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【国君策略】风险扰动,A股不改上行趋势——全球流动性观察系列第18期

陈显顺黄维驰方奕 陈显顺策略研究 2022-05-19






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本报告导读



海外方面,美国8月零售数据超预期,考虑到财政补贴在9月将大面积到期,三季度消费数据仍将偏弱,Taper实质启动仍需等到年末。国内方面,内外部风险扰动之下,市场近期波动有所放大,稳增长压力有望驱动无风险利率下行。



摘要




▶   海外:1)美联储将于9月23日召开议息会议,在数据依赖的逻辑下主要关注实际就业数据,Taper实质启动仍需等到年末。
2)美国8月零售数据环比增长0.7%,好于预期-0.7%。本次消费的增长更多体现为暂时性的因素推动,考虑到财政补贴在9月将大面积到期,对消费仍有冲击,维持三季度整体消费偏弱的判断。
3)9月以来美元走强,美债长端利率钝化,美元流动性依旧极度充裕。
4)大类资产隐含的宏观风险边际回落,高风险资产资本存在流出迹象。


▶   国内:

1)针对大宗商品价格上涨多等问题,政策层面将继续多措并举,更加注重用市场化办法稳定价格。

2)宽信用预期发酵,长端利率窄幅震荡。

3)一级市场IPO与定增节奏加快,北交所投资者门槛降低,流动性进一步增强。

4)截至上周末沪深两市已连续43个交易日成交破万亿,成交活跃的背后,本质是无风险利率下行,带动增量资金入市。

5)受内外部风险扰动,市场波动放大,北上边际小幅净流出。从风格结构上看,上周科技板块北上净流入59.35亿元,金融净流出10.90亿元,消费净流出35.35亿元,周期净流出98.28亿元。




























































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国泰君安策略团队

 


陈显顺:首席策略分析师

西南财经大学经济学士,清华大学金融硕士

负责领域:大势研判/行业比较

2017年建立国泰君安策略五维数据体系,2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名,2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。


方奕:联席策略分析师

西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士

负责领域:大势研判/风格比较


陈熙淼:联席策略分析师
中国社会科学院研究生院世界经济学硕士
负责领域:行业比较/专题研究


喻雅彬:资深策略分析师

中央财经大学产业经济学硕士

负责领域:行业比较/专题研究


黄维驰:资深策略分析师

南京大学材料物理学学士,产业经济学硕士

负责领域:大势研判/流动性研究


洪烨:策略分析师

西南财经大学财务管理学士,中国人民大学财务学硕士

负责领域:行业比较/大势研判


苏徽:策略分析师

上海财经大学工商管理硕士,9年个股研究经验

负责领域:主题策略/个股组合


夏仕霖:研究助理

华东师范大学经济学学士,清华大学金融硕士

负责领域:大势研判/盈利研究


彭京涛:研究助理

西安交通大学经济学学士,复旦大学金融硕士

负责领域:行业比较/大势研判



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