天使投资有很多秘诀，但最有效有三条。

第一，人以群分。创业者，尤其是好的创业者都是扎堆的。如果你投到一位优秀的创业者，他的圈子里面往往还能投到一些好的项目，这就叫“葡萄效应”。葡萄拎起来是一串，与其满世界去捡掉到地上的葡萄，不如摘一串葡萄。找到一位优秀的创业者之后，在他周围可以发现一批优质项目。每位天使投资人，他的人脉实际上就是他做天使投资的基因。

人脉可以围绕校友来做。我是清华毕业的，也是清华校友互联网协会的会长。我投了清华师弟王兴的“饭否”，他后来又做了“美团”，饭否里还有另一位天使投资人，他在做“航班管家”，然后我就参与投资了航班管家，后来从航班管家又孵化出了“E代驾”。这些全部是清华校友，我们因为投了饭否，后来投了这么一串优秀的公司：美团估值190亿美元，航班管家估值5亿多美元，E代驾估值10亿美元。所以从校友里面找，是一个靠谱的做法。

我们投的另外一家优秀公司叫“悠易互动”，是中国最大的互联网精准广告公司，现在估值超过1亿美元。悠易互动的另一位天使投资人是“游族网络”的创始人，因为大家相处不错，我后来就投了游族，他后来又出来创立“壁合”，已经在新三板挂牌了，市值20亿人民币，后来还衍生出来了“派派”，现在公司估值也10亿人民币了。可以看出，靠谱的创业者是扎堆的，是一串一串的。

所以当我们英诺，现在已经投了150家公司，我们就形成了一个优势，因为这里面总有一些不错的创业者。我们在投资这个领域的时候，我们可以去他们一块来看，我们也会找他们来介绍，你觉得你这个领域里面有哪些公司，还不错的，我们一起来投。

从2008年到2010年，我们用3000万投了15家公司，现在这些公司的估值已经接近20亿人民币。我们碰巧投了这些公司，运气比较好。但反过来我们要总结，为什么我们运气好？当时我自己在创业，没那么多时间找项目。但我投了一位不错的创始人，他又带出另一位，我也就投了。所以各位学员可以重走我这条路，去投一些靠谱的创始人，然后从他身边再找其他优秀的人。

第二，时势造英雄。大家常常说“在风口上，猪都可以飞起来”，意思是说创业公司，要想获得快速发展，必须顺应时势，而不是逆势而动。绝对不是做了一件别人都做不了的事情，而是他发现了这个需求，顺应了这个趋势。比如新浪、搜狐，如果没有当初的传统纸媒互联网化的趋势，这些公司根本不可能成功。

另外，在资本的冬天也要淘金。资本低潮的时候，千万不要吝惜自己的钱。天使投资跟其他投资是相反的，在资本大环境不好的时候，你要减少二级市场和后期的投资布局，但应该加大早期投资。在这个时候，真正靠谱的创业者敢于出来创业，就跟乔布斯、盖茨放弃念书一样，他们觉得不能再等了，必须把这件事做了。所以在有风口的时候要冷静，选最好的团队；在资本低潮的时候，要冒进。

第三，与其更好，不如不同。有很多创业者，他会说自己比某某成功的公司还要好，产品的功能比他们更多。但是，现在移动互联网创业，已经不是看如何补足短板，而是如何突出长板。成功的移动互联网公司，往往都是抓住用户的一个需求点，做深做透，不能满足所有用户的需求，只要满足百分之七八十就够了。

对于任何一家与市场大公司竞争的创业公司，我都会问一个问题：你的产品能好10倍吗？你能把成本降低10倍吗？能做到的就是创新，应该投！因为在资本市场上，两家规模相似的公司，在时点上晚一年，估值至少差3、4倍。所以那家公司去年做到了200万用户，当时估值一亿美元，现在这家公司也做了200万用户，估值只有5000万美元。先和后，老大和老二，差别就是这么大。我们要鼓励创业者去做一些别人没有做到的事，发现一些别人没有发现的事，这就是“与其更好，不如不同”。另外，如果创业者在细分行业能做到第一，那也不错。但如果他认为自己并不能做到第一，只是觉得市场足够大，也能占点份额，这种项目不要投。

天使投资人是讲回报的给予者和有认知的学习者。我们要讲回报，但还是能给予的人，我们一定要考虑是否影响和损害到其他人利益；我们要不断从失败中获得认知，不断去学习，不怕失败，怕的是失败以后没有认知。

