本周重点报告精选（2020.05.18-2020.05.22）

Original 平安研究平安研究 2022-05-19

【平安宏观】稳企业保就业，轻刺激重改革——解读《2020年政府工作报告》

核心摘要：

未设定全年经济增速具体目标。主要原因在于，全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。我们认为这体现了政府的底线思维，通过守住“六保”的底线来稳住经济的基本盘。没有具体的目标，并不意味着政府会让经济过度下行，因为无论是保就业民生、实现脱贫目标，还是防范化解风险，都需要经济增长支撑。更加积极有为的财政政策留有空间，加大向地方的转移支付。稳健的货币政策保持偏宽松，注重实体经济融资。稳企业保就业是政策的着力点。深化改革增强发展新动能。扩大内需需要提振消费与扩大投资有效结合，突出民生导向。

【平安钢铁&宏观】以美为鉴——探寻后工业化时代中国钢铁行业供需演变

核心摘要：

我国后工业化时代已经来临，钢铁行业供需格局必然受到深刻影响。在市场化去产能过程中，市场集中度将进一步提升，规模、资金实力弱小的企业将被动或主动淘汰退出，利好行业龙头企业进一步提高市占率，建议关注宝钢股份、南钢股份；产品结构适应国家产业升级需要的特钢行业值得重视，建议关注特钢行业龙头中信特钢；在传统钢铁业务上加码发展新兴产业也不失为一种发展路径，建议关注转型“特钢+数据中心”双主业发展的沙钢股份以及加码环保和数据产业发展的杭钢股份。

【平安农林牧渔】种植业系列专题（一）：农产品供需基本面篇——全球农产品供应充裕，虫灾&疫情短期扰动

核心摘要：

全球稻谷、小麦供应充足，产量、库存创历史新高，库消比均维持历史高位，中国口粮绝对安全，预计价格走势中性。玉米进入供需紧平衡阶段，20/21年度产量微降，而生猪存栏回升有望带动玉米饲用消费，深加工产能继续增加并逐步释放带动工业消费，预计玉米价格走势中性偏多。大豆全球供应宽松，但库消比略降，国内生猪存栏增加拉动大豆压榨量回升、食用消费量小幅增加，预计大豆价格走势中性偏多。2020年为虫灾大年，非洲、中西亚受沙漠飞蝗冲击，国内草地贪夜蛾形势较严峻，全球农作物产量或将受到一定冲击。需求端看，随着非瘟常态化，生猪产能、存栏量见底回升带动玉米、大豆饲料需求，种植业景气度向上，此外虫灾肆虐有望加快转基因品种审定，建议关注大北农，以及种植、种业、农药板块龙头公司，如隆平高科、登海种业、苏垦农发。

【平安大消费】化妆品景气度维持高位，关注国货加速崛起之路

核心摘要：

化妆品是近年来少数加速成长的消费行业之一，预计疫情对行业影响的时长有限，长期看行业CAGR将维持10%以上、人均消费水平持续提升。分渠道看美妆店、电商的市场份额将继续提升，分品牌看外资短期优势明显，但国货品牌同样受益于市场的高增长，未来消费群体的变化也对国货品牌更为有利，建议关注珀莱雅、丸美股份等加速成长的国货品牌。

【平安基金研究】久期下降，偏离度上升 - 货币基金一季报点评及产品优选

核心摘要：

货币政策宽松下，一季度货币基金收益率继续下滑，由于市场避险原因，规模依旧增长1.1万亿。一季度货币基金减持同业存单和现金，增持买入返售证券和短期融资券；平均久期66.73天，小幅下调；杠杆水平微降；偏离度上升较快。在基金池和基金优选上面，上期五只推荐基金从1月1日至今（5月13日）的平均收益率达到0.9668%，远高于全部231只样本的0.8126%，也高于优选池23只基金的0.9155%。其中的长城收益宝A、鹏华安盈宝、兴全货币A和国金众赢本期继续推荐。建信嘉薪宝A本期没有进入优选池，并且业绩稍逊，调出推荐名单，调入嘉实薪金宝。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。