9月以来，市场情绪仍较为波动，三大指数悉数下跌，上证指数下跌0.30%，深证成指下跌2.96%，创业板指则下跌4.69%，从市场风格来看，价值表现略优于成长。行业方面，申万一级行业中有11个行业上涨，表现居前的行业为煤炭（9.61%）、医药生物（4.30%）、石油石化（3.49%），表现靠后的行业为传媒（-7.63%）、美容护理（-6.56%）、电力设备（-5.71%）。

综合来看， A股市场在迎来“政策底”后，整体的修复曲折且缓慢，投资者的观望情绪也有所升温，但我们认为，A股“角力”周期已进入末端，当下，投资A股资产的胜率正在积蓄，此时正是耐心布局期，投资者无需过分担心，保持耐心，回踩即是机会，部分板块会先于指数完成筑底，未来，市场有望逐渐从防御转向进攻。

（数据来源Wind，截至2023.09.30）

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ETF9月涨幅榜

（数据来源Wind，截至2023.09.30）

整个9月份整体表现较弱，周期和医药表现还算差强人意。

医药：医药板块近来表现较强，无论从横向还是纵向的角度来看，当前医药板块都极具吸引力。随着市场逐渐凝聚共识，医药有望开启新一轮的行情。

周期：从交易逻辑来看，整个商品价格与美元呈现一个背离态势，美元购买力强弱在金融属性上影响着商品价格波动。而本轮原油的驱动力源于行业供需偏紧而导致的价格上扬，俄罗斯和OPEC从减产影响供应端减量，而美国原油库存的相对低位又增加了需求提升，从而推动这轮油价上涨。而天然气方面，随着冬季将至，天然气即将进入传统旺季，同时作为原油平替产品，天然气价格存在补涨空间。

ETF9月跌幅榜

（数据来源Wind，截至2023.09.30）

从跌幅排行榜来看，港股泥沙俱下，跌幅均在10%左右。

港股的问题根源就在流动性，有几个现象很明显。

第一， 虽然南下资金今年以来持续流入，但是外资也在不断的流出，这一点从北向资金从A股大幅撤离就能看出。

第二， 港交所数据显示，2021年的平均每日成交金额为1667亿港元，而2023年前7个月的港股的平均日成交金额仅为1136亿港元。

第三， 截至9月14日收盘，港股全市场当天成交额仅617.61亿港元，其中，735只个股出现零成交，占比超28%。

简单来说就是玩的人在减少。一方面，港股是全球市场，可以说受美股影响较大，美联储加息还未结束，流动性还未得到解放；另外一方面受到国内经济复苏不及预期的影响，短期内并不是特别乐观。

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