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币圈庞氏：价值从何而来？
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「庞氏的分类」
以BTC为例：BTC，解决了去中心化信任的问题， 有认知差的人发现并在早期进入，布道者向其他人传播这种信息差，认知差不断扩散，更多的认同、更多的认可，更多的涨幅。在这个过程中，几类人收获了不同的东西：布道者赚到收益：他们早期进入，或因为信仰，或因为拥抱泡沫，但大家都通过认真布道获得了超额回报。创业者受到启发：比特币的底层逻辑启发了许多创业者，他们开始思考这个世界的新玩法，从货币、金融、经济、科技等各种角度开始加入进来；清醒者获得财富：准确的说，是一部分参与者获得财富，他们的认知更早地意识到这个叙事的潜力，并有着系统的投资逻辑作为支撑，他们更加清醒看待和参与这个游戏，获得了新事物爆炸式发展中的巨额财富。盲从者提供财富：和上面几类人不同的点在于，盲从者只看到财富效应，并且也不觉得有必要或有兴趣参与关心其他，他们在上下剧烈波动的市场中，一边收获着多巴胺分泌的快感，一方面成为了主要的收入来源。而自BTC以下，所有的其他项目都有着同样的逻辑和特点，无非是收益来源不同，创业启发不同，参与者素质不同罢了。但是，庞氏都将消亡，如何延长其生命力，甚至产生正外部性，让这些因庞氏而来的人留存下来，创造价格，反哺生态，破解这个死局？我们会看到BTC的大起大落中，每一次大落都是一次重新的洗牌，回顾几轮牛熊：都是布道者兑现收益，创业者开辟新局，清醒者在拥抱泡沫中实现财富跃迁，而盲从者提供了财富。2
「上轮牛市中的庞氏」
比如，上轮牛市BTC从312的4000涨幅69000之中：布道者：他们往往是信仰者，他们的BTC来自上轮熊市，在每一次下跌中他们都不会感觉到恐惧，甚至会想尽办法抄底，于是他们得以在牛市出现时，逐步兑现利润，获得这个庞氏的奖赏。创业者：上轮牛市收益最大的明星创业项目除了ETH，还有DeFi和NFT — — 这是两类创业者收获最大的模式。在DeFi项目中，创业者用空气币搞起了一池、二池，人们因为早进入收益大和“这东西免费但能涨”，迅速吹大一个个气球，而创业者们得以买入了豪宅 — — 当参与的资金足够多时，他们有从容的时间和空间去出售这些空气筹码给到后期参与的人。清醒者：在中文区，最为知名的应该是像神鱼、超级君等DeFI专家，无论是DeFI项目早期的高收益时期，还是后来的追求稳健发展时期，他们用足够专业的技术参与其中，获得低成本甚至零成本的高收益。DeFi界有一句名言：如果你不知道收益从何而来，则你就是那个收益。NFT值得单独观察。
布道者称NFT是文化，一些艺术家参与其中，资本也开始做局，用炒名画的思路去拉高价格 — — 还记得当年NFT刚开始时苏富比的天价排卖吗？那或许只是让我们看的东西。创业者借机发出各种项目，BAYC、杰伦熊、PUNK以及无数其他项目。清醒者开始拥抱泡沫，确保早期进入，从去挖掘优质项目，到成立工作室撸白，在这个过程中他们是买得早，卖得高的人，因为他们知道这些泡沫的下场。盲从者是什么人？打开钱包，如果钱包中有很多知名归零NFT的应该就是如此了。在这个过程中，回顾我本人的NFT之旅，惊讶地发现，我大多数时候是一个盲从者，虽然发现了一些优质项目，但大多数时候赚到凭运气，亏掉凭实力。杰伦熊，0.3E左右买入，并坚定看好，结果涨到8E不卖，跌回1E才无奈撤退。Azuki，3.5E也大胆追高，后来15E左右出手（换了另外一个归零庞氏X2Y2），因此这里的15E赚到钱全是运气，不是什么实力。