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拜登真急了

晨枫老苑 晨枫老苑 2022-10-04
拜登真急了。他需要急的事情很多,眼下最急的是通胀。
还在拜登上台的时候,美国通胀已经在地平线上若隐若现了。疫情期间这样大放水,不可能不造成通胀。还真以为美国经济乏力的时候,开动印钞机就行?那为什么不永远开足印钞机,永远经济火爆?还有谁跟经济火爆有仇吗?
在通胀首次超过2%的2021年3月,上到拜登,下到耶伦,左到鲍威尔,都信誓旦旦,通胀只是过渡性的,是供应链问题。美联储甚至把升息触发条件从“逢2升息”变为“稳定超过2才升息”,通胀率即使在2%上下浮动,也静观待变,至于多长的静观算静观,而不是坐失良机,谁也没说。
但4、5、6月,通胀不是浮动,而是飙升,从3月的2.6% 增长到4月的4.2%,然后是5月的5.0%、6月的5.4%。此后“稳定”在5-6%的范围,直到年底,再次飙升。12月达到7.0%,1月7.5%,2月7.9%,3月开始破8,3、4、5月分别为8.5%、8.3%、8.6%。
在4月从8.5%“跌到”8.3%的时候,还有人暗自猜测,是不是会接着跌破8,然后一路下滑。5月数据出来后,已经不再有人猜测了。6月10日,拜登在洛杉矶的民主党筹款活动上也公开承认,通胀将长期化
美联储的升息姗姗来迟,但还是小步慢跑。没办法,美国经济还是高度脆弱,经不起升息的打压,尤其是股市和房市。买房意愿当然直接与利率有关,升息可能还压迫一些人被迫抛售房子、避免债困。股市也有大量杠杆投资,升息极大地打压投资意愿。房市算美国的半实体经济,股市则是美国经济唯一亮点了。谁都知道美国股市充满泡沫,但谁都不敢捅破,这是直接动摇国本的。

从海湾战争到现在,美国GDP增长3倍,道琼斯增长10倍,都是直接以当时币值计算,没有加入通胀调整因素。1992年到2022年,通胀因子约2.44,1992年1美元差不多顶现在2.44美元。这样看来,美国GDP还是实质增长的,只是没有3倍,而是更接近25%。道琼斯则相应折算为增长约4倍。
道琼斯相对于GDP“超值”3.3倍可看作美国经济的“泡沫因子”,美国经济空心化本身还有内在的泡沫因子。叠加起来,美国经济的泡沫度就很可观了。但没有这4倍(或者10倍,看你用不变币值还是当前币值计算))的道琼斯,凭什么外国投资要流入美国?
现在道琼斯和90年代末网络泡沫前的景象很像。纳斯达克指数在1995年到2000年间暴增4倍,网络泡沫在2000年爆破,到2002年,纳斯达克从顶峰下降78%。是降幅78%,不是降到78%。
网络泡沫是“自然”爆破,或者说是炒家收割。道琼斯会“自然”爆破吗?会有炒家收割吗?会有炒家敢于收割吗?这些问题没人能回答。但对于当任美国总统来说,道琼斯千万不能爆破,问为什么都多余了。
在很长一段时间里,拜登对通胀闷声不响,不是不知道问题大,而是因为没办法,只能一厢情愿希望问题能“自己解决”,或者能拖到“留给后人解决”。但拖不过去了。怎么办?学特朗普。疫情来了怪中国,通胀来了怪普京

