导 读
6月3日下午，ESG投资前沿论坛正式在北京开幕。该论坛由中国发展研究基金会、中国责任投资论坛、社会价值投资联盟和北京大学国家发展研究院联合发起，由深圳市地方金融监督管理局作为支持单位，新浪财经ESG频道和《财经》杂志作为战略合作媒体共同推出。
贝莱德董事总经理Thomas Fekete发表主题演讲，为第一期论坛活动带来了全球最大资产管理公司在可持续投资上的实践和洞察。他从ESG投资作为风险管理的框架的角度切入，用数据讲述了疫情当下可持续投资的抗压性更强，表示可持续投资正当其时性已经成为韧性的代名词，ESG视角是成功投资的必要条件。
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预计阅读时间13分钟大家下午好，很荣幸受邀参加本次论坛。刚刚马蔚华先生的演讲让我看到东西方都在朝着同样的方向努力，这是很振奋人心的。今天要和大家介绍一下贝莱德集团以及我们是如何看待可持续投资的，特别是我们当下正在做的事以及为什么我们坚信现在是继续关注可持续投资的好时机。我本人在贝莱德集团的职责是监督指导欧洲和亚洲可持续投资的投资解决方案。今天会为大家分享三个部分的内容：为什么要现在去进行可持续投资？从投资角度看，ESG投资表现如何？以及我们从全球各地的客户那里看到了什么？
第一点，为什么要现在去投资可持续投资组合？正如马主席提到的，可持续投资与环境、社会和治理紧密关联。这是一种看待风险和回报的方式。通常我们讨论风险和回报的方式是看财务信息。你会看公司的收入、利润以及许多其他财务指标。除此之外，还有一些非财务金融信息。这些信息也能帮助你了解一家公司的管理模式以及他们可能面临的风险类型，特别是因为破坏环境而面临诉讼或者必须重建的风险。这就是风险，投资者面临的风险。同样地，在社会方面，如果公司不能很好地管理员工或者如果无法和周围的社群构建良性关系，这也就会产生风险：失去员工的风险，声誉受损的风险。这也是投资者的风险，但这不是通过财务指标来衡量的。所以说，ESG是一个风险管理框架。我们看到的是，在新冠疫情期间，从2月到3月， ESG投资组合的表现证明了它们更有弹性，它们比其他投资组合更具抗压能力。关于这一点，我稍后会给大家你们看一些数据。我们对这些数据非常感兴趣。因为长期来看，我们已经看到ESG投资并不代表业绩和可持续性表现之间的妥协。这是我们已经知道的。但我们不知道的是，当市场出现大幅度变动时，可持续投资会怎么发展？他们会变得更糟还是更好？而这次疫情就是一个非常重要的例子。它告诉我们，事实上可持续投资的抗压能力更强。这就像你造一辆车，只有在遇到车祸后，你才知道它的抗打击能力有多强。而这次疫情就是对可持续投资的一次冲击考验。我们认为现在是进行ESG投资的好时机，其的第二个理由是，我们在这次危机中看到，不是每个公司都能度过这样的危机。他们的商业模式决定了他们可以更好地抵御或无法抵御这样的危机。我们知道，同新冠疫情危机一样，其他可能发生的潜在流行病危机、气候危机也会使整个经济动荡。突然之间，你不得不远程操作，工人必须远离工厂。那么哪种商业模式可以真正承受住这些呢?我们相信，现在经历过新冠疫情危机考验的商业模式，将更有能力赢得市场份额。通过分析数据和量化研究，我们发现，不只有环境是一个非常重要的方面。可以说，在过去的两三年里，关于气候变化和碳排放的环境问题一直是人们关注的焦点，而且它们仍然非常重要。但我们在这场危机中看到的是，ESG中的S（社会），也就是“社会”已经成为业绩的驱动因素。我们看到的是，保持员工及与公司相关的消费者投入度、主动度、忠诚度的能力是非常重要的。所以S（社会）的重要性得到凸显。来源：贝莱德集团
