各位亲们周五好！前天还在写港股市场上这些一言不合就开撕的栗子，今天我就自己打脸，要撕友号关于港股定价权的文章了（没办法，为了走红港股财经公号圈，网红wannabe必须要撕啊）！

本来关于CFO赶人事件，蜗牛妹是really不想再做任何的comments，但既然你可以以小见大，认为事件就能反映出港股的畸形定价权，那我只能再撒次盐了。

百富环球半年报的业绩发布会确实写清楚了是by invitation only（这是公司的权利），被赶走的这位分析师没拿到邀请，但还是想方设法混进来了（他要为客户写报告啊，外资大行的高薪分析猿也蛮拼的），然后被CFO当场赶走了，然后CFO在第二天道歉了。

法律解读：公司这么驱逐，SFC是无法说什么的。

该不该这么做（Opinion）

整件事的焦点是，公司发现了没有被邀请的分析员入场之后，应不应该赶他走？处理问题的方式又合不合理？一千个人眼中有一千个哈姆雷特，对于事件的评价，那就仁者见仁智者见智了（不然我们要微博干嘛呢，不就是这时候上去吐吐槽的么），不属于本文的讨论范围。

歪楼一段：作为经常毒舌写文章得罪人的博主很担心，万一哪一天我在业绩会上，被赶出来怎么办？小伙伴们教了我这么一句：“Either I leave the room, or I’ll report to HKEX for the misconduct,you choose！”（想了半天，有理有据吵架时候，还是用英文比较专业、不输人，大家都来学习下，技多不压身）

我没有仔细跟过百富环球的票，所以对这篇令公司气愤的研报，各种打听了下，线人们的反馈总结如下：

麦格理在报告中，确实弄错了一些事实（Facts），公司主要收入和增长点都在国外，国内一直都是问题重重；但研究报告中写反了。而他对公司做空的结论（Opinion），却是对了方向。

对于麦格理报告的逻辑、质量、可信程度，得靠他自己客户判断啊。卖方分析猿是要为客户服务，而不是为上市公司服务的啊，不然不就成是沆瀣一气坑市场了。这个角度看，分析猿和百富环球应该还没有在一起，这对投资者是好事啊，不然你怎么知道他是真看好还是假看好！

但是，友号将麦格理发表报告的日期，与沽空量增多的数字联系在一起，这个行为算是推测，或者在这件事中我们应该称之为指责了。但是你有证据支持么？没有的话，按严重程度就是造谣诬陷了哦！

而且，一间公司的股价涨跌，怎么可能这么简单。揪着四月份至今的走势意义不大，一言不合该看股价好吧，2015年7月24日至今，百富环球的股价跌了52.53%，同期恒生指数跌了10.52%，可以请教下为什么跌幅会重于恒指么？

业绩后，大家都发了报告，主角之一的麦格理写了一小段他的感想，野村用这件事做了个标题，都是opinion，分析猿除了给数字，还要给观点的啊，这是人家的自由，就像你可以认为这是外资行“联袂双击”、我又要找你撕一场的自由一样。

但我们写文章要以理服人、公平公正吧，你既然点出来百富的CFO是II（海外版新财富）今年选出的最佳首席财务总监；那也要写出来野村的分析师黄乐平，蝉联了2013-2015年的II中国科技领域分析师排行榜第一啊，他在港股TMT的地位就像赵晓光在A股一样啊（利申：我认识黄乐平，黄乐平不认识我，但是我灰常希望有机会以后跟他请教问题），你凭啥就给人家扣了这么大一顶帽子呢。

卖方分析猿又不持仓，no offense，他们看错看对有啥大不了的，谁还没个错的时候啊！每个能活下来的卖方研究员都有自己的独门秘籍的，有的看的特别准，有的资源特别多，有的特别勤奋待客户如初恋，有的可以持续看不准，你说哪个没价值！

不信你们看，A股第一财经网红是李大霄啊，人家现在躺着发条微博都是可以赚钱的，你服不服啊！

友号不是还把华瀚生物放在你们港A股的名单里了么，昨天公司被外资沽空机构做空了，我们啥时候能看到你们对华瀚定价权的抢夺啊？

友号的一个核心逻辑（如果你们认为那能叫逻辑的话）是：香港市场由外资买方定价，外资买方主要听外资大行研究猿的，而麦格理、野村两位外资研究猿就是给卖出评级，导致公司第二天股价跌了2.06%（跌了好多啊，天都要塌了啊）！

如果说你们这么了解公司，外资行又这么给你压低股价，这难道不是给你们送钱么？你们难道不应该偷着乐，赶紧买买买么？你看，趁着股价低大笔购入万科的许家印主席，就做了个非常好的示范！

所以你们猜，去翻百富环球大股东名单时候，我们能看到几个大陆土豪身影呢？

第一大股东果然是内地土豪，Hi Sun Technology (China) Limited是高阳科技（818），后者现时的第三大股东还是车峰，持股高阳科技12.04%。

第二大股东是FMR LLC，变了个简写难道你就不认识啦，这是大名鼎鼎的外资买方富达投资集团，就是彼得林奇当时所在的基金公司。别说在香港了，人家在全球市场都很有影响力的，截止2015年底AUM是5.1万亿美元。

