各位女同胞们、男消费分析师们，我又回来姨妈巾这个话题了。在《》出街之后，评论区里两个读者都问我，为什么没有测试液体姨妈巾！

而且第二天，深受广大女同胞欢迎的燕公子，在她一篇《如何区分男朋友和X友》的文章里，就打了护舒宝的液体卫生巾广告（燕公子一篇广告推送可是16万的哦！）

终于这周发现，中环地铁站里，护舒宝打起了液体姨妈巾的广告啦！办公室的韩老湿看了表示，这广告太！煽！动！都上升到大革命的高度啦！

于是蜗牛妹就火速开始测试行动了！（本文纯粹是消费体验，并不是广告，也不是推票）

貌似现在香港还没有全线铺开这款产品，我是看了广告之后，在万宁买的，不过店内摆放的位置并不显眼，要不是我看到广告特意去找，可能真的不会留意到；当然现在产品还在促销，我买了日用和夜用两盒，还送了一包护舒宝的夜用给我。

然后今天中午去百佳的时候，货架上还没有这款卫生巾，应该是刚刚在香港开始铺开。

外包装长这样，少数卫生巾中，非得用纸包装的（另外一个是七度空间公主系列，管理层说，专门定位二三线城市有钱小女孩用的）。好在包装拆的很方便，比公主系列方便。

易拆程度上给我留下深刻印象的：

• Citysuper那个超贵的牌子，因为几乎找不到拆的地方，差评；

• 韩国汉方本草一打开就能闻到中药的味道，比较突出；

• 七度空间新产品，少女系列是拆起来最麻烦的，先要拆外面的塑料纸，然后再撕纸盒，考虑到它仅仅五片一盒，一个例假至少要撕两盒的节奏，怎么就不能给流血不止的妹子省点事呢；

• 其他品牌都没啥太大差别。

内包装情况：

• 所有姨妈巾都是塑料布包装，除了高洁丝是纺布，感觉好像高大上一点；

• 占面积最小的是Centerin；

• 颜色最可爱的是七度空间。

撕开的时候，点名会把包装纸撕破的品牌：花王国产、护舒宝、七度空间少女系列的日用及夜用。

护舒宝液体卫生巾打开是这样的，卫生巾拿在手上第一个感觉是轻薄，几乎比所有其他卫生巾拿手上的感觉都轻不少，然后没有什么味道。拆来来之后，发现他们还在护翼的贴纸上，给大家提醒了前后的方向。作为一个每个月都流血不止的生物，我本来想说，你提醒这个有点多余吧！

直到做实验时候，我把姨妈巾摊开后才发现，即使是日用系列，它的宽度都是不一样的，前窄后宽，所以添加了产品说明，万一有谁真用反了，那就尴尬了。

不过以上对真正使用体验不造成决定性影响，关键看性能。于是这里为了对比更加鲜明，我就换上了Aigle的毛毯继续实验（之后会讲到为什么我后悔做了这个决定）。

• 除了姨妈巾的缩水条颜色有不同外，日用姨妈巾基本上长得都一样；

• 唯一有点幽默的是ABC，护翼的贴纸上写了个“Have a nice day”（脑洞比较大的我觉着，有情怀的品牌以后都可以把这块弄成个fortune cookie系列）；

• 然后要对七度空间公主系列夜用款提出表扬，因为它将姨妈巾后半段的护翼部分全部设计为姨妈巾，让人觉得很有安全感（这句男分析师看不懂不是你们的错）。

那天回来说广告煽动的韩老湿特别不解的问我，这为什么叫液体卫生巾？难道真的是液体么？你们这些见识少的男人！所谓的液体卫生巾是指，卫生巾的内部填充物，是液体吸收材料，这个宝洁拿了专利的，材料叫做Flex Foam（解释了为什么手感很轻）。