接下来，我想谈谈与过去相比，可持续投资现在处于更有利地位的另外两个原因。我会讲讲欧洲在这方面的政策法规。马主席在他的演讲中也提到了中国的相关政策。两地的政策法规都非常有利于可持续投资。那么在欧洲，我们有绿色协议，该协议向可持续运营模式的公司提供支持，特别是响应巴黎协议、对气候环境做出贡献的公司。现在有了碳平衡法，并且到2050年，向这个方向运营的公司将得到更大力度的支持。循环经济行动计划是我们欧洲战略的一部分。同样的，这是关于减少废弃物、保护海洋的。所以我们发现，利用可持续指标去投资、去发现风险不仅是有趣且有用的，并且这种实践还得到了整个欧洲大陆的政策支持。我认为不仅在欧盟是这样，在中国也会是如此。这一点非常重要：可持续投资虽然刚刚起步，但它会成长。最后一个原因是，相关产品组合的选择。早在去年和前年，我们已经开始推广并建议客户关注可持续性以获得更好的回报，当时有一些产品，但不足以形成一个涵盖债券及不同类型、不同行业股票的投资组合。所以，去年和今年的不同之处在于，现在有很多解决方案。所有这些选项都对客户和投资者开放，他们可以通过各种方式进行可持续投资。
下图显示的是贝莱德集团的可持续解决方案。这是我们对可持续投资的一种分类方式。这体现的是贝莱德集团投资方案的特点，但它实际上与大多数行业参与者的投资特点是一致的。这也与马主席在演讲结尾部分提到的ESG和联合国可持续发展目标之间的联系共鸣。我们在规划可持续投资方案时会排除某些行业，比如核武器、烟草、煤等，而这些选择很大程度上会受当地群体的偏好影响。欧洲北部与南部的群体可能有不同的敏感度。美国人和澳大利亚人会有不同的关注点。同样，在中国也是如此。所以总的来说，会有一个对大多数人来说都很重要的核心排除区。筛选是很重要的，其重要程度取决于地区。比方说，在美国，筛选对客户群体没有多大吸引力。但在欧洲，这很重要。那些养老基金或私人投资者，他们希望在考虑投资之前就把某些行业排除在外。但只有排除是不够的，这就是我们不断完善的原因，不断完善是为了做得更好。我们在后面继续区分了ESG和影响力投资组合。ESG投资组合着眼于改善环境、社会或治理，可以提高整个投资组合的ESG分数。很多公司愿意提供数据，被分析和评分，分数也不尽相同。贝莱德的相关研究会用这些分数来计算出对这些公司的理想愿景，以达到提升分数的目的。除此之外，我们还可以使用一些对投资者来说更有意义、更明了的指标，比如减少公司的碳足迹等。再或者，我们推出清洁能源、智慧城市、联合国可持续发展目标方面相关的主题性资金，。甚至还有ETF或主动型基金。最后，你需要有影响力。随着影响力的作用逐渐显现，它对很多投资者的吸引力与日俱增。国际金融公司（IFC）影响力报告原则也制定了一个框架，定义了什么属于影响力。但正如马主席所说，联合国可持续发展目标是一个很好的框架，全世界都在用它来思考如何改善地球上的生活。但是可持续发展目标是为国家设计、应用于国家的。现在要做的是梳理可持续发展目标对一家公司来说意味着什么？我们如何确定投资组合中的公司有助于实现可持续发展目标？这就是贝莱德当下在做的研究。贝莱德集团是全球最大的资产管理公司，为客户管理了超过7万亿美元的资金，而我们的目标是在管理所有资产时都考虑到ESG。因此，我们要求所有的投资组合经理设计投资组合时关注并将ESG信息纳入考量。我们有理由相信，这将有助于获得回报。首先，因为它是额外信息。谁会愿意对此一无所知呢？其次，我们相信，全球范围内将会出现资本重新配置，资本将会流向ESG分数较高的公司。因此，我们认为这是风险分析的基础和必要组成，同时它代表了资金流向那些ESG实践更佳的公司的趋势。这就是我们的基本原则。我们正在让ESG 成为所有资产中的一个默认因素。其中一个目标就是希望能将贝莱德的ESG产品数量翻十番。至今，贝莱德已经有了千亿规模的可持续投资组合产品，包含从ESG融合到可持续专项的产品。我们希望在未来10年里，资产管理规模能达到1万亿，并且已经在这条路上取得了进展。
