短期内炼焦煤下调基调或难改

下游采购需求缩减，煤矿出货不畅，库存压力增加，7月25日国内炼焦煤市场延续弱势。尽管炼焦煤已有所让利，但炼焦煤降幅不及焦炭，以及考虑到焦炭还有第五轮降价预期，炼焦煤价格预计仍将继续下探。

从下游来看，由于终端需求低迷态势未改，供需矛盾突出，钢材价格坍塌，钢厂陷入大范围亏损状态，自主停限产动作不断，高炉开工率下降，影响钢厂对焦炭多谨慎采购，同时6月中旬以来钢厂对焦炭提降不断，目前焦炭四轮降价全面落地，焦炭累积降幅达900-980元/吨。

刚需走弱，叠加原料价格相对较高，焦化厂利润遭双向挤压，生产积极性严重受挫，限产幅度也不断加大。

据悉，7月21日下午，中焦协市场委员会以视频方式召开市场分析会。从与会人员通报情况看，自18日会议后，企业普遍开始加大限产力度，当前云贵、内蒙、宁夏等地限产幅度已经达到40%以上，山西、河北、山东、河南、江苏、安徽等地限产幅度达到30%左右。

随着需求不断减缩，煤矿炼焦煤库存逐渐累积。中国煤炭资源网数据显示，截止7月21日，样本煤矿焦原煤和精煤库存周环比分别增加16.0%和18.4%，均创下至少自今年年初以来新高。

出货不畅、库存压力加大背景下，炼焦煤市场延续低迷态势，成交疲弱，新订单较少，线上竞拍资源出现大量流拍。

中国煤炭资源网获悉，7月25日，山西长治地区某煤企低硫瘦煤竞拍，其中原煤（S<0.4 回收50）起拍价1100元/吨竞拍4.5万吨，最终1100元/吨成交2.5万吨，流拍2万吨，成交价较上期（7月21日）下跌150元/吨；精煤（S<0.4 A10 G30）起拍价1550元/吨竞拍1.5万吨，最终以1551-1554元/吨价格成交1万吨，流拍0.5万吨，较上期（7月21日）成交价下跌149-152元/吨。

同期，山西吕梁柳林地区高硫主焦煤（S2.0）起拍现汇价1900元/吨，较上期（7月13日）下调330元/吨，最终全部流拍，上期亦全部流拍；高硫主焦煤（S2.5）起拍现汇价1800元/吨，较上期（7月13日）下调280元/吨，最终全部流拍。

山西临汾某煤矿表示，尽管报价已经从月初的2900元/吨降到2500元/吨，但矿内低硫主焦煤销售仍显疲缓。由于利润惨淡，焦化厂多控制到货。

山西长治某煤企表示，由于市场疲弱，现在低硫主焦煤出货一般，价格以议价为主。

| 短期内国内炼焦煤价格将继续承压

短期来看，随着钢厂对焦炭价格继续提降，以及炼焦煤价格仍相对较高，预计炼焦煤价格仍将以下调为基调。

山西地区某煤企表示，25日有钢厂再次提降200元/吨，焦化厂方面将更不乐意以当前价格水平采购炼焦煤。

在7月21日中焦协市场分析会上，与会人员反映，市场形势依然十分严峻。钢厂减停产力度仍在加大，同时通过消耗库存，减少正常采购来极端打压焦炭价格。当前钢厂以及各环节焦炭库存已经降到2015年以来的最低位。从6月20日至今焦炭价格已经下跌了920元/吨，而炼焦煤价格平均仅下跌了不到300元。各企业均出现巨大亏损，许多企业已经没有边际贡献，正在制定焖炉停产计划。与会企业认为，只有在短期内减产到位，才能尽快稳定住焦炭价格，避免行业出现大面积生存危机。

1、24日前将开工率降至50%，在盈利恢复前暂停销售；

2、在炼焦煤价格未达到焦炭价格相应降幅前停止或维持最低限度采购炼焦煤；

3、坚持“预收款”原则不动摇，避免重大风险产生。

山西临汾某煤企表示，近几天炼焦煤成交稀少，整体出货较差，炼焦煤价格预计还得下跌。

宏观层面来看，7月21日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要。要贯彻党中央、国务院部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动稳经济一揽子政策进一步生效，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。

随着疫情反弹得到有效控制，以及一揽子政策发力效果持续显现，终端需求预计将逐步恢复，不过，当前高温多雨天气仍限制需求的释放。因此，总的来看，短期内国内炼焦煤价格将继续承压。

| 汾渭冶金煤CCI指数显示

截止7月25日，山西低硫煤指数2513元/吨，日环比持平，周环比下调200元/吨，月环比下调412元/吨；高硫煤指数2045元/吨，日环比下调78元/吨，周环比下调218元/吨，月环比下调678元/吨。

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