王健林说，什么清华北大，不如胆子大，没想到许家印的胆子比他还大几倍。

许家印说，恒大的一切都是社会给的，我们应该回报社会，最终回报了2.4万亿债务。

01

史上亏损最多的中国公司

自从暴雷以来，恒大到底负债多少？存在各种说法，有说2万亿，有说1.9万亿，还有说1.8万亿。如今，恒大终于露出了真面目。

就在7月17日深夜，恒大一口气发布了2021年，2022年上半年，2022年财报。总负债高达2.44万亿，比之前又多出几千亿。

2.44万亿是什么概念？放到2022年31省市GDP中，能排在第21名，超过了内蒙古、贵州、新疆等省市。放在2022年全国城市GDP中，仅次于北上广深、重庆，排在第六名。

在全国民营企业中，恒大负债可以说是前无古人。2017年万达负债4000亿，都惊呆了很多人，没想到恒大是它的6倍。

一个从河南走出来的农村娃，没想到用20多年的时间，创造了如此巨大的窟窿，到底是谁在后面帮他？我们看看都是谁借钱给他的。

2.44万亿负债中，合约负债为7210.2亿元，合约负债就是指已经卖出去但还没交付的房子的钱。剔除合约负债，还有1.72万亿元，包括借款6123.9亿元、应付贸易账款及其他应付款项1.00万亿元（含应付工程材料款5961.6亿元）、其他负债1017.4亿元。

借款包括银行等金融机构、债权人，银行应该占大头，之前和恒大长期合作的银行就有20家，其中不乏大型银行。

没想到应付贸易账款其他应付款项，才是最多的，高达1万亿。其中，应付工程材料款就占了6成。这些就是恒大的合作伙伴，给恒大建房子，装修房子，搞完之后，结果却不给钱。说实话，它们也挺惨的，不少中小公司就直接拖垮了。

还有1000多亿负债，不知道具体是什么。可以看到恒大负债不断攀高，一方面是靠借钱，另一方面是靠拖欠。

负债数据还不是最惊人的，亏损更是让人瞠目结舌。

2021年，恒大净亏损竟然高达6862亿，要知道恒大在2021年8月发布了2021年半年报，上半年净利润为105亿元，还是盈利的。

怎么到下半年就亏损这么大？如果恒大没有暴雷，那2021年还会亏损吗？值得深思。

2022年继续亏损，净亏损1258.14亿，两年合计亏损超过8000亿。

中国历史上，企业一年亏损超过千亿的只有一家，它就是中国华融，当年亏损1029亿，恒大创造了历史，成为有史以来亏损最多的中国公司。

恒大如此巨大的窟窿，还能堵上吗？

要钱是没有了，恒大账面上现金只有43.34亿，对于2万多亿的债务来说，不值一提。

拿资产来换，也不够了。总资产1.84万亿，净资产为-5991亿元。把恒大资产都卖掉，还欠近6000亿，最关键的是不一定能卖出去。

等白衣骑士来救？相信没有谁那么傻，还敢继续借钱，躲都来不及。所以，恒大结局会怎么样，明眼人都能看出来。

02

恒大为什么没有倒闭？

巨亏，资不抵债，如果是一般的公司，早就破产倒闭了，但恒大却一直坚挺着，是什么原因？

原因也很简单，恒大背后还有几十万没有交房的业主。

恒大合同负债7210亿，按照100万一套算，那就是72万套房子未交付，背后是72万个家庭。

一旦恒大这个主体没有了，那交付就会出问题，带来的社会影响巨大。所以，保交楼得先保企业主体，不管怎么说，先把房子交了再说。

这两年，恒大的主要工作也是保交楼，2022年恒大交付了约30.1万套房屋，2023年1月至5月，交付约12.2万套房屋。

当然，也有人说为了10万人的饭碗，恒大也不能倒。财报显示，截至2022年末，恒大集团员工人数为10.29万人。

但这个肯定不是原因，没有大而不倒，如果只是因为员工多，就不能倒，那其它企业都可以学。

03

恒大带来的三个教训

恒大暴雷带来的负面影响是巨大的，教训也是深刻的，有三个值得我们深思。

第一，玩杠杆一定要有度，否则一定会玩完，而且会带来巨大的风险。有人说房企这一波，是因为三条红线的出台。说实话，如果不出三条红线，让房企降负债，只怕窟窿会越来越大，最终会形成一个巨大的雷，到那个时候才危险。

所以，叫停蚂蚁集团上市，降低杠杆，最多只能10倍，算是提前规避了风险。对于房地产行业来说，降杠杆还是有点晚了。

第二，借钱一定要谨慎，并且做好调查。银行几千亿的借，企业没倒，还能算应收款，一旦倒了，就成为坏账了，这么多钱谁买单？

这次就算是一个深刻的教训，以后借钱给企业，一定要调查企业的财务状况。对于供应商来说也是如此，如果一家企业持续拖欠，就应该及时止损。

第三，企业责任真的只能是有限吗？从2009年到2020年，恒大分红809亿港元，许家印家族拿走了597亿港元。拿着借来的钱，大肆分红。企业背负巨额债务，个人却富得流油。企业走到这一步，难道就不可以拿个人财产来填窟窿吗？

不过，许家印能否翻盘，还要看下周召开的聆讯，看恒大债务重组结果如何。如果境外债务重组方案通过，那机会就多了一点。总之，恒大加油吧。

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