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“并购王”邵根伙财富缩水20亿逆势扩张 大北农百亿债务压身吃下傲农前景待考

长江商报 2024-01-06

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长江商报记者 沈右荣


生猪行业深陷寒冬之际,苦苦等待市场反转的吴有林,有望迎来“白衣骑士”邵根伙。


12月12日,邵根伙实际控制的大北农(002385.SZ)及吴有林控制的傲农生物(603363.SH)同时公告,大北农将通过增资等方式控股傲农生物。


大学老师下海创业,在养殖、饲料行业摸爬滚打了30年,邵根伙打造了资产超300亿元的农业综合性企业集团大北农。


除了在农业领域闻名被称为“邵博士”外,热衷资本运作的邵根伙还被冠以“并购王”之名,其收购动作频率之高可见一斑。


不过,逆势入主傲农生物,邵根伙的风险绝对不小。


截至2023年9月底,傲农生物资产负债率高达89%。大北农的日子也不好过,前三季度亏损逾9亿元,有息负债超过120亿元。


市场低迷,养猪龙头牧原股份的秦英林、新希望的刘永好都在收缩,还在扩张的邵根伙,底气在哪儿?



养猪行业里的“邵博士”


同样是畜牧专业背景,秦英林一开始就想着养猪事业,邵根伙则是中途下海。


邵根伙1965年7月出生于浙江金华,幼年丧父,勤奋刻苦的他很快就显露出学霸气质。1982年,17岁的邵根伙考进浙江农业大学畜牧专业,因成绩突出而提前一年毕业。1986年,他进入中国农业大学,硕博连读。


1991年,26岁的邵根伙拿到了博士学位,成为中国第一个猪营养博士,并进入北京农学院从教。


在授业解惑之时,邵根伙还承包了学校的牧场,边教学边养猪,试图将理论与实践相结合。但是,流言蜚语来袭,指责他“不务正业”。


当了两年大学教师,可能是不堪流言纷扰,亦可能是创业春潮涌动激发了创业热情,邵根伙选择了辞职下海。1993年,邵根伙与人合伙创业,取名为“大北农”,意即与北京农学院相关,创业方向还是自己的大本行,钻研猪营养,专营猪饲料。


邵根伙邀请10多名“老前辈”到公司指导工作,并成立大北农技术委员会。很快,邵根伙成功研制出“大北农牌”乳猪料551,551饲料一上市就火了,一举打破了多年国外企业垄断乳猪饲料的局面。这在当时的畜牧业内是一条大新闻,引起了相关部门重视。随即,大北农扩产、引进人才,顺利成章。


紧接着,邵根伙又进军种子行业、植保行业、兽药行业等。


2010年4月,大北农成功登陆A股市场,成为一家知名企业。2013年,靠卖饲料起家的大北农,产业链向下游延伸,开始正式布局养猪。


2016年,邵根伙提出“养猪大创业战略”,并探索出一条“公司+员工”的共赢之路。


邵根伙成为养猪产业链上有名的“邵博士”。依靠饲料+养猪,邵根伙也完成了发家致富的变身。


2011年,邵根伙以约11亿美元财富入围2011全球亿万富翁排行榜。2020年,邵根伙以195亿元财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第275位。


买买买的“并购王”


高知、技术创业,人称“邵博士”的邵根伙,还有一个称号,即“并购王”。


邵根伙是有野心的,他的目标,可能是中国饲料龙头。


2021年,大北农生产饲料588万吨,销售饲料589万吨,2022年,他的产能目标是突破800万吨,进一步超越1000万吨,并定下2023年达到全球饲料竞争力第一的目标。


为此,邵根伙推动大北农与130多家玉米种子企业合作,和中国农科院、中粮成立合资公司,推进“种出豆进”战略的实施。


邵根伙的并购大动作,不少为外界熟知。


A股饲料+养猪大户正邦科技出现了财务危机,2022年2月,大北农与正邦科技签署协议,拟出资20—25亿元收购正邦科技旗下8家位于西南地区的饲料公司全部或部分股权。但最终,这一交易未能达成。


2022年初,邵根伙推动大北农出资13.2亿元收购湖南九鼎科技(集团)有限公司(以下简称“九鼎科技”)30%的股权,九鼎科技主要经营生产粉剂兽药、散剂、预混剂、消毒剂、饲料添加剂(限分支机构经营);饲料原料的销售等,在湖南饲料市场占有明显优势。历经法院一审二审,到2023年12月,交易终于完成。


此外,2020年以来,大北农还相继收购甘肃汇能100%股权、河北聚顺、鲜美种苗、大天种业、农信数据、益婴美、金色农华等多家公司部分或全部股权,这些交易作价合计接近50亿元。


值得一提的是,2023年9月,大北农宣布,通过间接全资子公司大北农香港收购中国圣牧6.62%的股权,成交金额为3.93亿港元。


此前,邵根伙已经持有中国圣牧15.53%股权,本次收购完成后,邵根伙及大北农将合计持有中国圣牧约22.15%的股权。


目前,大北农主要业务涉及饲料、生猪养殖、种业、兽药疫苗、植保等。


大北农的资产规模也迅速扩大,2023年9月底,公司资产总额为315.41亿元,较2009年底的18.98亿元增长约16倍。


如今,邵根伙又推动大北农收购“养殖黑马”傲农生物。


截至2023年9月末,傲农生物资产总额165.41亿元。


寒冬中扩张的风险


驰援傲农生物,邵根伙此举,在市场看来有些难以理解。


傲农生物的创始人、实际控制人吴有林,曾供职于大北农,是原大北农福建市场的开拓者,在将福建省市场做成大北农的基地市场、示范市场之后,吴有林离职创立了傲农生物。


2017年,傲农生物登陆上交所,主营饲料业务。2019年,生猪养殖行业迎来景气周期,傲农生物也顺势加速向产业链下游的扩张,进入养猪领域。2020年,傲农生物营业收入突破百亿,达到115.17亿元,归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)5.73亿元,创历史新高,傲农生物也因此被称为“养猪黑马”。


顺周期之时,养殖行业大规模扩产,伴随着产能过剩,生猪行业整体进入低景气周期。行业企业整体经营承压,从2021年开始,傲农生物连续亏损,2021年至2023年前三季度,其亏损金额分别为15.20亿元、10.39亿元、12.90亿元。


与之相关的是,截至2023年9月底,傲农生物资产负债率高达89.41%;期末,货币资金只有3亿元,而有息负债达73亿元左右。


大北农的日子也不好过。2021年至2023年前三季度,其净利润分别为-4.40亿元、0.56亿元、-9.08亿元。截至2023年9月底,公司资产负债率为63%,为历史最高水平;期末,公司货币资金52.80亿元,有息负债为120.78亿元。


高达120亿债务压身,邵根伙仍然推动大北农驰援傲农生物,让人颇为意外。


根据公告,大北农与傲农生物将在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面进行战略合作,大北农以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产,投资金额不超过6亿元。此外,大北农将通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权。交易完成后,大北农或将通过控股傲农投资实现对上市公司傲农生物的控制。


巨额亏损、73亿债务重压,收购傲农生物这样的资产,是否会带垮大北农?邵根伙的底气在哪儿?


养殖行业周期何时能反转?至少是目前,还看不到回升迹象,寒冬中扩张,邵根伙无异于进行一场豪赌。


2023年10月,邵根伙以125亿财富位列《2023年·胡润百富榜》第471名,较2022年的145亿元,财富已经缩水了20亿元。








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