大佬放狠话：量化基金才是A股脊梁

量化的“红与黑”

8月28日，在A股史无前例一根大阴棒的挥舞下，“券商暂停T+0算法交易”的消息迅速发酵。

据悉，印花税减半征收落地后，为防止8月28日开市后市场出现较大波动，确有多家券商在周一通知客户暂停T+0算法服务。

这主要出自第三方软件供应商的建议，且周一收盘后大部分的T+0相关算法服务已经恢复。

在A股“T+1”的交易制度下，为何会有所谓的T+0算法交易？

这实际上是股票日内回转交易，其原理是利用已持有的底仓或融资融券以及股指期货等工具，在具有可交易底仓的前提下，T0算法通过AI建模预测走势，进行高抛低吸，在收盘前完成平仓，保持整体仓位不变的情况下获取超额收益。

业内指出周一对暂停T+0算法交易的主要有两方面原因：一是主流算法策略都是基于历史数据训练的AI模型，面对15年一遇的重磅利好，策略容易因尾部风险导致失效；另一方面，预期市场有较大可能出现单边行情，卖了买不回来，无法对冲导致风险敞口。

近年来，快速增长的量化基金规模逐渐引起市场的担忧，尤其是关于量化交易可能存在的“助涨杀跌”的争议时有出现。

今年6月，神农投资创始人陈宇更是痛批量化投资，称“量化基金就是割韭菜的工具，是股市的吸血鬼”。

同期，嘉越投资管理的基金经理吴悦风也在微博上吐槽：“疑似量化的资金有病去治一治。”

面对量化投资再一次被指摘“助涨杀跌”，量化私募大佬坐不住了。

昨日，九坤投资创始合伙人、CEO王琛在朋友圈中直言“中国量化已经承受了太多莫须有的恶意，说量化砸盘纯属无知，不是傻就是坏。”并发出惊人言论：“永远满仓的中国量化基金，才是大A的脊梁。”

王琛早在8月3日就在一场直播中表示，很多人认为量化投资追涨杀跌、加剧市场的波动，其实恰恰相反，在大部分情况下，国内量化通过与市场做反向交易来赚钱，从而降低市场波动。

中国证监会原主席肖钢对此持有异议。他去年3月曾表示，量化投资有利有弊，在中国还是要限制。

量化大佬2.85亿购豪宅

数据来看，近年来，国内量化私募迎来黄金发展期。Wind数据显示，截至8月1日，公募市场共有822只量化基金（不同份额分别计算），整体规模已突破2700亿元。今年二季度，公募量化产品整体获得超80亿份的净申购。

西部利得量化成长混合基金经理盛丰衍更是在社交平台发文直呼：“如果2017年是量化的冬天，那么2023年就是量化的夏天”。

私募量化也风生水起，截止今年2023年6月底，百亿私募有114家，其中量化私募共有36家。

业绩更是傲视群“熊”，截至7月底，有业绩记录的26家百亿量化私募年内整体收益为6.95%，超九成的量化私募实现正收益。

其中明汯投资更是是国内首家管理规模突破500亿的量化私募，目前在管理规模超700亿元，长期业绩位居行业前列。

截至8月25日，明汯投资今年来整体收益大幅跑赢同期沪深300指数，年化收益率高达两位数。

更引人注目的是，明汯投资背后的创始人裘慧明昨日被爆出斥资2.85亿买下1300平的沪上第一豪宅。

据阿里拍卖平台，8月28日上午上海市一栋豪宅历经30轮竞价，最终以2.85亿元人民币的价格被竞价拍下。

据多家媒体报道，上述房产的竞买成功的人士裘慧明为知名量化私募明汯投资的创始人、董事长。

公开资料显示，裘慧明为美国宾夕法尼亚大学物理学博士、硕士，复旦大学物理学学士，投资经验超过20年。

个人履历经验也非常丰富，曾在瑞士信贷投资银行、德意志银行的自营量化交易部门担任基金经理。2014年，裘慧明创立上海明汯投资管理有限公司，现任明汯投资总经理。

百亿私募狂买ETF

随着ETF的半年报陆续公布，最新的十大持仓人名单也浮出水面。

8月28日，嘉实基金旗下多只ETF产品披露旗下ETF产品半年报，其中上证科创板芯片ETF出现了知名私募大佬周应波管理的上海运舟资本的踪迹。百亿级私募盈峰资本也位居嘉实中证海外中国互联网30ETF前十大持有人行列。

具体来看，运舟成长精选1号和运舟顺势2号分别持有上述ETF份额1.19亿份、0.46亿份，分别占比2.36%和0.9%，合计来算，上海运舟资本是该只ETF的第四大股东了。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

由下图也可看出，相比2022年，在今年份额数量大幅增长的前提下，机构占比从31%涨到近50%，可见机构成为了买入的主力。

除了私募基金外，中国平安人寿保险、大家人寿保险等多家险资出现在嘉实上证科创板芯片ETF的十大持有人名单中。

另外，百亿级私募盈峰资本旗下三只产品也现身嘉实中证海外中国互联网30ETF的十大持有人名单中，另外还有一家私募上海宁苑。

其中盈峰盈骊、盈峰盈嵩和盈峰盈衡持有嘉实中证海外中国互联网30ETF的份额分别为4603万份、1936万份和1800万份，占该ETF的比例分别为1.75%、0.74%和0.68%。

此外，银叶投资、鹤禧私募旗下产品持有嘉实中证国新央企现代能源ETF，循远资产、韫然投资等旗下产品持有国泰中证半导体材料设备主题ETF等。

其实ETF工具刚引进的时候，主流群体就是机构。随着ETF不断工具化、细分化，越来越多的私募通过购买公募基金进行组合配置。

去年宁泉资产、桥水（中国）投资、迎水投资等多家百亿级私募出现在公募基金的前十名持有人名单中。

私募成为公募产品主力资金背后，是公募基金逐步凸显的配置价值和投研优势，尤其是细分赛道的ETF产品越来越多元，配置工具的价值逐渐凸显。而小型私募团队囿于投研范围，在市场风格快速轮动过程中，利用ETF可以更好地适应市场变化，满足组合的配置需求。

多位业内人士认为随着ETF市场有望持续扩容创新，未来私募购买公募产品势头会越来越迅猛。

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