2018年底丨保险业“收官关键数据”预测！—基于“13精”数据库

——基于“13精”数据库

「视频版」

主编特意为大家录制了视频版！

上次主编用视频讲解了

《13精视频首秀：寿险营运利润、ROEV与剩余边际的思维导图》

反响不错哦！以后“13精”还会继续推出~

增长：保费增速

年末，预计增速有望达到3%-4% 

2018年开年，保险业保费负增长19.89%；

9月末，扭负为正，正增长0.67%；
11月末，正增长2.97%~

保费增速扭负为正的背后逻辑是：

第一，产险出乎意料的高增长：

尽管单月增速逐渐下滑，但考虑到车险费改影响，产险的增速比市场预期高 ！

第二，年初寿险的开门黑让人大跌眼镜：

之后逐渐往回追， 估计年底能变正，但是新单增速为负基本是铁定的了。

第三，寿险负增长的主要原因是：

1.监管限制速返型产品销售的后遗症（具体见后面的事件驱动效应分析）；

2.各家公司主动调整结构，变高增速为高质量。

3.市场总结的其他原因都没与这两个原因重要。

第四，我们怎么看？

如果从历史上看（见图2），寿险业的波动性一直比产险的波动性高，大涨大跌的背后是各种政策纠偏（销售误导、银保成本高企等寿险业固有顽疾）所致。

尽管有业内知名高管认为，保费增长出现拐点，进入放缓增长时期。但是我们对比并不完全认同，对寿险业未来，我们保持中性乐观。

14年前的政策纠偏会导致一次波谷，7年前的政策纠偏（纠正银保渠道费用高起）也导致了一次波谷，这次我们认为背后的原理是相通的，依然是政策纠偏（监管限制速返型产品销售）。

既然是政策纠偏，那就不是趋势性的。

此轮的寿险增速向下更多的是政策纠偏所致

我们所处行业的基本面没有变

1. 保险产品相对定期存款、银行理财、信托的传统优势没有变

2. 代理人渠道准入限制放开的趋势没有变

3. 老龄化、二胎对于寿险、健康险的需求增加没变

4. 税优健康险政策实施，税优养老险政策优势没变

5. 居民财富持续增长，保险意识的大幅崛起没变

盈利：利润增速

利润增速

似乎与保费增速正好颠倒了！

产险：

保费正增长12.68%，

利润负增长50.42%。

寿险：

保费负增长3.48%，

利润正增长38.03%。 

这与寿险和产险的利源模式相关！

产险是典型的巴菲特模式，承保投资双轮驱动，今年行业综合成本率变化不大，更多的是投资大幅下滑所致。 

新会计准则下寿险的会计利润主要由剩余边际释放、投资回报偏差、经营偏差、会计估计变更构成。较厚的剩余边际保证了寿险业利润的稳定的增长。

资金运用

“13精”点评：

受今年资本市场影响，上市公司投资收益率较往年都有不同程度上的下降。

“13精”估计

今年行业收益率恐怕摸不到5%！

总资产

“13精”点评：

2017年10月末，保险业总资产16.61万亿，

2018年10月末，保险行业总资产规模17.78万亿，同比增长7%！

保险业总资产

占金融行业比例将继续稳定提高！

风险：充足率+杠杆

“13精”点评：

从偿付能力充足率角度看，行业的整体抗风险能力较强，但不排除个别公司的偿付能力不足风险和流动性风险在加剧。

行业的杠杆情况基本保持稳定，但有一家公司似乎存在问题，我们在三季度竞争力排行榜时已经发现了这个问题，昆仑健康的杠杆率达到197！

承担风险

“13精”点评：

这个其实没什么可说的，但是大家要记住我们行业承担的风险保障大概有6万亿元，这还不算寿险的存量风险保障部分！

对国家的GDP贡献

“13精”点评：

我们似乎特别喜欢用这样的指标来表示保险行业对国家GDP增长的表现。从16年股灾以来，我们对国家GDP贡献继续保持稳定提高，绝对额几乎达到2015年股市5000点时的水平。

   2. 产险业    

分险种看

“13精”点评：

险种结构呈现：车险+5朵金花 形式 

车险：占比进一步下降仍遥遥领先！

5朵金花：农业保险（种植险+养殖险）；健康险；责任险和保证险。

如果把健康险和意外险合计统计的话，则意健险成为财险第二大险类，占比超过9%。

车险占比进一步下降，但仍遥遥领先。

分公司看

参见：

2018三季度财险公司“13精”综合竞争力排名

（2018年第七期 总第十二期）

    3.寿险业    

分险种看

保费+投资款=规模保费；2.4万亿+0.8万亿=3.2万亿

保费：投资款=3:1

在回归保障的大背景下，大家只关注保费，而忽略了保险公司也是经营现金流的这种视角！

从规模保费角度来看，18年比17年已经大有改善！

分公司看

参见：

2018三季度寿险公司“13精”综合竞争力排名

（2018年第八期 总第十三期）

5.2018年底

保险业经营收官关键数据

预测报告

1.整体保费预测38,106亿元，

同比增长4%

其中：产险11,806亿元，同比增长12% 

        寿险26,300亿元，同比增长1% 

2.整体净利润是

个位数的正增长概率较大，

也许会与保费一致！

其中：产险220亿~260亿元，同比增长-50%左右

       （其中所得税因素大概影响20个percent，令人瞠目惊舌）

        寿险1,200亿~1250亿，同比增长20%~25%

3.整体投资收益率恐怕摸不到5%

4.整体偿付能力充足率和行业杠杆

应该都处于合理水平！

不排除个别公司的的流动性风险问题。

5.总资产同比增长7%左右！