然后就咔嚓，把姨妈巾全部剪断，各弹十下，观察掉棉絮的情况。

• 最不掉棉絮的是护舒宝和汉方本草；

• 剩下大多数品牌处于中间，不过同是花王出品，日本产掉得比国产的少；

• 表现最差的是七度空间新老四款产品，让我一时恍惚认为是海飞丝来拍广告了。

剪开护舒宝液体卫生巾，弹棉絮的时候，bug了，因为没有棉絮可以弹！

底下的杯子装热水，用姨妈巾包住上面的透明杯子，过两分钟观察杯内的蒸气情况。

海外品牌中，花王国产及日本产没有太大区别，高洁丝和护舒宝表现都不错

其他品牌透气性一般

七度空间透气性表现也很不错，但老产品少女系列要比公主系列更好；唯一的遗憾是，在撕卫生巾时候，七度空间的卫生巾都会被撕破。

液体卫生巾倒没有特别突出，和其他的卫生巾相比排名算是中间。

接着就到了最关键的吸收和防侧漏环节。因为没找到蓝色墨水，所以我就拿维他的朱古力牛奶做倾倒对象了（资本主义社会不就是有倒牛奶的传统么）。

然后什么叫不倒不知道，倒了才知道电视广告里那些瞬间吸收的倾倒，都是技术！这也是我先前说后悔用了Aigle的毛毯做实验的原因，因为有几款姨妈巾吸收慢还会侧漏出来。

看我放纸巾的地方就是了，点名批评的是：高洁丝，Citysuper夜用那款，还有ABC。

• 在吸收速度上，表现最好的是七度空间少女系列绢爽夜用款（最下面中间那个），秒杀公主系列；

• 吸收最慢的是花王日本产和护舒宝，而且慢到超出我的预期，并且我还没琢磨出来是为啥。

不好意思，今天测试液体卫生巾，我用的还是让你们有心理阴影的维他奶，哈哈哈。不过为了以防万一，我没有用Aigle的毛毯做垫背的了。

倾倒结果是，吸收还算快，虽然它们的护翼又薄又不好用，但是竟然没怎么侧漏，有点出乎我的意料。

并且在下一项回渗性PK中，排名中上。

就是直接在姨妈巾上放卫生纸，卫生纸上维他奶最少的，就说明姨妈巾最干爽。

• 七度空间的夜用少女系列承接上一轮表现最好（少女系列整体还是好于公主系列）；

• Centerin也比较突出；

• 点名批评的高洁丝；

• 下面的护舒宝液体卫生巾表现还不错。

而实验的最后一步，就是剪开姨妈巾，观察液体的渗透吸收情况。

• 此前吸收速度最慢的花王日本产和护舒宝，终于证明慢就是好，两款姨妈巾的内里吸收都比较均匀；

• 汉方本草和Centerin也算可以；

• 最后横向比较的七度空间，老产品少女系列依然好于新产品公主系列；

• 最碉堡的是，不管剪开卫生巾、还是撕开表面，液体卫生巾的吸收表现都很赞，这个拿了专利的泡沫材料果然厉害。

• 除了走清凉路线的ABC外（看过最贴切的形容来自知乎，绝对地把人“逼上凉山”），其他所有品牌自没有用出来太大不同，但护舒宝液体卫生巾很突出；

• 比如有中药成本的汉方本草没用出来；

• 最贵的那款Citysuper完全没感受到什么过人之处；

• 花王国产、日本产（我很zuo地走了4.3公里的宝云道，它通过了压力测试）还有护舒宝都比较轻薄；

• 少女空间的新老产品也没用出来啥区别。
  

护舒宝液体卫生巾实际使用起来会出现的情况是，表现看起来没有什么使用量，但背底却是默默吸收了很大的量（即表面干爽，底层血淋漓），虽然不一定有他广告所说的十倍吸收量，但（比其他品牌的表底都是惨不忍睹）用户体验好了很多！而且因为薄，所以秒杀那些厚重的卫生巾。

如果女同胞们对个别功能有强烈要求，可以根据测试性能购买。比如要求透气性的，那么高洁丝、七度空间不错；要求薄的，花王和护舒宝不错；要求吸收快又干爽的，七度空间少女系列可以考虑；量小的话，Centerin比较合适；如果担心荧光剂，那么你就买海外生产的那些。