问题是,美国通胀的第一次加速是在2021年Q1到Q2之交,根本没有普京和乌克兰战争什么事。第二次加速是在年底,可以说与俄军屯兵乌克兰边境有关,3月以后的第三次加速则明显与乌克兰战争有关。但如果真是普京的罪过,那打败普京能解决问题吗?
当前通胀实际上是输入性通胀和滥发救济美元的双重作用,只有滥发美元这一头美联储还有点办法,也正在用这些办法,如升息、回收美元。但输入性通胀这一头美联储没有办法,这一头还挺大,所以美联储对升息很小心,怕好事没做成,坏事一大堆。
输入性通胀的主要组成部份是能源和供应链。能源的问题源头在欧洲,乌克兰战争一开打,这个问题就无解了,直到欧洲能源去碳化完成才有出头之日,而这一天随着俄罗斯廉价油气补贴作用的消失而大大推迟了。欧盟可以各种赌咒发誓要加速这个那个,但在各国钱袋子只有那么大的情况下,开销大了,投资和补贴只能减少。实际上,现在钱袋子还缩小了。
欧盟也真是欧洲特色。欧盟是超国家架构,主外,务虚,一切需要实力说话的事情都要靠各国给力,尤其是德国。欧盟委员会主席冯德莱恩是德国人,但她代表的不是德国利益,而是泛欧主义的利益。这是周天子与诸侯的架构,“我负责美好理想,你负责流血流汗”,中国人两千年前就琢磨出来了:不靠谱。随着德国经济困难的加深,欧盟的美好理想离现实更远。最终可能会实现,但共产主义也是最终要实现的嘛。
供应链的问题源头就在中国了。自从改革开放,中国就一直饱受通胀之苦,人们常说的东西涨价就是最直接的反映,房价、学价就不用提了。好处是,中国经济一直跑在通胀的前面,所以物价涨了,但人民生活水平涨得更快。隔三岔五下馆子搓一顿、一两年换个新手机是农民工都能做到的,这就是生活水平急速提高的铁证。多年来,中国也通过增产增效一直在吸收通胀成本,保持出口物价稳定,这是欧美物价稳定和低通胀的基础。
但现在中国自己增速放慢了,增产增效的空间榨尽了,也不再愿意承担能源、原料涨价的负担,只能转手转移到出口上去。这才是供应链最大的问题,而不只是运输、港口的问题。换句话说,能源、原料涨价长期化的话,供应链涨价也将长期化。本来就应该这样,岂有永远要中国吸收能源、原料涨价的道理?
这事连供应链去中国化都解决不了。中国产业向越南、孟加拉转移是与欧美产业向中国转移完全不同的场景。欧美的劳动力成本与中国有巨大落差,产业向中国转移后,中国通过劳动生产率的极大提高,有空间吸收能源和原料上涨的负担,40年后,这个空间现在差不多吸收完了。
但中国与越南、孟加拉等的劳动力成本落差没有那么大,吸收空间有限,而且越南、孟加拉等本国资源有限,上游产业很欠缺,只是个劳动力密集的组装地,国民经济对进口能源和原料涨价更加敏感,因为本国也要消耗,可以通过出口转嫁的毕竟只是一小部分,加倍转嫁与摊薄国内负担才是正理,斯里兰卡就是眼前的例子。
在通胀长期化的情况下,去中国化的供应链也有通胀转嫁问题,还有磨合延长的额外成本问题。
拜登也拿能源价格没办法。給沙特、阿联酋打电话,人家不接。羞答答鼓动委内瑞拉、伊朗,那也不是一时半会就能提升起来的,多年制裁后,设施都稀里哗啦了,不是一踩油门就能加速的。释放战略储备则是杯水车薪,根本没用。俄罗斯的油气收入反而超过战前,美国看着只能生闷气。

6月10日,拜登把火力转向美国石油公司,指责美国石油公司有9000个钻井许可证,却为了维持高价而故意不增产,并形容“埃克森今年赚的钱超过了上帝”。且不说他作为天主教徒对上帝的大不敬,他忘记了上任时誓言减少美国对化石燃料的依赖,现在倒是预期美国明年的油气生产创下历史新高。
问题是,乌克兰战争并没有改变美国的石油需求,反而可能因为高油价而压抑了非必要汽车用油的消耗,美国增产不解决油价问题。汽油价格是由石油价格决定的,石油价格是最全球化的,现在的全球石油价格高涨的问题出在欧洲,美国增产不顶用,增产的美国石油也运不到欧洲,根本没有这个运能和港口设施,美国的油品也与欧洲的炼油厂工艺不对口,没法直接用。
再说,欧洲能源去碳化还在进行,美国也在路上,现在大举投资油气开发生产那是脑子进大水了。
美国石油公司被骂无辜吗?资本家有无辜的吗?美国油价高,尤其是乌克兰战争之后,美国石油公司大赚其钱不错,但这次真不是他们炒作起来的。拜登骂错人了。
拜登不知道骂错人吗?未必,他不知道,会有人提醒他的,问题是他必须骂人,骂得能在公众中得到呼应的人,骂大石油资本是最保险的。
他先前是骂普京的,到现在他还把“普京涨价”挂在嘴边。问题是,普京真是涨价的罪魁祸首的话,就需要解决这个问题,但这个问题解决不了。
乌克兰战争不仅长期化了,美国似乎也放弃通过战争诱导俄罗斯崩溃了。拜登在《纽约时报》上刊文明确说,美国不寻求削弱俄罗斯,不寻求推翻普京。有多少是真心的不说,至少是看到这事似乎办不到。
但作为美国总统,光推责还是不行的,怎么办呢?还是只有骂石油公司,他还有别的办法吗?
国会中期大选就要到了。这要是通胀再破8几个月,民主党就该自己动手把拜登拉下台了。
你说拜登能不急嘛。正是因为没办法才发急,有办法就赶紧办事了,顾不上骂人。

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