接下来我要讲的是ESG在这次疫情危机中的表现，并给你们看大家分享一些数据。首先我会把ETF作为所有市场中的一个例子。我们研究了所有的广泛基准宽基指数、对标对象：MSCI 美国，MSCI 欧洲，MSC Emerging以及彭博社美国公司债券。以后我们也会这样研究对中国债券和中国股票，但目前我们还没有相关的ESG指数。不过基本上，我们在欧洲和美国市场做的是比较广泛对标对象和贝莱德社会责任投资ETF（Socially Responsible Investment ETF）的表现。我们看到，ETFs在各个市场都表现优越。当MSCI 美国在疫情期间下降了17.8%，ESG ETF指数只下降了16.5%。比广泛对标对象少下降了1.3%。在欧洲，ETF少下降大约3%。在公司债券市场上，情况也是如此。你可能会说它还是下降了。但我们说的并不是在广泛对标对象下降时，ESG上升了。事实是，它降低了风险。这才是重要之处。如果我们想看主动型基金的长期发展表现的话，可以看晨星（Morningstar）对所有可持续权益基金的研究，并把它们和其他基金进行对比，来看哪只基金表现更好。结果是，70%的ESG共同基金排在前25%或者50%。而且在排名前25%的基金中，ESG共同基金的整体表现也优于其他基金。所以在表现方面，这是一个非常清晰的分析。这就是我们得出的结论：我们从第三方机构和正规银行的分析中看到：在危机期间，ESG是保护投资组合的好方法。
最后，我想和大家分享一下，客户更喜欢购买哪种ESG基金？我们相信，资本和资金正朝着可持续投资的方向流动。下面这张图表上，红色曲线代表疫情期间传统ETFs的购买量。这就是疫情期间我们在西方市场上看到的情况。但我知道在中国这一现象出现得更早。早在今年二三月份，传统ETFs就吸引不到新资产、新客户了。但绿色、可持续的ETFs继续吸引着新客户。我们没有预料到这种情况，于是进行了分析。分析结果表明，致力于可持续发展会取得进展、并且有更长远的眼光。这恰恰反映了朝着可持续投资方向发展的趋势。到目前为止，今年在美国交易的ETFs中超过50%的资金流向了可持续投资。这是一个巨大的变化。货币基金是指可以安全存放货币的基金。而在过去的几年里，出现了新的货币市场基金，即ESG货币市场基金。这里的黑色曲线代表的是一般货币市场基金。我们看到，在疫情期间，他们亏了钱。但ESG货币市场基金继续吸纳资金。当人们卖掉一些股票再买进的时候，通常会卖掉一个美国股票基金再买另一个股票基金。但现在，人们开始购买可持续的解决方案了。我们一直是摩根士丹利的合作伙伴。且在3月30日疫情刚开始时，我们作为主要发言人参与了最近一次的摩根士丹利ESG会议。他们当时询问了所有参与者以及全球的客户：“你认为危机过后ESG投资会如何发展?”因为在危机之前，人们认为可持续投资是重要的但不是必要的，并且觉得危机之下可能会忽略ESG。但收到的回答却不是如此：73%的受访者表示，在危机过后的未来3年，ESG将继续增长。他们也指出，环境是非常重要的。但现在我们可能不想称它为ESG，而是GSE或SGE来表明社会和治理也变得越来越重要，至少是和环境一样重要。首先，可持续投资有利于保护你的投资组合。可持续性已经成为韧性的代名词。其次，对于其商业模式可以融合ESG的公司在危机期间会表现得更好，在危机后竞争市场份额时也处于更有利的地位。第三，尽管过去ESG的重心偏于环境和气候变化，现在社会和治理的重要性与日俱增。社会方面的因素也变得同样重要。第四，这场疫情危机没有终结可持续投资，反而催化了其发展。第五，欧盟、中国和其他地方的金融体系、政策将继续支持可持续投资和金融体系的绿色发展。第六，如果没有ESG信息披露，你在市场上的行为就是盲目的、无法分析现存的风险和机会。ESG视角是成功投资的必要条件。相关阅读：
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