你身边有没有这样的朋友？

基金业绩好的时候，那是“一基在手，天下我有”，业绩出现波动的时候，“欲语泪先流”。不用担心，这是“波动敏感型”投资者的共性特征，他们的情绪很容易受市场起伏而出现波动。

对于这类小伙伴，有一类基金值得他们关注。这类基金的股票仓位可在 0-95%的范围内灵活变化，它就是灵活配置型基金。

认识进可攻、退可守的品种

灵活灵活，顾名思义，那就是要尽可能做到“进可攻、退可守”。所谓的进攻，便是在市场有行情时能获取超额收益。数据显示，在2018-2022年穿越牛熊的市场周期里，灵活配置型基金指数累计收益48.17%，平衡混合基金指数仅14.30%。

在市场较好的2019年和2020年，灵活配置型基金指数一路攀升，收益分别为29.73%和39.80%，同期平衡型基金指数收益仅为25.08%和18.59%，你看下面的业绩走势图就能发现，进攻性那是杠杠的！

而在防守方面，灵活配置型基金当然也毫不逊色。在2018年、2021年和2022年的震荡市中，灵活配置基金的最大回撤明显低于普通股票型基金和偏股混合型基金，这是因为基金经理可以根据市场表现灵活调整仓位，从而在基金组合当中的成分标的处于下跌周期时，适度调整仓位，尽量控制回撤幅度。

可见，对于基民来说，“靠谱”的灵活配置型基金能够帮助大家尽可能地避免净值大幅回撤，同时当市场好转时也能获取还不错的回报。那何为靠谱呢？

寻找业绩优、回撤小的基金

灵活配置型基金如果操作的方向准确，那么能通过仓位操作让净值走出波动较小的上涨曲线，但如果操作反了，那就是一场灾难了。广发成长优选（000214）就是一个正面案例，我们一起来看看它的表现如何。

广发成长优选成立于2013年12月11日，自2022年6月起由现任基金经理姚秋管理。银河证券显示，截至8月18日，广发成长优选过去一年在灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中排名同类前10％（43/430）；与此同时，相比同类过去一年的最大回撤平均超17％，该基金将最大回撤控制在5.5％以内。相对更低的回撤和相对更高的收益，也让产品具备了更高的收益风险性价比。

优秀业绩的背后，源于基金经理优秀的选股能力和择时能力。广发成长优选基金经理姚秋，经济学博士、拥有CFA\FRM证书，有14年投研经验和9年公募基金管理经验。他曾在建设银行北京分行投资银行部、工商银行资产管理部任职，积累了丰富的债券投资经验。

2014年，姚秋加入基金行业，开始管理股债混合型产品，其管理时间最长的代表作，在其任职期间内（2015/6/11-2021/12/30），累计回报约54%（年化回报达到6.85%），同类排名前7%（14/210，混合债券型二级基金）。同时，每个年度及任职期内，基金的最大回撤不超过3.5%。

看看绩优好基的谋篇布局

那么，姚秋是如何管理股债混合的灵活配置型基金呢？以广发成长优选为例，我们看到姚秋2022年6月管理以来，基金的股票仓位整体较为稳定，股票占基金净值的比例在30%-50%区间，今年二季度股票仓位和转债仓位均有所提升，分别达到了52.04%和6.12%的水平。

对于纯债，姚秋的目标是每年都能给组合带来正收益，并且绝不能成为风险的来源。今年上半年，考虑到债券市场较低的到期收益率水平，姚秋主要以中短久期、高评级的信用债，同时下调杠杆率。

对于能带来收益增厚的转债，姚秋会看市场情况适度参与，估值便宜、性价比高就参与，没有就空仓。从定期报告中，不难看出，今年以来姚秋有增配转债，但配置比例整体维持在较低水平，且主要是溢价率低的大盘转债。

而对收益增厚主要手段的股票，他会在行业品种和仓位上进行均衡配置。定期报告显示，广发成长优选对于金融地产、消费、TMT、周期、中游制造和医药六大板块均有配置，并且前十大重仓股占股票比例基本控制在40%左右。

在基金中报中，姚秋表示，“上半年从估值水平与中长期基本面考虑，将权益仓位维持在中高水平，重点配置了消费、TMT等受益于经济弱复苏的行业，以及部分与金融、地产相关但估值偏低的强周期行业。同时，我们密切关注新能源、军工等估值已经大幅下降、基本面虽有转弱但景气度仍有相对优势的领域的投资机会，并进行了少量配置。”

总结下来，这类产品管理就如同下棋，纯债、转债、股票就好比不同的棋子，基金经理需要确定不同资产的角色，把它们放在合适的位置。从定期报告呈现出的投资操作来看，姚秋会观察不同的市场环境和子类资产的估值水平，灵活调整棋盘的攻防状态。换句话来说，他以相对灵活的持仓配置，来尽可能地降低波动，争取更优的回报。

如果你和你身边的朋友也是“波动敏感型”基民，不妨考虑一下广发成长优选基金（000214）吧。

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