从火锅巨头到市值蒸发2000亿，海底捞要凉了？

如果你炒股，那么你应该知道：

海底捞又双叒叕跌了…

5月6日，海底捞股价暴跌近8%；

5月7日，股价再跌2.9%。

自今年2月16日以来，海底捞股价从85.80港元变为目前的43.15港元，最新市值2287亿港元。

较2月最高市值，蒸发2085亿港元。

朋友们要知道，在整个2020年，海底捞股价累计涨幅高达91.5%。

2020的海底捞，也被人戏称为“火锅中的茅台”，风光一时无两。

那为什么海底捞在2020势头这么猛，到了2021就不行了？

要了解这个问题，我们必须要先知道一个前提：

今年的暴跌，其实早有预兆。

其实在2020上半年，海底捞是处于亏损状态的。

去年8月25日，海底捞发布2020年度半年报。

财报数据显示，上半年海底捞集团实现收入97.6亿元，净亏损9.65亿元。

财报表示，这主要是“新冠肺炎产生较大影响所致”。

因此海底捞去年在疫情结束后，迫于业绩压力立刻开始了涨价。

但去年那次涨价引起了社会广泛的反对，因此才不了了之。

疫情严重外加涨价失败，海底捞2020上半年出现亏损，也就在情理之中。

通常，企业的财报就是股价的晴雨表。

财报不好，该企业的股价基本好不到哪里去。

然而海底捞在明牌自己亏损的情况后，股价居然不降反升了！

亏损财报公布的第二天，海底捞盘中股价一度触及48港元。

这是自2018年上市以来的历史最高价格。

为什么海底捞的股价还能逆势上扬？

实在是因为资本市场实在太看好海底捞了。

作为中国火锅第一股，海底捞有这个底气接受资本的追捧。

一方面，当时国内的疫情已经得到控制，餐饮业复苏迹象明显。

另一方面，海底捞哪怕在疫情肆虐的2020年，也没有停下扩张的步伐：

2020年全年，海底捞新开业544家海底捞门店。

全球门店网络增至1298家，平均每天开出1.5家门店

这种开店速度给了资本很大的信心：

“你看海底捞虽然现在有点亏损，但它开店快啊，开的越多赚得不就越多了？”

另外，海底捞还几乎垄断了中高端的火锅市场：

虽然火锅的市场占有率仅为餐饮业的5.5%；

但在火锅市场中，海底捞的占有率是3.4%，是排名第二的呷哺呷哺的3倍还多。

还有，海底捞优质服务也带来了超高翻台率。

根据数据统计，海底捞的翻台率是5次，这个数字远高于竞争对手：

最后，是海底捞供应链的成熟，大大减少了海底捞的经营成本：

种种迹象都给资本营造出了一个美妙的梦境：

海底捞的颓势只是暂时的，不久它就会两极反转，重回巅峰。

可事实真是如此吗？

今年3月海底捞发布的2020年度业绩报告，击碎了资本的美梦。

由上图可知：

2020年全年，海底捞集团实现收入286亿元，同比增长7.8%。

这个没啥问题，有问题的是框住这个：

2020年，海底捞净利润3.09亿元，同比下降86.8%！

朋友们，要知道海底捞2019年的净利润为23.47亿元。

也就是说，2020年比2019年足足少赚了20.38亿元！

海底捞1200多家门店干了一年，只净赚了3亿元。这个成绩大大低于市场的预期。

资本们人都傻了，他们是万万没想到海底捞的业绩居然这么的差。

虽然海底捞近年来加速扩张，但净利润率却逐年下跌。

2016 年，海底捞销售净利率为 12.5%；

2019 年降至 8.8%；

到了 2020 年，则已经低至 1%。

坏消息还在继续。

海底捞引以为傲的翻台率，19年还有4.9次，20年已经跌到了3.7次，呈逐年下降之势。

而且你观察下表就会发现，现有餐厅的吸引力可以说是大不如前。

这恰好反映了一个比较可怕的事情：

海底捞的客户正慢慢流失，没有像以前那么火爆了。

另一方面，2020年海底捞的各项成本，也因为疫情的原因暴涨。

上半年的原材料和员工成本，更是达到2018年以来的最高值：

综上所述，资本市场对海底捞的美梦被打破后，海底捞股价的喷射，也就在情理之中了。

当然了，我这一通分析，并不是说海底捞要不行了。

2020年海底捞尽显颓势，主要还是因为疫情影响太大了。

但在上半年海底捞亏损10个亿的情况下，下半年海底捞依然能转亏为盈，净赚3亿。

这成绩其实已经很不错了。

相信在2021年，海底捞会交出一份让市场更满意的答卷。

另一方面，海底捞2020年股价的疯涨，其实也有点人为炒高的原因。

虽然市值蒸发了2000亿，但海底捞市值仍有2200多亿。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出：

海底捞股价本身存在虚高现象，所以对它而言，回调是很正常的。

而对于海底捞来说，经历了2020年的危机后，他们就应该要思考一个问题：

海底捞母公司的营收绝大部分来自海底捞，可海底捞一旦增长乏力的话，怎么办？

海底捞并非没有尝试过开拓品牌，但无一例外都收效甚微：

如何依靠新的品牌打造护城河，彻底治愈“海底捞依赖症”，恐怕是海底捞母公司2021年急需解决的问题之一了。

另一方面，在海底捞新闻底下的评论区，也能依稀看出海底捞在群众中的风评，不是太好：

海底捞能提供优质的服务，众所周知。

可服务是能够被模仿的，当越来越多的餐厅效仿海底捞的运作模式，那么海底捞的优势就越来越小。

相对而言，在口味和价格这块，海底捞的优势实在不算大。

如果在这两点不下足工夫，仅以优质服务在市场中竞争，那我觉得海底捞还是蛮危险的。

在未来，海底捞的股价还会再度上扬吗？

让我们拭目以待。

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