如何使用 Dai 做空美国股市？
美国股市，没啥散户。
根据海通证券研报，2018年年中，美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%，散户持有市值占比不到6%。
而曾经，20世纪40、50年代，美股超过90%的部分为散户持有。
从90%到6%，散户是怎么被“干掉”的？
1.养老金计划：养老金由机构代理投资，实现养老账户保值增值。对散户来说，相当于间接参与股市，还可以延迟纳税
2.准入门槛高：美股开户需要繁杂的文件和流程
作为一个美国散户，参与美股可以说没必要还麻烦。
那作为一个中国大陆散户，可以说，只剩麻烦了。
以老虎证券为例，美股开户需要提交的材料包括身份证、收入、股票和期货投资历史、报税等。通过审核才能拥有账户，且还需要缴纳佣金等额外费用。
（来自老虎证券官网）
整个开户流程需要3-5天，而且需要3000美金的开户门槛。
假如，你手握利好消息。买这只美股的最佳时机就是现在，但是正好美股休市，而且开户审核就花了5天，等你入市，利好已经全部放完……
所以，如何零门槛参与美股市场呢？
去年年底，一个DeFi项目就悄悄做了这件事。
UMA Protocol，通用市场准入协议，一个去中心化的金融合约平台。UMA即Universal Market Asset，通用市场准入。
起这个名字，因为这个项目的核心就是消除传统金融市场太过高冷的准入门槛。
UMA发布了一个开源协议，每个人都可以创造自己的智能合约，交易金融衍生品。
金融衍生品最初是为了对冲风险而产生的，无论标的资产涨跌，你都有机会通过自己正确的价值判断而获得收益。
而通证化的金融衍生品，可以让你在加密世界，平行参与美国金融市场。
举个例子，用 Dai 做空美股
我们用UMA协议发布一个代表S&P500的合约，用一个Token代表S&P500空头。
S&P500即标准普尔500指数，是美国500家上市公司股票指数，美股市场的晴雨表。
下面有请加密世界的举例子专业户 Alice 和Bob 作为交易对手方，演示这个例子：
① Alice 认为S&P500会在接下来6个月下跌，想做空；而Bob看涨，想做多。为了防止违约，买卖双方都交保证金。保证金率是120%。
② 6个月以来，S&P500涨涨跌跌，总体来说是跌的，Bob 需要补齐保证金。
③ 6个月时间到，S&P500跌了30%。Alice赌对了，Bob保证金数量一直符合规定，所以没有违约。合约自动结算，Alice拿到收益！
保证金是干嘛的？
保证金，保证了即使一方亏钱也能在结算时还上欠款。
合约规定了最低保证金率，maker和taker都要保证金到各自的账户。
合约期内，只要账户里的保证金低于规定的保证金值，就要交违约金，补齐保证金。
结算时，如果保证金不够，则需要追缴罚金。
资产价格波动越剧烈，保证金应该越高。
等等，合约内部发生了什么？
上面是一个示意的例子。想知道合约内部的设计，往下看。
【硬核预警】非战斗人士可直接跳过
合约计算3个变量：Taker收益、Maker收益和净现值NPV
合约中的角色是Taker和Maker，谁都可以作为贷出方或者借入方。
我们用黄金期货举个例子：
Maker想要贷出 $10亿的黄金，为期一年；Taker借入，愿意支付5%年利率。
在这个例子中，Maker是贷出方，Taker是借入方。
Maker作为贷方，挣得是这10亿黄金借出一年的利率：
Maker 收益=合约执行天数/365 * 5% * $10亿
Taker作为借方，挣的是先借后还产生的差价：
Taker 收益=（现价/原价-1）* $10亿
净现值NPV=Taker收益-Maker收益
如果Taker赌对了，Taker利润是把本金和利息还给Maker后剩下钱。
如果是Maker赌对了，则Taker收益不足以还上借款+利息，要自掏腰包补足保证金。
以上用美元计算表示，兑换时，折算成ETH或DAI来结算支付。
合约的结算
在合约到期日，执行结算程序。
检查所需的保证金余额，如果未达到所需的保证金，执行默认程序 ，收缴默认罚金。
合约结构与功能
（UMA 智能合约结构）
一个金融衍生品合约包括Taker和Maker的私人保证金账户、公开钱包地址、预言机和一系列的函数功能。
合约运行通过以下功能实现：
calcNPV 计算NPV
净现值NPV=Taker收益-Maker收益
Terminate 结算：
1. if 违约保证金条款，执行默认程序，收缴违约罚金
2. if 过期，执行结算程序
3. else 合约依旧有效
Withdraw 提现：允许maker或taker从各自保证金账户提现到公开钱包地址
Deposit 储存：收入资金转账到保证金账户
Remargin 追缴保证金：
1. 调用 calcNPV，得到NPV数值
2.把NPV等值的保证金在maker与taker保证金账户间转账：
即NPV如果是正数，NPV等值保证金给Taker
即NPV如果是负数，NPV等值保证金给Maker
3.调用 Terminate 决定是否结算合约
和所有的DeFi项目一样，预言机对于合约的公平执行十分关键。UMA的计划是引入博弈论，使预言机作弊的代价远远高于其作弊的收益，来达到公平的目的。
合约看不懂？没关系，你需要做的只是交易代币
在交易过程中，我们作为用户不需要与合约发生交互。交易所会调取现成的合约，直接把代表 S&P500空头 的token上到交易所。
用户使用Dai在交易所购买这个token就可以了。交易所会帮你撮合对手方，做市商会替你去美股购买相应数量的 S&P500，并使这部分 Dai 在链上可查。
总的来说，UMA协议是通过发行token来指代某项资产，消除了传统金融市场的准入门槛，每个人都可以在全球金融市场交易任何形式的资产。
传统金融市场与个人投资者的边界就这样被打破。
以前我们触碰不到的美股、期货等等金融产品交易，现在有了通证化的解决方案。
零门槛即可入市交易，做多或者做空。
标的可以是股票、期货、黄金，甚至可以是手表、球鞋、手办和口红的通证衍生品。
就像你拿着一张门票，就可以通关游乐场所有项目。
【参考】
UMA 官网：
umaproject.org
UMA 博客：
https://medium.com/uma-project/uma-enabling-universal-market-access-266eb9e5fd90
UMA 白皮书：
https://umaproject.org/UMA-whitepaper.pdf
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