哥布林，0.3E左右买入，并成为布道者，参与到其“超越DOODLES和AZUKI”的“伟大事业”中，但此时我已经变得更像一个清醒者 — — 毕竟那么多次利润跑掉了，因此当我发现团队不如预期时，坚决在高点清仓，获得了第一次确定的收益，即知道收益从何而来，也知道收益将因何而去。发空投是庞氏吗？当然是。从UNI免费发放空投之后，撸空投这件事的价值被清醒者发现，他们组建了工作室，建立了科学完备的制度，完整的人马参与到未发币的项目中。今年被吸引最多目光的ARB空投，一共有60多万地址获得空投，在空投发放后，随着生态的火爆，地址总数在几个月后已经到了17万。但是根据OKLINK的数据，当前活跃地址仅17万个（这可能和本文写作时的行情变冷有关）。但是，撸ARB空投这件事，在获得奖励的60多万个地址中，可能有极大一部分属于工作室，他们为链带去了良好的数据和活跃，甚至还带去了GAS收益，进一步提供了链的估值，因此这甚至是一个多方共赢的游戏：项目方获得数据和高市值，VC获得更好的退出机会，撸空投的地址获得了低成本的代币。那么，这其中的收益从何而来？所有二级买币的人。3
「创业中的庞氏」
本文不是为了批判庞氏，而是去思考旁氏、请清庞氏。站在项目方的角度去思考：庞氏的意义和弊端在哪？很明显，庞氏在Web3的领域无所不在，这是和Web2的明显区别之一。在Web2中，人们往从实际需求出发，从如何更好的满足人们的需求的角度，去打磨一个足够好的产品，并通过产品力和恰好好处的营销，实现正向的增长，创作越来越大的价值。但是，在Web3中，则往往不同，这里聚集着最多的盲从者。他们不是为了在去中心化的世界去获得某一个在WEB2世界中所没有的东西 — — 虽然很多人有这个误区。他们的目的性非常明确：就是在这里希望能够赚点钱。至于这个“钱”从何而来，因何而去，大多数人是没有时机，甚至也没有兴趣去思考的，而这，正币圈项目庞氏得以运转良好的前提。举个例子：DOT，上轮牛市与ATOM并称跨链双雄，早期拿到私募的大佬们成为了布道者，宣称ETH是大厦，而DOT是地皮，其上可以有无数的大厦等等，从多种角度论证其潜力。因此，尽管上面没有任何的生态，但当他的币发出之后，盲从者买入推高价格，清醒者参与其中，并在高点出货 — — 很大一部分清醒者是上轮以极低价格参与了私募的散户。而在盲从者眼中，看到的只是DOT的无限潜力或者说是上涨空间，他们开始大量买入。而创业者，他们与DOT项目方一起构建起来二层庞氏，即平行链排卖，持有DOT，获得更多的二级项目空投，二级项目参与拍卖要买入大量的DOT。这其中并未产生任何的实际价值，但是DOT有了需求，有了想象，因此其市值去到了极高点。盲从者在这其中，上涨时享受了快感，而在下跌时转为了“价值投资”，死死拿住，等待潮水再来的那天 — — 即使那天到来时，无论是创业者、布道者、清醒者都会将暴雨般的筹码砸将下来。站在创业者的角度：DOT成功了吗？这或许是一个见仁见智的问题：一方面，有道德和理想的人，会认为这是一场彻底的失败，这个项目就像一个盘子，甚至比盘子还不如 — — 当然，我这里不是骂DOT是一个垃圾，正如前面所说，币圈的99.99%的项目都是垃圾。另一方面，客观地去看，这其中是有启发的，它再一次告诉了我们，庞氏在币圈的价值何在：即它在启动项目、营造预期等方面有着无可替代、无可比拟的巨大作用。唯一的问题不过是：如何将庞氏转为价值？不必过于悲观，也有多个很好的例子：Sushi，从庞氏启动，以代币发动对UNISWAP的吸血鬼攻击，并通过开设高APY的二池等吸引更多的用户和资金，但最后SUSHI毕竟是一个SWAP，有着手续费收益，因此这个庞氏得以持续。