第一节   可转债基础知识序言

投资如树，茁壮成长

在投资市场中，投资品种根据风险和收益的高低可以大概分为四大类：

第一类是高风险，短期高收益，长期低收益。

外汇、期货和期权都属于这一类，它们更适合用来赌博而不是投资，大部分赌徒喜欢的投资工具。这些投资工具天然具有高杠杆，风险无限大，只要你参与时间足够长，最终肯定逃离不了破产的命运。所以我们时常听到炒外汇、炒期货家破人亡的故事，但是从来没听到利用外汇和期货发财的故事，投资不是赌博，赌博不是投资，投资的核心是风险第一位，收益是其次，风险第一位是指投资核心是保障本金的安全，投资必定要考虑一定的安全边际，控制回撤空间和亏损幅度，我的投资理念一直是追求平衡性投资，即保障本金的同时再去追求收益，这里举例说明一下保障本金的重要性。

小华利用某种投资工具进行投资，本金为100万，因受到外界重大影响，市场引起巨大恐慌，发生严重踩踏的时候，在短期内，大幅下跌，下跌幅度达50%，此时小华投资的市值仅为50万，假设小明心里不慌，坚持持有，但小华需要保本的话，必须上涨100%，才能有100万的市值，此时才能不亏损，而下跌50%是较为容易呢还是上涨100%？答案大家可能都心中有数。

同样的投资，在另外条件下的例子，小华利用某种投资工具进行投资，本金为100万，因受到外界重大影响，市场引起巨大恐慌，发生严重踩踏的时候，在短期内，大幅下跌，下跌幅度达75%，此时小华投资的市值仅为25万，假设小明心里不慌，坚持持有，但小华需要保本的话，必须上涨400%，才能有100万的市值，此时才能不亏损，而下跌75%是较为容易呢还是上涨400%？答案大家可能也都心中有数。

2021年，投资市场上，腰折的投资并不少见，脚跟折的也并非没有，但是一年内涨400%的投资，却并不多见，屈指可数，历史上皆是如此。

这就是我说的保障本金的同时再去追求收益，也是希望大家敬畏市场，保持恐慌心理，才真正能立之不败。

另外，外汇、期货和期权，涉及的知识面，非常广，影响的因素也非常多，绝大部分人对此方面的知识都是相当匮乏，如果市场小白去投资，后果可想而知会多么的惨烈，就算凭一时的运气赌来的钱（注意，我用赌字而非赚字，因为这并不属于赚来的），一定会凭运气输回去，而且会连本赔进去，甚至还会负债，这就是赌徒心理。

投资就是要做自己懂的事，不懂不要投，懂了放心投。

实话说，本人对此类投资并不精通，甚至说不上了解，故此，不在我的能力范围内，也就不在我的投资品种范围内。

第二类是高风险、高收益。

股票属于这一类，股票投资者“七亏二平一赚”的规律非常清晰地向我们揭示出它的高风险。但是我初学投资时候，上了财商课程，感觉股票投资好简单，就是“合理价格买入好公司，然后长期持有就行了。”为什么会有70%的投资者赔钱呢？简直不可思议！

直到自己进入股票市场后，才发现判断什么是好公司是一件非常难的事。用方丈的话说：“对公司基本面的研究本质上是对商业的研究，对人的知识量、逻辑能力、思维方式的独特性有极高的要求。”，股票的价格并不完全符合于公司的经营情况变动而变动，也有市场先生的情绪影响，有可能导致股票低估，也有可能导致股票高估，另外整体的国家环境、国际环境、上下游情况、友商情况、国家政策、汇率变动、风俗习惯等，均可能影响股价的变动，甚至影响公司的经营前景，从而导致公司的内在价值受到影响，进而导致股价的变动。

就算真的能判断什么是好公司，判断什么是好价格，更加难，每个公司可能的标准都不一样，用同一尺子去丈量的意义并不大，好比文臣武臣谁更有用一样；

另外，能判断什么是好公司好价格，能否等到好机会好价格，更是机不可遇，也许等待三年五年，都没有入场的机会，也许你认为的好价格永远也遇不到一样。

大家都知道白马股好，茅台五粮液泸州老窖为代表的白酒，以海天、格力为代表的消费股，以药明康德、恒瑞医药为代表的医药，以爱美客、华熙生物为代表的医美，等等，都是好公司，但估值高到吓人，已高位入场的投资者，最高峰的回撤部分已达50%，就连YYDS的茅台，从2603.41下降到1525.5，下降幅度达41.41%，但是要从1525.5恢复到2603.41，需要上涨70.66%，从这下跌过程中，又有几个人能坚持，是否大部分人都选择割肉离开，就算能守住不割肉，那上涨过程中，又有几个人能坚持不卖出呢，就算不卖出，也守到回本状态，那中间的时间成本，又是多少呢？

