2022年中央经济工作会议后，财政部长近日在接受媒体采访时谈及地方融资平台管理，重点突出要“牢牢守住不发生系统性风险的底线”、“分类推进融资平台公司市场化转型”。回溯来看，并非官方首次提及上述内容，从政策端看具有延续性和一致性，中证鹏元认为重点在于强化市场对于政策的预期，利于城投平台的市场化转型。

2014年中华人民共和国预算法、国发〔2014〕43号，分别从法律层面和中央层面对政府和城投债务做了严格区分，剥离城投平台政府融资职能，指出要牢牢守住不发生系统性风险的底线，为之后的政策奠定总基调。此后“守住底线”、“融资平台市场化转型”等观点不断被提及，市场的政策预期管理不断强化城投融资平台转型和守住系统性风险底线的迫切性和必然性，为城投平台转型造势。

2014年以来，非标、信贷违约事件频发，但城投公司的公开市场债券依旧保持零违约的记录，即便是被市场抛弃的部分弱资质的区域城投平台，在债券刚兑问题上依旧保持了兑付。但屡次出现的城投债技术性违约事件，其实也在侧面反映城投平台的业务经营和资金紧张问题。监管关于“城投平台转型”的预期不断强化，市场对于部分地区的城投平台持谨慎观望态度，机构“抱团”现象时有发生，地方政府在此过程中的角色亦有所变化，长远看，监管政策对于市场和地方政府的预期管理到位，地方政府认清融资形势，市场对于投资区域的选择趋于一致，不排除会从系统性舆论风险较小、违约成本最低、市场依赖度较低的区域出现债券违约。

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2022年12月15-16日，中央经济工作会议在京召开，作出“在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”的部署，随后财政部部长刘昆接受记者采访，回应了财政部未来加强政府债务管理和规范城投公司的思路，并重申打破政府兜底预期。

发言中提到关于地方政府债务和城投平台债务的问题，通过梳理历年来的政策均有迹可循，中证鹏元认为政策的延续，重点在于强化市场的政策预期，利于城投平台的市场化转型。2014年中华人民共和国预算法颁布，从法律层面赋予地方政府举债的权利，对政府和城投债务做了严格区分，国发〔2014〕43号文作为对城投平台监管的纲领性文件，其核心点在于厘清政府与融资平台的关系，“桥归桥，路归路”，剥离城投平台政府融资职能，划清政企关系，同时提到牢牢守住不发生区域性和系统性风险的底线，切实防范和化解债务风险。国办函〔2016〕88号文再次提到加大对地方融资平台的管理力度，明确中央不救助原则，打破中央兜底预期。财预〔2017〕50号文在国发〔2014〕43号文基础上提出“推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业”。此后出台的2017年《关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》、2018年中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》、2021年国务院《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》以及2022年11月财政部部长在其署名文章《健全现代预算制度》等均重复提到“守住底线”、“城投平台市场化转型”、“规范融资行为”等观点。

中证鹏元认为，政策的连贯性和一致性，使得政府部门得以不断做好市场的政策预期管理，为城投平台的转型造势。同时，不断提及的“牢牢守住不发生系统性风险的底线，防范化解地方政府隐性债务风险”，也旨在不断加强对政府和城投平台债务的管理，有效管控重点风险，坚决遏制隐性债务增量，妥善化解隐性债务存量，及时对融资过程中出现的新的违规操作手段进行堵截，规范融资行为和界定融资边界，同时推动城投平台市场化转型。这些措施的实施和信号不断的释放，既是政策一惯性的要求，也是当前市场融资环境下城投公司自身的迫切需求和必然要求，同时也对城投公司提出了增强市场竞争力，降低融资难度和融资成本的要求。