GMX，同样是从庞氏启动，产品形态从一开始的赌博类项目，几经演变成为开创性的DEX项目，和SUSHI以及其他许多项目不同的是，他的代币有真实收益，持有代币能够获得项目的分红，代币不再是空气。于是GMX的正向循环也建立起来了：只要业务合格，就有手续费收益，持有代币会在某些点成为很划算的地方。因此，GMX假设跌到5美金，而持有代币的年化收益达到1000%，那么，代币将被哄抢一空。判断：庞氏价值在启动，可持续要靠价值捕获。那么，这个价值捕获因什么而产生呢？我们可以花费10万U就复刻一套GMX的代码，但是谁来用呢？没有人用又何来价值捕获？怎么解决庞氏本身如何启动的问题？4
「庞氏因何启动？」
为什么friend.tech这么简陋的产品生命力仍然顽强，不断有人使用呢？产品在没有获得PARADIM背书的时候，链上数据吸引眼球，这些数据是真实用户还是项目方提供了一部分？而当有PARADIGM背书的时候，大家开始研究如何获得更高的分数，期待将来获得低成本的代币筹码；而项目方也知道大家在研究，无论如何他都是坐收ETH并获得更多数据，他的反撸策略只需要解决过于集中的问题就好。每一方都获得自己满意的利益。如果你在思考产品的体验，以及这个产品未来的改进，那就要小心，你可能正在倾向成为那个盲从者 — — 在现阶段，产品体验不是重点。当然，如果你是一位清醒者，就会明白，产品体验是说给未来可能接盘的人听的。现在回到问题：庞氏因何启动？对于一个项目来说，首先要保证一些点：参与要简单。这样才能尽可能多的人参与其中。 利益分配要合理。这个合理主要是指不能被哪一部分人成为这套机制的破坏者 — — 单纯的撸毛不是破坏，过度的才是。 预期要高。无论是故事本身的共鸣，还是大机构的背书，人们参与这个庞氏大多希望这个庞氏有更大想象空间。
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「收益从何而来？」
收益如果来自用户，那么项目的成功无非是能割到多少人，但相信大多数的项目方本意并非如此。那么，摆在前面的思路就变得简单：一：是要以庞氏启动，设计好一个简单但高预期的结构，让这个架构中的核心群体获得激励，同时创造价值。二：是转换价值。将庞氏带来的用户、流量、资金转换为更大的价值与增长预期。三：是赋能生态，项目代币化之后，代币与生态发展强绑定，并获得生态的持续赋能，此处参与BNB。因此，在币圈参与二级投资，就要做一个清醒者，少出手——除非在有潜力的赛道上获得早期筹码，这样，庞氏运转起来，我有空间，没有运转成功，我的安全边际尚可。而在观察项目的过程中：一：要看项目的庞氏设计是否合理，比如FRIEND.TECH是一个正面的例子。二：要看故事是否性感。在具体参与时，还要看项目的短中长期叙事是否合理，即能否吸引到更多的人，比如ORDI，比特币生态第一个MEME，当时在早期我能够判断他的潜力，主要利益于这个中型的叙事。三：要看这个项目筹码分布是否科学。四：要看代币空间和赋能，以此来决定庞氏破灭会归零还是到某个阶段，获得第二次的参与机会。反过来，从项目方的角度思考逻辑类似：怎么设计一个合理庞氏，怎么拉到好的背书？怎么讲一个好的故事，让更多人认可？怎么让这个故事产生价值，对庞氏形成支撑，并在最终壮大成熟？当然，可能项目方根本不要太在意代币会下跌这件事，只要代币的价值能在合理范围内，能跟随大盘，人们就不会有什么意见了。尾
最后，你想在这个市场成为哪个角色？
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