朱啸虎：10年投出5个独角兽，刚需+高频+交易导向=弹无虚发？！| 天使说
朱啸虎入行十年，一共投资过20-30个项目，总金额超过2亿美金。这其中，“30-40%的项目是失败的（早期风险投资就是这样，觉得模式可以就要试试看，如果发现没潜力、冲不出来就放弃），30-40%的项目是在几亿美金以上的，剩下10-20%的项目发展非常好，估值在10亿美金以上。”
代表案例：兰亭集势、滴滴出行、饿了么、小红书、映客等
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朱啸虎，一个外表冷峻、气场强大的投资人。长了一双笑眼但不苟言笑，语速暴快却逻辑分明，总能直言问题核心，绝不多做赘述。采访中他还忙于在各色厚厚的文件上签字，侧面佐证了投资人忙碌的日常。
2000年，在第一波互联网浪潮的感召下，朱啸虎离开麦肯锡，创立易保网络，在网上卖保险。可惜时机不对，拿了风险投资以后泡沫就破裂了，为求生存，只能转型做B端，为企业提供软件服务。
“这一段的创业经历非常重要，只有创业过才知道这条路有多少坑和坎，才能帮助早期创业者解决问题。早期投资人如果自己没有创过业，那给予创业公司的指导肯定都是有问题的！”
其实，很多早期投资人都是创业者转行过来的，比如沈南鹏、徐小平、邓峰等。朱啸虎直白的下了一个结论：“早期投资没有自己的创业经验，很难做的好！”2007年，创业8年，经济情况和公司发展都比较稳定，不甘平淡的朱啸虎，接受创始人伍申俊的邀约，加入金沙江创投。
“我一直对互联网很感兴趣，07年的时间节点特别好，互联网的用户群到了爆发点，转做风险投资等于参与了最好的时点，后面的发展也就事半功倍。”
风险投资行业里面“门道”颇多，很多事情只是看着简单，但其实需要大量专业知识，如果没有经验，想做好肯定那是不可能的。“风投行业依然存在典型的学徒制，有一个传帮带的过程，这很重要。”
将朱啸虎引进门的导师是Richard，他们共同投资了很多项目，包括百姓网等，二人都非常关注数据，注重理性分析。
朱啸虎，第一个独立投资项目是中广瑞波，公司主要为通信运营商、城市综合服务机构、金融机构等多功能智能卡应用方提供TSM 平台系统和OTA 平台系统的系统集成、运维支撑、运营合作等服务，2015年11月挂牌新三板，目前股价9.85元，这个投资近10年的项目给他带来3倍左右的投资回报。
朱啸虎入行十年，一共投资过20-30个项目，总金额超过2亿美金。这其中，“30-40%的项目是失败的（早期风险投资就是这样，觉得模式可以就要试试看，如果发现没潜力、冲不出来就放弃），30-40%的项目是在几亿美金以上的，剩下10-20%的项目发展非常好，估值在10亿美金以上。”
他所投项目中，电商品类占一半，偏好交易类公司。他认为：“互联网领域真正的大公司只有两类：交易平台和社交平台，社交类平台是‘一将成名万古枯’，能闯出来的非常少，凤毛麟角。O2O里面还是比较有希望的，比如滴滴出行、典典养车，都是交易型的。”
力求出手即命中，例无虚发，这是朱啸虎自比“小李飞刀”的原因。他的第二个投资项目就是美股上市公司——兰亭集势，也是他投出的第一个电商项目，目前已退出一半，投资回报也在3倍左右。在金沙江创投之前，兰亭集势也见过很多知名VC基金，但多因2008年的金融危机而谨慎观望，以至于最终错失。
对早期风险投资人来说，最重要的是保持对新生事物的好奇心。好奇心一词朱啸虎在采访中反复提及，投资映客也正式源自于此。“去年十一的时候，17一下子就火起来了，有天晚上我一直在玩到凌晨两三点，发现很多人在玩，我觉得直播肯定会爆发，我们是不是在错过一个大风口？”
说做就做、雷厉风行的朱啸虎立即组织投资团队，把国内做直播的所有团队筛选了一圈。“17是台湾的团队，在大陆成功几乎没有可能；剩下的四五家，映客是遥遥领先的，团队的想法、成熟度、估值都明显领先于其他团队。”2015年11月，金沙江创投在映客数千万人民币的A轮投资中参投。“未来全民直播会跑出一个体量在300亿美金的公司，映客目前估值和YY差不多，都是30亿美金左右。”
虽然声称O2O领域大型机会不多了，但刚需+痛点+市场大+商业模式明显+90后消费群体……以上这些依然是朱啸虎喜欢的创业项目具备的典型特征，比如小红书（社区电商平台）、回家吃饭（家庭厨房共享平台）、衣二三（白领女性包月租衣APP）等。他还曾投资过一个北大校园的自行车共享项目，这是金沙江投资的第一个90后创业者，属于共享出行的一部分，可以成为滴滴的后花园。