智能化是移动互联网之后最大的风口。

我们实际上生活在两个平行的世界里：一个是现实世界，一个是数字世界。移动互联网，包括之前的互联网，在过去20年做的事其实就是在构筑数字的虚拟世界。从这个角度想一下，新浪搜狐是把纸媒数字化，优酷土豆是把影视数字化，阿里是把货币数字化，微信是把人的关系数字化，把我们现实生活都拷贝了一份到数字虚拟世界里。智能化，实际上是打通虚拟世界和现实世界，建立一个连接。

最近炒得比较热的VR（虚拟现实）和AR（增强现实）是什么呢？虚拟现实就是通过一个眼镜头盔之类的终端，我们可以看到3D的图像，身临其境，有沉浸感，比如在家里就可能跟在现场一样看演唱会。增强现实就是通过前端便携设备以及后面连接的大数据、云计算，对现实情况进行深入分析和干预，实际上是增强了人的能力，而不是简单把我们现实生活数字化。比如有一种外骨骼机器人，穿上之后每小时可以走20公里，成了真正的神行太保。

人形机器人、家用的机器人、情感机器人等等，能陪伴老人、陪伴孩子，甚至给家人带来欢乐。它能识别家庭成员，能识别你的情绪，还能给你们家人拍照，做一些交流，通过连接的云计算和大数据，机器的智能化越来越强。还有医疗机械人，医生坐在手术台旁边操作台，通过机械臂手术，准确度非常高。大疆从2012年开始做消费无人机，现在已经超过100亿美元估值了。消费类无人机实际上就相当于照相机，这个空间还远远没有释放。

智能化的核心是人工智能和大数据。我觉得VR这个方面大家就不要投了，已经晚了。最牛的创新都是改变了计算平台，而虚拟现实并没有真正改变计算平台。最早计算机很大，得用机房装，后来变成PC机，又变成笔记本，现在变成了智能手机。每代变迁都产生了很多大公司，英特尔、微软、惠普、IBM，还有阿里巴巴、微信。VR只是屏幕的变化，不是个计算平台的变化。

而AR方面会带来比较大的改变。不佩戴眼镜等终端，平时就能增强人自身的能力，这是一个能在未来一段时间里面真正改变世界的技术。

消费类无人机，已经产生大疆这样的公司，大家也不要再去投。与其更好，不如不同。但是无人机的行业应用是可以，比如喷农药、铁路巡线等。但这些领域的创业者一般在大学、研究机构里面，而且都不能立刻能做出来，往往需要积累、研究、有论文，从实验室逐步到市场。如果大家有大学、研究所方面的资源，可以问他们有哪些成果可以转化。

中国现在人均GDP已经达到7500美金，这种经济水平的时候，会出现一种特别大的现象，就是文化创意产业爆发式的增长。比如美国出现了迪斯尼，日本和韩国出现了众多以动漫、影视、综艺类的公司。这里面最重要的是IP（知识产权），比如说一部小说、一个故事，它可能可以变成电影，也可以变成游戏。金庸的小说改成游戏，保底授权费一年就过亿元人民币，还有收益分成。“开心麻花”剧团在海淀影剧院演了好多年，一直没有太多观众，但坚持做下来了。一部《夏洛特烦恼》电影就完成几亿的票房。将来文创方面的爆发不限于内容的发行，还包括衍生品，跨界授权到服装、玩具、日用品等领域。国内现在电影的票房，只占到影视产业的10%~15%，更大的产值在于衍生品。

互联网提高了传播效率，原来的动漫只能在电视台播，现在互联网上也可以播。获得一批粉丝之后，再做成动漫电影、游戏的时候，就省了很多推广费。现在是IP为王，跨界授权，大家在这个领域投资的时候，要看谁能产生IP。“喜羊羊”这种制作成本很低的动画片，能得到大家的喜欢，在于它里面有几个能够被人记住的形象。做IP是一种思维，如果这家创业公司在做动漫、小说的时候，考虑了这一点，那可能就值得投。

最近传媒行业出现了离职潮，纸媒、网媒、中央电视台都出来了很多人，这些从传媒出来的人，不管是做采访，还是写稿，其实都比较敏锐。他们的离职，也文创产业的发展，提供了很好的基础。

要投这类项目，首先你得是这个圈里的人。文化传媒行业特别讲圈子，你是圈内人，人家才愿意接受你的投资，而且价格还不高，大家都有点江湖豪气。第二，要用互联网思维去投。实际上要改造传媒行业，用这种思维去投文化创意产业会比较轻松。文化创意产业的风险其实没有那么大，一旦做起来现金流会很好。过去两、三年，中国资本市场的收购、兼并或者借壳上市的，很多就是文化创意类的影视、游戏公司。

谢谢大家！谢谢天使实战学院！

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