，远低于2020年45.85%、36.05%的年度表现。从2021年全年走势来看，碳减排主线明显，重点围绕主线布局、适度分散会收获不错的投资回报。

2021年，私募证券投资八大策略平均收益由高到低排序为：多策略＞管理期货＞宏观策略＞股票策略＞套利策略＞债券策略＞FOF/MOM（组合投资策略）＞市场中性。

横向来看，八大策略收益表现体现出明显的轮动特征。各大策略没有好坏优劣之分，配置时应考虑当时的经济周期，考虑各类策略的风险收益特征，并与投资者的投资风格相匹配。权益市场是长期投资市场，将资产在股票、债券、期货等大类资产中进行配置，能够降低风险，获得较为稳定的投资收益。

资管新规要求打破刚兑，产品实行净值化管理，中融财富积极响应监管号召，顺应发展趋势，积极谋求产品转型，行稳致远，中融信托产品净值化转型取得积极成效。

2021年，中融财富升级证券投资产品体系，推出“中融研选”品牌，甄选投顾、严选产品，目前已与聚鸣投资、千合资本、远望角、林园投资、中欧瑞博、衍复投资、启林投资、博普投资、景林资产、中欧基金等50多家优秀的私募、公募机构建立了良好的合作，产品涵盖股票、债券、商品期货等大类投资品种，投资策略实现股票策略、固定收益策略、管理期货策略、宏观策略、相对价值策略、事件驱动策略、组合策略、复合策略8大策略全覆盖，打造了开放、严选的金融产品超市，形成全市场、跨类别、风险分级、策略多元、周期差异的产品矩阵。

指数有起伏，行业有波动，大类资产表现受经济周期影响进行轮动，投资者可通过科学的组合配置，分散风险，实现穿越周期，收获长期可持续的投资收益。

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