【国君策略 | 流动性】市场主体分歧仍较高——全球流动性观察系列6月第2期
作者：方奕/黄维驰/郭胤含/田开轩
摘要
▶市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际下降：A股收益中位数为-1.67%，31.97%股票上涨。2）沪深两市成交额边际抬升,上证综指换手率边际抬升。结构上，传媒行业换手率分位数超95%。中信一级行业中，传媒、消费者服务板块换手率分位数居高位，分别达98.0%、93.1%，行业拥挤度较为明显。从成交额看，计算机、电子、传媒、医药、电新居前。3）上证指数拥挤度下降。上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行；本期行业集中度边际回落，个股集中度边际回落。
▶内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额下降，申赎行为上看公募基金整体净申购，各配置风格基金仓位整体下调，均衡类加仓幅度最大，业绩表现上基金净值普跌，沪深300指数表现不佳；2）私募基金：私募资金仓位和对冲基金信心指数回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度下行，产品“破净”比例下降；4）两融资金：两融交易热度回落，单周两融交易占比为7.8%，融资净卖出57亿元，主要流入电力及公用事业、电子、传媒、交运、机械；5）ETF：ETF资金净流入226.6亿元，宽基/综合净流入最多。
▶外资微观交易行为：1）资金流入：外资持续流入，本期净流入17.3亿元。分资金类型来看，博弈型资金转入为出、配置型资金持续流入，博弈型流出39.3亿元，配置型流入79.8亿元。2）配置结构：本期北上资金集中增持银行（+33亿元）、家电（+19亿元）和非银行金融（+14亿元）。分资金类型看，偏配置型外资增持家电和银行，偏博弈型外资增持银行和非银行金融。
▶资金需求：IPO发行规模边际、定增规模边际回升；解禁规模边际抬升、产业资本净减持边际回落。
▶风险提示：海外货币政策收紧超预期、国内经济下行加速、地缘政治不确定性
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国泰君安策略团队
方奕：首席策略
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880520120005
陈熙淼：联席首席策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880520120004
黄维驰：资深策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880520110005
苏徽：资深策略分析师
负责领域：主题策略/行业比较
执业编号：S0880516080006
马浩然：资深策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880523020002
唐文卿：资深策略分析师
负责领域：主题策略/行业比较
执业编号：S0880522100002
郭胤含：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122080038
张逸飞：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122070056
田开轩：策略分析师
负责领域：行业比较/专题研究
执业编号：S0880122070045