创始人需要具备很多素质，最主要的两个核心素质是“诚信”和“高EQ”。

（1）诚信。诚信是一切的基础，如果创业者在创业过程中不诚信，会对他的合伙人、投资人以及各合作伙伴造成很大伤害，会用各种虚假的信息蒙骗你，甚至会利用各种方法将投资人的钱洗出去。发生过一家企业，已经有五千万的年利润。但创始人有赌博的恶习，并且背负了很多债务没有告诉投资人，后来把投资人投的钱拿出去赌博。现在企业变成几位投资人控股，因为投资人只有控制企业，并想办法让企业上市，大家才能把本金拿回来，但基本很难了。

（2）高EQ。高EQ的人有办法聚拢人，而创业者之所以能够创业成功，就是因为他聚拢了各种各样的人和资源，高EQ的创业者能够说服投资人给自己投资。早期的创业者一穷二白，什么都没有，怎么才能让各种各样的大佬帮到自己呢？最主要的就是要有高EQ，能够说服所有人愿意帮你，愿意和你一起赚钱，那才有机会成功。所以我认为高EQ是一个成功的创业者必须具备的一个素质。

（3）战略高度。创业者一定要能够看到未来的方向，也许有时大家会遇到看不懂，就小赌一下，因为有可能创业者看到的未来是我们看不到的。比如乐视网的贾跃亭在2004年底到韩国考察，回来要做手机电视。2006年去找现在超一流基金的大佬融资，投资人都会说带宽、芯片、算法等不可能实现。优秀的创始人具备足够的高度或嗅觉能够提前看到这个商业机会，看到大多数人看不到的东西，所以有机会大成。

（4）执行力。有些创始人的商业计划书很精彩，也拿到了投资人的钱，但是一直止步不前，一直做沙盘演练。实际上创业者拿到了钱就要行动起来，甚至在没有外部资金进来的时候也能行动起来，这就需要创业者具备很强的执行能力。

（5）学习能力。现在信息更替很快、日新月异，每天都会有新的商业模式和技术出现。创业者只有具备很强的学习能力，每天吸收新东西，才能胜出。

（6）坚持。根据一些统计，互联网相关的公司从零做到上市，大概平均需要七、八年的时间。马云在1999年说阿里巴巴会在三年后上市，结果分别在2007、2014年才在海外上市。这些大企业在成长过程中都经历了各种磨难，生生死死好多次，马云一开始也很难融到资金，马化腾曾经也想把腾讯卖掉。最后胜出的一定是坚持下来、扛下来的创业者。

（7）分享精神。无论是资金、利益或者公司的发展方向，创业者都应该愿意与人分享。特别是在早期，创业者一定要和自己同行业的竞争对手联盟，一起把这个行业炒起来，这样投资人就会跟进来。对于不懂分享，甚至连BP都不给投资人看的创业者，我们是不会投的。另外，在利益上，创始人要出让一些股份给早期创业合伙人和团队。

（8）孤注一掷。天使投资人要判断创始人是否把自己的积蓄、人脉等都放到了创业项目当中。我们要投那些把自己全部身家、甚至名誉都赌进来的创业者，只有这种人才有可能成功。

（9）专注。创业者一定要有定性，不能互联网金融火了，就做互联网金融；医疗火了，就要去做移动医疗。如果创业者不专注，投资人早期甚至后期投进去的钱基本上会打水漂。

（10）乐观。创业这么艰难，没有革命乐观主义精神，是很难抗下去的。要勇于面对苦难，并把这种乐观的精神带给团队其他成员，或者合作伙伴。

在创业过程中，除了创始人自己，还必须要有一支超级战队的创业团队。

（1）领头人。创业团队必须要有一位大股东，一个实际控制人。如果所有人都平分股份，那么所有问题都要集体决策。如果一旦公司出现问题，集体决策往往会导致决策速度慢，甚至导致没有人来承担这个责任。所以我们比较喜欢投资一人、一股独大的创业团队。

（2）年龄。我们很少投年龄偏大的创业者，因为很难理解90后、00后的需求。活跃的消费者才是创业者的目标群体，要跟目标客户混在一起，才有机会抓到用户的痛点。

（3）行业理解深度和方向认同感。创业者在这个行业原来干过什么，CEO、CTO是不是对这个行业、业务方向的观点一致，有高度的认同感。团队长期稳定，对领头人所做的决定都认同，这个是非常非常重要的。

