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倒计时!即将发生的一幕

老范 米筐投资 2024-03-25





美国股市依然坚挺,各大指数仍有继续创新高之势。

去年10月以来,全球都洋溢着乐观向上的氛围,当下我们大A似乎也是。

前几天,写了篇我们市场的文章,但很快就被和谐了,关于美股的投票也没法查看了。

我之前说过很多次,我平时不怎么聊市场,更不怎么看这些指数,但关键时候一般我会说两句。

现在可能最让很多人头疼的问题就是:美股有泡沫吗?美股啥时候会跌?

面对英伟达两年超过500%的涨幅,科技“七巨头”占据了整个纳斯达克市值的50%,你很难说出“没有泡沫”这个词。

但现在你但凡说美国股市有泡沫要跌,肯定有人跳出来,无情的嘲笑、鄙视你一番。

市场下跌没有了任何恐慌情绪,分析师们都会告诉你回调就是买入良机。

根据AAII的调查,看涨情绪正处于过去20年来的巅峰状态。

没人看空了,没人敬畏市场了,美股显然已经成为一种信仰,这才是最可怕的。

历史上只要成为信仰的东西后来都暴了,比如曾经日本的股市楼市,美国的楼市,中国的楼市......

2020年那会,有多少人对中概股推崇备至,你说什么都会被认为是杞人忧天,结果后来大家都知道了。

当然了,美股比我们那可是好太多了,但是越是空前一致越要保持清醒,很多人的记忆往往太过短暂。

如果你仍然亢奋,我只能说,好吧,接着奏乐,接着舞!



虽然,估值这玩意儿,我认为并不是决定市场涨跌的最关键因素,但我们还是看看吧。

美股最具代表性的标普500指数,他的席勒市盈率比长期平均水平高出约45%,他的10年周期市盈率的估值已高达34.5倍,这个数字高于1929年美国股市崩盘前夕,仅次于2000年互联网泡沫和2021年底的新冠疫情顶峰时期。

本轮美股上涨,“七巨头”以及以他们为代表的AI科技股是主要力量,查看标普500成份股中信息科技股的前瞻市盈率,过去30年间,只有互联网泡沫时期、泡沫破裂后时期、疫情后时期比现在还高。

少数几只股票占据了股市当前价值的很大一部分,这也是一种危险的信号。

这意味着投资者并不认可当下的整体经济,某种程度上这其实也是一种变相的资产荒。

还有一个数据,现在所有市场上的美元资产,有将近一半都已经配置到美国上市公司的股票中来了。

历史上这个数据50%左右就是极限水平,现在已经接近2021年下半年和2000年初的历史高点。 
 
曾担任美林证券首席经济学家,准确预测过2008年金融危机的Shilling提醒道:

“相对于公司收益和美国国债等资产,美股现在非常非常贵,如果有一天我们醒来发现一家大公司陷入困境,并引发了股票的大规模抛售,我一点也不会感到惊讶。”


“债务炸弹”也是悬在美国头上的达摩克里斯之剑。

而且,很多人可能都低估了美国银行业,也就是商业地产的危机。



美股的过去十分辉煌,但这并不代表中间没有大的危机。

以史为镜,可以知兴替。

我们简单回顾一下,美股之前的几次比较大回调。

1、1920年代末大萧条

上世纪20年代,一战结束拉开了美国经济持续繁荣的十年,这十年被称为咆哮的二十年代。

在这期间,道琼斯指数从1921年8月的63点上涨到1929年的381点,8年间上涨到6倍多。

但盛极则衰,大萧条来了。

这次股灾下跌持续到1932年夏天,道指最低触及41.22点,三年时间股市跌掉89%。

2、2000年互联网科技泡沫

上世纪九十年代,随着互联网技术的大发展,相关科技行业在资本市场受追捧,资金纷纷涌入进一步推动股价上涨。

纳斯达克综合指数从1994年的500点起步,于2000年3月10日创下最高点5048,六年时间翻到10倍以上。

紧接着互联网泡沫破裂、911事件,纳斯达克100指数从4816点一路跌到795点,其中最具有代表性的公司就是思科。

3、2008年次贷危机

互联网泡沫破灭,为了拯救股市和经济,美国一边降息,一边大规模刺激房地产。

后来确实稳住了股市,但也埋下了祸根。

宽松的货币政策导致房价上涨,房地产繁荣推动银行进一步降低审核门槛并且开放次级贷款,最终泡沫再度破灭。

2009年,标普500指数最低的时候,只有2000年巅峰的四成;纳斯达克100指数更是只有2000年巅峰的两成。  
 
每次在股灾之前,市场预期都高度一致,当别人都在生怕错过赚钱的机会而纷纷涌入的时候,恰恰是一种危险信号。



2009年开始,美国开启一轮又一轮的宽松政策,加上全球各国都在大力刺激,从2013年市场开始逐渐恢复。

按照过往的一般规律,当美股经历一轮长牛市,又遇到重大危机之后,会出现一轮猛烈的暴跌和风险出清。

但即使美联储2022年3月开始连续暴力加息,也没有阻挡美股创新高。

我们都知道,股市是要讲预期、讲故事的,从2021年开始,美股故事就不断,什么区块链、元宇宙、AI......

这两年,真正拯救美国股市的盖世英雄就是:AI。

做股票的都知道,在市场里每天都有新概念,在一些人口中,可能短短一个月世界都能被颠覆了一次又一次。

巴菲特曾说过,不要轻易将行业前景与资本回报画上等号。

还有一个现象,去年以来很多科技大佬都纷纷减持自家公司股票:

去年9月,全球AI龙头英伟达公司总裁黄仁勋在三天的时间套现3.1亿元人民币;

Meta创始人扎克伯格自去年11月起,每个交易日都在出售其Meta的持股,套现约4.28亿美元;


巴菲特老爷子的伯克希尔哈撒韦,也减持了苹果1000万股;


亚马逊创始人贝索斯自2月8日以来减持的规模,已经超过了40亿美元。


现在的美股颇有些像互联网泡沫破裂前的样子,但说实话现在美国的综合影响力要比当年差,但泡沫吹得也更大。

不过散户的记忆是非常短暂的,很少有人能客观去看待市场。

就像我们的市场,仅仅一个多月而已,市场的画风就大变,已经有很多人喊出技术牛市,十年大牛市这种话了。

还信誓旦旦地说这一次不一样。

太阳底下没有新鲜事,没有那次是不一样的,一切在变,唯一不变的是人性。

历史的规律,从来都是相似的,只是换了些主角罢了。


2024无疑是关键之年,日本17年来首次加息怎么理解?美联储何时转向?


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THE END
来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi) 作者:老范
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