以上是关于性能的总结，下面就要结合价钱，给出我们的购买结论。

中港两地姨妈巾价格汇总：

如果你是七度空间的粉，那么少女系列网上买更便宜；公主系列实体店买更便宜；但是看着公主系列的价格一下子比少女系列贵出超过一倍，感觉太醉了，毕竟实验中少女力量更强啊！

其他内地的主要品牌，几乎都是网上买更便宜，查价格时候大润发的飞牛网价格还是挺给力的，女同胞么下次再买的时候可以参考下。然后姨妈巾的电商现在也会用大包装形式（护垫、日用、夜用全有）来卖产品了，感觉做的都挺好的，比香港强！

至于在香港，反正打死再也不会买的是Citysuper这个牌子，太贵！然后发现花王日本产单片竟然便宜过国产，性价比！

护舒宝液体卫生巾是最贵的，而且香港比内地卖的还要贵！那就看你愿不愿意为多出来那20%的用户体验，付多倍价钱吧！这也从另外一个方向说明，以后卫生巾要想卖出好价钱，单靠包装和营销是没什么用的，关键是科技啊！

首先上市场份额，尼尔森的数据显示，2014年中国卫生巾行业按收入排名，市占率分别为：恒安24%，尤妮佳17.4%，宝洁12.1%，ABC10.4%；跟2016年2月份在A股上市的百亚股份的招股书披露的数据差不多。

而根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的数据，过去这么多年的发展，姨妈巾的普及率已经非常之高，姨妈巾（含护垫）的消费量从2011年的875亿片，增加到2014年的1025.8亿片，市场规模也从262.8亿扩大到348.5亿，预计2020年的时候，市场规模将达到611亿。

其中代表消费升级的极薄、舒适、超强吸收的中高端姨妈巾表现将好于行业平均水平，比如2014年中国极薄卫生巾的销售额同比增长了22%，所以关键是要看新品研发的实力和生产技术。

估值：33.79倍

微博粉丝：41.11万（未有变化）

根据公司2015财年三季报，他们造型比较卡哇伊的姨妈巾，受到中国女孩子喜欢，业绩表现不错。全年业绩net sales升了10.9%，经营性收入4.9%，包含姨妈巾的个人护理产品2015财政年度net sales为6475亿日元（按年升11.8%），经营性收入762亿日元（按年生2.4%）。

其中中国的销售增速好于行业平均水平，稳定性较高。所以公司2015年在扬州项目的二期开始投产，并开工建设三期项目，这是尤妮佳在中国大陆的第5家工厂，也是尤妮佳迄今为止全球最大、投资最多的一个厂区，妈咪宝贝婴儿纸尿裤、苏菲系列卫生巾和乐互宜成人纸尿裤都将在扬州生产。

请的AB做代言人

总结就是：继续在中国的扩张！

估值：27.45倍

微博粉丝：3月2日96.24万，5月7日80.58万（一下子少了十几万粉丝，不知道为啥；二级狗有怀疑是不是之前买的粉丝没付费取关了？）

2015财年，公司在全球的尿布、姨妈巾及居家产品的市场份额下降了0.6%；其中新兴市场的销量出现了高单位数的下降，尽管提价了，但竞争加剧和发达地区的研发费用都拖累了业务的表现，最终导致宝洁在全球卫生巾市场的市场份额走平。

如果单看中国，2013-2015每年都有8%的增速；2015年，宝洁又引入了护舒宝Radiant极护幻彩液体卫生巾。

请的Hebe做代言

总结：微信上不少关于姨妈巾的测评中，都提到了液体姨妈巾，有点期待！试完已被圈粉！

估值：42.81倍

微博粉丝：3月2日283万，5月7日274万（也是少了）

2015年受汇率影响，net sales按年下降6%至186亿美元，内生增长5%。其中在中国、东欧和拉美，尿布、卫生巾、个人健康护理等net sales在2015年增加了10%，主要由产品创新、扩张、品类增加和提价驱动。

