货币政策的“不可能三角”——施宏俊的6月书单

1971年，沃尔克担任美国财政部副部长，他主导了美元与黄金的脱钩，以及“布雷顿森林体系”的终结。建立于1944年的布雷顿森林体系是二战的产物，其核心是实行可调整的固定汇率制：美元与黄金挂钩；其他货币与美元挂钩；汇率调整只在货币发行国的国际收支严重失衡时才发生，并应获得国际货币基金组织的同意。

1979-1987年，沃尔克出任美联储主席，驯服了大通胀，稳定了美国经济。参与了“广场协定”的谈判，救助了克莱斯勒和伊利诺伊大陆银行等美国大型机构，处理美国储贷协会危机。沃尔克对2008年金融危机等改变世界的事件的洞见，为全世界提供了生动而持久的经验和教训。

在写给中文读者的序中，沃尔克总结了“一个治理良好的社会所需要的三个至关重要的永恒真理”：

第一，价格稳定。

第二，一个强大的中央银行。

第三，训练有素的公务员，致力于有效的政府管理。

《原则》作者瑞·达利欧说：保罗·沃尔克是美国英雄，在过去的50年里，他在塑造世界经济方面的所见所闻、所作所为比任何人都多。

美国彼得森国际经济研究所名誉所长、著名经济学家弗雷德·伯格斯滕称沃尔克“是20世纪后半叶最杰出的经济学家、政治家”。

我们征得中信出版社的同意，今天的芒格书院公众号二条选摘了《坚定不移》一书的第八章：“抗击通胀”。

保罗·沃尔克1987年卸任美联储主席后，1988年应邀担任了母校普林斯顿大学伍德罗·威尔逊学院的教授，同时担任詹姆斯·沃尔芬森公司的主席。

沃尔克与日本大藏省前副相行天丰雄在普林斯顿大学合作一年，讲授国际经济课程。他们以这些课程和研讨为基础，合写了《时运变迁：世界货币、美国地位与人民币的未来》一书，该书于1992年出版。作为美国70年代末的通货膨胀、拉美债务危机，尤其是日本崛起过程中的广场协议、卢浮宫协议的亲历者，本书的价值是独一无二的。尤其推荐给似乎遭遇当年日本经济发展过程中同样境遇的中国读者。

事实上，在普林斯顿大大学任教期间，沃尔克还邀请了德国央行前行长赫尔穆特·施莱辛格在普林斯顿大学与他合作上了一年的研讨课。沃尔克还邀请了乔治·索罗斯在他研讨课上演讲。

1985年9月，来自美国、日本、联邦德国、英国和法国五国的财政部部长在美国广场饭店达成协议，调整以美元、日元和马克为主的汇率，这就是著名的广场协议。本书是对广场协议的专题研究。而广场协议的首要结果是推高日元、压低美元。广场协议中提出并在1986年4月的七国集团东京峰会和1987年2月的卢浮宫协议中重申的经济政策协调，对世界经济产生了巨大影响。

有专家认为，广场协议导致了日本20世纪80年代末的金融泡沫及其后来的崩溃，从而造成“失去的十年”，因此，在中美汇率关系上，不少观点反对中国参与广场协议式的安排。

但是，本书作者认为，日本“失去的十年”的根本原因不在于广场协议的汇率安排，而在于，“烟道式的官僚主义壁垒阻断了有利于国家长期利益的全面最优解决方案”。“日本最大的失败在于，在需求侧没有采取最佳的财政和货币政策组合，而且在支持供给侧方面也没有鼓励结构改革措施。广场协议并不是问题之源。”相反，中国需要与美国有一个广场协议的2.0版。

2006年，伯南克被任命为美联储主席。本书记录和阐释了大萧条以来最糟糕的金融危机和经济衰退，并以内部人士的视角回顾了华盛顿的应对政策，全面翔实披露了决策过程的细节，栩栩如生刻画了主要人物的个人形象，同时也梳理了伯南克在专业背景下对金融政策和工具的思考与反思。

蒂莫西·盖特纳于2009-2013年担任美国第75任财政部长，48岁的他是美国历史上最年轻的财政部长。而此前，他于1999年就曾担任财政部副部长，2003年担任纽约联储行长。他是2007-2009年美国金融危机“救火队”的关键人物。因此，他的这本自传算是他对自己在金融危机期间所作所为的一个解释吧。对于盖特纳而言，他需要澄清的，是他（财政部）的救市行为的正当性，撇清批评者关于救市的道德风险的指摘。

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