YY | 每日债市公告严选

YY团队 20230116

一、公告速览

1、步步高集团：转让所持10%上市公司股份并放弃剩余24.99%表决权，丧失控制权，转让所得资金补充有限

2、海发租赁：截至22年末借款余额482.05亿元（新增133.86亿元），偿债压力持续上升中

3、济南能源：2022年新增借款42.58亿元，占净资产33.05%，关注债务压力。

4、攀枝花城投：政府无偿注入钒钛高新投100%股权对其并表，净资产实力边际提升，整体信用改善有限

5、黄冈新投：控股股东变更为黄冈国投，总体影响有限

6、大连装备：无偿划出大连农渔产业集团股权，影响很小

二、YY点评

1、步步高集团：转让所持10%上市公司股份并放弃剩余24.99%表决权，丧失控制权，转让所得资金补充有限★★★★☆

步步高投资集团股份有限公司（YY等级8-，下称“公司”）将所持上市公司步步高（002251.SZ）10%股权转让至湘潭产投产兴并购投资合伙企业（成立于2023年1月9日，分别由公司和湘潭电化产投持股37.45%，实控人为湘潭国资委），转让价款合计为5.18亿元（但相较上市公司1月9日公告拟出售29%股权有所减少）。 公司疫情以来经营和财务状况出现明显恶化，19-22Q3收入分别为207.41亿、164.09亿、139.52亿和81.75亿（同比降25.24%），利润总额分别为0.04亿、-0.01亿、-2.32亿和0.14亿。同时杠杆率持续较高，22Q3为79.95%（母公司高达87.46%）。且债务持续处于较高位置，21年末和22Q3分别约209亿和197亿（20年末约162亿，且较20年，近两期增加约40亿非标债务），融资能力有明显的弱化。同时截至22Q3，短债占比65%，现金短债比下降至0.09，到期压力大。本次转让预计获得的5.18亿元加上月2.07亿账面现金（22Q3），对约22亿短债依旧覆盖不足，需关注后续在偿债方面可能获得的政府支持。

相关企业：步步高投资集团股份有限公司(产业8-)

2、海发租赁：截至22年末借款余额482.05亿元（新增133.86亿元），偿债压力持续上升中 ★★☆☆☆

截至22年末，海发宝诚融资租赁有限公司（YY评级6）借款余额482.05亿元，新增借款余额133.86亿元，主要系直接融资新增120.71亿元。资产流向方面，截至22年9月末，公司资产较年初合计增加143.79亿元，其中一年内到期的非流动资产增加68.55亿元、长期应收款增加49.71亿元。债务端来看，公司资产负债率基本稳定在85%，截至22年9月末，公司有息债务511.35亿元，较年初增加119.65亿元，其中短债占比59.61%，现金短债比仅为17.88%，偿债压力较大。总体而言，随着债务规模和负债率的持续上升，债务压力明显加大，需关注后续债务压力。

相关企业：海发宝诚融资租赁有限公司(金融6)

3、济南能源：2022年新增借款42.58亿元，占净资产33.05%，关注债务压力。★★☆☆☆

新增借款：济南能源集团有限公司（YY评级5）2022年新增借款42.58亿元，占净资产33.05%，负债主要以银行借款（24.3亿元）、债务融资工具（10亿元）为主；资产方面，前三季度主要集中于在建工程（+22亿元）、其他应收款（+15亿元）等科目，关注整体债务压力。

相关企业：济南能源集团有限公司(城投5)

4、攀枝花城投：政府无偿注入钒钛高新投100%股权对其并表，净资产实力边际提升，整体信用改善有限★☆☆☆☆

攀枝花市花城投资有限责任公司（YY城投8+，简称公司）公告无偿受让攀枝花钒钛高新国有资本投资运营有限公司（未发债，简称钒钛高新投）100%股权。钒钛高新投21年末总资产90.72亿元，净资产60.40亿元，占公司同期末的81.99%和91.81%。预计资产划转后，公司总资产增长至207亿元左右，净资产增长至129亿元左右，负债率从22Q3末的48%调整至38%左右，综合实力得到增强。 公开信息显示，钒钛高新区2022年1-8月实现一般预算收入2.67亿元，完成年初预算（3.45亿元）的78%，整体综合实力较弱，预计此次政府注入资产对公司整体信用边际改善有限。

相关企业：攀枝花市花城投资有限责任公司(城投8+)

5、黄冈新投：控股股东变更为黄冈国投，总体影响有限★☆☆☆☆

黄冈市国有资产经营有限公司无偿将持有的黄冈新区投资开发有限公司（YY评级7-，简称“公司”）99.57%的股权转让给黄冈国有资本投资运营有限公司（YY评级5，简称“黄冈国投”），公司控股股东由黄冈国有咨产经营有限公司变更为黄冈国投。 黄冈国投为区域最重要的平台，此次股权划或为进一步扩大黄冈国投，做大主平台。根据2022年中报数据，粗略估计黄冈国投总资产增长至631.27亿元，资产负债率由59.16%减少至49.40%，区域主平台地位较为稳定。于公司而言，层级虽有一定下移但实控人不变，且黄冈国投旗下暂无其他发债主体，总体影响有限。

相关企业：黄冈新区投资开发有限公司(城投7-);黄冈国有资本投资运营集团有限公司(城投5)

6、大连装备：无偿划出大连农渔产业集团股权，影响很小★☆☆☆☆

大连装备投资集团有限公司（以下简称“大连装备”）将持有的大连农渔产业集团有限公司13.35%股权无偿划出，将导致公司合并口径净资产减少1.88亿元，占公司净资产的比例不足1%，预计对于公司影响很小。

相关企业：大连农渔产业集团有限公司(产业6);大连装备投资集团有限公司(产业6-)