第三大股东是Baillie Cifford & Co，这是一间1908在爱丁堡成立的基金公司，截止2016年6月30日AUM是1300亿英镑，客户包括美国五大养老基金。

所以，解放军在哪里？

外资真的没有中国投资者、中国分析员那么了解中国企业？好想知道这些外资buyside的PM或者TMT分析师有没有看到友号的报道，有啥comments哦！

就拿FMR来说，这么大的基金，他们每个行业都有自己研究员的，in house还有个类似浑水那样专挑问题公司的扫雷分析员，生态链是这样的：

鉴于FMR的钱实在太多，他们是街上所有卖方都想去好好服务的大客户；但是每一个分析员到了公司，都会被同事教育一句："你们要知道，别人对你好都是有目的的"；所以这应该是街上享受卖方额外福利最少的基金公司了，据说连电影票都不能拿的。

 

他们的行业分析员是会看卖方研究报告的，但是只看数字，你问他们对卖方分析员的观点，目标价的评价：“哦，我们从来不care他们给了啥意见，怎么可能按照他们的投资建议去买呢？”

 

作为街上资源最多的买方，他们的出差调研的频率也是极其之高的；行业研究员每年两次业绩完了之后，就要马上飞去波士顿、伦敦，再给驻在当地、有兴趣听他们聊行业的基金经理们推销他们跟踪的股票（这里他们的角色就变成了sellside分析师）。

任何投资者，只要对自己跟踪的公司足够了解，那么从卖方拿到影响公司估值的消息就会越少；能影响公司估值的是新闻，但任何投资者很快也都能看到，sellside分析员可能还没记者快，HF需要trade on news，long only不需要。

所以你觉得外资卖方分析员，在大外资买方决策中起的作用，有多大？

千里迢迢来炒港股又是为了什么？赚钱啊！

但干嘛要把话说的像抢下定价权，你就能赚钱了一样呢？Really不明白，绝对估值的高低跟你能不能赚到钱有什么关系？

估值高的公司，就是定价机制更完善，更能提高投资者收益的么？举一个特别著名的栗子！还记得去年的前首富李河君么？

中国公司汉能薄膜光伏发电（566），被前首富称为“看不懂汉能的人，都死的很惨”；这话确实没错，还真得有一家外国对冲基金因为空汉能，输的连裤子都没了；公司股价在沪港通开通后那个波澜壮阔的涨幅，让人不禁感慨，还是大陆投资者懂大陆公司啊；4月份时候，外资fund可以举个手，让我来数数有几家当时被汉能拉低了自己和大盘的相对收益。

外资fund脸被打的啪啪啪的，还要坚持着不值钱的节操：“我们不会投corporate governance issued有问题的公司的！宁缺毋滥！”反正呢，我只知道一言不合就晒股价。

外资就是记忆时间久，不像A股一波接一波，不知道有个叫做corporate governance issued的东西。

这里还要代表分析猿们吐槽，A股的投资者关系，不整天求爷爷告奶奶的，你能见到么？我要是连公司IR都见不到，我要怎么给估值？怎么给我PM推呢？讲真，港股上市公司的IR那是比A股强很多吧，人家都是很专业的，百富的CFO本人也是对投资者很敬业的啊（所以出了这样的事，大家才更加的惊讶）。

香港市场最大的问题，不是外资行分析师不靠谱，不是投资者不会给估值，是因为没有本土资金，缺乏流动性。我们叫大陆资金为解放军，又不是驻港部队，A股有个风吹草动的，不也是跑的比谁都快。

混久了港股的人呢，都知道卖方分析师的能量和对市场的影响，不否认确实有个别分析师发个报告，市场就能抖三抖的（这篇等我下次再来八），但港股不是单边做多市场啊，人多策略杂权利又不集中，要是还用A股的思路，当然难受了，然后赚不到钱就去怪政府。

你是来炒股票，又不是陈浩南，能不能不要整天总是抢这个抢那个的；你要是觉得A股好，那就去炒A股嘛，干嘛跟些大陆游客一样，一副他们不来买东西，香港经济就要完蛋了的样子呢？毕竟再回过头看港股大时代时候，友号的投资表现（我放在阅读原文里了），也没有比外资大行靠谱啊。

不过不像田小姐，网红wannabe成名还是要靠男人的（比如无数男粉丝们），没有格隆，我的爆红机会可是少了不少呢。

经纬纺机退市了，你说《香港，请不要抛弃自己》，我让你《相聚离开都有时候别总矫情香港资本市场》

 

还有你说，《香港没有墙，但香港人有一堵心墙》，我也只能告诉你《我们为何赖在香港不走》

 

当然了，还有第一篇的《谁是格隆》（点原文链接哦）

今天深深发现，每一次对你文章观点不认同，写完文章后，都给我带来了很多的新增粉丝，所以对你深深的感恩，相信你也一定明白公号狗之间，撕撕才更健康的~~

关于中港两地炒股的差别，蜗牛妹早已给你们总结出来了！

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最后在这里喊出我的愿望：多点数字，少点情怀，共建和谐中港二级市场！