最近两年，朱啸虎因投资过滴滴出行、饿了么、小红书、映客等独角兽企业，获得投资界“独角兽捕手”的美名。事实上，他投出的第一个独角兽企业更早可追溯至2011年，彼时谋求赴美上市的团购网站NO1——拉手网，最高估值已超10亿美金，金沙江创投从A轮投到C轮。
朱啸虎从不讳言失败案例，谈及拉手网时也无比坦诚。“失败的投资案例很多，做早期风险投资没有失败案例不太现实。如果你没有冒足够的风险，那也不会获得好的投资回报，高投资回报率与高风险系数是成正比的。”
为什么说拉手网是最让我伤心的失败案例？
因为我们是第一个看好团购项目的，而且拉手也做的非常好。失败是因犯了两个致命错误：第一，发展最好的时候，没有强制让团队跟上，招聘更强的团队进来补齐短板，介绍了很多个厉害的人但都被吴波拒绝了；第二，上市的太早（创业公司才3年，不能达到上市需求），企业还远远没有达到追求上市的程度，给了竞争对手机会，市场还远没有定局。
往事不可谏，来者犹可追！拉手网之后，朱啸虎先后收获滴滴出行、饿了么、小红书、映客4个独角兽项目，目前他们的发展正如日中天，研究对比之下，这些项目也具备一些共性特征，比如高频应用+以交易为导向+刚需……
最好的投后管理是没有投后管理。气场强大如朱啸虎，对创业者的要求颇高。“我们投资过的创始人都非常强，所以不需要投后管理；而那些需要投后管理的，我们不投。”据悉，滴滴、小红书、映客均如是，唯有饿了么创始人张旭豪是大学生创业，所以金沙江的支持稍微多些。
谈及滴滴，朱啸虎脸上终于出现了志得意满的微笑，语气轻松而愉悦。“滴滴发展的非常快，因为天使投资有王刚在，所以王刚花的心思更多些，我们主要是配合他。其实仅是一个冬天而已，投资滴滴实在2012年12月，那年冬天北京下了三场雪，每下一场雪，滴滴的业绩就翻一番，基本没花多少力气，过完年以后滴滴一下子就起来了。“
虽然朱啸虎通过微博私信约见程维，见面30分钟即敲定300万美金的投资，这个过程看上去太过草率。然而背后故事并非如此：早已看重共享经济模式的金沙江创投，在滴滴之前已将同类创业项目摸个了“底儿掉”。摇摇租车的战略方向在出租车和专车之间摇摆不定，CEO和CTO之间有矛盾；易到用车是做专车的，那时市场还不明朗；快的是由一个页游公司孵化的，没有CEO；只有滴滴的目标很明确，坚定的从出租车切入。早期投资看重事和人，其他几家公司都有问题，投资滴滴其实毫无悬念。
2016年6月，滴滴出行新一轮融资超73亿美元，估值达276亿美金。金沙江创投一共投资750万美金，目前已套现1.6亿美元，还剩下超8亿美金的股份，粗略估算投资回报几百倍。
因为滴滴，朱啸虎与天使投资人王刚也产生了更多交集，亲密合作关系渐入佳境，典典养车、学乐云、回家吃饭等创业项目融资信息中，可以清晰看到他们先后投资的关系。“最关键是缘于信任，越信任合作的项目就越多，好的项目也都会互相推荐。”
当下的中国能提供的最大机会是什么？“互联网里肯定会有一些机会，每年都会出来1-2个比较大的机会，过去十年都如此。具体机会在哪里，还真的不知道，提前半年说后续变化如何都是不靠谱的，因为变化太快，如果能够提前1-2个月看出来就很好。映客就只提前了1个月，压力很大，真的要非常勤奋的去看项目，否则就会抢不到。我现在也非常焦虑，能不能比市场早1个月发现下一个风口或者爆发点？”
2016年最明显的风口是移动直播，毫无疑问。下一个风口是人工智能，知识共享的发展也是很猛的，能不能持久还要看一下。目前人工智能类创业公司，最大的问题不在于技术，而在于数据和应用场景。
金沙江的投资项目主要针对90后群体。“90后已经不年轻，网民占比30%，是未来互联网消费的主流人群，任何一个好的互联网产品，只有占据90后才能拥有未来。如果互联网产品还是以60后、70后为主，这个产品未来肯定是有问题的。”
做早期风险投资或互联网投资真的是如履薄冰，朱啸虎有独到的投资方法论。时刻保持好奇心，不断观察新变化，不轻易的判断一个新东西是否有可能，在没有数据、亲自体验之前也不轻易下结论。喜欢诚实和学习能力强的创业者，肯定不投“什么都行”的忽悠型创业者。
“在喧嚣的资本市场中，必须能像阻击手那样保持冷静的头脑。远程！重装！阻击！沉默、坚毅地守候下一个百亿美金的机会。”
作者 | 李红双
来源 | 投资界
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