本期天维投资，财哥跟你聊聊物价。
今天，第三季度新西兰年度消费者价格指数（CPI）出炉。
央行陡峭加息的大背景下，第三季度CPI依然高达7.2%，仅比上一季度的7.3%下降了0.1%。
新西兰1990年6月至2022年9月CPI变化走势图。图片来源：新西兰统计局网站
分析师们此前预计，第二季度出现7.3%的涨幅之后，本次会下跌。为了抑制通胀，央行将官方现金利率从去年8月份的0.25%涨到了3.5%，连续五次加息50个基点。主流银行更是放话，称利率还要狂涨，因为新西兰央行别无选择。而反对党则直言：尽管通胀已经从六月份的峰值有所回落，但建筑、住房租赁和地税成本的上涨，依然让通胀高居不下。· 2022年第三季度建一套新住房的价格与去年同期相比，增长17%。· 房租年涨幅为4.6%，上个季度涨幅为4.3%。· 地税年涨幅达到7.3%，去年同期涨幅为7.1%。
高通胀也体现在日常生活的方方面面。对于普通民众来说，最直观的感受就是食品更贵了。
与今年第二季度相比，第三季度的消费者价格指数上涨2.2%，这主要是由食品、住房和家居用品所影响。交通也是季度通胀的主要拉动力之一，国际机票引领交通成本的上涨，而油价的下跌起到了一部分的抵消作用。与第二季度相比，今年第三季度国际机票价格上涨20%。与去年同期相比，国际机票年度下跌了8.4%。
消费者价格指数中，还有两个关键指标：不可贸易通胀和可贸易通胀。
不可贸易通胀衡量的是不受外国竞争的商品和服务，是国内供需条件的指标。但这些商品和服务的材料可能受到国外竞争的影响。截至今年9月份的一年中，不可贸易通胀为6.6%，是2000年6月以来最高水平。新建房的施工、住宅租赁和速食食品是其中的主要拉动力。可贸易通胀是衡量受外国市场影响的商品和服务。截至今年9月份的一年，可贸易通胀率为8.1%。6月季度的年涨幅为8.7%。油价、蔬菜和国际空运价格的上涨是导致可贸易通胀率上涨的主要成因。
目前全球通胀率普遍高于近些年的水平。
截至今年8月底的一年中，OECD国家平均通胀率为10.3%。截至2022年6月底的一年中，澳大利亚通胀率为6.1%。截至2022年8月底的一年中，英国通胀率为9.9%。截至2022年9月底的一年中，美国通胀率为8.2%。
对于持续已久的高通胀率，新西兰主流银行、经济学家和政客都表示担忧。
对于今天发布的CPI数据，Kiwibank银行分析指出：• 新西兰的通胀率远高于预期，价格压力将持续存在。
通胀率已从7.3%的峰值有所下降，更多的升息可能就要到来。
• 输入型通胀正在降温，但远没有达到预期。新西兰国内通胀仍在上涨，
本地价格年增长率已从6.3%升至6.6%，这不是个好消息。
• 高通胀持续的时间越长，高利率的周期也就越久。
预计新西兰央行最终会把官方现金利率（OCR）提高至4.5%。
然而，利率越高，硬着陆的风险就越大，而全球经济衰退的风险也在加剧。
Kiwibank表示，新西兰的通货膨胀仍在高位运行，价格压力远超市场预期，OCR将被迫进一步上调。虽然第三季度的增长率仅为2.2%，而且总体通胀也降至7.2%，但仍远远高于新西兰央行的预期目标。
因此，央行或许别无选择，只能做出更激进的加息回应。
图片：RNZ / Nate McKinnon
而且，新西兰CPI篮子中66%的商品价格出现上涨，占比依然很高。正如Kiwibank所料，食品和住房是通胀的主要驱动因素，而建筑成本的上升也起了关键作用。与去年同期相比，第三季度建一套新住房的价格增长了17%。另外，输入型通胀依然强劲，贸易品通胀从8.7%降至8.1%，低于我们降至7.1%的预测。而且，虽然汽油价格出现了下跌，但运输成本却在上升（Kiwibank预测会下跌），机票价格上涨了20%。
Kiwibank认为，自此开始，新西兰的通货膨胀似乎要进入下行通道。
某些指标表明，近几个月来，全球供应链压力已大幅缓解，航运成本已经明显下降，运力也在增加。但是，由于纽币对美元汇率走弱，新西兰贸易品（输入型）通胀恢复正常的时间将会更长。因此，重回央行设定的2%通胀目标仍然任重道远。
图片：RNZ / Vinay Ranchhod
另外，在截至9月的一年中，非贸易品通胀为6.6%，是2000年6月以来最高水平。不过，Kiwibank预计，非贸易品（国内）通胀将在下一季度开始下降。
同时，受经济反弹的影响，新西兰国内通胀仍存在着强有力的支撑因素。消费数据显示，即使在利率上升、通胀居高的当下，新西兰的家庭消费仍在增长，同时工作增长似乎还未见顶。
Kiwibank预计，劳动力市场仍将保持紧张态势，尤其是随着净移民外流的深入，招聘需求依然强劲，唯一的后果就是工资上涨。
因此，这就需要更多的加息。Kiwibank预测，央行还会再加息100个基点，从而使OCR达到4.5%。
然而，新西兰经济增长的下行风险正在加剧。前瞻性指标显示，经济增长正在显著放缓，商业和消费者信心双双遭受打击，住房市场正在全面衰退。
