【国君策略】海外通胀预期持续抬升——全球流动性观察系列第31期
作者：陈显顺/方奕/黄维驰
本报告导读
▶ 海外方面，Omicron风暴来袭，美国确诊病例再度突破历史，全球确诊人数飙升，医疗资源再度紧张。疫情影响下，美国通胀预期持续抬升。同时全球疫情亦对市场情绪造成压力，美国国债收益率和美元指数同步抬升。国内方面，央行进一步加大对小微企业支持力度，结构性宽信用再添一把火。此外，近一周市场交易热度回落，基金发行规模小幅下降，北上资金加速净流入。
摘要
1）南非新增新冠确诊大幅回落，但在Omicron毒株的广泛传播下，全球确诊人数飙升，病毒正加速入侵亚洲，其中日本、香港地区和印度的Omicron占比分别达到77%、76%和35%。此外在高确诊数影响下，重症数开始逐步抬升，医疗资源再度紧张。但尽管如此，全球主要央行普遍认为控制通胀比应对新一轮疫情更重要，预计流动性将延续收紧趋势，欧佩克+也认为奥密克戎病毒变体对全球能源需求的影响将是暂时的，2月将继续按原计划增产40万桶/日。
2）疫情的扩散将使供应链问题雪上加霜，同时也可能引发美国民众新一轮抢购潮，导致美国通胀预期继续抬升。此外全球范围的新冠疫情也对市场情绪造成压力，受此影响美国国债收益率和美元指数同步抬升。
3）2021年下半年，大类资产隐含的宏观风险预期大幅抬升，并已接近2020年新冠疫情峰值。而12月份大类资产隐含的宏观风险预期高位回落，全球资本流动相对平稳。
▶ 内地
1）2022年，央行进一步加大对小微企业支持力度，对普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划两项直达工具进行接续转换，持续推动普惠小微贷款增量、降价、扩面，助力结构性宽信用的实现。
2）央行流动性继续保持合理宽裕，为呵护流动性平稳跨年，上周（12.27-12.31）7天&14天逆回购资金净投放达6000亿元。
3）近一周市场交易热度有所回落，基金发行规模小幅回落，北上资金加速净流入，从风格结构上看，周期和科技板块获最大增持。
▶ 风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情控制反复、国内经济下行加速、地缘政治不确定性
定期报告
▶ 大势观点
【国君策略】春季的进攻点在哪里？20220103
【国君策略】调结构，稳增长20211226
【国君策略】温和式躁动20211219
【国君策略】跨年行情再添一把火20211205
【国君策略】正视风险，谋定后动20211128
【国君策略】决胜跨年：打好防守反击战20211121
【国君策略】风格切换：从周期转向消费20211024
【国君策略】持股以待，十月行情20210926
【国君策略】重视新一轮无风险利率下行的力量20210829
▶ 流动性观察
【国君策略】Omicron难改全球流动性收紧趋势——全球流动性观察系列第30期20211229
【国君策略】预期之内的“内松外紧” ——全球流动性观察系列第29期20211222
【国君策略】Taper靴子落地，交易热度平稳——全球流动性观察系列第23期20211110
【国君策略】Taper序幕将启，北上持续流入——全球流动性观察系列第22期20211103
【国君策略】交易热度企稳，分歧走向共识——全球流动性观察系列第20期20211021
【国君策略】增量资金放缓，风格相对收敛——全球流动性观察系列第19期20211015
【国君策略】风险扰动，A下股不改上行趋势——全球流动性观察系列第18期20210922
【国君策略】无风险利率下行，增量资金入市——全球流动性观察系列第17期20210908
【国君策略】风险逐级释放，流动性有望回温——全球流动性观察系列第16期20210824
【国君策略】海外宏观波动抬升，国内权益交投活跃——全球流动性观察系列第15期20210810
▶ 估值与情绪
【国君策略】跨年行情稳中有进——情绪与估值周报第36期20210104
【国君策略】成分股调整后的估值变化——情绪与估值周报第34期20211221
【国君策略】消费切换持续进行——情绪与估值周报第30期20211123
【国君策略】风格切换持续，消费渐入佳境——情绪与估值周报第28期20211109
【国君策略】风格切换进行时，消费接棒——情绪与估值周报第26期20211026
【国君策略】风格正从分化走向收敛——情绪与估值周报第25期20211019
【国君策略】从极致分化走向相对收敛——情绪与估值周报第24期20210928
【国君策略】万壑争流，势如破竹——情绪与估值周报第23期20210914
【国君策略】水位下降后更安全——情绪与估值周报第22期20210902
【国君策略】初现向金融地产切换的迹象 ——情绪与估值周报第21期20210817
【国君策略】骤雨中的坚守——情绪与估值周报第20期20210803
▶ 行业景气度观察
【国君策略】猪价回暖未能阻挡产能出清趋势——行业景气度观察系列第32期20211224
【国君策略】全球新能源转型浪潮再加速——行业景气度观察系列第28期20211125
【国君策略】VR/AR有望加速渗透普及——行业景气度观察系列第25期20211104
