港股的“恒纪元”，还有多久？

最近，在留言区问老南港股的粉丝特多。

有的还拿出一篇文章来问老南，说最近几个月，港股被爆买了1000亿。

听得老南笑而不语。

这篇文章的标题，“大举增持、暴增1000亿”，很容易让人误以为1000多亿资金杀了进去。

但看文章里，1000亿的来源，是“四季度内地公募持有港股的市值，比三季度增加1000亿”。

4季度，恒生指数上涨15%，恒生科技上涨18%，内资喜欢的互联网龙头，如腾讯上涨了23%。

所以，市值增加1000亿，并不代表杀入了1000亿资金。而且，追踪恒指最大的ETF盈富基金（2800.HK），这轮反弹中，资金其实是外流的。

说回港股，其实去年下半年，全市场都知道，港股很便宜了，严重低估了，但没人知道什么时候开始涨。

边上也有朋友，从300开始抄底腾讯，不断跌不断买，一直买到200。

实际上，真正在200抄底到腾讯，并这波一直拿到400，感受翻番乐趣的极少，大部分要不是高位一路持有下来，要不是300多一路抄底下来。

但你回头看下这轮反弹，会发现一个有意思的事。

港股这轮的最低点，是10月31日；人民币本轮对美元的最低点，是11月1日，之后人民币升值了7%多。

而且实际上，港股也就3个月，就彻底完成了估值修复。

如果从估值角度看，当前港股的TTM-PE，已经到了历史分位点的53%，这还是最近回调了下。

也就是说，港股的β机会已经差不多了，下面就是个股的α机会了。

昨天，老南在朋友圈，转了篇券商的港股分析文章，一朋友在后面发了句神回复：

港股可能是个三体的，不是一颗恒星决定的。

顿时佩服得五体投地，太精辟了。

如果经常听老南直播的，会记得老南经常提到一个逻辑。

港股是一个典型的离岸市场，不同于美股、A股这样的在岸市场，影响市场的因子，更复杂。

一方面，港股过去10年，发生了巨大的变化，之前港股的权重，是香港的银行地产这些。

之后因为内地的高速发展，互联网、高科技、医药等业态，成了港股的主要权重。

所以，港股从基本面而言，受内地这颗恒星的影响，非常大。

另一方面，香港作为自由港，金融中心，实行联系汇率制，港币和美元挂钩。

而且香港作为一个800万人口的城市，靠自有资金体量，是支撑不了40多万亿市值的市场的。A股靠14亿人，也就70万亿市值。

所以，驱动港股的子弹，是全球的资金，受美元利率这颗恒星的影响，非常大。

再次，港股毕竟姓港，也受到本地金融情况的影响。

如本轮，因为香港过去一年，楼市出现了15%的下跌，导致不少港币犹豫中，银行间港币充裕，使得港元拆借利率，大幅低于美元拆借利率。

图片来源：东北证券付鹏

因此，香港市场的目前流动性，是由港元过剩导致的。

也就是香港本地的金融，也是影响港股的恒星。

这三颗恒星，在不同周期，对港股的影响不同，程度也不一样，以至于港股的分析维度复杂，也容易出现极端行情。

如前两年的“乱纪元”，腾讯能跌到200以下，如今的“恒纪元”，3个月能指数涨50%，腾讯这样的巨无霸能翻番。

当然，随着港股当前估值进入“合理”区间，修复已结束，市场进入了新的博弈阶段。

一方面，内地复苏的力度如何，将决定港股未来的方向；另一方面，如美国通胀顽固，利率长期维持高位，也将使得当前港股的流动性宽松不再。

因此，这个时候，港股未来怎么走，就看你对上述两个“恒星”的判断了。

你要问老南怎么看，前景是光明的，道路是曲折的。

最后继续代言老南的干货：《2023年如何理财——到底了吗？》 

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