当地时间6月3日，美国总统拜登以“应对中国军工企业威胁”为由签署行政命令，将包括华为公司、海康威视、中芯国际、中国航天科技集团有限公司等59家中企列入投资“黑名单”，禁止美国人与名单所列公司进行投资交易。
这说明我们听到这样的消息都已经无感了，因为大多数人已经有了共识，中美对立的基本面，在未来十年二十年，不会因为任何一届美国总统上台发生改变。目前，最大的变化是，拜登更擅长联合盟友，这已经从拜登的外交策略体现出来了。同样的，本次封杀令对外公布的时间选择的也比较有策略。因为本月即将在英国举办G7会议（美国、加拿大、英国、法国、德国、意大利及日本），G7占全球GDP的45%，影响力非常大。这种策略的优化，让人不得不推测，拜登表面上可能没特朗普那么张扬，实际可能比特朗普更擅长搞阴招，这种人更可怕。大家可以关注下这个月的G7会议，看他们会有啥成果。当然，值得注意的是，我们打开这份名单来看的时候，公司基本上是两类，一类高科技，一类是军工。美国的霸权主义体现在四块，金融， 科技，军事和传媒（意识形态和价值观）。 金融十年之内无人能破，因为美元体系是几十年的积累，跟美国当前的超级帝国的地位是匹配的。传媒短期也改变不了，所谓西方的价值观，早就渗透到了全球，包括我们国内很多公知以及学者，都深受影响，言必称美国，比如高某松之流。真正在未来一二十年，有可能能跟美国拼一下的，就是军事和科技。2018年有一张图非常流行，是《中国制造2025年》的战略性行业。现在我重新贴上：
基本上这两年，中美就是围绕这些行业在竞争, 半导体，医药，农业，新能源，高端机械，航空等，已经成为中美两国兵家必争之地。这里面，航空航天，海洋船舶都是跟军工相关的，所以星哥今天也顺便给大家讲讲军工的基本面和投资逻辑。这次拜登59家企业，相对特朗普的48家公司，增补名单基本在军工领域。军工这个行业呢。在A股里面一直都是公认的商业模式差，不是最差的，也是很差的。第一，军工的下游客户都是军方，跟军队做生意，议价空间很窄。很多公司本身就是国有军资的，投资都是来自zf， 受政策变化很大，十分不确定。第二，军工向来是基于成本来定价，净利率很低，多数都不会超过5%。 很多科技行业，互联网行业，净利润也奇高，因为差不多垄断了。比如互联网行业的美团百度腾讯阿里这种， 靠前期补贴，迅速做大了规模, 依托中国人口红利，靠规模致胜，获得了绝对大的市场份额之后，利润率很夸张。比如科技行业的华为，在中国5G的通信设备市场，靠高门槛，几十年的技术压强投入，形成了技术的绝对护城河，之后也是几乎垄断，利润也非常高。军工行业，相比上面这些东西，利润很低，而且很多都不透明。第三, 军工不好分析，很多军工上市公司，披露的信息有限，财报啥的都看不到啥信息，给分析师带来了难度，特别是散户，完全摸不准。一些公募还能有些资源和通道去捕捉一些上下游的企业来判断订单来源，比如去查一下非军工的民营企业，查看一些特殊的只能用于军工的模组, 元器件什么的，从而判断出订单来源。普通人就更难分析公司了，但凡你投资股票，一般要有三个看懂，看懂行业，看懂公司，看懂时机三个点，军工都很难捕捉。就是在这样的背景之下，很多散户不愿意买，私募嗤之以鼻, 公募的配置也非常低，前几年很多公募基金公司都不跟踪军工。去年有次参加一个机构会议，一个公募基金经理告诉我说，公募在军工的配置可能不超过5%。2020年之前，有个数据，说市场全部的公募资金也就差不多是200亿左右。
就是大多数人都不喜欢军工，导致军工的估值在2020年前很低，市场已经消化了他商业模式差的基本面， 充分体现在其股价里面。以前说军工的基本面的时候，大家都微微一笑，因为没有基本面就是他的基本面。现在有一条主线，那就是中美的对立，这就是军工的基本面了, 这在未来二十年以内不会有改变。从军工行业的本身来看，也有变化，就是zf的态度和政策，政策是信号，牵引了投资，很显然，这些年，军费的投入是不断在稳定增加的。比如，2021年的军费同比增长了6.8%个点。公募配置军工的资金在增加，以前基金公司有更多选择，选择消费，医药，科技等常青行业，但是呢，现在这些行业估值也不便宜了，基金公司考虑平衡，降低风险，很多头部公募在增加军工基金的配置，增加资金的投入。很多军工企业业绩是不断在变好的，短期1-2年，业绩就是利好刺激，这是我们选择投资标的最好参考。现在从披露的信息看，航空航天现在作为子行业非常景气的，国防预算里不少流到了航空装备里面。加上我们还有大飞机的投资和研发，这是一个巨大的超级赛道，很多大飞机装备是军工企业在研发的。还有一个是耗材,比如导弹这种东西，不管打不打仗，这个东西都是需要的，也是非常景气的。因此，站在1-2年的近期，航空航天，导弹等板块都值得看好。而站在十年二十年，能产生想象力的就是整个军工市场化，也就是军转民贸易，只是现在还管控特别严，作为一个中远期目标，有一些想象力。当然，对想投资军工行业的老铁们，如果摸不准具体公司，我觉得买基金可能对散户会更友好。因为军工很特殊，具体上市公司披露的信息太有限，普通人有没有经历去跟踪那些订单的蛛丝马迹。我们去年在雪球上做的基金投资组合，跑下来不错，配置的某达的军工基金，业绩跑下来也还行。所以，大家如果不买具体股票，不妨可以考虑布局军工的基金, 一次买入也好，定投也罢，作为一个中长期投资。
以上，是我们对军工板块的一些理解，给大家一些参考，特别是想买基金股票的投资者，不投资的，也是有用的。我们不定期会拆解一些行业。大家也可以翻一翻我们之前对其他行业的理解。