第一章 可转债基础知识3-预期收益

第三节 可转债预期收益

想要知道可转债的预期收益，需要参考历史的收益，虽然历史收益不代表未来收益，但未来收益大概率会遵循历史的表现，收益不尽相同，但也总会有迹可循。

再来看一下历史最低价

但是历史最低价不等于未来最低价，我也相信，未来一定有比这更低价的可转债，所以一定要记住，可转债是低风险投资产品，但并不代表没有风险，也不代表一定是保本型正收益的投资，是否有风险，收益如何，全看自己对可转债的认知水平和融化贯通的程度。

以上所指预期收益，并不包括高于100元买入的可转债，更不包含买入超过130元的可转债，作为可转债投资者，不投资任何超过135元以上的可转债，超过135元的可转债属于高风险可转债，几乎等同股票，不在我的分析范围；也就是正常只会分析低于130元的可转债，也只会投资130元以下的可转债；超过130元的可转债已经超出了我的投资能力范围（不含已投资后上涨到130元以上的可转债）；

关于收益性分析

1.股票指数与可转债指数

如果，拿一组正股（均已发行可转债）作为指数，且命名为股票指数；而该组发行的可转债作为另外一组投资数据，且命名为可转债指数，这两组指数收益谁会更高呢，大概率来说，是可转债指数，下面用例子讲解一下：

举个例子， A股票在年初是10元，可转债的转股价也是10元，在年中时，正股为5元，然后下修到5元，年底时，正股为7.5元，但可转债已经可以强赎了，这个时候，正股下跌了25%，但是可转债价格会在150以上；

另外一个例子，正股年初为10元，可转债的转股价也是10元，但是年中正股为13元，可转债大概会在130元以上，达到强赎后，可转债有一定的收益，可转债卖出或转股，都能获利，到了年底，正股依然为10元，正股一年都没有收益，但是可转债有，这就是强赎的阶段性；

同时，达到强赎后，一旦转股，正股大概率会下跌，影响正股的上涨，如果按正常的股票，上涨比例大概率和ROE一致，但是可转债转股后，会摊薄每股净资产，也会稀释原股东权益，大概率会造成一定的股价下跌，对正股上涨进行了压制；假设ROE为20%，而本年可转债转股占股本的20%，理论上讲，正股上涨的可能性较低，且大概率上涨的幅度不会超过20%；

那么什么情况下，可转债指数会跑输呢？

第一，正股整体几乎无波动，就像一滩死水一样，这样的可转债溢价率一定会下降，也就是可转债价格下跌；

可转债价格很高，溢价率很高，此时的可转债上涨是不可能超过正股的（这里指不下修的可转债）；

总结：

也就是可转债的下修条款会让可转债收益大于正股收益；强赎的阶段性，也让可转债的结束的收益大概率已经超过30%了；其实，可转债，投资的核心我认为就是围绕转股价（下修）、转股价值、强赎几个条件进行展开的；

目前低于100元的可转债已经没有了，说明市场已经完全忽略了可转债的风险，故此，待岭南转债、吉视转债、海印转债、洪涛转债套利完后，将保持一定的空仓位，用于防范系统性风险，同时在可转债较为便宜的时候加仓；

另外，受到搜于特破产重组的消息，搜于特正股涨停，可转债大涨20%，要知道，这是破产重组，不是经营一般被大公司看上收购；同时，这个只是意向协议，一切都是未知，我相信肯定有人利用此次消息大面积收割韭菜，只是我不喜欢戴套，我也不喜欢韭菜，更不喜欢被割，我立志要做一颗顽强而不随众的铁韭菜，庄家、游资割不动我；

可转债投资组合说明

为了选择出较好的可转债，我选择不做普通的低价可转债大饼投资策略，而是进化成加强版的可转债大饼投资策略，加强版的可转债大饼策略比普通版的低价可转债大饼策略有三个好处：1.更低的投资风险（选择风险较低的公司），2.投资时间短（分析公司意愿，选择较快强赎的可转债），3.投资收益较高（选择较为强势的公司，这样股价上涨也会较快较强势）；综合来说就是控制回撤空间，缩短投资时间，提高投资收益；

每只可转债投资，必定研究分析透彻，才会加仓，且加仓时一定是价格合理，下跌空间大概率不超过10%，仓位严格控制，每只可转债及正股持仓比例不超过30%；当然，所有分析都公开，加仓也是对外开放，大家均可参考；

另外，作为稳健性投资者，不建议大家使用任何杠杆（融资、信用卡套现出来投资），也不建议大家使用日常生活资金，只能用一年以上不用的闲余资金；

风险提示！！！

文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。        

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本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

祝投资愉快；

关于可转债投资组合的好处：

1.整体回撤较小，考验个人亏损承受能力较小；

2.时间相对较短，考验个人长久持有能力较小；

3.有一定的保底，考验个人风险抵扣能力较小；

4.不会有面临深渊的未知的恐惧，晚上能安稳睡觉；

5.收益率通常能跑赢大盘指数；

6.综合来说，就是安安稳稳的睡觉，赚相对确定的钱；

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