（4）完整性和互补性。整个团队不能都是搞技术或者搞营销的，一定要分工明确，团队互补。

投资人对价格应该是非常敏感的，在投资的时候要预想好退出的机会。比如一个1000万估值的项目和一个1亿估值的项目，你同样投了100万，如果公司上市后市值10亿，那你退出时就分别翻了100倍和10倍。大家投早期项目不是为了赚10倍，而是为了赚100倍甚至1000倍。

为了对公司后续融资和经营产生影响，每位投资人都希望自己的股份多一些，但天使投资人不能拿创业公司太多股份，20%左右比较合理。一位好的天使投资人在创业公司发展过程中所起的作用，会对之后公司的融资和发展产生影响，好的影响创始人也会感恩。但创业者不能干涉公司的日常运营和发展，毕竟投资人不是创业者，不是每天在创业。

投资最主要的流程是投、管、退。

天使投资人对被投公司需要实施一些必要的管理。发现问题的时候，一定要及时与创业者或创始团队沟通，把他们的热度降下来，冷静的分析接下来的发展方向。并通过以往的经验和对行业的理解，能够准确找出问题所在，并为创业者敲响警钟，要对企业做些微调，帮助团队避开弯路。

作为投资人关注重点应该是获得较高的IRR（内部收益率），给LP出资人带来高回报。具体到某个项目退或不退，要看公司未来的成长空间以及估值的高低。如果公司未来还有100倍或者50倍的成长空间，那要坚守。如果公司未来只有3、5倍的成长空间，那可能要从IRR的角度去分析，尽快退出是不错的选择。

投资人不要干涉创始人或者创始团队，我们的做法是只给建议、不干涉。在创始人不接受自己建议的时候，一定要动用一切方法和证据去说服创始人听取你的建议。

我们内部有过探讨，建立了我们筛选项目的标准，不投的项目包括：

（1）不痛不痒的。就是非常纠结、可投可不投的项目，就不投。

（2）纯技术，商业感缺失的。美国曾经有一位早期天使投资人说过，在美国历史上，没有靠一纸专利成功的企业。如果这个团队是纯技术的，没有商业模式，那要非常小心。

（3）热衷于政府资源的。对于各种各样的创业比赛乐此不疲，或者依赖政府有特殊关系才能运营的项目，不投。

（4）传统行业出身的人做技术/互联网相关的。创始人对互联网行业没有深刻的理解的，或团队当中没有一个人做过互联网、移动互联网的，肯定不投。

（5）有区域性、无法迅速扩张或复制的。公司所在的市场一定要足够大，不能有局限性。就像普通的咖啡馆我们就不会投，但像星巴克这样可以迅速扩张和复制的可以投。

（6）小众可盈利，但非大众的。只赚最顶尖少数人的钱，看得到天花板的项目，我们也是不投的。

（7）团队骨干不健全的。比如一家互联网公司，没有技术，只有营销，那肯定不投。

（8）团队年龄整体偏大的不投。

（9）不断开发新项目而不专注的。不断给投资人讲故事、新概念的，这种创始人不投。

（10）同时做两个或两个以上项目的，我们不投。

（11）有较大财务压力的。创始人在创业过程中面临较大的财务压力，要拿高工资，不愿意冒险，或者公司烧钱速度快的，不投。

（12）社交相关但不懂人性的。创始人如果不懂人性、对人性没有深刻理解的，但想做社交的我们不投。

做天使投资这几年，也有一些自己的心得体会。

首先，要强调四点。（1）看准方向，如果有大机会，而且创始人还不错的话，一定要勇于出手；（2）顺着已经投资的项目和产业链延展投资，看看这些项目的上、下游有没有新的投资机会；（3）独立决策、顺势而为，等到大家都开始投资一个领域，再去投，那机会就已经不多了，所以一定要能自己独立决策。另外一定要顺势而为、不能投资冷门行业；（4）不盲从热点，要坚持自己的投资原则。

其次，有两个“不能”。（1）不能因为怕错过“好机会”而盲目投资。早期做天使投资的时候，很多人会担心错过一个超级独角兽而到处撒种子，是有问题的。（2）不能因为怕失败而不敢出手。不能因为之前投了一个失败的项目，以后所有项目都要分析得很明白，其实投资有时候还要凭些感觉。

最后，我觉得最重要的还是运气。创始人之所以能够成功，是因为占了天时、地利、人和。我们很多时候是寄希望于创业者们的运气。

早期投资人要做专业的“狙击手”。要眼光独到的同时，一定要聚焦再聚焦、冷静再冷静。专心研究自己的被投对象和他所在的行业，耐心等待机会，因为钱是有限的，子弹是有限的。不能像机关枪一样进行扫射，那样就失去了做职业投资人的意义。

谢谢大家，感谢天使茶馆！感谢天使实战学院！

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