Kiwibank还提到，从全球范围来看，全球经济衰退的风险加剧，很可能出现硬着陆。近期，国际货币基金组织（IMF）再次下调了明年全球增长预期，将全球经济增长下调至2.7%，“许多经济体”将面临衰退。全球经济增长的急剧放缓意味着金融稳定的风险“异常高”，最糟糕的情况尚未到来。Kiwibank认为，作为一个非常小的开放型经济体，新西兰的经济深受全球增长和金融市场发展的影响。因此，全球增长形势恶化只会弱化新西兰的经济前景。第三季度CPI数据公布后，居高不下的通胀引起了经济学家和政界人士的关注。Informmetrics首席经济学家Brad Olsen表示：“这些数字令人震惊。”“根深蒂固的通胀水平令人担忧，并将迫使利率更高更快地上升，以应对国内经济普遍存在的价格压力。”他说。“尽管汽油价格略有下降缓解了人们的生活成本压力，但通胀仍然普遍，使得新西兰家庭的开销增大。”Olsen表示，为了控制通胀，官方现金利率（OCR）毫无疑问将继续上升。“我们现在认为，为了努力赶上通胀，央行有必要将OCR提高75个基点。”他补充道。独立经济学家Cameron Bagrie也认为最新的通胀数据并非是个好兆头。他说：“这标志着更深层次的经济调整，需要牺牲经济增长才能让抑制通胀。”新西兰工会委员会（The Council of Trade Unions）也表达了对高通胀率的担忧，其经济学家Craig Renney呼吁，政府应采取更多措施来保护中低收入家庭。他表示，继续加息的必要性增加了人们失业的风险，也意味着家庭将在贷款方面支付更多费用。“在困难时期对公共服务的需求激增，因此削减公共部门会加剧社会问题。如果低收入工人感到通货膨胀最严重，那么向富人减税将无济于事。相反，我们应该投资那些可以降低通胀压力的项目，因为它们会给现在和未来带来红利。”他总结道。行动党党魁David Seymour表示，国内通胀高水平的持续表明，政府不应归咎于国际经济压力。
“很长一段时间以来，工党不能一直将通胀归咎于世界其他地区，”Seymour说，“今天公布的可交易和不可交易通胀数据表明，现在可交易的、可以在海外买卖商品的通胀正在缓和，通胀压力转向不可交易商品。”“通胀下降是因为可交易商品通胀下降。很大程度上是因为石油价格下降。如果Grant Robertson想要居功，他需要解释新西兰政府如何能够降低每桶布伦特原油（Brent Crude）的价格。”
AAP Image
Seymour将通胀归咎于工党政府的“经济管理不善”。他说：“政府应对不可交易商品的通货膨胀负全部责任，也应对国内经济情况负全部责任。这是政府纵容央行坚持双重目标和不负责任的货币政策的后果。”Seymour认为：“央行利用提供廉价信贷的手段扭曲了政府的政策制定，现在我们都在付出代价，体现在一切价格都在上涨。这种经济管理不善的后果是，如今许多新西兰家庭甚至无法同时支付房租和购买食物。”国家党财政发言人Nicola Willis对“政府应对通胀负责”的观点表示认同。
“在工党的领导下，通货膨胀已经腐蚀了我们的经济，物价涨速比任何预期都要快。失控的物价是对工党自居强劲经济说法的无情嘲笑。”Willis说。“失控的通货膨胀意味着，大多数新西兰人明天会比今天更穷。”她表示：“通胀数据让央行对经济放缓的希望看起来不切实际。最令人担忧的是，国内通胀率升至6.6%，这是自新西兰统计局有记录以来的最大涨幅。”Willis说，通胀率一直高于1%至3%的目标水平，这种情况已经持续了第个六季度，这表明现在通胀在新西兰经济中根深蒂固。“价格上涨正在侵蚀新西兰人通过多年努力建立起来的财务安全，”她分析道，“广泛的劳动力短缺和政府支出的增加无异于给通胀火上浇油，但政府既没有修复破碎的移民政策也没有实施有效财政规划。”“工党的每周花费比上任时多10亿纽币，花费如此之大，但收效甚微。”但财政部长Grant Robertson持不同观点，他认为新西兰高通胀应归咎于国际经济波动。“新西兰的通货膨胀继续受到全球因素的严重影响，乌克兰战争和疫情相关的供应限制影响了燃料、进口食品和建筑材料的价格。”Robertson说。“在这些高度不确定的时期，政府将继续谨慎地瞄准支出。正如我们最近在英国看到的那样，现在不能通过减税使富人收益。”财政部长表示，政府并没有将去年节省下来的钱花在赤字上，而是在谨慎地追回盈余。
“全球通货膨胀率很高，新西兰在经合组织38个国家中处于低位。”他补充说。Robertson还提到了政府帮助为生计发愁的人们而采取的经济措施，包括一次性的生活补贴、削减燃油税和降低公共交通成本。财政部长说：“新西兰政府的账目是世界上最好的，债务水平低于我们经常与之比较的国家的水平”。对于高通胀和利率，
你怎么看？
欢迎留言告诉财哥！
*本文不构成任何投资建议，也未考虑到任何用户投资目标、财务状况或需要。用户有全部责任思考本文中的任何看法、意见、观点或结论是否符合本身的特定状况，并对自己的投资行为负全部责任。