盘点那些2022年度首发债券的城投特征
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经过Wind数据筛选，2022年度首次发债（统计口径含企业债、中票、公司债券等）城投有182家，其中：
1、主体评级达到AAA的有4家，分别是江阴国有资本控股(集团)有限公司、厦门市城市建设发展投资有限公司、杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限责任公司、佛山市地铁集团有限公司；
2、主体评级达到AA+的有74家，城投类型主要为市级（如南阳产业投资集团有限公司）、国家级园区（如滁州经济技术开发总公司）以及一般预算收入高于50亿元的区县级城投（如肥西县产城投资控股(集团)有限公司），此处不一一列举；
3、主体评级为AA或AA-的数量最多，为104家。
根据目前证券交易所公司债券审核政策，
（1）地市级不看颜色，只看隐债；
（2）区县级即看颜色也看隐债，红橙仅限借新还旧；
（3）隐债仅看融资主体，如是首发一刀切；
（4）区县级首发需要AAA专业融资担保公司提供担保（一般预算不足50亿）；
（5）区县级含隐债非首发非红橙地区可偿还有息债务；
（6）涉及隐债主体资金用途均不可补流且不可用于偿还隐性债务；
上述6个条件需要看触发情况综合分析。
区县级城投公司债券首发认定口径为合并口径，即：
（1）若甲发行过公司债券，甲的重要子公司丙未发行过公司债券，则丙后续申报公司债券认定为首发；
（2）如甲未发行过公司债券，甲的重要子公司丙发行过公司债券，则甲申报公司债券可认定为非首发；
更多城投债审核政策详见：城投债及明珠债政策汇总【0516】
融资担保公司准入政策详见：AAA融资担保机构域外准入条件梳理
本文主要分析区县级AA级别城投2022年度首发公司债券情况。
案例：
（1）安徽金安投资控股集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)
| 安徽金安投资控股集团有限公司所处六安市金安区一般预算收入低于50亿元，本次债券由安徽省信用融资担保集团有限公司（AAA）提供增信。 |
类似情况的还有：
福建省龙岩市新罗区国有资产经营集团有限公司（湖北担保，AAA）
英德市国有资产经营管理有限责任公司（广东粤财担保，AAA）
肇庆市端州区端鸿城市建设投资开发有限公司 （广东粤财担保，AAA）
长垣市投资集团有限公司 （河南中豫担保，AAA）
高安市发展投资集团有限公司（四川金玉担保，AAA）
案例：
（1）肥西县产城投资控股(集团)有限公司2022年面向专业投资者非公开发行创新创业公司债券
| 肥西县产城投资控股(集团)有限公司所处合肥市肥西县一般预算收入高于50亿元，本次债券未设定增信措施。 |
类似情况的还有：
合肥北城建设投资(集团)有限公司 （合肥市长丰县，一般预算收入高于50亿）
区县级城投公司债券首发认定口径为合并口径，即：
（1）若甲发行过公司债券，甲的重要子公司丙未发行过公司债券，则丙后续申报公司债券认定为首发；
（2）如甲未发行过公司债券，甲的重要子公司丙发行过公司债券，则甲申报公司债券可认定为非首发；
若子公司发行过公司债券，则认定为非首发，不强制要求增信至AAA。案例：
（1）山东晟鸿城市建设发展集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)
山东晟鸿城市建设发展集团有限公司此次发行公司债券认定为非首次发行公司债券，故不强制要求增信至AAA，发行人出于降低融资成本考虑，该次债券由枣庄高新投资集团有限公司（AA+）提供增信。 |
（2）常山县国有资产投资运营有限责任公司2022年非公开发行公司债券
常山县国有资产投资运营有限责任公司此前未发行过公司债券，但其合并范围全资子公司常山县城市投资集团有限公司发行过多期公司债券。常山县国有资产投资运营有限责任公司此次发行公司债券认定为非首次发行公司债券，故不强制要求增信至AAA，该次债券未设定增信措施。
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