东方富海王懋：多赢和价值创造
b.IPO上市：每年300-500家公司上市，贡献10%左右的退出率c.并购退出：并购案例2000家左右，其中600家左右有私募基金参与，贡献12%左右的的退出率d.创始人回购：没有具体数据，大概10-20%左右e.对外转让：10%左右，以上合计有40%左右的退出率大家做投资主要的目的是什么？核心的目的是回报率。除了回报率，还期望什么？首先，非经济性的诉求，包括 ：
募、投、管、退是一个完整的、系统的链条，投资策略决定退出策略。
常见的投资策略及对应退出策略有以下几种：
差价型：如大部分二级市场投资、传统PE，对应退出策略一般为节点（时间、止盈点）退出；
热点型：如部分概念类（半导体、碳中和）早期投资，对应退出策略一般为PR后转让老股；
静态价值型：如烟蒂式投资，对应退出策略一般重在计算，需要选择时机；
动态价值型：如投资于未来的变化，退出策略重在平衡企业和资本的变化节奏；
主动管理型：如产业资本，退出策略重在做积极的市值管理；
战略导向型：如政府引导基金，重点考虑招商引资等实际问题。
在市场发展的新形势下，未来以IPO和并购为渠道的退出将增加，但退出倍数会有所下降；以回购为渠道的退出将减少，退出倍数也将下降；以转让为渠道的退出也将减少。未来的趋势是残酷的，那么投资人该如何应对？
应对策略即为“多赢和价值创造”，核心是提高IPO和并购的成功率，提高回报倍数，平衡流动性和长期性之间的矛盾。
如何贯彻“多赢和价值创造”策略？
如何实施“多赢和价值创造”策略？
价值创造的多维搭建
01
思想的转变• 投资机构与企业的关系，从“面对面的监管”转化为“肩并肩/背靠背的帮忙”
• 拥有比企业更高的格局，并追求实事求是
• 做企业家背后的企业家
02
能力的要求• 广：拥有开阔的知识面，从物理学/哲学，到历史/心理学/经济学，再到工科/金融/财务，不断增强学识。
• 深：拥有洞察本质的能力，基于经验与悟性，不断提升独立思考能力。
• 高：成为被投企业的一份子，抵制“中介”“甲方”的思维模式，增强经历与认知的结合。
• 速：判断力要敏锐。首先，内心要干净、安静，这有助于投资人拥有灵动的内心，什么样的投资人就会投出什么样的企业。其次，要拥有对人、企业、行业、资本市场的敏锐直觉，并能够与其同频共振。
03
能力的培养• 投资+实业+投资：从投资中来，到实业中去，再回到投资中。
• 实业+投资：实业与投资结合，具备实业与投资的深刻体验与经历。
01
控制体系• 项目方定期报表提供
• 重点项目检查和审计
02
支持体系• 专业的财务咨询
• 机构组织企业培训赋能
• 建立以A角为核心的投后管理/价值创造团队
• 外部资源的搭配
• 内部资源的互补
03
建立良好的内部激励和惩罚机制本文观点节选自清科投资研修院第10期（总第45期）主题培训中，由东方富海合伙人王懋先生为大家带来《多赢和价值创造——新形势下如何实现基金的良性退出》精彩课程。
王懋
东方富海合伙人
2015年加入东方富海，现任东方富海合伙人，拥有十多年以上创业及一线经营管理经历。加入东方富海之前，曾合伙创办环保行业投资管理运营公司－玉成有限公司，任常务副总裁，主管对外投资及投后整合运营管理工作；在玉成有限公司之前，曾合伙创办深圳市仁仁医疗发展有限公司及一童（数码）深圳有限公司，均任副总裁，主管对外投资、销售及财务等工作；除此之外，还曾从事过管理咨询和经济管理教学等相关工作。投资及退出案例丰富，观念独特而深刻，发人深省，启迪无限。
上海财经大学经济学学士，北京大学EMBA。
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