如此优秀的公司都会如此，更何况其他公司呢，我们所能赚到的钱，一定会是在我们的能力范围之内，就算一时我们赚到了能力范围之外的钱，也会凭着我们的能力亏掉，想要赚更多的钱，只有不断的提高赚钱能力，让赚钱能力与赚的钱同步提升，才方能实现更高的生活水平和财富程度。

好公司，一般而言很难等待好价格，除了是极大的利空，如当年的白酒，2012年的塑化剂事件，加上中央发布的禁酒令，让多少人怀疑了白酒的价值，而刚好此时的白酒公司的股价已经进入低估期，面对上场的一片恐慌，作为投资者的你，是否能看透眼前的迷雾，就算看清了，而后白酒横盘了多年，你又是否能拿住，守住，未尝可知。

第三类是低风险、低收益。

国债、逆回购就属于这一类的投资品种，年化收益率只有2%-3%，风险极低，只要政府不破产，到期就会连本带利一起还给你。

这种投资适合投资小白，绝大部分投资者看不起这种收益，不屑一顾，当然，我本人也很少参与，除非收盘后账户上还有余额，就可能顺手买入逆回购之类的理财产品，但绝大部分都会因为忘记或者在忙而错过，但没有做这件事，并不存在让自己懊恼，因为收益并没有多少，也就可能赚个鸡腿钱。

我正常参与逆回购之类的低风险低收益，都是只参与1天期的，不参与天数多的，因为我认为因参与逆回购而错过投资机会，将得不偿失。

第四类是低风险、高收益。

可转债和指数基金就属于这一类的投资品种。可转债是上无封顶下有保底的投资，对我们普通投资者来说，最适合我们的投资品种就是这一类。而指数基金，尤其是宽基指数基金，也较为稳健，长期上涨，永生不死。所以整体来说，宽基指数基金也适合我们一般投资者，而在此，我先对可转债进行讲解和示范，至于宽基指数基金，不再做其他探讨。

当然，我这里说的可转债低风险，是指防守型可转债，可转债根据风险偏好可分为防守型可转债、攻防兼备的平衡型可转债、进攻型可转债，也可以根据特性分为偏债型可转债、平衡型可转债、偏股型可转债，本质上防守型即为偏债性可转债，进攻型可转债即为进攻性可转债；防守型可转债是价格低、溢价率高、到期收益率为正数的可转债，通常价格在110元以下，更为保守的防守型可转债为100元以下；平衡型（即攻防兼备）可转债是价格较低、溢价率一般、到期收益率为负数但数值较小的可转债，通常价格在110元-130元；进攻型可转债是价格高、溢价率较低、到期收益率为负数且数值较大的可转债，通常价格在130元以上。

但是，低风险的可转债，不代表没有风险，市场上大部分人选择可转债时，均不提及风险，那是忽略了风险，历史上可转债未曾发生风险，不代表以后不会发生风险，很有可能将来会发生可转债的违约情况，导致可转债市场的集体下跌，市场情绪进入冰霜期，而恢复市场情绪可能需要很久。

另外，如果发生股灾，可转债作为股票的特定的附属投资产品，也会大幅下跌，并且可能比股票下跌的幅度更大，溢价率集体下降，等等可能性，均需我们注意并防范。

而学习可转债知识，就是为了防范风险，确保本金的安全的前提下，追求更高的收益。

投资者最大的风险就是：他们不明白自己买入的到底是什么。我希望大家，都明白自己在买什么，投资什么，可能有哪些风险有哪些收益。

同时，入市有风险，投资有风险，请谨慎决策，凡事无绝对，诸事有例外，保障本金的安全是投资的第一要素，也是投资的核心，时刻保持一颗敬畏市场之心，切勿贪婪、切勿张狂、切勿过度自信自大。切记！切记！切记！

文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。

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