干货分享 | 加速营导师叶律志&许卉：ESG视角下的影响力投资

编者荐语：

本期为大家带来加速营导师、亚洲公益创投网络（AVPN）中国区负责人叶律志先生以及中国区运营负责人许卉女士的干货分享。带你整体了解亚洲影响力投资生态系统，从方法论到案例分析带你掌握影响力项目可持续发展的关键路径。

叶律志

亚洲公益创投网络（ AVPN ）中国区负责人

拥有丰富且多元的世界500强公司、新创公司及管理咨询公司的从业经验。他也致力于私营领域和公共领域的战略执行和创新实践，并于2011年创立 BetterPartners，专注于影响力投资和咨询，主要关注大中华区的健康、可持续发展、ESG及文化领域。  

许卉

亚洲公益创投网络（ AVPN ）中国区运营负责人

许卉毕业于江南大学，中科院研究生院管理学院硕士（现国科大经管学院），美国杜兰大学GMBA。LGT影响力学者，具有可持续投资、企业社会责任（CSR）等领域丰富经验，此前担任中国责任投资论坛秘书长兼UNEP FI中国协调人。

关键信息点速览

ㆍ亚洲影响力投资发展

    01 亚洲各国的影响力投资现状

    02 需求和供给共同驱动亚洲影响力投资增长

    03 影响力投资在中国

    04 狭义与广义的影响力投资

ㆍESG在中国

    01 ESG投资

    02 ESG与创新创业IPO

    03 ESG发展动力

*以下根据叶律志、许卉在2021年青年创新加速营课程整理

亚洲影响力投资发展观察

01 亚洲各国的影响力投资现状

AVPN（Asia Venture Philanthropy Network）是一家国际性行业协会类平台，成立于2011年，总部位于新加坡，辐射亚太17个主要市场，是具有联合国经社理事会特殊咨商地位的非营利组织。

AVPN的使命是为了应对亚洲各国共同存在的可持续发展挑战，促进社会投资更具战略性、合作性、结果导向性，确保资源有效部署。作为社会投资领域领先的生态系统构建者，全面服务于亚洲地区的不同类型资助与投资机构，目前在全球有600多家成员机构，包括基金会、跨国企业、金融投资机构、家族办公室等，来自全球约四十个国家，共同致力于亚洲的和谐发展。AVPN也是欧洲公益创投协会（EVPA）、非洲公益创投协会（AVPA）的姊妹机构。

自联合国可持续发展目标提出以来，各国在其中的表现是怎样的呢？2020年，可持续发展各领域的投入共计35.3万亿元，根据测算，到2030年每年面临1.5万亿元的资金缺口。AVPN针对亚洲地区各个利益相关方的状况做了长期的调研，简单来讲，从2007年开始探讨影响力投资到现在，大家都有了一定的探索，无论是影响力投资者、公益组织、项目方或是政府，都做了非常多的探索，而这个探索的初步结论就是我们知道了谁在做探索，这些利益相关方都清楚地知道“要什么”与“能够做什么”，因此从影响力投资的性质跟预期回报这两个维度来看，大家都各自找到了自己的方向，大概知道自己是属于哪一类，而这个方向十分关键。

从全世界来看影响力投资，亚洲大概占了16%，实际上不仅是中国，影响力投资的概念在亚洲才刚开始。值得注意的是，影响力投资在亚洲各地区都以20%以上的增长率在增长，我相信，在不久的将来，它将会是一个持续的增长。

图 |  2020年亚洲影响力投资情况

02 需求和供给共同驱动亚洲影响力投资增长

从需求方来看，我们首先可以看到越来越多正向的发展趋势。大众对影响力投资的议题不再陌生，相关的资讯也正逐渐丰富，简单百度就会发现，ESG相关的活动可能每天都有，同时大众对此都有着较高的兴趣，都想要理解、想要听，总地来说，关键群体的兴趣正日益增加。

第二点，影响力投资的商业回报得到证据支持。影响力投资可以实现与传统投资相当的商业回报，这一现象已能通过数据来证明，我们开始采用数据来进行沟通。

图 |  需求与供给侧推动因素

从供给的角度来讲，可以看到目前已经出现了各种各样的投资模式、投资工具，投资工具正日益多样化。其二，由于整体趋势的上升，整个生态系统的不同推动方也越来越多，在不断地去让更多的项目获得更好地更可持续地发展，整体生态系统基础设施日益成熟。