【国君策略】地产单月投资转负，施工需求显疲弱——行业景气度观察系列第23期20211021
【国君策略】哪些行业有底部反转逻辑 —— 行业景气度观察系列第22期20211014
【国君策略】关注四季度末供电紧张再度加剧风险——行业景气度观察系列第21期20210925
【国君策略】新旧能源供给矛盾在涨价潮中显现——行业景气度观察系列第20期20210910
【国君策略】芯片供应短缺持续，车企被动减产——行业景气度观察系列第19期20210826
【国君策略】分布式光伏迎发展新契机 ——行业景气度观察系列第18期20210812
▶ 主题策略
【国君策略】筑牢经济压舱石，新老基建齐发力——主题策略周报十九20211225
【国君策略】跨年行情看好元宇宙和深度低碳化主题——主题策略周报十六20211127
【国君策略】看好新能源的确定性和新消费的爆发力——主题策略周报十四20211113
【国君策略】看好确定性增长的新能源和国货消费——主题策略周报十三20211107
【国君策略】看好从配角到主角的新能源和国货消费——主题策略周报十二 20211023
【国君策略】能源新基建：绿色复苏新路径——主题策略周报十一20210920
【国君策略】能源新基建：绿色复苏新路径——主题策略周报十20210904
【国君策略】能源新基建：抢占能源制高点——主题策略周报九20210828
【国君策略】能源新基建：发力的新引擎——主题策略周报八20210822
【国君策略】新基建主题：博弈超额收益的新战场——主题策略周报七20210814
专题研究
▶ 中盘蓝筹系列
【国君策略】直击中证500：中盘蓝筹，更上一层楼20210715
【国君策略|系列八】悄然变化的结构：中盘蓝筹领跑20210611
【国君策略】接受不完美，聚焦中盘蓝筹——中盘蓝筹系列二20210306
【国君策略】着眼中国版漂亮50：牛年看中盘蓝筹20210216
▶ 科技成长系列
【国君策略】中国制造走向技术集成——“高端制造突破”专题系列一20211101
【国君策略】厝火积薪，科技成长风起——科技成长生命周期新框架构建20210713
【国君策略】格雷厄姆的启示：成长性从未如此重要——科技成长的起点系列二20210618
【国君策略】制造的中段，科技的起点——2021年春季A股策略展望20210427
▶ 风险评价系列
【国君策略|系列七】 37年回瞰：美股历史上的风险评价下行（下篇）20210609
【国君策略|系列六】 37年回瞰：美股历史上的风险评价下行（上篇）20210607
【国君策略|系列五】风险评价下行的行业配置思路20210531
【国君策略|系列三】微观市场交易结构改善，蓝筹空间打开20210609
【国君策略|系列一】为何看多？风险评价下行！20210607
▶ 年度复盘系列
【国君策略】走出通胀迷雾——2012年A股行情复盘20210917
【国君策略】2013年A股复盘报告——站在创业板牛市的起点20210916
【国君策略】吹响进攻的号角 ——2014年A股复盘20210906
【国君策略】无可奈何，一季花落 ——2015年A股复盘报告20210823
【国君策略】再平衡的三重境 ——2016年A股复盘报告20210819
【国君策略】盈利牵牛，以大为美 ——2017年A股复盘报告20210816
【国君策略】始料未及的漫长寒冬 ——2018年A股复盘报告20210813
【国君策略】贸易战阴霾渐散，A股绝地反击——2019年A股行情复盘20210809
【国君策略】复盘2020：最好的择时源于恐慌20210805
免责声明
欢迎扫描下方二维码
关注国泰君安证券研究所策略团队
公开研究报告发布平台“陈显顺策略研究”
国泰君安策略团队
陈显顺：首席策略分析师
西南财经大学经济学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/行业比较
2017年建立国泰君安策略五维数据体系，2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名，2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。
方奕：联席策略分析师
西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士
负责领域：大势研判/风格比较
陈熙淼：联席策略分析师
中国社会科学院研究生院世界经济学硕士
负责领域：行业比较/专题研究
喻雅彬：资深策略分析师
中央财经大学产业经济学硕士
负责领域：行业比较/专题研究
黄维驰：资深策略分析师
南京大学材料物理学学士，产业经济学硕士
负责领域：大势研判/流动性研究
洪烨：策略分析师
西南财经大学财务管理学士，中国人民大学财务学硕士
负责领域：行业比较/大势研判
苏徽：策略分析师
上海财经大学工商管理硕士，9年个股研究经验
负责领域：主题策略/个股组合
夏仕霖：研究助理
华东师范大学经济学学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/盈利研究
彭京涛：研究助理
西安交通大学经济学学士，复旦大学金融硕士
负责领域：行业比较/大势研判