请的继承者里的李宝娜做代言人

范冰冰、李晨“我们”的时候，TA就在那里说，“冰临晨下，我是不是要撤军了？”赢过杜蕾斯！

总结就是：中国的市场份额还在抢占ing！

估值：27.93倍

微博粉丝：3月2日1.4万，5月7日2.3万（终于看到个正增长的了）

其实花王在中国相当一部分女性中，更知名的，应该是日本产纸尿裤，当然还有无数化妆品哈。2015年受惠于原材料下降，卫生巾所在的健康护理用品在2015财政年度net sales增长16.9%，达到23.3亿美元，剔除汇率影响，销量上升14.3%；营业利润2.95亿美元，增长1.13倍。

其中乐而美增速稳定，日本本土的市场占有率因高档产品乐而美F系列上升而增加，同期针对中国中产消费者的花王日本产及花王国产的销量都出现了增长。公司在2016年会推出舒适的卫生巾产品，在中国和印尼会增加当地尿布业务产能，预计健康护理用品在2016年的销售会增加8.7%，达到3060亿日元。

请的代言人是唐嫣

总结就是：趁着尿布的优势，继续开拓中国市场啊！不过社交网络上有点落后同业啊！

估值：19.89倍

微博粉丝：3月2日24.45万，5月7日27.21万

跟以上几间业务多元化、市场全球化的公司相比，作为为数不多的好福建公司，恒安一直比较集中精力国内市场，核心业务是生活用纸（心相印）和妇幼卫生用品，一直是港股消费股龙头，在现在矮子遍地的时代（旺旺15.26倍，康师傅15.11倍，蒙牛13.72倍），更显高。

过去很多年间，公司收入都能保持较高速增长。

这当中的功臣就是姨妈巾。虽然业务收入只占集团整体收入的三成，但分部业绩占集团业绩的比例，逐渐从2007年的45%，上升至2015年的60%之上。

这个表现基本也和此前中国姨妈巾发展趋势相同，三四线及农村的渗透率提高，加上恒安渠道做得好，所以受益很多。再细分卫生巾业务，七度空间占比88%，安尔乐占比11%，安乐占1%；其中少女系列占七度空间收入超过50%，优雅系列占比超过30%，2015年的新产品公主系列销售得并不理想。

所以在2015年上半年，公司只交出了3.3%的销售增速，官方解释是经销商库存及新产品（中港两地最贵的那个七度空间公主系列）销售局面还在打开ing。全年业绩会上，管理层没有给出明确的2016年的增长预期，此前年报中提到的新品七度空间公主系列，再没怎么说了；倒是公司突然提出说会以Space 7作为新产品，抢占30岁以上的市场。

已经有小伙伴看到这款还没上市的新款卫生巾长啥样了。

不过看到的海外品牌在中国的销售情况都很好啊；特别宝洁和尤妮佳的整体利润率大概是15%，恒安能维持35%-40%（姨妈巾的毛利率有71.4%），是恒安太高了，还是海外太低了？

在大陆消费者的选择升级中，虽然出现了以下这种让人哭笑不得新闻：

但京东的业绩会上是这么说全球购的：“占整体营业额只有1%，但增速很不错，卖的最好的是女性用品、食品等等。”（说明现在不少女同胞都很相信海外姨妈巾品牌）

而单看电商上的市场份额，线下市占率第一的恒安，在电商上落后了。线上销售的成本肯定低于线下，我挺想知道恒安今后打算怎么平衡渠道间的利益分配。

股价在业绩期后冲高回落，过去一年下跌了31.32%，同期港股跌了28.51%；卖方的观点都是中性（你们就当是给大蓝筹发好人卡吧）。买方中，大的LO为了配置有的还持有着，毕竟现在这个光景，“持平就是新的增长”；小的LO表示很久不看了；至于狡猾的HF，有空完一轮的，理由是被日本品牌抢去市场份额；还有依然没放弃继续空的，理由是新产品不太可能受益消费升级，短期再受点人民币贬值的影响，upside可能只剩公司回购了。

然后七度空间木有代言人。

总结就是：难道你们是要把港股消费股中的最后一个将军给拉下来么！

好了，更新版完毕。

最后，仅以此文献给各位麻麻，新手麻麻，和麻麻to be，母亲节快乐~~