全怪“疫情”，某OTC上市药企“暴雷”了
溢价10倍买入子公司业绩变脸，新药研发进展缓慢，新药基地计提一半减值……吉药控股手握100个OTC产品，称要向OTC和创新转型，但接下来的道路该怎么走？
继因为业绩快报数字差异较大而进行董事会致歉之后，吉药控股又惹上了新麻烦。
2020年5月26日，吉药控股收到了来自深交所创业板公司管理部的监管函，监管函信息显示，吉药控股2020年2月29日披露的2019年年度业绩快报中的2019年净利润（亏损12.33亿元），与其2020年4月30日披露的年报中的数字（亏损17.72亿元）存在较大差异，且未及时对业绩快报进行修正，其行为已违反了深交所相关规定，勒令公司董事会“重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。”
同日，吉药控股发布2019年年报更正公告，对辽宁美罗医药、浙江亚利大胶丸两家收购公司的业绩进行修正。修正前，两家公司均超额完成业绩承诺，而修正后则出现大反转，两家公司不仅均未达成此前的业绩承诺，而且浙江亚利大修正后的业绩承诺完成率仅完成了27.96%，
原年报数据显示，辽宁美罗实现的净利润为414.76万元，业绩承诺完成率103.69%，修正后，辽宁美罗实现的扣非净利润为422.49万元，业绩承诺完成率修正为96.02%。浙江亚利大实现的净利润为2123.34万元，业绩承诺完成率106.17%。修正后，浙江亚利大实现扣非净利润为838.74万元，业绩承诺完成率修正为27.96%，修正幅度较大。
对于上述差错的原因，吉药控股称是公司经办人员失误。
但是上述更正虽然涉及金额不大，可性质发生了改变，预计后期可能涉及到业绩补偿。
5亿差错是怎么造成的？
这并非是吉药控股第一次在财报披露上出现问题。在上述更正之前，吉药控股就因年报与业绩预报出现较大差异而出具致歉声明。彼时，年报与预报净利润调减5.4亿元至亏损17.72亿元。
一般来说，业绩快报与年报不会有较大差异，除非公司财务人员对会计准则理解不够，或者发生重大调整事项。
对于业绩快报与年报差异，该公司解释称，受新冠疫情影响，复工时间推迟，公司在披露业绩快报时，会计师、评估师尚未全面开展工作，导致公司对自身情况估计不足，致使未能准确预计2019 年度业绩指标。其次，按新金融工具准则的规定，应收款项坏账准备的计提由“已发生损失法”改为“预期损失法”。
根据调整结果，差异部分主要来源于该公司对环境的预期变差，调低了预期应收账款收回的可能性，上调了预估损失。
曾溢价10倍买入子公司，现商誉减值近80%
第二次差错，是两家子公司修正后未达承诺。
值得注意的是，目前吉药控股已对业绩大幅修正的亚利大，计提了1.91亿元的商誉减值，比例为76%。该公司系2018年7月被吉药控股收购。彼时，吉药控股是先终止了天强制药的收购，后溢价10倍买入的亚利大胶丸。
浙江亚利大从事药用空心胶囊的研发、生产与销售，主要产品为药用明胶加辅料制成的明胶空心胶囊，“亚利大胶丸”商标被评为中国驰名商标。在收购之时，浙江亚利大实际控制人王平平承诺，公司未来三年利润分别为2000万元、3000万元和4200万元。
但显然，对于这起收购，深交所也是存疑的。2019年报问询函中，深交所就曾要求补充说明2019年对收购浙江亚利大形成商誉计提减值准备的原因、前期收购是否存在关联关系、或其他潜在可能导致公司对其利益倾斜的情形、是否存在对相关方利益输送的情形、前期作出的项目估值报告是否存在虚假记载或误导性陈述等。
吉药控股否认存在深交所质疑的利益倾斜等情形，并解释称，浙江亚利大新厂区全自动化生产线是2018年10月份投入使用，其2018年度销售形势向好，并完成了业绩承诺指标，但由于其前期投入资金较大，造成其2019年自身生产经营所需流动资金出现严重紧张。
截至2019年12月31日，其资产负债率高达73.42%，短期借款期末余额4600万元；而吉药控股由于2018年完成新增并购项目导致使用资金较大，2019年受银行抽贷、断贷等事项影响，未能对浙江亚利大生产经营所需流动资金给予及时补充，致使浙江亚利大销售市场全年存在断货的情况，很多销售订单无法按时生产或无法接单，最终导致2019年度无法完成业绩承诺。
抛开这两次违规，吉药控股其实是信披违规常客。在2019年已经有近10起的信披违规记录，被证监会、交易所多次行政处罚或公开谴责。
新药基地减值1.5亿元
梳理一下整件事情的逻辑，频频出错的原因可能并不简单。
2月29日该公司发布2019年度业绩快报，4月30日出具2019年度审计报告，5月6日吉药控股发公告对年报和快报中的差异致歉，5月14日该公司收到深交所问询函，5月26日吉药控股进行年报更正，同时收到深交所的监管函。
在年报中，该公司给瑞思贝托药品生产基地计提了1.5亿元的减值准备，一般像在建的生产基地是不会发生减值的，除非生产线大更换，即使产品进度不及预期那也是反映在无形资产（如专利权）上的。
值得关注的是，该工厂基地是用来生产地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶的厂房、生产线。该生产基地总投资3.47亿元，项目建成后，企业的技术、产品相当于国内外同类的尖端水平；产品生产能力达到年产地拉韦啶分散片4000万片，产品的生产成本比国外产品下降10%；达到抗艾滋病药物国产化，打破多年来我国的抗艾滋病药物主要由外资品牌占主导地位的局面。
地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶是吉药控股唯一的两个3类新药，目前一个处于临床中阶段，一个处于完成中试阶段。对比2018年年报披露的进展，地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶原料药中试产品已经完成，人体生物等效资料完成后申请获取生产批件。
除对新药基地计提一半的减值外，该公司2019年计提了11.1亿的资产减值损失，有点财务洗澡的嫌疑。
新药没有大进展，仅靠100个OTC产品的吉药控股，溢价收购的子公司业绩开始变脸，压力可想而知。再看向二级市场，相比其他医药股的涨势，吉药控股近一年股价已经跌去70%。
文章来源：E药经理人、上市公司公告
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