以AVPN为例，在工具的使用上，AVPN通过多种投资工具、多种模式对接资本与项目，如资金投入，股权更换，资金外借等多种模式。

从单笔交易规模来看，投资人不会投太少，也不会投太多。投多了资金用完，风险则高。而投入太少，可能没有办法真正满足大家的需求。从整体来讲，无论是从工具或者是交易规模来讲，都能感受到大家还在探索，而我认为这个探索将会持续。

03 影响力投资在中国

中国的影响力投资情况又是怎样的呢？从宏观环境来看，首先是证据基础的建立，如社会企业认证的开启，从而增添了更多投资渠道 ，其二，政府开始采取正向引导和建立试点，例如深圳市福田区。证券投资基金业协会也发布了 《绿色投资指引》。其三，整个生态网络的支持， 影响行业生态的支持网络正在增长，地区性联盟正在形成，例如社投盟，而每一个联盟，每一个网络都在越做越好。

中国在影响力投资中又进行了怎样的探索呢？中国在过往开始了更多的探索实践，并逐步深化这个探索。我们可以看到在探索实践中逐渐发展出了更长期的视野，更耐心的资本以及更可持续的投资，并在探索过程当中逐步思考我们是否能够在形成更多的共识？是不是能有更好的举措？是不是能够更好地赋能项目，赋能利益相关方？这样的思考与探索对影响力投资有着很强的推力。其二，除了网络支持以外，亦有来自政府的支持，促进产业升级、支持扩大就业等。政府对于影响力投资的相关举措正助推着影响力投资的发展。其三，形成行业标准，参与国际体系建设。其四，专注专业化培训，为人才赋能。影响力投资在中国的发展，人才是关键。最后，讲好中国故事，进行模式探索与输出，让资本与项目能有效对接，在关键的阶段找到关键资源。

04 狭义与广义的影响力投资

狭义来讲，中国的影响力投资者在做类似的事情时都会倾向于社会企业所关注的领域，如社区发展、养老服务、公益金融等，这些领域也都与联合国17个可持续发展目标非常相关。因此作为网络来讲，我们希望能够支持影响力投资在中国的发展，更好地去思考如何能够支持更多的社会企业领域。

广义来讲，影响力投资其实有着非常多的议题，整体目标是更好地团结资本力量，推动社会发展，这些议题相互之间也有着很强的相关性。从立场来说，我们不用纠结于哪一个才是真正的影响力投资，最主要还是在于资本跟项目的有效对接。关键在于，处于关键阶段的项目是否能找到关键资源，从而更好地发展下去。

ESG在中国

01 ESG投资

负责任投资原则（PRI）是责任投资领域一个重要的国际组织，由联合国环境署金融倡议和联合国全球契约联合发起。在中国，每年新签署PRI机构的数量逐年增⻓。根据PRI对负责任投资的定义，负责任投资指将环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策和积极所有权的投资策略和实践。在股票投资领域，负责任投资是资产管理的一种方式，即投资者将ESG因子纳入投资决策中，同时也纳入公司所有者的角色中。

对ESG的整合通常包含以下三个步骤：

1. 证券研究：识别对股票估值具有实质性影响的ESG问题或找出“企业参与”的议题；

2. 证券估值：将实质性ESG问题纳入财务分析和估值，比如通过调整目标收益率、估值倍数、预测收益、现金流和资产负债表强度等方法；

3. 投资组合管理：将ESG分析纳入投资组合构建决策，例如通过行业加权的方式。

02 ESG与创新创业IPO

未来，企业如要上市，同样需要关注ESG，特别是要重视相关信息披露。不难发现，当下非常多的主流投资机构，都将ESG融入在他们的投资模式中。做好ESG信息披露将有助于公司获得资本的青睐，帮助公司提前进行管理优化。为上市后的年度ESG评级报告做准备，不仅更易获得投资人的青睐，同时也能减少投资人的风险敞口。

在碳中和时代下，ESG战略转型是公司上市前势在必行的策略，公司的可持续发展能力、应对极端气候风险的能力、基于行业特征为节能减排所做的特别贡献、环境信息披露的质量，都将提升公司的综合竞争力。港交所对IPO申请人的要求指出，上市申请人需制定ESG机制，并在招股书中进行披露。早在2020年，中国证监会根据2017年与环境保护部达成的协议，发布了上市公司强制性ESG问题披露准则，这也进一步提高中国上市股票ESG数据的质量和数量。

