ESG评级洞察｜ESG信息披露迅速提升，披露质量仍是短板
导语
欢迎来到商道融绿ESG评级洞察栏目。作为中国领先的ESG评级机构，商道融绿致力于为全市场提供专业ESG评级结果和有效数据信息。在本栏目中，我们将为投资者提供中国企业在环境、社会和治理方面表现的深度洞察分析，持续跟踪企业ESG信息披露、ESG综合绩效、ESG关键议题、ESG风险、ESG行业研究进展等，欢迎关注。本期 ESG 评级洞察聚焦A股上市公司 ESG信息披露最近进展。
上市公司的ESG绩效提升与ESG信息披露的改善密切相关。随着我国“双碳目标”的提出，监管机构对ESG信息披露提出了更加严格且带有强制性的要求，ESG信息的披露率也逐年增加。截至2023年8月23日，A股上市公司共有1,796家发布了2022年ESG报告，约占总数的35.3%。其中，沪深300指数成分股中有281家发布了ESG报告，占比达到93.7%。
随着A股ESG报告发布量的显著增加，ESG指标的信息披露情况也相应提升。在ESG指标的披露率方面，环境、社会和治理相关的指标披露率均有不同程度的提高，其中环境相关指标的披露率增长最为显著，已经超过了治理指标，成为披露率最高的维度。所有指标的综合披露率首年超过50%，达到56.73%的水平。然而，定性指标的披露率仍明显高于定量指标，但二者的差距在缩小，且个别行业已有定量指标披露率超过定性指标的趋势；根据ESG指标披露质量的统计，有近一半指标的平均得分在60分以上（满分100分），较2022年有小幅提升。因此，尽管A股上市公司ESG指标披露率有显著提升，但整体披露质量仍有较大提升空间。
A股ESG报告发布情况
2023年A股上市公司ESG报告发布量持续快速增长。我们统计了2009年至2023年（截至2023年8月23日）A股ESG报告的发布情况（图1），2023年有约35.3%的上市公司发布了ESG报告，发布ESG报告的上市公司数量已从2009年的371家增加到2023年的1,796家，2023年的ESG报告增长率保持了自2022年起的快速增长水平。2023年沪深300上市公司有281家公司发布ESG报告，占比93.7%，达到近15年来报告发布比率的最高值。
图 1 A股上市公司ESG报告发布统计（2009-2023年）
数据来源：商道融绿根据公开信息整理
通过分析2009年以来A股上市公司ESG报告的发布比例发现，2009年至2021年期间，ESG报告的发布数量虽然稳步增长，但发布比例一直在22%至27%之间徘徊。然而，2022年和2023年ESG报告的发布分别达到31.5%和35.3%，实现了报告发布比例的重要突破（图2）。政策推动在其中起到了关键作用：
2021年6月28日，证监会发布了修订后的上市公司年度报告和半年度报告格式准则，新增了环境和社会责任章节，鼓励公司自愿披露为减少碳排放所采取的措施及其效果、巩固拓展脱贫攻坚成果、以及服务多村振兴等工作情况；
2022年4月15日，证监会发布了《上市公司投资者关系管理工作指引》，明确了上市公司需要在与投资者的沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理信息。为了更好地披露这些信息，一些公司将年报中关于环境和社会责任的章节单独编制成ESG报告进行发布，或者增加更多内容以形成独立成册的报告进行披露。
证监会对年报格式的修订向市场传递了一个明确的信号，即监管机构对上市公司ESG信息披露的重视程度明显增加。鉴于目前的政策趋势和监管力度的增强，预计未来ESG报告发布比例将持续快速增长，A股上市公司ESG信息也将被更多的投资者和投资机构更加广泛地应用。
图2 A股上市公司ESG报告发布比例统计（2009-2023年）
数据来源：商道融绿根据公开信息整理
A股ESG指标披露情况
中证800成分股ESG指标披露率分析
我们将ESG指标披露率定义为披露了某项ESG指标的公司数量占公司样本数量的比率。我们选取商道融绿ESG评估体系中各行业共有的ESG通用指标[1]为统计口径，分析2018年至2023年中证800成分股ESG指标的披露率变化情况。结果显示（图3），最近6年中证800成分股ESG指标披露率持续上升，其中，环境指标的披露率从30%提升至68.6%，社会指标的披露率由18.3%提升至41.2%，治理指标的披露率从52.4%提升至63.2%。整体来看，环境指标的披露率在2023年有显著提升，并首次超过了治理指标，政策推动是主要原因之一；治理指标的披露率虽然一直处于较高的水平，但增长缓慢；社会指标披露率持续以稳定的幅度增长，但依然是披露最为薄弱的指标。
图3 中证800成分股ESG指标披露率（2018-2023年）
数据来源：商道融绿STaR ESG数据平台
从整个ESG指标体系来看，ESG通用指标的披露率明显高于ESG行业指标，这说明上市公司对普遍的、大多数行业都适用的ESG实质性指标较为重视，但对行业特征性的ESG指标关注程度相对较低，这也从侧面反映出大多数上市公司对ESG信息披露或的认知仍处于较浅层面。
中证800成分股ESG指标披露质量分析
我们将ESG指标的披露质量定义为上市公司ESG指标披露的全面性、完备性、可比性等。通过对2018年至2023年中证800成分股自主披露的各项ESG指标评估得分的分析，我们将中证800成分股公司对ESG指标的披露质量分为“高”、“较高”、“中”、“低”四档，可以看出2022-2023年“较高”、“中”两档的占比均有不同程度的提升，而披露质量为“低”的指标比例明显下降；披露质量为“高”的指标占比在2019-2023年间无任何变化，这说明“低”披露质量的指标在向“中”、“较高”进步，但披露质量处于“中”、“低”的指标占比仍高于50%。这表明ESG指标披露质量的提升还有很长的路要走。
图4 中证800成分股ESG指标披露质量分布变化（2018-2023年）
数据来源：商道融绿STαR ESG数据平台
[1] ESG通用指标指每个公司的ESG评估均需覆盖的评价指标，ESG行业指标指仅特定行业的公司需要覆盖的评价指标。