对于实践者来说，需提早准备并实时关注相关的议题，同时可以开启以下思考：

1、了解ESG需要做怎样的准备？

2、未来需要跟哪些ESG指数相关？

03 ESG发展动力

其实ESG非常的多元，大众也存在着非常多不同的想法，既有广义的ESG，也有狭义的ESG，甚至有人认为ESG就是所谓的影响力投资，也有人认为影响力投资就是可持续发展。尽管对于ESG存在不同的声音，但在影响力投资中有两个关键点不可忽视，一为ESG的风险，最早开始采用ESG标准时，大众更多地会认为它是一个风险因素，需要我们进行控制。而现在，基于风险的角度之上又多了一个角度，即价值创造，我们期待它能创造价值。

可持续发展的环境、社会责任和公司治理这三个维度是有价值的，而我们又该如何有效地推进？环境因素中我们的表现是怎样的？这是需要未来的实践者们进行思考的问题。

从整体来讲，影响力投资是一个增长的领域，资本在不断地思考有哪一些社会问题是可以通过很好的项目去被解决，从中又开始延伸出非常多的相关标准，而ESG就是其中最为主流化的领域。与ESG相关的要求、标准都在持续不断地优化，并且是在一个非常快速地持续优化中。相信在不久的将来真正需要用上这个标准时，将会更加地完备。

导师寄语

⦁ 影响力投资在中国的发展，需要各机构打破各自为营，一起共创多赢！

⦁ 关键资源是人，我非常鼓励大家持续强烈地专注于人才，因为人才真的非常稀缺！

⦁ 我们期待的是真正行动的发生，给大家多元的思维角度，让大家有不同的行动，以此来更好地解决问题。

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2022社创加速营组织单位介绍

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社会价值投资联盟：

社会价值投资联盟（深圳）简称“社投盟”，5A级社会组织，是中国首家专注于促进可持续金融的国际化新公益平台。2016年9月由友成企业家扶贫基金会、中国社会治理研究会、中国投资协会、吉富投资、清华大学明德公益研究院领衔发起，近50家机构联合创办。2020年获得慈善组织认证。 

深圳市绿色金融协会：

深圳市绿色金融协会于2021年8月成立，现有会员超过130家，会员单位涵盖银行、证券、保险、基金、期货、融资租赁、绿色要素交易平台、绿色金融服务机构、绿色产业实体企业、学术研究及公益组织等金融全业态及绿色金融产业链条，初步形成了共享融通的绿色金融生态圈。

深圳市绿色金融协会以“服务、协调、自律、发展”为宗旨，以“促进会员交流、建立制度标准、优化营商环境、推动行业发展”为目标，致力于推动深圳及粤港澳大湾区绿色及可持续金融市场发展与融合，大力推动绿色金融制度标准建设、能力建设及人才培养、创新绿色金融产品与服务，为深圳绿色金融条例实施服务，为绿色金融国际交往服务，打造立足深圳、面向国际的绿色金融行业协会标杆，为全球可持续发展贡献绿色金融力量。

联合国开发计划署：

联合国开发计划署，英文名为United Nations Development Programme，简称UNDP。联合国开发计划署致力于推动人类发展，帮助人们创造更美好的生活。作为联合国从事发展的全球网络，联合国开发计划署充分利用其全球发展经验，帮助中国制定应对发展挑战的解决之道。联合国开发计划署目前在中国的重点工作领域为：减贫与社会包容性发展、法治与治理、能源与环境以及应对气候变化。

浦发银行深圳分行：

上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行成立于2000年2月22日，目前下辖52个经营机构，其中二级分行3家，分别是前海分行、珠海分行、横琴分行。作为浦发银行服务“双区”建设的桥头堡，深圳分行自立行以来，始终秉承“笃守诚信 创造卓越”的核心价值观，依托上海总部、立足“双区”，深耕区域市场、用心服务客户，通过构建绿色金融、科创金融、自贸金融等品牌，持续开展轻型化、双碳、数字化转型，致力于打造“绿色银行”，共同推动绿色可持续发展。

前海国际人才港：

前海国际人才港，英文名为Qianhai International Talent Hub，简称ITH。建设前海国际人才港是落实《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》“建设高端创新人才基地”“建立完善外籍人才服务保障体系”的重点措施。项目战略定位为坚持“以一域服务全局”，努力建设国家引进全球科技创新人才的物理地标、情感港湾，成为全球科技创新人才到粤港澳大湾区就业、创业和生活的第一站和首选地。

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